编者按

　　本(běn)周，2023年一(yī)季报(bào)公募基金披(pī)露落幕，基金经理的调(diào)仓路线被完(wán)整(zhěng)曝光(guāng)。首季行(xíng)情(qíng)变化(huà)以春节为轴(zhóu)，节后市场热点从复苏线逐(zhú)渐发散到中(zhōng)特估、人工智能、机械制(zhì)造等多个领域，尤其是(shì)AI的里程碑(bēi)式突破带火了科技一(yī)众(zhòng)赛(sài)道，这让一季度公募仓位顺势而为变化明(míng)显。

　　在国内的(de)公募基金中(zhōng)，科技成长阵营中的旗手之(zhī)一冯明远，目前在管的产品从10只缩(suō)减(jiǎn)到6只，虽(suī)然开(kāi)年迄今业绩(jì)较为一般，但(dàn)是在(zài)管规模仍维持在230亿元的水(shuǐ)平线上。从第一(yī)季度的调仓来看，在他的成(chéng)名作信澳新能源产业最新季报中，保留了(le)上(shàng)一季(jì)度的七只(zhǐ)重仓(cāng)，同时用中伟股份、华阳集团和祥鑫科(kē)技替换了比亚(yà)迪、斯莱克和保隆科技，可(kě)以看出其坚守新(xīn)能(néng)源的大框(kuāng)架，在细分赛道中不(bù)断寻找性价比(bǐ)更(gèng)优的(de)领域。

　　对比看“常青树”老将朱少醒(xǐng)，一季(jì)报(bào)中他(tā)仅仅调换了两处标(biāo)的，用金域医(yī)学和蓝晓科技替换了(le)药明康德和瑞丰新材，特别(bié)是合成树脂板块的蓝晓科技(jì)成为年内(nèi)大黑马(mǎ)，股价迄今上涨超(chāo)过(guò)30％，同时他保持(chí)了(le)对喝酒吃药大类赛(sài)道中龙头的持(chí)续青睐(lài)，茅台(tái)持股量与上(shàng)季持平稳居(jū)首位。而(ér)他也一如既(jì)往地表示，会在优质的股票里寻(xún)找价值(zhí)，去翻更多的石(shí)头。众(zhòng)所(suǒ)周(zhōu)知，三大(dà)白酒龙头是多(duō)位(wèi)顶流(liú)的最爱，“酒神”之(zhī)一的刘彦春在其成名作景顺长(zhǎng)城新兴成(chéng)长(zhǎng)中，前(qián)三(sān)大重仓(cāng)就依(yī)次是茅台(tái)、泸州老(lǎo)窖、五粮(liáng)液(yè)，足(zú)见(jiàn)其(qí)白酒信(xìn)仰之深。

　　整体来看，消(xiāo)费和(hé)新能源在公募(mù)基金组合配置中的压舱石地位依然稳(wěn)固，同时(shí)中特估、芯片(piàn)、软件、机(jī)械制造(zào)成进攻热点(diǎn)，公(gōng)募在经(jīng)历去年的整体业绩(jì)低谷后，今年竭力寻求组合的α。值得关(guān)注的是，公募名将们对因ChatGPT引发的(de)TMT快速走红也有冷思考。“AI产业的(de)发展不(bù)会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包(bāo)括(kuò)数据隐私、伦理等(děng)潜在风险(xiǎn)，可能造成板(bǎn)块后(hòu)续波动。目前(qián)TMT板块的交易占比已经超过了(le)40％。交易占比创(chuàng)新(xīn)高代表了主线(xiàn)行情确(què)立(lì)，但(dàn)我们(men)认为太(tài)阳(yáng)底下(xià)没有(yǒu)新鲜事，过度(dù)的(de)热情在某个阶段也总会消退。”李晓星反思。

　　张(zhāng)坤加(jiā)仓茅台

　　李晓星(xīng)增配次高端白(bái)酒(jiǔ)

　　朱少醒加(jiā)仓爱尔眼科

　　“公募一(yī)哥(gē)”张坤(kūn)目前在管两只A股基金(jīn)、两(liǎng)只QDII基(jī)金。《红周刊》统计了其最新公布(bù)的(de)两只A股基金一季报，在(zài)管理时(shí)间更长(zhǎng)的易方达(dá)蓝(lán)筹精选混(hùn)合(hé)中，3月31日时前五大(dà)重(zhòng)仓的占比均超过了(le)9.5％接近顶配，这其(qí)中除(chú)去腾讯外全部为白酒(jiǔ)，不过除去加仓(cāng)茅台外，张坤(kūn)减持了五(wǔ)粮液(yè)、泸州老窖、洋河股(gǔ)份。相似的一(yī)幕(mù)也出现在他管理的易方达优(yōu)质企业三年(nián)上。

