随着(zhe)一(yī)季报披露完毕，有着“专业(yè)买手”之称的(de)公募FOF最新(xīn)持仓随之出(chū)炉。

　　Wind数(shù)据统计显示(shì)，华商新趋势(shì)优选(xuǎn)、易方达科(kē)瑞、易方达(dá)供(gōng)给改革三只基金是(shì)全市场公(gōng)募FOF一季度持有只(zhǐ)数最多的权益基金，相比去年四季度，易方(fāng)达供给(gěi)改革取代(dài)融通健康(kāng)产业，新(xīn)进FOF“最爱”权益基金前三名(míng)。

　　从(cóng)调(diào)仓变(biàn)动(dòng)上看，部分公募(mù)FOF继续超(chāo)配(pèi)权益资产，并偏向成长风格基(jī)金，有的对阶段(duàn)性(xìng)涨幅过(guò)快的(de)行业(yè)做了(le)减仓，增加了部分(fēn)业绩和估值匹配(pèi)合理的(de)行业。

　　谈及后市，多(duō)位(wèi)FOF基金经理认为，中期维持对权益资产(chǎn)的乐观，国内宏观经济处于底部向上修复的(de)状态，且市(shì)场估值压(yā)力仍较(jiào)小，战(zhàn)略上将推(tuī)动 A 股的(de)上涨。结构上(shàng)主(zhǔ)要关注(zhù)以下条潜(qián)在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定(dìng)价资(zī)产估值修复(fù)等。

　　华商新趋势优选、易方达科瑞、易方达供给(gěi)改革

　　最(zuì)受公(gōng)募(mù)FOF青睐

　　随着公(gōng)募基(jī)金旗(qí)下(xià)一季报披(pī)露(lù)，FOF基(jī)金经(jīng)理新一季(jì)的基(jī)金配(pèi)置清(qīng)单也重磅出炉。

　　Wind数据显示，华商新趋势优选在一季度末获26只公募FOF重仓买(mǎi)入，从数量上(shàng)看，是目前(qián)公募FOF买入数(shù)量最多的(de)权益(yì)基金，这也是华(huá)商新(xīn)趋势优选第二个季(jì)度坐上公募基金“团购”榜(bǎng)首，去年末是(shì)与融通(tōng)健康产(chǎn)业并列首位(wèi)。在此之前，则由海富通(tōng)改革(gé)驱(qū)动连续第五个季度霸榜。

　　具体来看，平安盈禧(xǐ)均衡配(pèi)置1年持有、平安养老(lǎo)2035、富国智(zhì)优精选3个(gè)月持有等(děng)基金在一(yī)季度均重点配置华商新趋势优选基金，其中更(gèng)有包括平(píng)安(ān)盈(yíng)禧均衡(héng)配置1年持有、平安养老2035、富国智优精选3个月持有、嘉(jiā)实(shí)养老(lǎo)2050五年、嘉实(shí)养老2040五年等基金(jīn)将华商新(xīn)趋势优选作为前三大重仓基金。

　　不过，从持仓数量(liàng)上看，一季度末公募FOF合计持有(yǒu)华商(shāng)新趋势优选基(jī)金份额4995.19万份，相比去(qù)年末增持了17.62万份，持有华商新趋势优选的(de)FOF基金数量(liàng)则相(xiāng)比去(qù)年末(mò)增(zēng)加(jiā)了5只。

　　据(jù)相关资料介绍，华商(shāng)新趋势优选基金成(chéng)立于2015年(nián)5月14日，基金经理(lǐ)周海(hǎi)栋过往长期以成长风(fēng)格著称，截(jié)止今(jīn)年一(yī)季度末，成(chéng)立以来收益率达到355.53％，过(guò)去五(wǔ)年收益308.35％，业绩排名同类基金第一。

