AI板块成为2023年最火(huǒ)爆的板块，吸引人全市场的目光(guāng)。

　　随之而来的(de)是，不仅不少上(shàng)市(shì)公司(sī)宣布试水人工智能、基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)开始布局(jú)AI概念(niàn)，也(yě)有基(jī)金公(gōng)司(sī)尝试(shì)以AI试水(shuǐ)投(tóu)资者(zhě)关系管(guǎn)理，更有基金经理尝试用(yòng)AI撰(zhuàn)写季报！

　　引(yǐn)起市场关(guān)注(zhù)的是(shì)，此次公募基金2023年一季度报中，无论是成长派(pài)、还是价值派，众多基(jī)金(jīn)经理(lǐ)均谈(tán)及对AI投资机遇(yù)。各大派(pài)别基(jī)金经理均(jūn)认可(kě)AI所带来的(de)颠覆性(xìng)影响，并看好(hǎo)其中长期(qī)投资(zī)价值，但是对于短期(qī)人工智能极致(zhì)行情(qíng)演绎下(xià)，也有基金经理对AI保留了一(yī)份清醒。

　　基金(jīn)经理(lǐ)试水(shuǐ)

　　部分季报(bào)用取AI撰写(xiě)

　　4月21日，嘉实文体娱乐公布2023年一季报，引人(rén)关注的是，季报中部分内容使(shǐ)用了AI撰写(xiě)。

　　季(jì)报中明确写道，这段AI生成的内容(róng)阐(chǎn)述了人(rén)工智能(néng)对各个(gè)行(xíng)业的改变，比如医(yī)疗、教育、工业生产(chǎn)、环境(jìng)保护(hù)和可持续发展，以及新能(néng)源开发和利用等领域。文中表示，人工智能领域的快速发(fā)展(zhǎn)为全球(qiú)带来无数机遇和挑战，将极大地影响我们的生活方式(shì)和社会发展，为(wèi)确保(bǎo)AI技术的健康、可持续(xù)发展(zhǎn)，需要建立完善的法律法规和伦理准(zhǔn)则，以(yǐ)保护个人隐私、确(què)保数据安全并防(fáng)止滥用。在应对(duì)挑战的(de)同时，也应抓住人工(gōng)智能带来的机遇，共(gòng)同推(tuī)动这(zhè)一领(lǐng)域的创新(xīn)和(hé)发展。

　　嘉实文体娱乐(lè)基(jī)金经理王贵(guì)重在(zài)季报中也(yě)明确(què)表示，产(chǎn)业方向上，我们坚定(dìng)的(de)看好人工智能对(duì)此非彼是什么意思，此 非彼 是什么意思怎么读各个行业的改变。他(tā)还专门谈及(jí)，一季(jì)度进行(xíng)了一定比例(lì)的调(diào)仓，方(fāng)向上主要是(shì)受益于人工智(zhì)能(néng)的计算机和传媒互联网行业。数(shù)字(zì)化的核心逻辑是提高效率，而(ér)高质量发展的核(hé)心在于效率的提升。

　　在谈到(dào)具体TMT行业的观点时，他(tā)针对半导体、数(shù)字化、互联网平台等提出自己想(xiǎng)法(fǎ)。说到数字(zì)化时(shí)，表示其(qí)本质是(shì)利用技术的手段，提升组织信息计算、存储、传播的效(xiào)率，这是一个长期向(xiàng)上的类消费行(xíng)业，在美国是一个和互联网行(xíng)业一样大(dà)规模(mó)的产业。在中(zhōng)国，依然处于产(chǎn)业的早期，但是我们可以看到疫(yì)情背景(jǐng)下，大家越来(lái)越意识到数(shù)字化的重要性(xìng)。而此轮数(shù)字化将会(huì)和人工智能(néng)深度融合，也(yě)会给中国公司带来发(fā)展的机会。目前整(zhěng)个板(bǎn)块的估值都到了历史(shǐ)最低的(de)水平。

　　此次是基金(jīn)经理首次利用人工(gōng)智能完成季报，也显示(shì)出人(rén)工智能确实开始方方面面开始(shǐ)影(yǐng)响我们的生活、工(gōng)作等(děng)，是(shì)一个(gè)历史性(xìng)大浪潮。此前(qián)，也有基金公司积(jī)极拥抱AI，如鹏华基金投(tóu)资(zī)者(zhě)教育基地宣布成为百度(dù)文心一言首(shǒu)批生(shēng)态合作伙(huǒ)伴，鹏华基(jī)金(jīn)投教(jiào)基地(dì)也将通过百度智能云接(jiē)入文心(xīn)一言(yán)能力，致力于(yú)创新(xīn)投(tóu)资者(zhě)关系管理新模(mó)式，提升客户投资体验感。