　　该(gāi)基金的一季报显(xiǎn)示，仅是前五大的(de)重仓次序有所(suǒ)不同，而实际(jì)上腾讯(xùn)和茅(máo)台同以占(zhàn)比9.93％并列第一(yī)位(wèi)。同时(shí)， 除(chú)去(qù)加(jiā)仓茅台外，张坤(kūn)也是小(xiǎo)幅(fú)减持了另外三大(dà)白(bái)酒标的。再看另外的半壁重仓股，港交所、美(měi)团、伊利、招行均是持续上榜的老面孔，惟一的变化是他用中国海(hǎi)洋(yáng)石(shí)油替换了上一季(jì)的(de)药(yào)明生物。

　　张(zhāng)坤在季报中也(yě)对调仓思路有所阐述：“基金在一季度股票仓位基本(běn)稳定，对(duì)结构进行了调整，增加(jiā)了消费等(děng)行(xíng)业(yè)的配置(zhì)，降低了金融(róng)等行业的配置。个股方面(miàn)，我(wǒ)们(men)仍(réng)然持有商业模式(shì)出色、行(xíng)业格(gé)局清晰(xī)、竞(jìng)争(zhēng)力强(qiáng)的优质公司。”

　　无独有(yǒu)偶(ǒu)，银华基(jī)金的明星基金经理(lǐ)李晓(xiǎo)星，在和张萍合(hé)管的银华盛世最(zuì)新季报十大重仓中(zhōng)，持有7只白酒股(gǔ)。对比上一季度仅有(yǒu)三大白(bái)酒龙头(tóu)和古井贡(gòng)酒来看(kàn)，这(zhè)一季其新(xīn)进(jìn)重仓了山西汾酒、顺(shùn)鑫农(nóng)业和舍得酒(jiǔ)业。

　　由此推断，其思路可能是(shì)想利用次高端和(hé)地产酒(jiǔ)来增加组合(hé)的进攻弹性。同(tóng)时，其重仓的另(lìng)三只非白(bái)酒标(biāo)的为(wèi)爱美客、安(ān)井(jǐng)食(shí)品(pǐn)、海(hǎi)大(dà)集团(tuán)，而(ér)这(zhè)三者在上(shàng)一季度就是前十中的标的。

　　对(duì)此(cǐ)，李晓星在季(jì)报中强调(diào)：“复(fù)苏仍然(rán)是(shì)主线，进入二季度，改善弹性会加大(dà)。方向上(shàng)，最(zuì)看好(hǎo)餐饮相关链(liàn)条(tiáo)，白酒、啤酒、速(sù)冻、烘培、调味品等供应(yīng)链，餐饮的恢复是确定的(de)；其次(cì)，看(kàn)好线下(xià)场景恢复(fù)后，需(xū)求相对刚性的(de)医美以(yǐ)及消费医疗板块。”

　　对比来(lái)看，公募老(lǎo)将朱少醒(xǐng)这一季将“喝酒吃药”的(de)主打思路体现得(dé)淋漓尽致。白酒方面，贵州茅台依(yī)然(rán)是他(tā)的最爱，不过他对于另一重仓五粮液(yè)有所(suǒ)减持(chí)；医(yī)药(yào)方面(miàn)，他对重仓表现(xiàn)得是有所取(qǔ)舍：首先，他选择加仓了“眼茅”爱尔眼科，该股升(shēng)至(zhì)十大重仓股的第五位；其次(cì)，他选(xuǎn)择小幅减持(chí)了创(chuàng)新药龙头(tóu)迈瑞医疗；此(cǐ)外，他用金(jīn)域医学替(tì)换(huàn)了CXO龙(lóng)头(tóu)的药明康德，而(ér)新进重仓的前(qián)者年(nián)内目(mù)前涨幅在10％一(yī)线(xiàn)。

　　众所周知，金域(yù)医学去年作(zuò)为核酸检测(cè)机(jī)构，业绩相(xiāng)当亮(liàng)眼；而(ér)在后疫情时(shí)代，公司主营回归本源后依然亮(liàng)点众多(duō)，作为第三方医学(xué)检验及病理诊断服务(wù)商，金域医学近日率先推出国内首个国家药品监督管理(lǐ)局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲(jiǎ)基化检(jiǎn)测项目(mù)，再次(cì)领跑(pǎo)同业(yè)。

