银行业(yè)危(wēi)机(jī)再现？

　　昨杨志性格特点及主要事迹概括，杨志性格特点及主要事迹100字夜美股开盘不久，第一共和(hé)银行盘中跌(diē)幅一度扩大至(zhì)超(chāo)过40％，经历至少五次停(tíng)牌，股价再刷新历史新(xīn)低，市(shì)值一(yī)度跌破10亿美(měi)元。

　　据英国《金融时报》报道，知情(qíng)人(rén)士(shì)说，几个星期以来(lái)，第一共和银行(xíng)已在为其部分业(yè)务寻找买(mǎi)家，但潜(qián)在的收购方(fāng)担心承担过多风险。目前可(kě)能的解(jiě)决方案是(shì)，向近期曾为第(dì)一共和银行注(zhù)资300亿美元的大型银行寻求帮助(zhù)，或者由美国联邦存款保险公司(sī)接管该银行，并为所有存(cún)款提供政府担(dān)保。

　　而据CNBC援(yuán)引消息人士报道，白宫或(huò)美国财政部无意干(gàn)预该银行的(de)状况。

　　CNBC财经(jīng)记(jì)者和市场新闻分析师David Faber说(shuō)，他(tā)目前不知道(dào)这家银行能(néng)否(fǒu)在未(wèi)来的日(rì)子继续经营下去，也不知道联邦存款保险公司是否会对此家银(yín)行发表“破产声明”。但他说：“解决方案（可能是联邦存款保险(xiǎn)公(gōng)司的接(jiē)管(guǎn)）目前正(zhèng)变得越(yuè)来越有可能，因为第一共和(hé)银行找到买家(jiā)的机(jī)会‘几乎为(wèi)零’。”

　　商品方面，今天凌晨，美、布两(liǎng)油(yóu)日内跌幅快速扩大至3％。

　　有市场(chǎng)评论称，尽管(guǎn)此前API报告显示(shì)美国上周原(yuán)油库存降幅大于(yú)预(yù)期(qī)，由于市场消化了疲弱的美国(guó)经济数据，对美国经济衰退的担(dān)忧增加，油价周三延续前一交易日的跌(diē)势，目前已经抹去(qù)了自欧(ōu)佩克+4月初宣(xuān)布进一(yī)步减产(chǎn)以来(lái)的(de)全部涨幅。

　　截至(zhì)今晨收(shōu)盘，第一共和银行收跌近30％再创(chuàng)历史新(xīn)低，最新报道称，美国联邦(bāng)存款保险公司FDIC威胁下调(diào)该行评级，将限制第(dì)一(yī)共和(hé)银行从(cóng)美联储取得融(róng)资(zī)的(de)渠(qú)道(dào)。

　　原(yuán)油方(fāng)面，WTI 6月原油期货收跌3.59％，报74.30美元/桶；布(bù)伦(lún)特6月原(yuán)油期货收(shōu)跌(diē)3.81％，报77.69美元(yuán)/桶，抹(mǒ)去了(le)自OPEC+本(běn)月初(chū)因需(xū)求低迷而(ér)减(jiǎn)产带来(lái)的价格涨幅。

　　美(měi)联储5月加息路(lù)径“扑朔(shuò)迷离(lí)”

　　宏观层(céng)面风险不断(duàn)，让美联储5月的加息路(lù)径变(biàn)得“扑朔迷离”。一边(biān)是仍然(rán)高(gāo)企的通胀，一边是银行系(xì)统危机(jī)以(yǐ)及由此扩大的经济(jì)衰退阴霾，美联储会如何(hé)选择，无疑是市(shì)场最引人瞩目的焦点。

　　在广州金(jīn)控期货研究所副总经理程小勇看来，对(duì)于美联储货币政策，大概率(lǜ)还是维持加息的(de)大方向，只杨志性格特点及主要事迹概括，杨志性格特点及主要事迹100字不过加息力度会维持25个基点，不(bù)会像去年那样以50个基点的(de)大力度(dù)加息。

　　“首先(xiān)，考虑(lǜ)到美国通胀具有很(hěn)强的(de)粘性，当前核(hé)心(xīn)通胀增速(sù)依旧处于历(lì)史高位，3月高(gāo)达5.6％，较此轮高点仅仅回落了1个百分点，‘通胀中的通胀’3月住房租金价格(gé)指数增(zēng)速高达8.3％。其次，尽管高利率和美国银行业危(wēi)机引发了(le)经济减速(sù)，但(dàn)是(shì)据(jù)我们测算当前美国私人部门(mén)资(zī)产负债表受冲击的影响(xiǎng)大约(yuē)将在(zài)三、四季(jì)度出(chū)现，短期经(jīng)济(jì)减速不至于引(yǐn)发美联储货币政(zhèng)策转(zhuǎn)向。从历史上美(měi)联储加息的经验来(lái)看，高通胀下的美联(lián)储加(jiā)息并(bìng)不会因经济(jì)减速而转向。此外，美国地区银行担忧引(yǐn)发银行股大(dà)跌，但(dàn)由(yóu)于当前美国商业银行(xíng)危机主要是资产负责错配，并非如(rú)2007年次贷危机(jī)时那样的(de)产品层层嵌套和加杠杆导(dǎo)致危(wēi)机爆发时过(guò)渡去杠杆(gān)，金融市场系统性风险暂难发(fā)生。”程小(xiǎo)勇表示(shì)。