　　价(jià)值派、成(chéng)长(zhǎng)派(pài)

　　都积极布局AI领域

　　随(suí)着人工智能成为一季度(dù)市场(chǎng)热点，不少基金经理选择了积极(jí)参与布局，其中(zhōng)，除了科技成长(zhǎng)派基(jī)金经理，也不乏价值投资派基金(jīn)经理。

　　从上述嘉实文(wén)体娱乐一季报可以看出，该基金一(yī)季度(dù)进行了一定(dìng)比例的调(diào)仓，方向上(shàng)主(zhǔ)要(yào)是(shì)受益于人工智能的计算机和传媒互联网行业。前(qián)十大重(zhòng)仓股中，除了海(hǎi)康威视、金山办公，其(qí)余(yú)神州泰岳、吉比(bǐ)特等(děng)8只个(gè)股均为(wèi)一季度新进。

　　嘉实文(wén)体娱乐一季报前十大重仓股

　　嘉实大科技(jì)研究总监、嘉实文(wén)体娱乐(lè)基(jī)金经理王(wáng)贵重表(biǎo)示，产业方向上(shàng)，坚定(dìng)看好人工智能对(duì)各个(gè)行业的改变。

　　“我们(men)长期聚焦的三大需求(qiú)就是能(néng)源、信息、生(shēng)命。从而(ér)衍(yǎn)生(shēng)出看好的5大方向，半导体、数(shù)字(zì)化、新能源、互联网平(píng)台(tái)、创新药。我(wǒ)们认为(wèi)，各个细(xì)分(fēn)行业的beta收敛之后，竞争力会重新成为最重要(yào)的增长要素。另外，我们依然旗帜鲜明的(de)看好港股的机会，特别是软(ruǎn)件和互联网领域的机会。”王贵(guì)重表示。

　　实际上，除了王(wáng)贵重，在(zài)嘉实基金科(kē)技成长团队中，有(yǒu)不少基金经理(lǐ)明(míng)确看好人工智(zhì)能带来的投资机遇。

　　比(bǐ)如，嘉实成长(zhǎng)增强(qiáng)基金经理(lǐ)陈涛(tāo)在去年下半年(nián)开始增持软件，当时基(jī)本(běn)处于(yú)估值、机构(gòu)持(chí)仓的历史底部的位(wèi)置。他认(rèn)为(wèi)，行业在(zài)信创、数字化、智(zhì)能化等长期需(xū)求刺激下将迎来3年(nián)以上的景气周期(qī)，也是为数(shù)不多处于成长前期、对标国际也还有巨大(dà)成长(zhǎng)空间(jiān)的(de)板(bǎn)块，长期坚(jiān)定看好。

　　“这一(yī)轮AI浪潮将拉(lā)开新一轮(lún)科(kē)技创新(xīn)周期的序幕，带来以十年为(wèi)维(wéi)度的产业(yè)变革(gé)机会，同时配合(hé)2023年一(yī)季度的复苏和业绩修(xiū)复，以软件计(jì)算机为代表的科(kē)技板块内会持续(xù)有个股投资(zī)机会(huì)。”李涛表示。

　　此外，嘉实股票投研CIO、嘉(jiā)实新(xīn)能源新材料(liào)基金经理(lǐ)姚(yáo)志鹏等也表示(shì)，未来，毫无(wú)疑(yí)问人工智能和可再(zài)生能(néng)源将构成未来社(shè)会(huì)的基石。在当下，随着经济的企稳和新人工智能浪潮的(de)进入，未来新的产业机会将(jiāng)进入新(xīn)一轮的爆发期。

　　谢治宇也是积(jī)极的一派。他在一季报中表示，随着ChatGPT取得突破性的进展，由AI芯(xīn)片、服务器、光模块等(děng)子版块带动的人工智(zhì)能、中字头的“中特估”、半导体等板块涨幅(fú)较大，在GPT应用端中(zhōng)游戏、影(yǐng)视等板块也实(shí)现较大幅度上涨。

　　一季度，他所管理的基金(jīn)维(wéi)持(chí)了(le)较高仓位，对人工智能相关产业(yè)链进行挖(wā)掘，对(duì)有(yǒu)长期竞争力(lì)、应用(yòng)空间广阔的硬(yìng)件和(hé)软(ruǎn)件公司进行精选和布局。海康威视、澜(lán)起科技、中际旭创、晶晨股份新入兴全合润前十大重仓股名单，立讯精密、鹏鼎控股、芒果超媒、普(pǔ)洛药业(yè)退出。其中(zhōng)，澜(lán)起科(kē)技、中际(jì)旭创，是2022年年末的0持(chí)仓，直(zhí)接(jiē)买到了十大(dà)重仓股。兴全合宜的(de)重仓股上，也体现(xiàn)了对人(rén)工智(zhì)能相(xiāng)关产业链的挖掘。澜起科技、晶晨股份(fèn)进入十大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　兴全(quán)合(hé)润一季(jì)报前(qián)十大重仓股