　　冯(féng)明远(yuǎn)专(zhuān)注(zhù)赛(sài)道细分(fēn)机(jī)会

　　陆(lù)彬混搭新能源TMT

　　刘格菘(sōng)仍“恋战”光伏储能(néng)

　　除(chú)去上周率先交卷主打产业链上游(yóu)的(de)施成(chéng)外，本周一众新能源高手中(zhōng)的顶流冯明远所管(guǎn)产(chǎn)品一季报全(quán)部(bù)披(pī)露(lù)，截至4月(yuè)19日(rì)收盘，目前他所管(guǎn)理(lǐ)的6只产(chǎn)品维持年内小幅正收益。当前冯明远(yuǎn)在管基金中(zhōng)，任(rèn)职(zhí)管理(lǐ)最(zuì)长的(de)就是代表作新(xīn)能源产业(yè)股票。从被调出(chū)的三只产品看，其中(zhōng)斯莱克的主(zhǔ)营与新能(néng)源产业(yè)链关系不大。

　　而(ér)在新进重仓的(de)三只标的(de)中，占比相对最(zuì)高的就是非(fēi)传统(tǒng)新能源(yuán)产业赛道龙头中伟股份，这家(jiā)主营锂电(diàn)池正极体研发的公司，主要(yào)产品是三元(yuán)前(qián)驱体和四(sì)氧化三(sān)钴，从近期发布的年度业绩快报(bào)来(lái)看，公司的主(zhǔ)营与净利润均实现50％以上的逆势(shì)增长(zhǎng)。而据《红(hóng)周(zhōu)刊》对其(qí)季报的全面梳(shū)理，在信澳研究优(yōu)选中还出现了一只新的重仓(cāng)股银邦股份，这(zhè)也是(shì)一家高科技公司，主营(yíng)业务中有分(fēn)布式光伏发电系统。

　　在季报(bào)总结中，他(tā)表(biǎo)示：“本基金的投资主要(yào)聚焦在新能源(yuán)、科技、高(gāo)端(duān)制(zhì)造等新兴产业领(lǐng)域，细分板(bǎn)块(kuài)的(de)整体走势与市(shì)场趋(qū)同，导(dǎo)致本基金的净值也出现小幅震荡(dàng)。对于二季度，展望TMT板块部分公司加(jiā)入AI或数字(zì)经济(jì)等热门(mén)概念的创新，以及半导体和制造业正经历触底反弹的复苏(sū)，市场整体会逐(zhú)步回暖，产生一定正(zhèng)面效(xiào)应(yīng)。我们会(huì)继续在新能(néng)源、科(kē)技(jì)、高(gāo)端制(zhì)造等主要赛道(dào)耕耘(yún)，深挖基本面扎实的优(yōu)质个(gè)股，自下而上挖掘投资机会。”

　　相比成名多时的冯明远，2020年股(gǔ)基状元陆(lù)彬则(zé)是(shì)在新能源大潮(cháo)中快速走红(hóng)的类(lèi)型。天天基金网(wǎng)显示，早(zǎo)在去年底时他(tā)就(jiù)已(yǐ)经是“双(shuāng)二(èr)百(bǎi)”的基(jī)金经(jīng)理(lǐ)了，而他在管的7只基金今年同时段几乎全线飘红(hóng)，特(tè)别是动态(tài)策(cè)略混(hùn)合年(nián)内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他(tā)在(zài)管的汇(huì)丰晋信(xìn)低碳先锋股票为例，最新(xīn)的基(jī)金一季报(bào)显示，其重仓(cāng)的新(xīn)能源产(chǎn)业链(liàn)中股(gǔ)票(piào)依然为上季的(de)7只，它们分别是宁德时代(dài)、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋锂(lǐ)业、比亚迪、雅化集团、华友钴业，虽(suī)然(rán)上述标(biāo)的年初至今表现一般(bān)。但他此(cǐ)前曾公(gōng)开表示，看(kàn)到了新(xīn)能源类似2019年的投(tóu)资(zī)机会。