　　Wind数据(jù)显示，共有25只公募FOF三季度重仓持有易方达科瑞，合计(jì)持有份(fèn)额1.74亿(yì)份(fèn)，相比去年(nián)末(mò)持有的FOF基金只数增加(jiā)了6只(zhǐ)，环(huán)比减持8437.61万份。据(jù)悉(xī)，易方达科瑞基金经理杨(yáng)嘉文擅长逆势投资(zī)，关注(zhù)估值被错杀的个股(gǔ)，对(duì)于(yú)基(jī)本面坚固或出(chū)现好转(zhuǎn)信号的公司敢(gǎn)于重仓买入。

　　易(yì)方达供给(gěi)改革在(zài)一季度新进公募FOF买入只数榜前三。Wind数据显示，共有20只公募(mù)FOF三季度重仓持有(yǒu)易(yì)方(fāng)达供(gōng)给改革，合计持有份额1.90亿份，相比去年底(dǐ)持有的(de)FOF基金只数(shù)增(zēng)加(jiā)了13只，环比(bǐ)增持(chí)了1.29亿份。据悉(xī)，易方达供(gōng)给(gěi)改革基(jī)金经理杨宗昌(chāng)是化学博(bó)士，有过(guò)多年(nián)化工研究经验，他坚持在熟悉的行业内把握投资机(jī)会，并通(tōng)过(guò)努力不断扩(kuò)大能力圈，目前行业配置更趋均衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数据(jù)统(tǒng)计，被动指数基(jī)金增持前三“花落华泰柏瑞中证光伏(fú)产(chǎn)业ETF、广发中(zhōng)证全(quán)指信息技(jì)术ETF、华夏恒生科(kē)技ETF；灵活配置混合(hé)基金中，汇添富(fù)科技创(chuàng)新、易方(fāng)达供给改革、易方达新兴(xīng)成长位列增持份额前三；偏(piān)股混(hùn)合基金(jīn)增(zēng)持前三则被易方达信息产(chǎn)业、财通资管健康产业、中欧碳中和占据；股票基金增持前三(sān)分别为(wèi)中欧信(xìn)息产(chǎn)业、汇(huì)添富外延增长主题、华夏智胜先锋；平衡基金(jīn)增(zēng)持前三则是交银定期支付(fù)双(shuāng)息平衡、摩根双核平(píng)衡、易方达平稳增长(zhǎng)；偏(piān)债混合基金增持(chí)前三依(yī)次为易(yì)方达安(ān)盈回报、安信民稳增长、创金合信鑫祺。

　　权益仓位偏向成长(zhǎng)风格

　　减持涨幅过高行业配(pèi)置比例

　　一季度A股市场整体表现相对较好(hǎo)，但行业分化较大。受(shòu)益于数字经济政策的(de)提(tí)振(zhèn)与(yǔ)人工智能主题的不断发酵，科技板块涨(zhǎng)幅较大；而地(dì)产和(hé)新能源等(děng)板块表现较弱(ruò)。从一季度披露的(de)情况(kuàng)上看，部(bù)分FOF基金(jīn)经理(lǐ)继续超配权益仓位(wèi)，并向成(chéng)长风格(gé)偏移，也有部分FOF基(jī)金经理在一(yī)季度末对涨幅过高行业基金(jīn)进行了减仓， 增(zēng)加了部分业绩和估值(zhí)匹配合理的行业。

　　长期业绩领先的(de)兴全安泰(tài)平衡养(yǎng)老(lǎo)FOF基金经理林国怀在一季报中表示，本季度基金(jīn)主要(yào)进行以下操作：1、持续维持权益资产的仓位(wèi)略高于(yú)权益配置中(zhōng)枢；2、逐步提升组合(hé)中成长型(xíng)基(jī)金的配置比例，同时适度降低价值型基金的(de)配置比例(lì)；3、逢高减(jiǎn)持部分转债(zhài)品(pǐn)种(zhǒng)，增(zēng)加其他确定性较高的(de)绝对收益或相对收益基金品种；4、继续(xù)根据(jù)既定的策略参与(yǔ)股票定增、大宗交易等投资机(jī)会，减持(chí)解禁(jìn)的股票。

