4月以来(lái)，棉纺织(zhī)市(shì)场延续消费旺季强劲(jìn)势头，下游纺企(qǐ)开工负荷高位(wèi)，加之市(shì)场(chǎng)对新年(nián)度减产担忧加重，国内棉价(jià)持(chí)续(xù)上涨。而国外金(jīn)融(róng)市(shì)场风险隐忧仍(réng)存，消费(fèi)延续偏弱局面(miàn)下，外棉价格承压运(yùn)行，导致国内外棉花价差不(bù)断收缩，最终(zhōng)至(zhì)4月底5月初结束(shù)了内外棉倒挂(guà)局面。

　　“内外(破晓是什么意思 破晓和拂晓分别是几点wài)棉价自2022年3月以来一直(zhí)维持(chí)倒挂的格局，近期随着国内棉价连续攀升(shēng)，价差逐渐收窄、由负转正。内盘表现相对(duì)较强(qiáng)的原因在于国内(nèi)供需矛盾更为突出，春节后(hòu)国内需求持续修复，外贸订单(dān)表现也好于预期，破晓是什么意思 破晓和拂晓分别是几点叠加新疆天气不利棉花播种和(hé)出苗，减产(chǎn)预期推动国(guó)内(nèi)棉价(jià)不断走强(qiáng)。外盘由(yóu)于2022/2023年度全(quán)球棉市供需(xū)趋于宽(kuān)松，上涨空间受限。”申银万(wàn)国期(qī)货(huò)棉花分(fēn)析师(shī)李馨说(shuō)。

　　卓创资讯棉花(huā)分析师高飞(fēi)堂告(gào)诉记者， 4月(yuè)以(yǐ)来，棉纺织市场受消(xiāo)费旺季拉动效果(guǒ)明显(xiǎn)，大(dà)多纺企纱线产品库存低位，开工负荷(hé)保持高位运行。据监测，山东主销区4月纺企开机负荷(hé)达到75％，较上月提(tí)高8个百(bǎi)分点；纺企(qǐ)所(suǒ)接(jiē)订(dìng)单排(pái)单(dān)时间达到10天，较(jiào)上月增(zēng)加(jiā)2天，开(kāi)工(gōng)负荷及订单(dān)排单(dān)时(shí)间(jiān)达(dá)到近两年来最(zuì)高水平。同时由于大(dà)部分纺企纱线产品库存低位，产销(xiāo)压力较(jiào)小，促使部分企(qǐ)业增(zēng)加原(yuán)棉储备库存(cún)，为棉花市场消费提(tí)供了(le)坚强支撑。

　　“尽管棉花现货价格持续上涨(zhǎng)，但下(xià)游纺企(qǐ)对(duì)高价棉花的接受(shòu)程度并不高，仍以刚需采购为主。5月进入淡季后，下游订单(dān)明显减(jiǎn)少，购销也较为(wèi)冷清，棉价(jià)的上涨也并未有(yǒu)效(xiào)传导到下游，棉纱(shā)、坯(pī)布(bù)价格近期均有所走弱。”李馨说(shuō)。

　　近期郑(zhèng)棉在供应(yīng)端利多的推动下强势上涨。中棉协(xié)调查报(bào)告显示(shì)，2023年(nián)全国植棉意向面积为4155.75万亩(mǔ)，同比下降7.4％，降幅(fú)较(jiào)上期扩大3.7个百(bǎi)分点。4月份以来，新疆地区陆续出现(xiàn)低温降(jiàng)雨降(jiàng)雪天气，给(gěi)棉花播(bō)种以及(jí)出苗带来了不利影响，进一步加剧了市场对于新年(nián)度产量大降(jiàng)的(de)担(dān)忧，也为减产(chǎn)炒作(zuò)提供了助推剂。5月(yuè)新疆气温快速回(huí)升(shēng)，郑棉一(yī)度回落，但近(jìn)日新疆(jiāng)地(dì)区迎来(lái)强降(jiàng)雨，部(bù)分地区伴随大风和沙尘暴，可能会对棉苗(miáo)生(shēng)长(zhǎng)产生不(bù)利影响，再度引发了(le)市场(chǎng)对于天气的关注，期价再(zài)创阶段性新高。