　　而在季报中，他表(biǎo)示：“从中长期(qī)维度(dù)看，新能(néng)源产(chǎn)业(yè)还具备较(jiào)长(zhǎng)的生命周(zhōu)期，不少细分板(bǎn)块(kuài)还能维持(chí)较长时间的(de)高速增长(zhǎng)，而(ér)经过市场的调(diào)整，我(wǒ)们(men)看到行业中的优质公司对应2025年的盈利中(zhōng)枢在当前市值的投资(zī)价(jià)值。或许，新能(néng)源行业的终(zhōng)局(jú)如大部分(fēn)制(zhì)造业一样(yàng)是一个竞争充分、利(lì)润极度压缩的(de)市场，但在(zài)发展(zhǎn)过程中不少公司一定有一段精彩(cǎi)的旅(lǚ)程(chéng)。”

　　相比前(qián)两位，2019年状元刘格菘今年(nián)业(yè)绩开局不顺(shùn)，最新数据(jù)显示目前(qián)在管产品年内回撤全部超过(guò)了10％，以他(tā)的代表作之一的广发小盘(pán)成长来(lái)看，基金一季报表(biǎo)明他的重仓行(xíng)业配置(zhì)思路依(yī)然首选新能源。

　　对比分析其基金(jīn)相关产品的2022年(nián)四季(jì)报和四氧化三铁铁几价氧几价，骂人三氧化二铁什么意思(hé)一(yī)季报(bào)，《红周(zhōu)刊》发(fā)现(xiàn)他所(suǒ)持有(yǒu)的是完全一致的10只股票，虽然第一(yī)大重仓股依然是半导体公司圣邦股(gǔ)份，但是整体新能(néng)源的地位似(shì)乎进一步(bù)稳固，比如晶(jīng)澳(ào)科(kē)技从(cóng)第三(sān)升至第二位，隆基绿能(néng)从(cóng)第六升(shēng)至第四位。同时极为(wèi)罕见的情况是(shì)，如果按照保留小(xiǎo)数两位来统(tǒng)计(jì)，竟然所(suǒ)有10只标的股持仓量与(yǔ)上(shàng)一季度保(bǎo)持一(yī)致。

　　就此，刘格菘在基金季报中表(biǎo)示：“报告期内，基金的持仓结构并没有进行大幅度的调整(zhěng)，依然围绕已经建立全球(qiú)比较优势的(de)高(gāo)端制造(zào)产业链布(bù)局(jú)。我(wǒ)们(men)对重点持仓的光(guāng)伏、储(chǔ)能、新能(néng)源车方向(xiàng)保持相(xiāng)对(duì)乐观，投(tóu)资中相信基(jī)本面优秀(xiù)和增量价值积累的公司。经过调整(zhěng)，行业估值水平(píng)已(yǐ)在(zài)历史(shǐ)低位(wèi)，产业链的变化在市场定价中未被充分认知和(hé)体现。”

　　鲍无可加(jiā)仓中国移动

　　姜诚精(jīng)准(zhǔn)布局(jú)中国铁建

　　余(yú)广新进重仓海(hǎi)油、移(yí)动

　　除去高(gāo)举“PB—ROE大(dà)旗(qí)”的丘栋荣(róng)外，中(zhōng)泰资管的姜诚是近(jìn)几年出镜相对较多(duō)的基金(jīn)经(jīng)理，而他的业绩特别从去年迄今颇为抗打。2023年年(nián)初(chū)以来，在他所管理(lǐ)的8只基金中，除去(qù)刚满两个月的中泰元和价值精选不纳入统(tǒng)计外，其余7只基金均实现(xiàn)了正收益，特别是兴诚价(jià)值一年(nián)持有的(de)收益率接近了(le)14％，同(tóng)时还(hái)有两只基金净值(zhí)增长(zhǎng)也超过了10％。

　　具体以(yǐ)兴诚价值(zhí)一年为例，对(duì)比基金四季(jì)报和今年一季度可(kě)以看出，姜诚实际上只是(shì)微(wēi)调了(le)一个席位，而新(xīn)调(diào)进来的中国铁建恰好(hǎo)就是中字头(tóu)中(zhōng)的(de)典型(xíng)代表(biǎo)公司，该股从年初至今上(shàng)涨(zhǎng)超(chāo)过了(le)40％。由此(cǐ)，该基金所重仓的(de)中字头公司达到了四家。而从相(xiāng)关标的(de)的(de)年内涨跌(diē)幅来看，表现最好的是(shì)游戏股吉比特，最(zuì)新该(gāi)股年内上(shàng)涨达到了66％。