　　莫海波的万(wàn)家品(pǐn)质(zhì)生活在一季(jì)度(dù)也进行了调仓换股，提高(gāo)TMT行业结构(gòu)占比，减持地产、军工比例，目(mù)前主要持(chí)仓TMT、农林牧(mù)渔、军工为前(qián)三大持仓，产品(pǐn)总(zǒng)仓位90％以上。

　　具体来看，科大讯飞、三六(liù)零、金山办公、中(zhōng)科曙光(guāng)等4个TMT股票进入(rù)前十大(dà)重仓股之列，招(zhāo)商蛇(shé)口、保利发展(zhǎn)退出(chū)十大重仓(cāng)股。

　　兴全合润一季报前十大重仓股

　　对于调(diào)仓(cāng)TMT行业的原因，莫海波表示，主要是(shì)基于(yú)对未来(lái)2年数字经济的看(kàn)好。随(suí)着(zhe)人口老龄化与经济发(fā)展模式转(zhuǎn)变(biàn)，数(shù)据成为(wèi)新的生产要素，高质量发展的核心在(zài)于全要素生(shēng)产率的提升，充分利用好云(yún)计算、大数据(jù)、人(rén)工(gōng)智(zhì)能等底(dǐ)层技(jì)术，2023、2024年是(shì)AI+元(yuán)年，AI具有(yǒu)较好(hǎo)的产业(yè)逻辑(jí)，通(tōng)过信息(xī)技术全方位(wèi)赋能传统行(xíng)业(yè)，从(cóng)生产和服务端全(quán)面提(tí)升效率。

　　“数(shù)字经济涵盖底层(céng)的(de)通信网络、算力、算(suàn)法，以及多样化的行业(yè)应用等，这是一(yī)个系统性工程，产业空间较大、持续(xù)时间(jiān)较(jiào)长(zhǎng)，是未来具有成长性的(de)行业(yè)之一。”莫海波表(biǎo)示。

　　此外，建(jiàn)信基金权(quán)益投资部总经理陶灿管(guǎn)理的基金也重点布局(jú)了TMT或(huò)人(rén)工智能相关板块。比如，建信(xìn)智能生活在一季度继续调整了行业配置，降低了制造业、大金融(róng)地(dì)产行业(yè)的配(pèi)置，增加了(le)消费、TMT 板块(kuài)的配(pèi)置，特别是(shì)重(zhòng)点布局了人工智能技术(shù)创(chuàng)新带(dài)来(lái)的相(xiāng)关产业(yè)趋势机会。

　　保留一份清醒

　　分(fēn)歧(qí)声音开始显现

　　不过(guò)，在(zài)人工智能极致行(xíng)情(qíng)演绎下，也(yě)有基金经理对AI保留(liú)了一份(fèn)清醒。

　　泓德(dé)臻远回报基金经理秦毅虽然在(zài)一(yī)季报中(zhōng)表(biǎo)达了对人工智(zhì)能的重视(shì)，但一季度并未加入对于(yú)AI领域的布局阵营。

　　他表示(shì)，过去(qù)一(yī)个季(jì)度(dù)中(zhōng)，以TMT为代表的科技板块(kuài)走出了轰轰烈烈的行情，以ChatGPT为(wèi)代表(biǎo)的人工智(zhì)能成(chéng)为了主线。ChatGPT3.0的发布代表着大(dà)模(mó)型路线(xiàn)的成(chéng)功(gōng)，这一成功比之前几次的如(rú)AlphaGo等更具(jù)现实意义，因为本次的人工智(zhì)能(néng)的应用领域(yù)得到了极大的拓展，模型(xíng)具备了强大的通用性(xìng)。这(zhè)属于科技史上的一(yī)次重大创(chuàng)新(xīn)，未来(lái)多个行业将极大受益于(yú)这(zhè)一技术的应用和普及。未来我们应该更(gèng)加(jiā)重(zhòng)视(shì)这一领(lǐng)域的研(yán)究和投资。