　　混沌天成期(qī)货研究院首席宏(hóng)观(guān)分析师赵旭初同样认为，由美国银行(xíng)业“爆(bào)雷”引(yǐn)发(fā)系统性风险的可能性是较小(xiǎo)的，基于此(cǐ)，美联储(chǔ)也不(bù)会轻易(yì)改(gǎi)变“显著控制通胀”的目(mù)标。“从硅谷银行的(de)事件来看(kàn)，政策部门应对危机的速度和积极性非常高(gāo)，在(zài)这种形式下，去(qù)押注系统性风险发生(shēng)概率(lǜ)比较低的。对于(yú)通胀率，当前市场(chǎng)主流(liú)的预测对(duì)5月CPI是4％，即便到(dào)了市场(chǎng)认为有一(yī)定降息(xī)概率的(de)7月，CPI预测也有(yǒu)3.5％以(yǐ)上，除(chú)非是出现(xiàn)了几乎失控的风险，如金融机构(gòu)或者非金融企(qǐ)业大面积的‘爆雷’，否则在这个通胀水平预(yù)测下，美(měi)联储是(shì)不会在7月份(fèn)就去做降息操作的。”他说。

　　据外(wài)媒(méi)报道，对于美国通胀(zhàng)将从几十年来的最(zuì)高水(shuǐ)平进一步(bù)回落多少这一争(zhēng)论，全球知名机构的基(jī)金(jīn)经理们也开(kāi)始产生分歧。其中，一方是安联(lián)环球(qiú)投资和西部信托等公(gōng)司认为，美联储和其他(tā)央行将在加息方面取得胜利，即(jí)使这意(yì)味着继续加息(xī)、控(kòng)制通胀(zhàng)到2％的目标可能会让经济(jì)陷入衰退。而另一方(fāng)面，贝(bèi)莱德和DoubleLine等公司则质疑，面(miàn)对粘性极强的(de)通胀，美联储和其他央行的政(zhèng)策(cè)制定者是否真的(de)愿意冒让数百万人失业的风(fēng)险，换句话说，央(yāng)行们最终可能不得(dé)不(bù)做出妥协，容忍高(gāo)于(yú)目标的(de)通(tōng)胀。

　　相关数据显示，4月(yuè)美国消费者信心指数降至了101.3，为去年7月以来最低水平。对此，程小勇表示，从美(měi)国(guó)居民(mín)消费来看，高利率和银行业信贷收紧(jǐn)导致消(xiāo)费者信(xìn)心指数下降，消费(fèi)支出增速放缓是确定(dìng)性事件，说明未来美国经济继续减速也是(shì)大概率(lǜ)事件。然而，由(yóu)于美国(guó)居民(mín)消费(fèi)支出(chū)增速(sù)虽然在下滑(huá)，但在2月还(hái)是维持正增长，使得市场(chǎng)避险(xiǎn)情绪短(duǎn)期虽有(yǒu)升温，但不至(zhì)于出(chū)发市场系统(tǒng)性(xìng)泡沫，通(tōng)过(guò)贵金属温和反弹也可以验证(zhèng)这一点。不过(guò)，随(suí)着美(měi)国居民(mín)利息支出占可支配收入的(de)比(bǐ)例越来越高，未(wèi)来并不排除(chú)由(yóu)于经(jīng)济严重减速加快导(dǎo)致大规模恐慌再现(xiàn)的情(qíng)况(kuàng)出(chū)现。

　　“消费者信(xìn)心的下降和(hé)最近(jìn)的美国(guó)居民部门信用卡违(wéi)约率上升(shēng)是相匹配的，在(zài)高通胀高利率经济下行(xíng)的(de)环境(jìng)下，居民部(bù)门(mén)的(de)资产负(fù)债表和(hé)收(shōu)入(rù)状况边际(jì)上会有(yǒu)恶化(huà)也(yě)是情理(lǐ)之中；但美国居(jū)民部门(mén)已经经过(guò)了十年(nián)的去杠杆，本(běn)身资(zī)产负债处于一个相对(duì)健康的状况，这也是为(wèi)何即便消费信心在恶化，即(jí)便(biàn)银行利率在(zài)飙(biāo)升，美(měi)国居民部门的消(xiāo)费贷款仍(réng)然在继续扩张，这显示着(zhe)美国(guó)居民部门(mén)的需求(qiú)仍然十分(fēn)有韧性。”赵旭初表示。