　　而在季报中，他不(bù)仅(jǐn)谈到(dào)了(le)坚守(shǒu)的(de)价值投资，同时也谈到了今年大热(rè)的AI：“在海(hǎi)量信息中，我们需(xū)要重点关注长期因素四氧化三铁铁几价氧几价，骂人三氧化二铁什么意思，淡化(huà)短期(qī)因素。人工(gōng)智能的发展是一个长期因素，我们还没有足(zú)够(gòu)的(de)把握去捕捉到(dào)它带来的投(tóu)资机会，但可(kě)以尽量(liàng)回避它(tā)带来的伤害。以尽可能低的(de)价格(gé)买尽可能好的资(zī)产是我们(men)的投资目(mù)标。好资(zī)产的标准是活得久、站(zhàn)得牢、竞(jìng)争优势维持得长、平均净资产收益率高，以及在好的公司(sī)治理加持下能够把长(zhǎng)期利润(rùn)转化为诱(yòu)人分红。”

　　首季接受过(guò)《红周刊》专访(fǎng)的鲍无可(kě)，其投资风格(gé)同为(wèi)公募中少(shǎo)数的深(shēn)度(dù)价值。天天基金网显示，2023年年(nián)初以来，他(tā)所管理的基金(jīn)全线飘(piāo)红，6只产品年内净(jìng)值增长率全部超过了10％。以他任职(zhí)回报最高的景(jǐng)顺长城能源基建为例，能够清晰地看(kàn)到其偏(piān)爱高估息和低估值类股(gǔ)票(piào)的(de)痕迹。

　　一季报显示，鲍(bào)无可当(dāng)季加(jiā)仓中国移动大约15万股，从而使(shǐ)该股从(cóng)上一季的(de)第三重仓升至第二重仓，不过中(zhōng)国电信(xìn)却退出(chū)了(le)前一季的前十。同时他加仓(cāng)了川投能源(yuán)、紫金矿业、华能水电，新近(jìn)重仓了铜(tóng)陵有(yǒu)色(sè)和(hé)神火股份，表明了其(qí)对这一类资(zī)源(yuán)股格外垂青。此外，他对于(yú)小众的中南传媒和凤凰传(chuán)媒依然持续青睐(lài)。

　　在基金季(jì)报中，他表示基金仓位基本(běn)稳定，主要增加了有色行业配置。“当下(xià)是AI发展(zhǎn)初期(qī)，中国企业处(chù)于落后(hòu)位置，无论是AI核心模型的(de)研发(fā)、新(xīn)型商业(yè)模(mó)式的迭代以及底层(céng)芯片(piàn)制造，我们(men)都希望国(guó)内企业能在不远的(de)将(jiāng)来(lái)迎头赶上。近期而言尽管我们认(rèn)为AI非常重要，但(dàn)当前A股市场基本(běn)上是基于(yú)美股映射在炒作相关(guān)题材，对于这样的行情(qíng)，需要(yào)对(duì)其可持续性保持(chí)审慎态度。”他(tā)直(zhí)言不讳。

　　而同在景顺长(zhǎng)城的(de)基金(jīn)经理余广是2012年的公募状(zhuàng)元，目前其(qí)担(dān)任基金(jīn)经理也(yě)接近了13年。当前，其(qí)在(zài)管(guǎn)的产品为4只，它们分别是核心竞争力、核心招景混合、核心中(zhōng)景一(yī)年、核心(xīn)优选一年，从(cóng)今年的表现来看，虽然所管产品(pǐn)涨(zhǎng)幅不大，但(dàn)也整齐划(huà)一地实现了正收益(yì)。

　　以任职回报翻四(sì)倍的核心竞争力为例，第(dì)一季度(dù)他在(zài)前十中调(diào)仓了(le)四个(gè)席位，其(qí)中(zhōng)新进的(de)公(gōng)司半数为中字头，它们(men)就(jiù)是中国(guó)海油和(hé)中国移动，与它们携(xié)手进入的还有安(ān)徽合力和紫金(jīn)矿业。而(ér)这样(yàng)的调整(zhěng)立竿见影，除(chú)去(qù)两(liǎng)只中字(zì)头外(wài)，后两者年内的涨幅(fú)也是超过了30％。此外，当季(jì)被其提拔为第四氧化三铁铁几价氧几价，骂人三氧化二铁什么意思一重仓的电动车龙头爱玛科(kē)技，年内迄今的涨(zhǎng)幅也是(shì)接近30％一线。