　　泓(hóng)德臻远(yuǎn)回报一(yī)季度前十大(dà)重仓股

　　坚(jiān)持低(dī)估值价值投资(zī)理念的丘栋(dòng)荣在一季报中(zhōng)也(yě)提到了对AI的看好，但他的基金持仓(cāng)中也鲜少(shǎo)见到(dào)对相关(guān)板块的布(bù)局。他表示(shì)，除(chú)复(fù)合国家安全自主可控(kòng)和产业趋势外，今年市(shì)场高度关注(zhù)的以ChatGPT为代表的大模型技术，有(yǒu)望开启新(xīn)一(yī)轮的(de)科技创新周期，深入和广泛应(yīng)用，将对IT产业产(chǎn)生更大(dà)、更(gèng)持久的需求拉动，因此，计(jì)算机、电子等偏成长行业(yè)的(de)部(bù)分成长股(gǔ)是未来(lái)关(guān)注的方向之一。

　　中庚价(jià)值(zhí)领航一(yī)季度(dù)前十大(dà)重仓股:

　　嘉(jiā)实(shí)品质发(fā)现基金经(jīng)理蔡丞(chéng)丰表示(shì)，他注(zhù)意到市场在追逐ChatGPT热(rè)点资产时抛弃了新能源板块(kuài)的(de)非(fēi)理性行(xíng)为，就如同去年(nián)三季度半(bàn)导体及医药(yào)板块(kuài)的抛售，反而造就了难(nán)得的机会。“我们这(zhè)时反而应(yīng)该(gāi)加大(dà)对能源板(bǎn)块机会(huì)的挖掘。”

　　嘉实优势成长(zhǎng)基金经理孟夏虽然也认(rèn)为，AI是不亚于(yú)互联网级别(bié)的技术(shù)要素(sù)革(gé)命，或许我们(men)已经站在新(xīn)一轮科技(jì)浪潮带(dài)来的全球繁荣(róng)的(de)开端(duān)。作为成长投资者，会积极学习和拥抱，非常庆幸有生之年能看到(dào)AGI通用人(rén)工智能的雏形。但她(tā)同(tóng)时(shí)表(biǎo)示，也会努力在火热(rè)的行情面前保留一份清(qīng)醒，大胆假设(shè)、小心求证，仔(zǎi)细(xì)甄别真正能(néng)够(gòu)兑(duì)现长期业绩的投资机会。

　　李晓星的看(kàn)法也颇为谨慎，他表示，AI产业(yè)的发(fā)展不会(huì)一蹴(cù)而就，中间(jiān)也必然会(huì)有曲折(zhé)，包括数(shù)据隐私(sī)、伦理等潜(qián)在风险，可(kě)能(néng)造成板(bǎn)块后续波动。正因为此，他(tā)在去年三四季度布局了不少人工智能相关(guān)的标的，在一季度(dù)对TMT板块(kuài)有(yǒu)所减仓，现在(zài)的配置大概率少(shǎo)于市场平均(jūn)水平。

　　“目前TMT板(bǎn)块的交易占比已(yǐ)经超过了40％。当然市场(chǎng)中有不少声音(yīn)说这(zhè)次不一样(yàng)，交易占(zhàn)比创新(xīn)高代表了主(zhǔ)线行情的确立，但我们还是认为太阳底(dǐ)下没有(yǒu)新鲜事(shì)，过度(dù)的热情在某(mǒu)个阶段总(zǒng)会(huì)消(xiāo)退。”李(lǐ)晓星在银华(huá)心怡一季报中表示。

　　“一季(jì)度的市场走势(shì)再(zài)次佐证了一个道(dào)理，即市场是难(nán)以(yǐ)预测的。迄今为(wèi)止，表现最好的(de)是AI相(xiāng)关板块，这在(zài)今年初是想象不到的。就好比去年初我们(men)想象不到俄乌冲突，和后来的疫(yì)情。”中泰资管(guǎn)基金经理姜(jiāng)诚也在一季(jì)报中(zhōng)表示。

　　姜诚认为，AI或许是(shì)科(kē)技发展进程中(zhōng)最重要的事件之一，但要搞清楚(chǔ)它对投资有哪些影响却很难。利润在(zài)产业链不(bù)同环节之间将如何(hé)分配？市(shì)场当前(qián)认为(wèi)的受益环(huán)节是否能如愿(yuàn)受益？它(tā)的(de)“智(zhì)能(néng)”水平达到了(le)什么(me)程度(dù)，以及(jí)渗透率将多快提升(shēng)？都(dōu)是很(hěn)容易让(ràng)人兴(xīng)奋、可细说起来(lái)又让人不明(míng)就里的(de)难题(tí)。谈资和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　在姜诚看来，人工智能的发展是一个(gè)长期因素，我们还没有(yǒu)足够的把握去捕捉到(dào)它带来的(de)投资机会，但(dàn)可(kě)以尽量(liàng)回避它带来的伤害。以尽可能低(dī)的(de)价格买(mǎi)尽可能好的资(zī)产，是(shì)我们的投资(zī)目标。

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