银(yín)行业危机再现(xiàn)？

　　昨夜美股开盘不(bù)久，第一共(gòng)和银行盘中跌幅(fú)一度扩大至超过40％，经历至少五次停牌，股价(jià)再(zài)刷新历史新低(dī)，市值(zhí)一度(dù)跌破10亿美元(yuán)。

　　据英(yīng)国《金融时报》报(bào)道(dào)，知(zhī)情人士说，几个星期以(yǐ)来，第一共和银行(xíng)已在为其部分业务寻找买家(jiā)，但潜在的收购(gòu)方担心承(chéng)担(dān)过多风(fēng)险(xiǎn)。目前可能的解决方案是，向近期曾为第一共和银(yín)行(xíng)注(zhù)资300亿美(měi)元(yuán)的大型银行(xíng)寻求帮助(zhù)，或者由美国联(lián)邦存款保险公司接管该银行，并(bìng)为所有存款提(tí)供政府(fǔ)担保(bǎo)。

　　而据CNBC援引消息人士报道，白宫或美国财政(zhèng)部无(wú)意干预该银行(xíng)的状况。

　　CNBC财(cái)经记者和市场新闻(wén)分析师(shī)David Faber说，他目前不(bù)知道这家银行能否在未来的日(rì)子(zi)继续经营下(xià)去，也不知道联邦存款保险公司是(shì)否会对此家银(yín)行发(fā)表“破产声(shēng)明”。但他(tā)说：“解决(jué)方案（可能是联邦存(cún)款保险公司的接管）目前正变得(dé)越来(lái)越(yuè)有(yǒu)可(kě)能，因为(wèi)第一共和(hé)银行找到买家的机会(huì)‘几乎为零’。”

　　商品方(fāng)面，今天凌(líng)晨，美(měi)、布两(liǎng)油日内跌幅快(kuài)速扩大至3％。

　　有(yǒu)市场评论(lùn)称(chēng)，尽管此前API报告显(xiǎn)示美国上(shàng)周原油库存降幅大于预期，由于市场(chǎng)消(xiāo)化了疲(pí)弱(ruò)的美国(guó)经济(jì)数(shù)据(jù)，对美国经济(jì)衰退的担忧增加(jiā)，油价周三(sān)延续前一交(jiāo)易(yì)日的跌(diē)势，目前已经抹去了(le)自(zì)欧(ōu)佩(pèi)克+4月初宣布(bù)进(jìn)一(yī)步(bù)减(jiǎn)产(chǎn)以来的全部(bù)涨幅。

　　截至今晨收盘，第一共和银行收跌近30％再(zài)创(chuàng)历史(shǐ)新(xīn)低，最(zuì)新(xīn)报道(dào)称(chēng)，美国(guó)联邦存款保险公司(sī)FDIC威胁下调该(gāi)行评级，将限制第一共和银行(xíng)从美(měi)联储(chǔ)取得融资的渠(qú)道(dào)。

　　原油方面，WTI 6月(yuè)原油(yóu)期货收(shōu)跌(diē)3.59％，报74.30美元/电冰箱嗡嗡响是怎么回事，冰箱噪音大嗡嗡作响怎么解决桶；布伦特(tè)6月原油期货(huò)收跌3.81％，报77.69美元/桶，抹去了自(zì)OPEC+本月初(chū)因需求低迷而减产(chǎn)带来的价格涨幅(fú)。

　　美联储(chǔ)5月加息(xī)路(lù)径“扑朔(shuò)迷离”

　　宏观层面风险不(bù)断(duàn)，让美联(lián)储5月的加息路径变得“扑朔迷离”。一边是仍然高(gāo)企的通(tōng)胀，一边是银行系统危(wēi)机以(yǐ)及由此扩(kuò)大的经济衰退阴(yīn)霾(mái)，美联储会如何选择，无疑是(shì)市场最引(yǐn)人瞩目的焦点。

　　在广州金控期(qī)货(huò)研究所(suǒ)副总经理程小勇(yǒng)看来，对于美(měi)联储(chǔ)货币政策，大概率(lǜ)还是维持加息的大方向，只不过加息(xī)力(lì)度会维持25个基(jī)点，不会像去年(nián)那样(yàng)以50个基(jī)点的大力度(dù)加息。