　　对此，他在季报中的总结(jié)与(yǔ)“中特(tè)估”基本吻合(hé)：“基金坚持(chí)自下而上，看重(zhòng)公司基(jī)本面(miàn)，注重(zhòng)公司(sī)的(de)核心竞争力、高品质、长期发展(zhǎn)，以合理或偏低的估值水平(píng)买入(rù)持有。在经济(jì)复苏和企业盈(yíng)利修复(fù)的预期下，我们较(jiào)为看好今年的权益市场(chǎng)，特别是前期调整较为充分，估(gū)值(zhí)较为低(dī)估的多行业的龙头公司。”

　　郑(zhèng)巍山(shān)重仓股多(duō)只翻倍(bèi)

　　胡宜(yí)斌新进重仓(cāng)寒(hán)武(wǔ)纪

　　黄兴亮布局中微公(gōng)司

　　与蔡嵩松同期成名的(de)郑巍山今(jīn)年业绩优(yōu)异，特别是其去年(nián)3月接手的银河智(zhì)联主题(tí)净(jìng)值快(kuài)速拉升(shēng)，截至本周四的年(nián)内涨幅已(yǐ)经超过45％，这一水(shuǐ)平甚至超过了他的成名(míng)作(zuò)银河创新(xīn)成长。从郑巍在管基金(jīn)的当季重仓行业风格来(lái)看，除去(qù)银河和(hé)美生(shēng)活还有较强的(de)新能源(yuán)属性(xìng)外，其余产品几乎一边倒地(dì)偏向了TMT领域。

　　就以智联主题为例分析，最新的十大重仓股除去用友(yǒu)网络(luò)和海康威视外，年(nián)内最新(xīn)的涨幅(fú)全部超(chāo)过了(le)30％，特别是海(hǎi)光(guāng)信息、中科曙光(guāng)、卓易(yì)信(xìn)息、大华股份均已实现了涨幅翻番，而这四(sì)只标的均是(shì)第一季(jì)度新(xīn)近重仓的(de)公司。同时，郑巍山所保留的(de)上一季重仓(cāng)股仅有金山办公和国网通(tōng)信。对比(bǐ)来看被调出的标的，中(zhōng)国长城、中望软件、中国软(ruǎn)件等明(míng)显(xiǎn)涨幅稍(shāo)逊一(yī)筹。

　　有趣(qù)的(de)是，郑巍山在(zài)季报总(zǒng)结中仅仅是寥寥数语：“本基金严格执(zhí)行基(jī)金合同的配(pèi)置范(fàn)围，切合主题，主要围绕智慧智(zhì)联、信(xìn)息技术等的(de)概念范畴展开(kāi)。一(yī)季度智联主题继续增加了(le)软件服(fú)务(wù)、信息技术的配置比例。围绕数字经济(jì)和新的信息技术应用展(zhǎn)开投资。二季度，将会继续(xù)围绕信息技术、数字经(jīng)济(jì)的范畴展开投资。”

　　当年与(yǔ)这两位一度遭遇非议人物(wù)同期成名的还有华安(ān)胡宜斌，作为当年公司力捧的三位(wèi)基金经(jīng)理中最年轻者，他可谓(wèi)是少年(nián)得志，但后来所管产(chǎn)品几(jǐ)经浮沉(chén)，好在今(jīn)年卷土重(zhòng)来。天天基金(jīn)网数据显示(shì)，年内他(tā)所管理的(de)7只基金全部涨幅(fú)超过20％，其中表现(xiàn)最好的(de)还是他的(de)成名作(zuò)华(huá)安媒体互联网混合。

　　具体(tǐ)聚焦该(gāi)基金，我们发现他所保(bǎo)留的上一个季度重(zhòng)仓股只有(yǒu)王府(fǔ)井和(hé)华大九(jiǔ)天，而将剩余的(de)八(bā)个席位全部更(gèng)换。从最新的标的来看，这其中就有(yǒu)近期大火的(de)芯片新贵寒武(wǔ)纪。从新进重仓标的(de)年内(nèi)表现来看(kàn)，其中(zhōng)中文在线(xiàn)的年内涨(zhǎng)幅已经(jīng)超(chāo)过(guò)了180％，值得买、浙(zhè)数文化、美亚(yà)柏科等(děng)标的年内涨幅也是超过了(le)50％。对(duì)比来看，他(tā)所剔除的锦江酒店、首(shǒu)旅酒店、中国平(píng)安(ān)等公司，目前年内至(zhì)今仍(réng)然体现为股(gǔ)价下跌。

