5月(yuè)12日(rì)晚间(jiān)，根据(jù)美国证券交易委员会（SEC）披(pī)露，国内千(qiān)亿(yì)私募(mù)景林(lín)资产递交了截至2023年3月31日的第一季度持仓报(bào)告(gào)（13F）。

　　景林资产是国内管理超千亿元人(rén)民币的对冲基金机构，亦是内地(dì)少有的进行大手笔持(chí)有美股(gǔ)的买方机构之一(yī)，景(jǐng)林的动向受到(dào)了市(shì)场(chǎng)广泛的关注。

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　　千亿私(sī)募(mù)景林(lín)资产持仓曝光

　　报告(gào)期内，景林资产(chǎn)整体持仓规模小幅提升(shēng)至(zhì)17.29亿美元，折合人民币120.2亿元(yuán)，相较于2022年四(sì)季(jì)度的16.29亿(yì)美元规模(mó)，环(huán)比增幅6.14％。

　　数据显示，截止2023年一季度末，景林资(zī)产在美(měi)股市场持有34家上市公司的股(gǔ)票(piào)。其中，前十大持仓标的在总市(shì)值中的占(zhàn)比下降(jiàng)到77.89％，上(shàng)季度这一数据为82.33％。

　　一季度，景林共建仓5只股票(piào)，分(fēn)别为(wèi)英伟达、谷歌、爱(ài)奇艺、好未来、booking。清仓和(hé)减持方面，景林资产一季度前五大卖(mài)出标的包(bāo)括(kuò)：京东、满帮(bāng)、贝(bèi)壳、雾芯科技(jì)、拼多多。

　　景林资产美(měi)股(gǔ)持仓前十大重(zhòng)仓(cān三万日元等于多少人民币多少g)股分别为：拼多多、新东方、网(wǎng)易、META PLATFORMS、中(zhōng)通(tōng)快(kuài)递、英(y三万日元等于多少人民币多少īng)伟达、微软、BOSS直聘(pìn)、360数科(kē)。

　　景林美股头(tóu)号重仓(cāng)股依旧(jiù)是(shì)拼多多，与上季度对比，景林资(zī)产减仓了(le)133.85万股，较上季度(dù)持仓数(shù)量下(xià)降24％。

　　此前，景(jǐng)林连续三个季度增持拼多多。2022年二季度增持拼多多24.02万(wàn)股，三季度增持123.39万(wàn)股(gǔ)，四季度则增持233.75万股(gǔ)，一次比(bǐ)一次(cì)猛。拼多(duō)多(duō)也不负众望，从股价表现看，拼多(duō)多去年二、三、四季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多(duō)多的上涨势头在今年2月初便戛然而止了，景林资(zī)产在此前“越跌越买”的策(cè)略奏效后，或许在股价“掉头”之际进(jìn)行了(le)止盈操作。？？？

　　此外，一季(jì)度景林新建(jiàn)仓的英(yīng)伟达，空降(jiàng)前十大重仓股第七位，一(yī)口(kǒu)气买入32.53万股，一季度(dù)末(mò)持仓市(shì)值为0.9亿(yì)元。截止(zhǐ)至5月12日(rì)，今年(nián)以来英伟达(dá)累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局(jú)教育股，与高(gāo)毅“唱(chàng)反调”

　　一季度，景(jǐng)林资产在美(měi)股的操作中，最(zuì)为亮眼的(de)当属重(zhòng)点(diǎn)加仓教(jiào)育(yù)股。

　　数据显示，截至今(jīn)年一(yī)季度末，景林资产(chǎn)持有(yǒu)新东方(fāng)430万股(gǔ)，环比去年底加仓368.8万股，期(qī)末(mò)持股(gǔ)市值超1.6亿美元，一跃成为景(jǐng)林资产的(de)第(dì)二大重仓股(gǔ)。与此同时，景林资产(chǎn)一季度还建(jiàn)仓了好未来，期末(mò)持股(gǔ)数量达224.6万股。

　　今年(nián)以来，上述两只(zhǐ)教育(yù)个股股价均处于震荡态势(shì)，并(bìng)无太(tài)多(duō)亮眼表现。

　　景林资产认为，从(cóng)全行业来看，不同年龄层的用户对“教育”的需求依然旺盛(shèng)，除了应对考试(shì)，还包括开拓眼(yǎn)界、增长知识、潜力(lì)挖掘、提升综合能(néng)力等。双减政策推(tuī)行之后(hòu)，目前行业(yè)政策环境趋于稳定(dìng)，但过程中(zhōng)很多公司退出(chū)离(lí)开，使(shǐ)得行业(yè)竞争格(gé)局趋缓，对于存量公司有利。

　　“从行业龙头公司本身来说，凭借(jiè)多年积累的口碑和公(gōng)信(xìn)力，品牌的护城河依然很深。个(gè)别头部企业在K9学科(kē)之外的教育领(lǐng)域业务基础扎实，原有的(de)留学等业务恢复(fù)增长(zhǎng)，同(tóng)时素质教育、直播(bō)电(diàn)商业务等新(xīn)业务成为新的增长驱动(dòng)力。且公司的利润(rùn)和现金流稳(wěn)中转好，同(tóng)时账上(shàng)资(zī)金充足，当时(shí)的(de)估值下有(yǒu)足够的安全边际。在过去几个季度的财报(bào)中，我们看到了相关的(de)积极信号(hào)。”景林(lín)资产表示(shì)。