　　“首先，考(kǎo)虑到美国通胀具有很强的粘(zhān)性，当前核心通胀(zhàng)增速依旧处于历史高位，3月高达5.6％，较此轮高点仅仅回落了1个百分点，‘通胀中的通胀’3月住房租金(jīn)价格指数增速高(gāo)达(dá)8.3％。其次，尽管高利率(lǜ)和美国(guó)银行业危机引发了经济减速，但是据我们测算(suàn)当前(qián)美国私(sī)人部门(mén)资(zī)产负债表(biǎo)受冲击(jī)的影(yǐng)响大约将在三(sān)、四季度(dù)出现，短期经济减速不至(zhì)于引发美联储(chǔ)货币政策(cè)转(zhuǎn)向。从历史上美联储加息(xī)的经(jīng)验来看(kàn)，高通胀下(xià)的(de)美联储加息并不会(huì)因经(jīng)济减速而(ér)转向。此(cǐ)外，美国地区银行担忧引发(fā)银行(xíng)股大(dà)跌，但由于当(dāng)前美国商(shāng)业银行危机主要是(shì)资产负责(zé)错(cuò)配，并(bìng)非如2007年次贷危机时那样的产(chǎn)品层层嵌(qiàn)套和加杠(gāng)杆导致危机爆发时过渡去杠杆(gān)，金融市场系统性风险暂难发生。”程小勇表示(shì)。

　　混沌天成期(qī)货研究院(yuàn)首席(xí)宏观分析(xī)师赵(zhào)旭初同样认为(wèi)，由美国银行业“爆雷”引发系统性风(fēng)险的可能性是较小的，基于此，美(měi)联储也不会(huì)轻(qīng)易(yì)改变“显著(zhù)控制(zhì)通胀”的目标。“从硅(guī)谷银行(xíng)的事件来看(kàn)，政策部门应对危机(jī)的速度和积极性非常高(gāo)，在(zài)这种(zhǒng)形式下，去押注(zhù)系统性风险发生概率比较低的(de)。对于通胀(zhàng)率，当前市场主流的预测对5月CPI是4％，即便到了市场认为有一(yī)定降息(xī)概率的7月，CPI预测(cè)也有3.5％以(yǐ)上，除非是出现了(le)几乎失控(kòng)的风险，如金(jīn)融机构或者非金(jīn)融企业大面积的‘爆雷(léi)’，否则(zé)在这个(gè)通胀(zhàng)水平预测下，美(měi)联(lián)储是不会(huì)在(zài)7月份就去做降息操作的(de)。”他(tā)说。

　　据外媒(méi)报(bào)道，对于美国(guó)通胀将从几十年(nián)来的(de)最(zuì)高水平进一(yī)步回落多少这一争论，全球(qiú)知名(míng)机构的(de)基(jī)金(jīn)经理们也开始(shǐ)产生分歧(qí)。其(qí)中(zhōng)，一方是安(ān)联环(huán)球投资和西(xī)部信(xìn)托等(děng)公司(sī)认为，美联储和(hé)其他央(yāng)行(xíng)将在加息方面取得胜利，即使这意味着继续(xù)加(jiā)息、控制(zhì)通(tōng)胀到2％的目标可(kě)能会让经济陷入衰退。而另一方面，贝莱德和DoubleLine等(děng)公司则质疑，面对(duì)粘性(xìng)极强的通胀(zhàng)，美联储和其他央行的政策制(zhì)定者是否真的愿意冒让数百万人失业的风险，换句话说，央行们最终可能不(bù)得(dé)不做出妥协，容忍高于目标的通胀(zhàng)。

　　相(xiāng)关数据显(xiǎn)示，4月美国消费(fèi)者(zhě)信(xìn)心指数降至(zhì)了101.3，为去年7月以(yǐ)来最(zuì)低(dī)水平。对此(cǐ)，程(chéng)小勇表示，从美国居民消费来看，高利率和银(yín)行业信贷(dài)收紧导致消费者信心指数下降，消费(fèi)支出(chū)增速放(fàng)缓是确(què)定(dìng)性事件，说(shuō)明未来(lái)美国经济继(jì)续(xù)减速(sù)也是(shì)大概(gài)率事件。然而，由于美(měi)国居民消费(fèi)支出增速虽然在下滑，但在2月还是(shì)维(wéi)持正增长，使得市场避险情绪(xù)短期虽有(yǒu)升温，但不至于出(chū)发市场系统(tǒng)性(xìng)泡沫，通过贵金属温(wēn)和反弹(dàn)也可以验证这一点。不过(guò)，随着美(měi)国居民利息支(zhī)出(chū)占可支配收入的(de)电冰箱嗡嗡响是怎么回事，冰箱噪音大嗡嗡作响怎么解决比(bǐ)例越来越(yuè)高，未来并不排除由于经济严重减(jiǎn)速加快导致大规(guī)模恐慌再现(xiàn)的情况出现。

　　“消费者信心的下降和(hé)最近(jìn)的(de)美国(guó)居民部(bù)门信用卡(kǎ)违约率上(shàng)升是相(xiāng)匹配(pèi)的(de)，在高通胀(zhàng)高利率经济下(xià)行的环(huán)境下，居民部门(mén)的(de)资(zī)产负债表和收入状况(kuàng)边际上会有恶化(huà)也是情理之中；但美国居民部门已经经(jīng)过了十年的去杠杆，本身(shēn)资产负(fù)债(zhài)处于一个相(xiāng)对健(jiàn)康(kāng)的(de)状况，这也(yě)是为何(hé)即便消费信心在恶化(huà)，即便银(yín)行(xíng)利率在(zài)飙升，美(měi)国居民部门的消费贷款仍然在(zài)继续扩张，这显示着美(měi)国居民(mín)部(bù)门的(de)需求仍然十分有韧性。”赵旭(xù)初表示。