　　至于大幅调仓原因，他(tā)表示：“当下我国仍处经济结构转型时期(qī)，我们相信未(wèi)来科技创(chuàng)新和消费升级仍将成为(wèi)经(jīng)济总(zǒng)量增长核心驱(qū)动力，围绕产业(yè)创新、尖端技(jì)术突破、新材料(liào)、新(xīn)能源、新消费等领域仍将诞生大量投资机会(huì)，在策略上，我们已将(jiāng)挖掘(jué)、发现(xiàn)和配(pèi)置基金合同(tóng)主题(tí)范围内的科(kē)技(jì)创(chuàng)新和受(shòu)益于国民(mín)经济持续增长的消费及原材(cái)料放(fàng)在(zài)前(qián)所未有(yǒu)高度。”

　　而当年一(yī)并成名的万家基金名(míng)将黄兴亮，2023年一季度(dù)同样强势(shì)回(huí)归。天天基金网(wǎng)数据(jù)显示(shì)，他目前在管的基(jī)金年内(nèi)除(chú)去QDII外(wài)，涨幅(fú)全(quán)部超过了(le)10％。特别是(shì)万(wàn)家科技(jì)创新迄今的(de)年(nián)内(nèi)涨幅超过了25％，具体(tǐ)来分析他(tā)的成(chéng)名作万家行业优选。

　　基金一(yī)季报显示，黄(huáng)兴亮仅仅是做(zuò)出(chū)了(le)一处(chù)调整，也(yě)就(jiù)是用中微公司替代了四季度(dù)末的兆易创(chuàng)新。但就是(shì)这只新进标的，目前年内的涨幅(fú)已经超(chāo)过90％，与保留(liú)重仓中年内涨幅超过70％的金山(shān)办(bàn)公交相(xiāng)辉映(yìng)。对于当(dāng)季度的调仓，黄兴(xīng)亮表示：“本(běn)基金增(zēng)持了机器视(shì)觉和医疗(liáo)器械(xiè)行(xíng)业的(de)部分个股，相(xiāng)应地略微降低了半导体行业的持仓(cāng)。截至季度末，基(jī)金持仓(cāng)仍(réng)以计算(suàn)机软件和半导体行(xíng)业为主，总(zǒng)体风(fēng)格偏成长(zhǎng)。”

　　邹曦(xī)超限重(zhòng)仓恒立液压

　　陈良栋(dòng)布局(jú)消(xiāo)费电子“半壁江山”

　　从基金一季报来看，这些相对低调的(de)领(lǐng)域也开始(shǐ)越发受到明星基金(jīn)经理们的追捧，比如融通(tōng)基金的明星基金经理邹(zōu)曦，这位任职已经逼近15年半的老将善战周(zhōu)期(qī)，目前(qián)在公司仍(réng)然(rán)管理6只基(jī)金(jīn)产品，其代表作是2012年开始管理、迄今任职回报超过(guò)180％的(de)融通行业(yè)景气。

　　从新出炉(lú)的季(jì)报(bào)来(lái)看，在(zài)上一季度没(méi)有(yǒu)单(dān)一标的持仓比例超限后，这一季度头三大重仓股竟然全(quán)部超过10％的比例上限，它(tā)们分别是(shì)恒立液(yè)压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再(zài)叠加考虑后面重仓中的汇川(chuān)技术和安徽合(hé)力，虽然去年下半年以来重仓中就没有了三(sān)一(yī)重工，但实际(jì)上在当季的重仓行业中，机械制造是仅(jǐn)次于(yú)房地(dì)产的第二行业。

　　对于调(diào)仓的思(sī)路，他在(zài)季报中就表示：“本季(jì)度增(zēng)加了工(gōng)程机械(xiè)、家居、顺周(zhōu)期装备、医(yī)药等行业的配置。目(mù)前组(zǔ)合(hé)配置偏向周期价值(zhí)，同时保持了科(kē)技、消费板块的适(shì)度配置。组合(hé)结构主要围绕国(guó)内经济稳增长的主线(xiàn)展(zhǎn)开，相(xiāng)关配置集中(zhōng)在优质房地产股、地产产业链，以(yǐ)及顺(shùn)周期(qī)装备等(děng)板块(kuài)。”此(cǐ)外，虽然未进重(zhòng)仓股(gǔ)前十(shí)，但朱(zhū)少(shǎo)醒对机械制造的兴趣也越来越浓(nóng)，例如兰石重装年报的十大流通股(gǔ)股东中(zhōng)，富国天惠新进上榜排名第六位(wèi)。