　　“2023年新疆地区棉花播(bō)种面积普遍(biàn)下降，根(gēn)据我们(men)的调研结(jié)果推算，2023年新(xīn)疆棉(mián)花种植面(miàn)积总计或下降8.16％。同时，今年春播(bō)开(kāi)启以来，南北疆(jiāng)气温普(pǔ)遍偏低，尤其是北疆(jiāng)因(yīn)积温不(bù)足，播种时(shí)间(jiān)推迟5—7日，加之4月中下旬(xún)及5月初部(bù)分地区出现(xiàn)大风沙、降雪、冰雹等极端(duān)天(tiān)气，导(dǎo)致(zhì)部分棉田重(zhòng)播，预计新年(nián)度棉苗(miáo)生长进(jìn)度较(jiào)去年同(tóng)期或(huò)推迟10—15日，将(jiāng)影响(xiǎng)棉铃克(kè)重，或导致减(jiǎn)产幅(fú)度扩大(dà)。”高飞堂说(shuō)，再(zài)者就(jiù)是行业(yè)人士(shì)对新年度供应收紧预期增强，普遍提(tí)高现货(huò)售卖价(jià)格。4月份国内价格(gé)明(míng)显(xiǎn)上涨，月底(dǐ)3128B级皮棉价(jià)格15554元/吨，较月初上(shàng)涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内(nèi)供(gōng)应端(duān)方面，在意向种植面积下降和播(bō)种期(qī)低(dī)温天气的(de)双重作(zuò)用(yòng)下(xià)，新年度(dù)棉花(huā)减产概(gài)率大(dà)大增加。需求端，目前下游纺织企业的开机率维持高(gāo)位，而成(chéng)品库存仍位于历史偏(piān)低水平，整体(tǐ)表现尚可，需求端(duān)带来的负(fù)反(fǎn)馈并不明显。“不过接下来5—7月是纺(fǎng)织行业淡季，下(xià)游需求存在(zài)走弱(ruò)的预期(qī)，短期对国内棉价形成一定的压力。但中(zhōng)长期内需持续复(fù)苏的逻辑(jí)并未改变(biàn)，中国已经成为支撑(chēng)全球棉(mián)花消费复苏的主力军。”李馨(xīn)说。

　　值(zhí)得注意的(de)是，4月份(fèn)欧美高通胀问题持续，使业(yè)者担忧持续加息的紧缩政策，或降低居民对纺织(zhī)品服装的消费动(dòng)力，4月初USDA公布数据显(xiǎn)示，中国棉花(huā)消费为794.7万吨，环(huán)比3月增加1.39％；而国外地区棉花消费(fèi)量为(wèi)1604.1万吨(dūn)，环比下降0.58％。此外，在(zài)4月下(xià)旬公布的美棉周(zhōu)度净(jìng)签约量(liàng)环比下降57％，较(jiào)4周均(jūn)值(zhí)下降(jiàng)72％，进一步使市场担(dān)忧国外棉花市场阶段性需求(qiú)下滑，外(wài)棉价格(gé)也随之出现下(xià)探。

　　5月USDA报告首次公布了(le)对于(yú)2023/2024年度棉市的(de)供需预测，将全球棉(mián)花产(chǎn)量(liàng)小幅下调15万(wàn)吨至2519万(wàn)吨，同时将全球棉花消费(fèi)量大幅调增144万吨(dūn)至(zhì)2531万吨，最终使得期末库存较(jiào)上(shàng)年度去(qù)库(kù)8万吨(dūn)。“USDA报告整体偏(piān)多，2023/2024年度全球棉花消费将显著复苏，全球棉市供需有望转强，支撑(chēng)国(guó)际(jì)棉价重心上(shàng)移(yí)。”李馨说。

　　事实上，在国内(nèi)经(jīng)济(jì)向好预期下，棉纺织市场消费增长明显(xiǎn)，叠加极(jí)端天(tiān)气(qì)对棉花正(zhèng)常(cháng)出苗生长带来(lái)袭扰(rǎo)，供应(yīng)预期收缩，促使棉(mián)企挺价出(chū)货意愿增强，国(guó)内(nèi)棉花(huā)价格(gé)随之水(shuǐ)涨(zhǎng)船高；而国外弱预期背景(jǐng)下，消费(fèi)下滑，与国(guó)内形(xíng)成(chéng)明(míng)显反差。

　　据监测，4月初国内外棉花价差（国内棉(mián)价-国外棉价(jià)）为-1565元(yuán)/吨，4月28日价差为(wèi)18元/吨，实现(xiàn)自去年4月(yuè)以(yǐ)来首次(cì)转(zhuǎn)正(zhèng)。截至5月(yuè)16日，国内外棉花价差延(yán)续(xù)正值。国内棉(mián)花价格回(huí)归(guī)至(zhì)外棉价格上(shàng)方(fāng)，或使纺企用(yòng)棉(mián)成本(běn)增加，后续与(yǔ)外棉市场的竞争压力或增加。

　　对(duì)于后市，李馨认为，下游步入淡季后需求支撑减弱(ruò)，当前基本面缺乏实(shí)质(zhì)性利好(hǎo)，天气对产量的影响仍(réng)有待观察(chá)，郑棉短期(qī)预计(jì)宽幅振荡为主(zhǔ)。中长期看，国(guó)内棉花产量下滑是大概率事件(jiàn)，今年(nián)已有许多轧花(huā)厂在升(shēng)级改造(zào)加工设备，对(duì)于(yú)产能持续扩(kuò)张的轧花厂来说，如果棉花(huā)产量(liàng)面临减(jiǎn)少，新棉抢(qiǎng)收大概率会(huì)在今年重(zhòng)演(yǎn)，中长期棉价(jià)重心有望继续抬(tái)升。

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