　　在赵旭初看来，当前市(shì)场避险情绪(xù)的催化(huà)有两方面的背(bèi)景，一是按照历史经验看，海外加息结束到(dào)降息之间就(jiù)是一(yī)个容易(yì)出(chū)风险的时(shí)间段；二是能够激发风险偏好的中国这边的(de)复苏环比(bǐ)高点已经看到，同比高点接近看到(dào)，在中国没(méi)有更多刺激政策的情(qíng)况下，市场对全球经(jīng)济的预期想要进一步边际(jì)改善是比较困难(nán)的(de)。

　　“在(zài)这(zhè)样的(de)背景下，近日A股的(de)主线(xiàn)题材下跌与海外银(yín)行业电冰箱嗡嗡响是怎么回事，冰箱噪音大嗡嗡作响怎么解决危机共振(zhèn)成为了一(yī)个激发避(bì)险情(qíng)绪升(shēng)级的导火索。”赵(zhào)旭初认为(wèi)，今年(nián)大的(de)宏观周期和前几年有所不同，国(guó)内和(hé)海外出现明显的(de)周期背离，且海外的(de)政策部门应(yīng)对(duì)危机的速度又很快(kuài)，所(suǒ)以不至(zhì)于出现单边(biān)的(de)持(chí)续性共振(zhèn)，这(zhè)就导致各类风(fēng)险资(zī)产(chǎn)难以出现大幅度的流畅(chàng)单边(biān)行情，比较合适的操作思路应该是“在(zài)下跌时不过分恐慌、在上涨(zhǎng)时也不过分乐观(guān)”。

　　宏观环境走弱 有色金属全线下(xià)行(xíng)

　　在宏观环境(jìng)偏弱(ruò)的(de)影响(xiǎng)下，昨日的(de)有色金(jīn)属板(bǎn)块(kuài)全面下行。沪铜(tóng)主力合约2306大幅(fú)下挫1.09％，沪铝主力合约2306微跌0.48％，沪锌主力合约2306走低0.91％，沪镍(niè)主力合约2306收跌(diē)1.93％，沪锡主力合约2306大跌(diē)2.14％，只有沪铅(qiān)主(zhǔ)力合(hé)约2306微涨0.23％。

　　光大期货(huò)研究所有色金属(shǔ)研(yán)究总监展大鹏表示，整(zhěng)体(tǐ)来看，有(yǒu)色金属的(de)全面下行有两个利空背(bèi)景和一(yī)个触发因素，一是临近美联储5月份议息会(huì)议，加息25个基(jī)点的概率升至高位，市场表现出谨(jǐn)慎(shèn)情绪；二(èr)是面临国(guó)内五一假期，资金提(tí)前流出(chū)规避不确定(dìng)性风险；三(sān)是前一晚欧美(měi)银行(xíng)季报再爆利空，引(yǐn)发市场对银(yín)行(xíng)业危机蔓延的担(dān)忧，避险情绪骤(zhòu)然升温，美股大(dà)幅下挫，美元指数快速回升，成为有(yǒu)色板块全面下行的直接触发因素(sù)。

　　“可以(yǐ)看出，当前宏(hóng)观(guān)情绪(xù)对市场的扰动较(jiào)大。市场一直在衰退论和加息预期之间摇(yáo)摆不定。一方面对银行(xíng)业(yè)和全球经济前景感到(dào)担(dān)忧(yōu)，担心(xīn)陷入衰退，衰退论升温又会使得加息预期(qī)降低。加息(xī)预期降低后(hòu)又(yòu)不得不面(miàn)对(duì)高(gāo)企的通胀数据，美联(lián)储(chǔ)喊(hǎn)话加息(xī)不应停止，市(shì)场又(yòu)继续预测衰退(tuì)，周而复始。”国海良时期货有(yǒu)色金(jīn)属分(fēn)析(xī)师何燕(yàn)艳表示(shì)，此外，国内面临五一假期，之前看多需(xū)求修(xiū)复(fù)的情绪慢慢平(píng)复，也使得价格下跌。

　　具(jù)体(tǐ)品(pǐn)种来看(kàn)，何燕(yàn)艳表示，以铜和铝为代(dài)表的大部分品种还在区间运行，除了锌的空(kōng)头势头较为明显，而镍和锡则(zé)是辗转反弹状态。