　　组合风格上(shàng)，目前权(quán)益部分依然保持(chí)略(lüè)超配(pèi)价值(zhí)风(fēng)格，但偏离幅度已(yǐ)显著下降，保持(chí)一贯的(de)“略偏左侧”和(hé)“适(shì)度均衡”的配置策略，通过(guò)积(jī)极挖掘市场(chǎng)上相对收益和绝对收益(yì)的投资机(jī)会(huì)不断增厚(hòu)组合收益(yì)，通过(guò)“多资产、多策略(lüè)”的方式(shì)来平滑组合波动，10万元在朝鲜算有钱吗，在朝鲜买一套房多少钱努力将该基金呈(chéng)现(xiàn)为“相对稳(wěn)定(dìng)的‘贝塔’和相对确定的‘阿尔法’特征”。

　　从(cóng)一季(jì)度持仓上看，富国城(chéng)镇发展、博时(shí)标普500ETF新进兴全(quán)安泰前十大重(zhòng)仓基(jī)金，富国信(xìn)用债、万家(jiā)安(ān)弘淡出前十大(dà)之列。

　　“在年(nián)初的时(shí)候，基金经理对全年(nián)市场的主(zhǔ)线判断不是(shì)很清(qīng)晰，因此(cǐ)组合(hé)整体上除了(le)向小(xiǎo)市值成(chéng)长风(fēng)格有(yǒu)一定(dìng)偏(piān)离外，其他方(fāng)面没有明显的偏离，整体上比较均衡。随着(zhe)近(jìn)期政策方向的明朗，基金经理对今(jīn)年全年股(gǔ)票市场的主要方向逐渐有了(le)较明确(què)的判断，在操(cāo)作上，本基金(jīn)在(zài) 1 季度，逐渐增加了低(dī)估值价值风格基(jī)金和股(gǔ)票，以及与数(shù)字(zì)经(jīng)济相关的基金和股(gǔ)票，未来计划视相(xiāng)关板块的估值水平变(biàn)化(huà)做动(dòng)态调(diào)整(zhěng)。”华夏养(yǎng)老2045三(sān)年(nián)基金(jīn)经理许利明表示。

　　中欧预见(jiàn)养老2035三年(nián)今(jīn)年一(yī)季度的主要持仓仍(réng)然坚持(chí)长期资产配置策(cè)略，但继续对部分主动权(quán)益(yì)基金进行了分(fēn)散(sàn)和优化，在一季(jì)度股票市场整体小幅(fú)上(shàng)涨(zhǎng)但行业之间分化巨大的市场中，基于对长期基本面、行业(yè)景(jǐng10万元在朝鲜算有钱吗，在朝鲜买一套房多少钱)气度、估值、性价比等的判断，对行业风(fēng)格的持仓结构进行(xíng)了小幅调整，减持部分涨(zhǎng)幅较高的行业基(jī)金，增持部分短期表(biǎo)现较(jiào)差(chà)的行业基金。

　　年(nián)内(nèi)表现领先(xiān)的平安养老2045一季报中表(biǎo)示，报告期内，基金整体保持中枢附近(jìn)的权益仓位，但内部结构有所(suǒ)调整。债券方面，适当增(zēng)加固(gù)收(shōu)仓(cāng)位(wèi)的弹(dàn)性(xìng)，其他以现(xiàn)金(jīn)管理为主；权益方面，基于(yú)不同板块(kuài)的基本面(miàn)和估(gū)值性(xìng)价(jià)比，略加仓(cāng)港股基金，减仓美股(gǔ)基金，A 股减(jiǎn)仓 TMT 持仓兑现部分收益。整体而言(yán)，通过(guò)动态再平(píng)衡(héng)，保持组(zǔ)合处于(yú)稳健均衡状态，重(zhòng)点关注(zhù)一季(jì)报超(chāo)预(yù)期(qī)的方向(xiàng)。