　　在赵旭初看(kàn)来，当前市场避(bì)险情绪的催化(huà)有两(liǎng)方面的背景，一是按(àn)照历(lì)史经验看，海外(wài)加息(xī)结束到(dào)降息之间就是一个容易出风险(xiǎn)的时间段；二是能够激发风险偏好的中国这边的复苏环比(bǐ)高点已经看到(dào)，同比高点接(jiē)近看(kàn)到(dào)，在中(zhōng)国(guó)没(méi)有更多刺激政策的情况下，市场对全球经济(jì)的预期想要进一步边际(jì)改善是比(bǐ)较(jiào)困难的(de)。

　　“在这样(yàng)的背景下，近日A股的主线(xiàn)题材下(xià)跌(diē)与海外银行业危机共振(zhèn)成为(wèi)了(le)一(yī)个激(jī)发避险(杨志性格特点及主要事迹概括，杨志性格特点及主要事迹100字xiǎn)情绪升级(jí)的导火索(suǒ)。”赵旭初认为，今年大的宏(hóng)观周(zhōu)期和前几年有所(suǒ)不同，国内(nèi)和海(hǎi)外出(chū)现明显(xiǎn)的周期(qī)背离，且海外的(de)政策部门应对危(wēi)机(jī)的(de)速度又很快，所(suǒ)以不至于出现单边的持续性共振，这(zhè)就导致各类风险资产难(nán)以出现大幅度的(de)流畅单边行情，比较(jiào)合适的操作思路应(yīng)该是“在下(xià)跌时不过分恐慌、在上(shàng)涨(zhǎng)时也不过分(fēn)乐观”。

　　宏观环境走弱 有色金(jīn)属(shǔ)全(quán)线(xiàn)下行(xíng)

　　在宏观(guān)环境(jìng)偏(piān)弱的影响下，昨日的有色金属板块全面下行。沪铜(tóng)主(zhǔ)力合约(yuē)2306大幅(fú)下挫1.09％，沪铝主(zhǔ)力合约2306微跌0.48％，沪锌主力合约2306走低0.91％，沪(hù)镍主力合约2306收跌(diē)1.93％，沪(hù)锡主力(lì)合约(yuē)2306大(dà)跌2.14％，只有(yǒu)沪铅主力合约2306微涨0.23％。

　　光(guāng)大(dà)期(qī)货研究(jiū)所有色金属研(yán)究(jiū)总(zǒng)监展大鹏表示(shì)，整体(tǐ)来看，有(yǒu)色金属的全面下行有两(liǎng)个利空背景和一个触发因素，一是临近美联储5月份议(yì)息会议，加息25个基点的概(gài)率(lǜ)升(shēng)至高位，市场表现出谨慎情绪；二是面临国内五一假(jiǎ)期，资金(jīn)提前流出规避不确(què)定性风险(xiǎn)；三是前一(yī)晚(wǎn)欧美银行季报再爆利空，引(yǐn)发市(shì)场对银行业危(wēi)机蔓延的担忧，避(bì)险情绪骤(zhòu)然升温，美股大(dà)幅下挫，美元(yuán)指数快速回(huí)升(shēng)，成(chéng)为有色(sè)板块(kuài)全面(miàn)下行的直接触发因素。

　　“可以看出(chū)，当前宏观(guān)情绪(xù)对市场的扰动较(jiào)大。市场一直在衰(shuāi)退(tuì)论和加息预期(qī)之间摇摆不(bù)定。一方面对(duì)银行业和全球(qiú)经济前景(jǐng)感到(dào)担(dān)忧，担(dān)心陷入衰退，衰(shuāi)退论升温又会使得加(jiā)息(xī)预期降低。加(jiā)息预期降(jiàng)低后又不得不面对高(gāo)企(qǐ)的通胀数据，美(měi)联储喊话加息不应停止，市(shì)场(chǎng)又继续预测衰退，周而复始。”国(guó)海良时期货有色金属分析(xī)师何(hé)燕(yàn)艳(yàn)表示，此外，国内面临五一假(jiǎ)期，之前(qián)看(kàn)多需求修复的情绪慢(màn)慢(màn)平复(fù)，也使得价格下(xià)跌。

