金融界4月28日消息 为规范开展内地与香港(gǎng)利(lì)率互换市场(chǎng)互联互通合作相关业务，保护(hù)境内外投资者合(hé)法权益，维护利(lì)率互换市场秩序，中国(guó)人民银(yín)行制(zhì)定了(le)《内地(dì)与香港利(lì)率互换市场互联互通(tōng)合作(zuò)管理暂行办法》，现予以公布，自2023年4月28日起施行。

　　中国(guó)人民银行有关部(bù)门(mén)负责(zé)人表示(shì)，未(wèi)来中国人民银行将根据市场发展情况，适(shì)时(shí)增加投资品种，调整交易和清算额度，优(yōu)化交(jiāo)易(yì)清算安排，为(wèi)境外投资者(zhě)提供(gōng)更加便(biàn)利高效的风(fēng)险管理工具。另外，两地(dì)监管当局将结合各方面(miàn)情(qíng)况，在风(fēng)险可控、对等(děng)互利的原(yuán)则下，适时研究扩展(zhǎn)至“南向互换通”。

　　以下为中国人民(mín)银行有关部门(mén)负责人(rén)就《内地(dì)与香港利率(lǜ)互(hù)换市场互联互通合(hé)作管理暂行(xíng)办法》答记者(zhě)问

　　一、符合中(zhōng)国人民银行要求的境外(wài)投资(zī)者包括哪些(xiē)？

　　答：符合(hé)《中(zhōng)国人(rén)民银行关于境外央行、国际金融组织(zhī)、主权财(cái)富基(jī)金运用人民(mín)币(bì)投资(zī)银行间市场有关(guān)事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民(mín)银行关于进一(yī)步(bù)做好境(jìng)外机构(gòu)投资(zī)者投资银行间债券市场有关事宜的(de)公告》（中国(guó)人民银(yín)行公告〔2016〕第(dì)3号）和《内地与(yǔ)香(xiāng)港债(zhài)券市(shì)场互联互通合作管理暂(zàn)行办法》（中(zhōng)国人(rén)民银行令〔2017〕第1号）等文件要求(qiú)、完成(chéng)银行(xíng)间债券市场准入备案的境(jìng)外投(tóu)资(zī)者等，可根据《内地与香港利率互换市场互联互(hù)通(tōng)合作(zuò)管理(lǐ)暂行办(bàn)法》（以下简称《办法》）相关规定(dìng)参与“北(běi)向互(hù)换通”。

　　二、“北向互换通”境内外(wài)投资者可以签署(shǔ)的协议范围(wéi)是什么？

　　答：根据(jù)《办(bàn)法》，境内(nèi)外投资者开展“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”交易前(qián)可以与交易对手(shǒu)方签(qiān)署经中国人民银行认可(kě)的衍生品主协议(yì)或其他协(xié)议(yì)，包括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议以及中央清算(suàn)衍生(shēng)品(pǐn)执行协议（CDEA协议）等衍生品(pǐn)协议(yì)。境内(nèi)投(tóu)资者应当将是否签署协议、签署协议类型等(děng)事项向中(zhōng)国外汇交易中心(xīn)备案。目前，中国银行间市场交(jiāo)易(yì)商协会(huì)正在研究制定“互换通”衍生品协议，待其(qí)正式发(fā)布后也可(kě)供境(jìng)内外(wài)投(tóu)资者选择签署。

　　三、“北向互换通”境外投资者(zhě)的投(tóu)资范围是(shì)什么？

　　答(dá)：“北向互换通”境外投(tóu)资者(zhě)现阶(jiē)段可在(zài)银(yín)行间市场开(kāi)展符合(hé)集(jí)中清算要求的人民币利率互(hù)换交(jiāo)易(yì)。

　　四、《办法》中(zhōng)认可(kě)的境(jìng)外电(diàn)子交易平台(tái)、境内电子交易平台包括哪些？境(jìng)外投资者的(de)对手方、交(jiāo)易模(mó)式有哪些要求(在沙特打工一年挣多少钱在沙特打工一年挣多少钱，到沙特打工工资高吗，到沙特打工工资高吗qiú)？

　　答：目前“北(běi)向互换通”下受认可(kě)的境外(wài)电子交易平台包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加(jiā)入其他受认可(kě)的电(diàn)子交易平台，受认(rèn)可的(de)境内(nèi)电子(zi)交易平台为中(zhōng)国(guó)外汇(huì)交易中心。