　　值(zhí)得一提(tí)的是，高毅(yì)资产对于教(jiào)育领域也颇为看好，但(dàn)是标的选择似乎与景(jǐng)林资产存在分歧。

　　美国证券交易委员会公(gōng)开资料显示，截(jié)至今年一季度末，高毅资产持有新东方24.4万股，相比于去(qù)年底减仓超10万股，减仓比例接(jiē)近三成(chéng)。而(ér)一季度高毅资产大举买入近156万股好未来，相(xiāng)比于去年底增持(chí)幅度达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰市场投(tóu)机之风

　　自五一节过后(hòu)，传(chuán)媒(méi)、游戏板块成为资金炒作(zuò)AI的重(zhòng)点(diǎn)方向，中特(tè)估(gū)支(zhī)线也由暗转明(míng)，晋升市场第二大(dà)主(zhǔ)线。

　　可好景不长，本(běn)周(zhōu)中特估仅(jǐn)热闹了一(yī)两天(tiān)，随后便开(kāi)始(shǐ)持续下跌，传媒、游戏(xì)板块(kuài)更是大(dà)幅杀跌，高位股接连(lián)跳(tiào)水。

　　（本(běn)文内(nèi)容(róng)为客观数据(jù)信息罗(luó)列，不构成任何投资建(jiàn)议）

　　此前(qián)连续24个(gè)交易日成交额(é)超万亿元阶段纪(jì)录，在(zài)本(běn)周遭遇终结。周三时，市(shì)场成交量尚且保持(chí)在1.2万亿水平，周四(sì)便陡然(rán)跌(diē)破(pò)万亿，5月11日(rì)和5月12日成(chéng)交额连续两日萎缩，分别(bié)为(wèi)8973.19亿元和8495.91亿元，沪深两(liǎng)市陷入缩量震(zhèn)荡阶(jiē)段。

　　面(miàn)对市场的急(jí)剧降温，市场观点认为，主(zhǔ)要(yào)原因是5月11日晚间发(fā)布(bù)的金融数(shù)据大幅(fú)低于预期(qī)。

　　据国盛证券，4月新增信贷7188亿元，虽然同(tóng)比多增734亿元，但是考虑到去年(nián)4月基(jī)数的(de)异常，因而(ér)与往年相比，今年4月信贷则是明(míng)显跌(diē)落，而今年4月信贷低于2021年(nián)同期(qī)7512亿元。居民贷款回(huí)落再度成为信贷回落的主要原因(yīn)。而企业中长期贷款继续保(bǎo)持同比多增(zēng)，4月同比多增4017亿元(yuán)至6669亿元。信贷下(xià)滑(huá)带动社融增速回落，4月新增社融(róng)1.22万(wàn)亿(yì)，与(yǔ)2021年4月相比，今年4月同(tóng)比(bǐ)少增6370亿元。

　　署名(míng)光大(dà)证券的点评称，4月下(xià)旬票据利率先(xiān)下后(hòu)上，并不意(yì)味着贷款好转了，主要因为今(jīn)年(nián)国股行NIM和营收(shōu)压力很(hěn)大，一(yī)直(zhí)在(zài)压降票据(jù)等低(dī)效资产，对分行收票额度控制很严。4月前两旬已经(jīng)收(shōu)了很多(duō)票，后(hòu)面(miàn)改用其他贷款(kuǎn)来冲。5月上旬票据已经快要接近(jìn)零利率了，信贷再(zài)度出(chū)现深(shēn)度(dù)负增(zēng)长，这(zhè)是4月(yuè)信贷斜率过于陡峭化产(chǎn)生的后果，5月份的贷款可能仍然不太乐观。

　　在(zài)这种背景之下，市(shì)场要想好起来，必(bì)然要让(ràng)大家看到宽信(xìn)用的(de)信号(hào)出现(xiàn)，而这可(kě)能还需要一定的时间(jiān)。

　　当前市场(chǎng)存(cún)量资金博弈的背景不改(gǎi)，而两大主线(xiàn)人工(gōng)智能和中特估，今年已然累计不小(xiǎo)的涨幅。中特估这边，本月(yuè)还有多只央(yāng)企ETF等待进场，而人工(gōng)智能这边(biān)，在未有增(zēng)量资金进场(chǎng)的(de)情况之下，再(zài)想继续向(xiàng)上，压力不小(xiǎo)。

　　本周大跌之(zhī)后，但斌更是(shì)罕见(jiàn)的在深(shēn)夜抒发感想(xiǎng)。大谈公募基(jī)金(jīn)经理的难处，在(zài)业绩和投资信(xìn)仰之间无法两(liǎng)全。紧接着(zhe)，炮轰当下市场投机之风大(dà)盛，认为当下市场交易机制应要有所改(gǎi)变。

　　相信(xìn)，这不仅仅只是但总一个人的心(xīn)声(shēng)。

　　今年以(yǐ)来，市场看着红红(hóng)火火，但很多(duō)投资者都是“买在3000点，套在3400点”。公募基金经理(lǐ)更(gèng)是有苦难(nán)言，市场上(shàng)大热的人工智能，游资炒作的“星辰大海”，根本(běn)不(bù)符合他们(men)的机构审美。直白点(diǎn)说，市场(chǎng)根(gēn)本就是(shì)绕(rào)着公募(mù)持仓(cāng)在(zài)涨。

　　大(dà)家都是(shì)有苦难(nán)言(yán).......

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