　　具(jù)体(tǐ)品种(zhǒng)来看，何燕艳表示，以(yǐ)铜(tóng)和铝为代表的大(dà)部分品种还在区间运行(xíng)，除了锌的空(kōng)头(tóu)势头较为明显，而镍和锡则(zé)是(shì)辗转(zhuǎn)反(fǎn)弹状态(tài)。

　　展大鹏(péng)表(biǎo)示，二(èr)季度是(shì)有色(sè)金属(shǔ)的传统(tǒng)旺季，4月(yuè)的开局延(yán)续了需求(qiú)的强预期，有色一度出现(xiàn)触(chù)底反弹和冲高预(yù)期(qī)，但(dàn)随着4月旺季过半，市场却出现(xiàn)不一样的声音。一(yī)是精炼铜(tóng)及再生铜制杆、铝(lǚ)材加工和镀锌板等行业样(yàng)本企业开(kāi)工率却出现接(jiē)连下降，社会库存虽然持续去化，但速度较3月份明(míng)显放缓；二是部分(fēn)下游加(jiā)工企业订单(dān)难以为(wèi)继，且产成品库存(cún)较往年出现小幅(fú)累(lèi)积，这也就(jiù)意(yì)味着之前的“强预期”出现“弱兑(duì)现”的情况，或者说(shuō)3月份的高(gāo)开工透支了部分旺季(jì)的需求(qiú)。

　　“对铜价来(lái)说，海外‘衰退(tuì)+加息’的宏观(guān)环境并不支持价(jià)格高走，同时国内劳动节假(jiǎ)期即将到来，资(zī)金从有(yǒu)色(sè)市场流出规避(bì)不确定性风(fēng)险，价格出(chū)现回调并不意外，昨日(rì)有色价格快速回落也是近段时(shí)间对利(lì)空因素的集中体现，节(jié)前(qián)宜(yí)谨(jǐn)慎(shèn)。”展大(dà)鹏表示，不(bù)过，5月(yuè)中上旬延续旺季下(xià)，需求不会大(dà)幅走弱，因此若价格在节前(qián)持续表(biǎo)现偏弱，下游(yóu)企业可适当补库过节。

　　何燕艳介绍说(shuō)，从(cóng)具体的行业数据来(lái)看，下游需(xū)求无(wú)疑是在(zài)慢慢复苏(sū)的。如房屋竣工面积19422万平(píng)方(fāng)米，增长14.7％，较上期(qī)回升6.7％。但是反(fǎn)应在下(xià)游(yóu)开工率(lǜ)上(shàng)最近几(jǐ)周(zhōu)出现(xiàn)了高位停滞，没有(yǒu)进一步的增长，可能和旺季慢慢过(guò)去也有关系。此外，4月的(de)总体预测(cè)值普遍(biàn)也没有高于3月(yuè)，虽然下降数值也不大，但也没能有力提振需求。不过，何燕(yàn)艳表示，价格一(yī)旦大(dà)跌(diē)到目前的(de)状态，现货上面买(mǎi)盘又会出(chū)现(xiàn)，错综复(fù)杂之下走(zǒu)势也(yě)表现的偏振荡。

　　“当前，宏观面上的市场预期过于一致，主流观(guān)点认为加息已近尾(wěi)声，最坏的时候已经过(guò)去(qù)，但今年(nián)可能不会降息。我们要(yào)警惕这种(zhǒng)市场过于一致(zhì)的情况。因为美通胀(zhàng)高位持续，美联储的结果导向很可能使得(dé)加息(xī)时间(jiān)或者幅度超预期，这样市场就会有超预期的(de)下跌。最主要的是，有色(sè)板块多数品(pǐn)种供应增加(jiā)总体比较确定(dìng)的，需求跟不上(shàng)供应的增(zēng)速，整个(gè)周(zhōu)期是(shì)向下而(ér)不(bù)是向上。因(yīn)此，我对整个板块还是(shì)持中线偏空思路，投资者可以(yǐ)用(yòng)振荡的策略去操作。”何燕艳说(shuō)。

　　宏观(guān)经济是对(duì)未来的预期，更(gèng)多的(de)是反映市场(chǎng)对未来一个季度、半(bàn)年(nián)度甚至更长时间的需求预期，展(zhǎn)大鹏认为，其对有色板块(kuài)的(de)短期或(huò)短线(xiàn)影响(xiǎng)并不显著，短期(qī)可关注供求(qiú)现状(zhuàng)与价格趋势的关(guān)系(xì)以及可能突(tū)发(fā)的风(fēng)险事件(jiàn)上。“对有色而言，投(tóu)资者更多担心的是(shì)在(zài)多空分歧的位置和时间(jiān)节点(diǎn)突发未(wèi)知(zhī)的风险事件，从而放大了(le)价(jià)格短线的波(bō)动(dòng)性(xìng)，带(dài)来持仓管理的压力。”他说(shuō)。

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