　　为(wèi)便利(lì)境外投资者开(kāi)展人民币利率互换交(jiāo)易，“北向互(hù)换(huàn)通”参照(zhào)“债券通”相关安排，由境内投(tóu)资者（即(jí)“互换通”报价商(shāng)）与境外投资者(zhě)进行交易，“互换(huàn)通”报价商(shāng)名单可在中国外(wài)汇交易中心(xīn)网站(zhàn)上(shàng)查询。

　　“北向互换通”交(jiāo)易在境内(nèi)电子交易平台达成，交易一经(jīng)达(dá)成(chéng)即(jí)视为交(jiāo)易已(yǐ)确认(rèn)。境外投资(zī)者可通(tōng)过(guò)中国人民银行认(rèn)可的境外电子交易平台与境内电子交易平台的连(lián)接，向境内(nèi)电子交易平台发送(sòng)交易指(zhǐ)令，与“互(hù)换通(tōng)”报价商达成(chéng)交易。

　　五、中国人(rén)民银(yín)行(xíng)认可的境内清(qīng)算机构(gòu)和香(xiāng)港证监会认(rèn)可的境外(wài)清算机构包括哪些(xiē)机构？

　　答(dá)：目前，中国人民银(yín)行认(rèn)可(kě)的境内清算(suàn)机构为银行间(jiān)市场清算所股份有限公司（以下(xià)简称上海清算所），香港证监(jiān)会认可的境外(wài)清算机构为(wèi)香港交(jiāo)易所旗下(xià)香港场外结算(suàn)有限公司（以下简称场外结算公司）。

　　六、境外投(tóu)资者开展集中清算的主要流程是？

　　答：境外投(tóu)资者需要申请获得场外结算(suàn)公司清(qīng)算会员资格(gé)或作(zuò)为清算客(kè)户委托场外结算公司综合清(qīng)算(suàn)会(huì)员代理清算，并与(yǔ)场外结(jié)算公司综合清算会员签订客(kè)户(hù)清算协(xié)议。交(jiāo)易达成后，境内外清(qīng)算机构(gòu)对交易(yì)进行风控(kòng)检查，对于符合(hé)集(jí)中清算要求(qiú)的交易及时纳入集中(zhōng)清算。境(jìng)外机构(gòu)通过场外结算公司或其综合清算会员完成(chéng)保证金及资金结算。

　　七、“互换通”下，境(jìng)内外清算机构如何进行衍(yǎn)生品交易的合约替代？

　　答：合(hé)约替代是指清算机(jī)构作为中央(yāng)对手方针对已成交的(de)交易充(chōng)当买(mǎi)方的卖方和卖方(fāng)的买方的一(yī)种法律安排，并据此与买(mǎi)方(fāng)和卖方(fāng)建立两(liǎng)个新合约，以(yǐ)清偿买(mǎi)卖双(shuāng)方之间的初(chū)始债务(wù)。“北向互换通”业务中，境外(wài)与境(jìng)内参与者达成(chéng)的交易在(zài)经过上海清算所与场外(wài)结算(suàn)公司的集中清算审核后(hòu)，上海清(qīng)算(suàn)所与(yǔ)场外结算公司(sī)于当日将交易进行合约替代(dài)，进(jìn)入集中清算，生成(chéng)为三个(gè)独(dú)立的新合约，分别(bié)为(wèi)境外参与(yǔ)者与场(chǎng)外结算公司、场(chǎng)外(wài)结算公(gōng)司与(yǔ)上海(hǎi)清算所(suǒ)、上海清算(suàn)所(suǒ)与境内参与者之间的合约。境外与境内参与者之间将不再(zài)存在合同关系。对于未(wèi)纳入集中清算(suàn)的交易，依照成(chéng)交双(shuāng)方约定(dìng)的处置方式(shì)进行(xíng)处置。

　　八、“互换通”业务场景下的跨境资(zī)金流动如何管理？

　　答：在“互换通(tōng)”业务场景下，上(shàng)海清算所与(yǔ)场外(wài)结(jié)算公司之间的(de)跨(kuà)境资金结算主要通过(guò)人民币跨境支付(fù)系统(tǒng)办理(lǐ)。同时，场(chǎng)外结算公司可在境内银(yín)行开立人民币基本存款账户和人民(mín)币“互换通”结算专用存款账(zhàng)户（NRA账户），作为极端情况下应急(jí)结算安排。NRA账户(hù)收支范围包括(kuò)：“互(hù)换通”交易结(jié)算资金、因(yīn)“互换通”交易结算需要在应(yīng)急情(qíng)况下(xià)所融入资(zī)金的本息和费用以及符合中(zhōng)国(guó)人民银行规(guī)定(dìng)的其他收入(rù)支出等。