　　易方达汇诚养老1季度适度降低(dī)了深度价值和价值质量等偏价值策略的基金的超配比例，继(jì)续超配偏小盘风格的基金，适度增加了偏(piān)成长策略的(de)基金的配置比例。在行业方面(miàn)，TMT等科技行(xíng)业经历过去几年的(de)大幅调整，处于“三低”类(lèi)资产（景气周期低位、低估(gū)值、低拥挤(jǐ)度(dù)）的范(fàn)畴，1季度逐步加仓(cāng)了偏(piān)科技成长策略基金的配置(zhì)比例。不过仍然选择(zé)那些能够长期拿得(dé)住(zhù)的基金(jīn)，很(hěn)少去追逐那些短期大幅度上涨(zhǎng)的、最亮眼的科技基金。在不同地域的投(tóu)资方面(miàn)，在市(shì)场大幅反弹(dàn)后，小幅(fú)降低了港股基金的配置比例。

　　2023年，嘉实(shí)2040五年(nián)权益(yì)类(lèi)资产年度目标配(pèi)置比例为(wèi)70％。截至一季度末，基金(jīn)的权益类(lèi)资产实际配置比(bǐ)例为71％，相对(duì)年度(dù)目标配(pèi)置比(bǐ)例(lì)战术(shù)型标配，对阶段性涨(zhǎng)幅(fú)过快的行业做了减仓，增加(jiā)了(le)部分业绩(jì)和估值匹配合理的行业。

　　富国智(zhì)优(yōu)精选(xuǎn)3个月持有一季度(dù)操作(zuò)上围绕(rào)经济增长(zhǎng)和(hé)政策支持方向(xiàng)作为调(diào)整配(pèi)置主(zhǔ)要方向，组合主要(yào)提高(gāo)了(le)中小盘(pán)暴露、加大(dà)对(duì)于(yú)业绩预期增(zēng)速较高板块的配置，并(bìng)通过优(yōu)选选股alpha较高、稳定(dìng)性较好的标的实现配置(zhì)。

　　基于对PMI、中(zhōng)长期(qī)信贷和消费者信心(xīn)等方面的(de)观察，鹏华养老2045将组(zǔ)合权(quán)益资产维持超配状态，结(jié)构(gòu)上(shàng)均衡配(pèi)置于(yú)：受(shòu)益于顺周期(qī)低(dī)估值的金融(róng)周期板块、受益于社会经济活动趋于(yú)正常的(de)消费医药板块，以及受(shòu)益于产业周期见底(dǐ)及国产替代的科技制造板块上(shàng)。

　　权益市场仍(réng)将有(yǒu)所(suǒ)作为

　　关注确定性(xìng)和未(wèi)来发(fā)展方向的(de)机会

　　目前(qián)A股市场(chǎng)行至3300点附近，未来(lái)市场存在哪(nǎ)些风险和机会？如何(hé)寻(xún)找投资(zī)主线？FOF基金(jīn)经(jīng)理们(men)也在(zài)一季报中(zhōng)提到(dào)了(le)对当下的思考。

　　南方基金鲁炳良(liáng)认为(wèi)，展望后(hòu)市(shì)，随着经济数据真空期的度过(guò)，国内大类资产复苏预(yù)期进入验证阶段。中期维持对权益资产的乐观(guān)，国内(nèi)宏观经济处于底部向上(shàng)修复的状态，且市场估值压力(lì)仍较小，战略(lüè)上将推(tuī)动 A 股的(de)上涨。结构(gòu)上主(zhǔ)要(yào)关注以下条潜在盈利(lì)主线：TMT、复苏（消费、投(tóu)资）以(yǐ)及(jí)美债利率定价(jià)资产估值修复。从确定性和未来发展方向角(jiǎo)度(dù)出发，关注 TMT 中信息安全、数(shù)字经济和(hé)新技术领(lǐng)域。大复(fù)苏中在大(dà)消费板块内重点(diǎn)关注(zhù)航(háng)空出行(xíng)供需格局和(hé)票价(jià)弹性带来(lái)的潜在超(chāo)预期机会。投(tóu)资端(duān)关注地(dì)产链以(yǐ)及一带(dài)一路带动下的部分(fēn)细分领(lǐng)域配置机会。