　　展大鹏表示，二季度是有色(sè)金属(shǔ)的传统旺(wàng)季(jì)，4月的开局延续(xù)了(le)需(xū)求(qiú)的强预(yù)期，有(yǒu)色一度出现(xiàn)触底反弹(dàn)和(hé)冲高预期，但随(suí)着4月(yuè)旺(wàng)季(jì)过半，市(shì)场却出(chū)现不一样的声音。一是精炼铜及再生铜(tóng)制(zhì)杆、铝材加工和镀(dù)锌板等(děng)行业样本企(qǐ)业开工率却(què)出现接连下降，社会库存虽然(rán)持续去化，但速(sù)度(dù)较3月份(fèn)明显放(fàng)缓；二是(shì)部(bù)分下(xià)游加工企业(yè)订单难(nán)以为继，且产成(chéng)品(pǐn)库存较(jiào)往年(nián)出现(xiàn)小幅(fú)累积，这也就意味(wèi)着之前的“强(qiáng)预(yù)期”出现“弱兑现”的情(qíng)况，或者说3月份的高开工(gōng)透支了部分旺季的需求。

　　“对铜价来说，海外(wài)‘衰退(tuì)+加息’的宏观环境并不支持价格高走，同时(shí)国内劳动节假期即(jí)将到来，资金从(cóng)有色市场流出规(guī)避不确定性风险，价格(gé)出现回调并不意(yì)外，昨日有色(sè)价格快速回落也(yě)是近段时间对利空因素的集中体现，节前宜谨慎。”展大鹏表示，不过，5月中(zhōng)上旬延续旺季下，需求不(bù)会大幅走弱，因此(cǐ)若价格在(zài)节前持续表现偏弱，下(xià)游(yóu)企(qǐ)业可适当补库过节。

　　何燕艳介绍说，从具体的行(xíng)业数据来看(kàn)，下游需求(qiú)无疑是在慢慢复苏的。如房(fáng)屋竣工面积19422万平方米，增(zēng)长14.7％，较上期(qī)回(huí)升6.7％。但是反应(yīng)在下游开工(gōng)率上最近几周出现(xiàn)了高位停滞，没有进(jìn)一(yī)步的(de)增长，可能和旺季慢慢(màn)过去(qù)也有关系(xì)。此(cǐ)外，4月的总体(tǐ)预(yù)测值(zhí)普遍也(yě)没有高于3月，虽然下(xià)降(jiàng)数值也不(bù)大，但也(yě)没能(néng)有(yǒu)力提(tí)振需(xū)求。不过(guò)，何(hé)燕艳表(biǎo)示，价格一旦大跌到目前的(de)状态，现货上面买(mǎi)盘又会出现，错综(zōng)复杂之下走势也表(biǎo)现(xiàn)的偏(piān)振荡。

　　“当前，宏(hóng)观面(miàn)上的市场预期(qī)过于一(yī)致(zhì)，主流(liú)观点认为加息已(yǐ)近尾声，最坏(huài)的(de)时候已经过(guò)去，但今年(nián)可能不(bù)会降息。我(wǒ)们要警惕(tì)这种市场(chǎng)过于一致(zhì)的情况。因为美(měi)通胀高位(wèi)持续，美联储的结果导向很可能使得(dé)加息时间或者(zhě)幅度超预期(qī)，这样市场就会(huì)有(yǒu)超预期的下跌(diē)。最主要的是，有(yǒu)色板块多(duō)数品种供应增加总体(tǐ)比(bǐ)较确定(dìng)的，需求跟不上供(gōng)应(yīng)的增(zēng)速，整个周期是向下而不是向(xiàng)上(shàng)。因此，我对(duì)整个板块还是(shì)持中线偏空思路，投(tóu)资(zī)者可以用振(zhèn)荡(dàng)的策(cè)略(lüè)去(qù)操作。”何燕艳说。

　　宏观经济是(shì)对未来(lái)的预期，更多的(de)是反映市(shì)场对未来(lái)一个季(jì)度、半年(nián)度甚至更长时间(jiān)的需求预(yù)期(qī)，展大鹏认(rèn)为，其(qí)对(duì)有色板块的(de)短期或短线影响并(bìng)不(bù)显著，短期可关注供(gōng)求现(xiàn)状与价格趋势的关(guān)系以及可(kě)能突发的风险(xiǎn)事(shì)件上(shàng)。“对有色(sè)而(ér)言(yán)，投(tóu)资(zī)者更(gèng)多担心的是在多空分歧的位置和(hé)时间节点(diǎn)突发(fā)未知的风(fēng)险(xiǎn)事件，从(cóng)而放大(dà)了价格短线(xiàn)的(de)波动性(xìng)，带来持仓管(guǎn)理的压(yā)力。”他(tā)说。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 电冰箱嗡嗡响是怎么回事，冰箱噪音大嗡嗡作响怎么解决