　　而长(zhǎng)城基金(jīn)的明(míng)星基金经(jīng)理(lǐ)陈良(liáng)栋，其(qí)在圈内以善战高端制造(zào)板块闻名，目前(qián)他(tā)在(zài)公司所管理的产品数(shù)达到了6只，尤其是他参(cān)与管理的(de)长城科(kē)创板两(liǎng)年定(dìng)开业绩亮(liàng)眼(yǎn)，最新年内(nèi)涨(zhǎng)幅超过18％。

　　以(yǐ)陈良栋独自管理(lǐ)时间最长的(de)长(zhǎng)城新兴产(chǎn)业(yè)为(wèi)例，可以(yǐ)看到一季度与众不同的一(yī)点是，消费电(diàn)子赛(sài)道股票在其(qí)中(zhōng)占据明显的数(shù)量优势。具体说来，虽然在基(jī)金十大重仓中不见耳熟能详的(de)龙头(tóu)立(lì)讯精密，但(dàn)大体(tǐ)包括华(huá)测导航、东(dōng)山精密、电连(lián)技术(shù)、和(hé)而泰、科大讯(xùn)飞(fēi)都能被划入(rù)到消费电子的大范畴中，也就是(shì)说其(qí)占(zhàn)据了十(shí)大(dà)重仓中的半边天(tiān)。

　　他解释了看好的原因：“预期(qī)今年下半(bàn)年(nián)或明年，消费(fèi)电(diàn)子会有一个(gè)触底回升(shēng)的过(guò)程。如果叠加在汽车产(chǎn)业链(liàn)上(shàng)的布局，我判断可能对收入利润拉动(dòng)更大。消费电(diàn)子的复苏可能只(zhǐ)是一个周期(qī)的因素。”而种种因素(sù)显示，目前(qián)该(gāi)板(bǎn)块去(qù)库存可能(néng)也进入(rù)到尾声(shēng)阶段，接下来苹(píng)果新品(pǐn)推(tuī)出或是行业复苏契(qì)机。

　　而在高端(duān)制(zhì)造这(zhè)一(yī)领域中，还有不(bù)可忽视(shì)的一环就是(shì)军工装备。同时作为(wèi)成长(zhǎng)股三大主阵营“新半(bàn)军”中的重要一级(jí)，军工虽然(rán)很难有持续性的(de)表现，但也隔三(sān)差五会有(yǒu)亮眼的输出，而华夏的少壮派基金经理万方方，是(shì)圈内(nèi)少(shǎo)数(shù)同时管理两只(zhǐ)军工主题的基金经理(lǐ)。

　　以万方(fāng)方管理时间最长的军工(gōng)安(ān)全(quán)混(hùn)合为例，实际上一季度他仅在十大重仓股中做出了一(yī)处调整，也就是用(yòng)昊华(huá)科技替(tì)代(dài)了上(shàng)一(yī)季的新雷能。从整体10只标的(de)所(suǒ)属细分(fēn)来(lái)看，明显中航系乃至航空航天赛道占(zhàn)据优势(shì)。而这一思路(lù)在他管理的(de)高端装(zhuāng)备(bèi)龙(lóng)头乃(nǎi)至全市场基金中都体现得颇为明显。进一步对照两只军工主题产(chǎn)品，《红(hóng)周刊》发现(xiàn)重叠的(de)公司有八家(jiā)，惟二的(de)区别(bié)是高端装(zhuāng)备龙(lóng)头(tóu)中用复旦微电和(hé)西部超导替(tì)代了前者中的钢研高纳(nà)和昊华科技。

　　他在季报中的阐述思路清晰：“着重(zhòng)探究未来两年确定性的产业趋势和(hé)高增长的细(xì)分赛(sài)道，组合(hé)构建从2023年全年维度在高确定性的(de)航空(kōng)发动机赛道、景(jǐng)气(qì)度弹性潜力(lì)较高的(de)航(háng)天(tiān)导弹(dàn)产业链、航(háng)空装备平(píng)台(tái)型(xíng)企业以及技术禀赋(fù)和壁垒高(gāo)筑(zhù)的新(xīn)材料领(lǐng)域重点(diǎn)投入。”

　　（本文已刊发于(yú)4月22日《红周刊》，文中(zhōng)提及个股仅为(wèi)举例分(fēn)析，不做买卖(mài)推荐。）

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