　　摩根(gēn)锦(jǐn)程(chéng)积极成长养老(lǎo)目标(biāo)五年基金经理杜习(xí)杰、吴(wú)春(chūn)杰表示，对(duì)于国内(nèi)权益来(lái)讲，当前(qián)历史(shǐ)估值分(fēn)位、相对债券(quàn)资产的估值处(chù)均(jūn)在具备吸引(yǐn)力的水平，为长期投资提(tí)供一定安全边际。年(nián)内经济(jì)修复是确定性的(de)，节(jié)奏与幅(fú)度上虽有分歧，但(dàn)政(zhèng)策(cè)仍(réng)有相(xiāng)机抉(jué)择加码(mǎ)托底(dǐ)的空间。结(jié)构上，维持(chí)此(cǐ)前(qián)判断，关注受益于稳内需政策加码的(de)领域，包括(kuò)地(dì)产链、政府支出或补贴(tiē)可能(néng)增加的(de)基建、信创、自(zì)主可控等领域，TMT相关(guān)板块涨(zhǎng)幅超预期(qī)，有ChatGPT主题催化的成(chéng)份，对交易情绪的(de)过(guò)热持谨(jǐn)慎(shèn)的(de)态(tài)度，后(hòu)续(xù)会持续关注(zhù)新技术对经济各个领(lǐng)域的(de)影(yǐng)响；对消(xiāo)费服务业来(lái)讲，去年博(bó)弈情绪已较浓，二季度市(shì)场对其关注度有(yǒu)望随着(zhe)节(jié)日出(chū)行、消(xiāo)费(fèi)数据改善而增加。

　　景顺(shùn)长(zhǎng)城养老目标(biāo)2035三年持(chí)有基金经(jīng)理(lǐ)薛显志、江虹(hóng)表示，权益市场来看，当(dāng)前中国经济处于(yú)复苏早期(qī)，2月以来市场(chǎng)的下跌属于(yú)“放开交(jiāo)易”、春季躁动后的正(zhèng)常回调。复盘历史上的复苏周期，权益方面均能有所作为，基本面的总(zǒng)体改善(shàn)能激活(huó)市场的生态，市(shì)场会不(bù)断寻找基(jī)本面(miàn)改善的(de)诸多细分方向。结构方面，市(shì)场(chǎng)一(yī)季度已找(zhǎo)出“中特+”、数(shù)字(zì)经济两条主(zhǔ)线。4月份开始，估计(jì)市场会围绕各行业受益(yì)改(gǎi)善幅度(dù)，不(bù)断(duàn)挖(wā)掘(jué)一(yī)季报超预期(qī)、全(quán)年指引较好的细(xì)分方向(xiàng)。同时(shí)，因处于复苏阶段，顺周期(qī)方向也会存(cún)在机会。

　　鹏华基金孙博斐(fěi)表示，未来持续关注以下三个方向(xiàng)：一是顺周期低估值板块具备长期投资价(jià)值，此外，关注(zhù)央国企改革(gé)能(néng)否带来相关行(xíng)业、企(qǐ)业基本(běn)面的改(gǎi)善(shàn)，并打开估(gū)值提升的空间。

　　二是消费(fèi)医药板块的场景复(fù)苏逻辑较为确(què)定，比较而言，医药板块(kuài)的估值性价比更高。三是(shì)科技(jì)制造板块，特别是国产替代(dài)的关键环(huán)节(jié)，是长期关注(zhù)的方(fāng)向(xiàng)。短周期来看，半导体行业可能在下(xià)半年周期见底，计算机行业(yè)的(de)景(jǐng)气度相(xiāng)较于去年也是大幅改善。而人工智(zhì)能等技术的突破，有可能打开科(kē)技板块的成长空间。

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