　　此外(wài)，作为“互换通”业(yè)务(wù)风控方案的一部分，上海(hǎi)清算所与场外结(jié)算公司将针对双(shuāng)方清算所之间的(de)风险敞口建立(lì)“互换通”资源池安排。双方向“互换(huàn)通”资源池(chí)缴纳担(dān)保品(pǐn)，该资源池独(dú)立(lì)于每一中央(yāng)对手(shǒu)方(fāng)从各自清算参(cān)与者(zhě)收取和追缴的保证金(jīn)、清算基金(jīn)之(zhī)外，不用于任(rèn)何会员(yuán)机构的违约损失(shī)分摊。上海清算所(suǒ)向资(zī)源池缴纳(nà)的资金存放在以场(chǎng)外结算(suàn)公司名义于境外开立的“互(hù)换通”专用账户，场外结算(suàn)公(gōng)司向资源池缴纳的(de)资金存放在以上海清算所名义于境内(nèi)开立的“互换通”专(zhuān)用人民币(bì)/外币账户，相关(guān)账户内资金可豁免(miǎn)跨境债权(quán)债务登记及(jí)额度管理(lǐ)要求(qiú)。场外结(jié)算公司与(yǔ)上海清算所每(měi)日基于双方清(qīng)算所之间的风险敞口(kǒu)计算“互(hù)换通”资源池要求，并通(tōng)过境内外存(cún)管银行办理人民(mín)币或外币资(zī)金的跨境划转。

　　有汇报责任(rèn)的机(jī)构应当及时履行报送义务。上海(hǎi)清算(suàn)所和境内资源池存管银(yín)行应(yīng)当(dāng)向人民币跨境收(shōu)付信息管(guǎn)理(lǐ)系统（RCPMIS）报送跨境人(rén)民币收支信息(xī)；被撤销(xiāo)的交(jiāo)易如涉(shè)及双边(biān)结算补偿金(jīn)的，相关境内结(jié)算银行(xíng)应(yīng)当(dāng)进行跨境人民(mín)币收支信息报(bào)送。上海清算所、境内投(tóu)资者等相关主(zhǔ)体(tǐ)应当(dāng)按照规定(dìng)履行国际收支统计申(shēn)报义务，原则上(shàng)“互换通(tōng)”交易和(hé)资(zī)源池(chí)业务(wù)由(yóu)上海清(qīng)算所集(jí)中进行国际收支统计申报，补偿金(jīn)等不经由上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算(suàn)所清算的(de)交易或资金(jīn)收付，由境内投(tóu)资(zī)者(zhě)等(děng)相关主体(tǐ)进行国际收支统计申报。

　　九、如(rú)何理解“北向互换通”实行额度(dù)管理？

　　答：为确保市场(chǎng)平稳(wěn)运行，“北向互换通”充分考虑境外(wài)投资者投资银行间(jiān)债券市(shì)场的情(qíng)况，初期(qī)全市(shì)场每(měi)日交易净(jìng)限额为200亿元人民币(bì)（即全(quán)部境外(wài)投资者通过“北向互换通”开展利(lì)率互换交(jiāo)易(yì)在轧(yà)差(chà)后的名义本金净额每(měi)日不(bù)超过200亿元人民币），清算限(xiàn)额为40亿元人民币（即上(shàng)海清算所与场(chǎng)外结算公司之间净(jìng)头(tóu)寸对应(yīng)的“互换(huàn)通”资源(yuán)池(chí)风险敞口上限为(wèi)40亿元人民币）。未来(lái)，可(kě)根据(jù)市场发展情况(kuàng)适时调整额度，并对外公布(bù)。

　　十、香(xiāng)港(gǎng)结(jié)算行应当遵(zūn)守的人民币购售业务相关规定具体包括哪些文件(jiàn)？

　　答：目前，关(guān)于人民币购售(shòu)业务的相关文件主要包括(kuò)：《中国人民银(yín)行关(guān)于(yú)明确跨境(jìng)人民币业务相关问题的通知(zhī)》（银(yín)发〔2011〕145号）、《中国人民银(yín)行关于调整人民(mín)币购售业务(wù)管理的通知(zhī)》（银发〔2013〕321号）、《中国人(rén)民(mín)银行关(guān)于拓宽人民(mín)币购售业务范(fàn)围的通知》（银发〔2015〕250号(hào)）、《中(zhōng)国人民银行(xíng) 国家(jiā)外汇管理(lǐ)局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公(gōng)厅关(guān)于加强境外金融机构进(jìn)入银行间(jiān)外(wài)汇市场开展人(rén)民(mín)币购售(shòu)业务(wù)宏观(guān)审慎管(guǎn)理(lǐ)有(yǒu)关事(shì)项(xiàng)的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中(zhōng)国人民银行关于完善人民币购售业务管理有关问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善(shàn)人(rén)民币购售业务境外参加(jiā)行和境外(wài)清算行进入银行间外汇市场有关(guān)事(shì)项(xiàng)的(de)公告》（中(zhōng)汇交(jiāo)公告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港结算行在(zài)境内银行间外(wài)汇市场平(píng)盘头寸(cùn)时(shí)，沿用现有境(jìng)外清算行(xíng)和境外(wài)参加行的业务模(mó)式(shì)、产品种类和信息(xī)报送等相关安排。根据(jù)《办(bàn)法》和人民币购售业务管理规定，香港结算(suàn)行在(zài)境内银(yín)行间外汇市场平盘头寸时(shí)，应(yīng)当确保与其相关的境外投(tóu)资者在本(běn)机构的资金兑(duì)换是基(jī)于“北向互换通(tōng)”的(de)真实合理需(xū)求(qiú)。

　　十一、如何(hé)理解“使用外汇(huì)参与交(jiāo)易的，其交易到期或不(bù)再继(jì)续参与的，原则上应当通过(guò)香港(gǎng)结算(suàn)行兑换回外(wài)汇”？

　　答：为方便(biàn)持有(yǒu)外汇(huì)的境外投资者通过“北(běi)向互换通”投(tóu)资内地银行(xíng)间(jiān)金融衍生品市(shì)场，使用(yòng)外汇的境外投资者可在(zài)香港结(jié)算行办理外汇资金兑换，香港结(jié)算行由此所产生的头寸可到境(jìng)内银(yín)行(xíng)间(jiān)外(wài)汇(huì)市场(chǎng)平盘(pán)。初(chū)期，境外投(tóu)资者可(kě)选择(zé)一家香港结算行办理业务(wù)。香港(gǎng)结算行为境外投资(zī)者办理外汇资金兑换时，应(yīng)当(dāng)做好真实性审核相关工作，确保所兑换的资金用于(yú)“北向互换通”交易(yì)。其交易到(dào)期所(suǒ)得的人(rén)民币资金，可继续投(tóu)资，如用于非“北向互换通”投资用途，应(yīng)当通过香(xiāng)港结算(suàn)行兑换为外汇。

　　十二、“北向(xiàng)互换通”交易报告有哪些要(yào)求(qiú)？

　　答：境内外投(tóu)资者和相关金(jīn)融市(shì)场基础设施应当向中国人民银(yín)行认可的(de)交易报告(gào)库报告“北向(xiàng)互(hù)换通”交易相关数据。中国(guó)外汇(huì)交易中心是中国(guó)人民银行认(rèn)可的(de)“北向(xiàng)互换通”数据的交易报告库，在中国外汇交易中心达成的(de)“北向互换通”交易(yì)，境内(nèi)外投资者无需另(lìng)行(xíng)报告。此外(wài)，中(zhōng)国人(rén)民银行和相关(guān)监管部门可以根据需(xū)要向基础(chǔ)设施调取与境外投资(zī)者投(tóu)资活(huó)动相关的数据(jù)。

　　十(shí)三、《办法》发布(bù)后(hòu)，还会发布相关(guān)配套业务(wù)细则(zé)吗？

　　答：配合《办法》发(fā)布，境内电子交(jiāo)易平(píng)台、境(jìng)内外清(qīng)算机(jī)构(gòu)将制订(dìng)配(pèi)套的业务规则等文件(jiàn)并对(duì)外发(fā)布。

　　十四、“互(hù)换(huàn)通”未来有什么发(fā)展计划？

　　答：未(wèi)来(lái)中国人民银行将根据市场发(fā)展情况，适时增加投(tóu)资品种，调整交易(yì)和清算额(é)度，优(yōu)化交易清算(suàn)安排，为(wèi)境外投资者提供(gōng)更加(jiā)便利高效的风险管理工具。另外，两(liǎng)地监(jiān)管(guǎn)当局(jú)将(jiāng)结合各方面情况，在(zài)风险可控、对等互利的原则下(xià)，适(shì)时研究扩展至“南向互换通”。

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