个人养老(lǎo)金业(yè)务试点落地半(bàn)年，你参与(yǔ)了吗(ma)？

　　自去年11月27日(rì)开始(shǐ)，个人(rén)养老金开始进入(rù)为期一(yī)年的试点(diǎn)，在(zài)全(quán)国选取了36个(gè)试(shì)点城市和地(dì)区进(jìn)行推进。据人(rén)力资源和社会保障部数据显示，截至今年(nián)3月末，个人(rén)养老金开户(hù)数量达到3324万(wàn)，市(shì)场空间初步打开。

　　作为个人养(yǎng)老金业务的代销主渠道之一，证券公司凭借其与权益产(chǎn)品的紧密联系和与投资者的(de)深度了解，在养老基金销售方面已有多方实践。时值个人养老金业务(wù)试点推行半年之际，中国(guó)基金报记者深(shēn)入(rù)多家券商，了(le)解个人养老金代销中的“苦与乐”。

　　发(fā)挥财(cái)富管理优势

　　券商(shāng)深耕个人(rén)养(yǎng)老金市场(chǎng)

　　中(zhōng)国基金报记(jì)者(zhě) 闫晶(jīng)滢(yíng)

　　试点(diǎn)半年以(yǐ)来，个(gè)人养老金(jīn)业务正(zhèng)在获(huò)得更(gèng)多(duō)证(zhèng)券公司(sī)的重视。

　　早(zǎo)在去年(nián)11月个人养老金试(shì)点落地，14家券商获得(dé)代销资格。截至(zhì)今年3月(yuè)31日，证监(jiān)会(huì)更新名录中个人养老金(jīn)基金数量(liàng)增(zēng)加至143只，券(quàn)商(shāng)数量扩容至18家(jiā)，平安证券、安信证券及中信证券（山东）、中(zhōng)信证(zhèng)券(quàn)华南新增(zēng)获批。

　　作为公募基(jī)金最主要的代销(xiāo)方之(zhī)一，证券公司在个人养老(lǎo)金业(yè)务试点的(de)铺开(kāi)和(hé)推广中持续发力，个人养(yǎng)老金业(yè)务也成为大型券商们财富管理转型的重要抓手(shǒu)。通过精心布局产品及(jí)渠道，与基金投顾服(fú)务结合，试点券(quàn)商(shāng)充分(fēn)发挥财富(fù)管理优势，做“精”养老基(jī)金销售。

　　产品布(bù)局：要全更要精(jīng)

　　投顾大有可(kě)为

　　目前，个人(rén)养老(lǎo)金可投资的产品主(zhǔ)要有四(sì)类：银行理财(cái)、储蓄存款、养老保(bǎo)险、公募基金(jīn)。据人社部个人(rén)养老金(jīn)产品名录显示，当前(qián)上线个人(rén)养老金产品共(gòng)有652只(zhǐ)，其中储蓄类产品、理财类产品、基(jī)金类(lèi)产(chǎn)品、保险类(lèi)产品分别(bié)为(wèi)465只、18只、137只、32只。

　　相比之(zhī)下，证券(quàn)公司代销个人养老金(jīn)产品资格受到明显限(xiàn)制，仅部分具备保险兼(jiān)业代理(lǐ)牌照的证券公司(sī)可销(xiāo)售养老(lǎo)保险，大多数试点券商(shāng)将(jiāng)视线聚(jù)焦于公募基(jī)金上进行重点(diǎn)开拓，发力“全布局”。

　　例如(rú)，海(hǎi)通证券在2022年年报中表示，其(qí)顺利(lì)获得首批个人养老金基(jī)金销(xiāo)售(shòu)资格，完成(chéng)全部40家(jiā)基金管(guǎn)理公司共计126只个人养老金(jīn)基金产品(pǐn)的(de)上线，基本实现个人养老金公(gōng)募基金产品全覆盖。

　　中信建投个人养老金业务负责(zé)人(rén)向(xiàng)中国基金报记者(zhě)介绍称，中信建投已引(yǐn)进华夏基(jī)金等发行养老基金管(guǎn)理人的(de)137只Y份额产品，后续(xù)将不(bù)断完(wán)善(shàn)产品池。东方证券亦表示，目前已基本实现了养老(lǎo)公募基金的全覆盖。

　　银河证券相关业务负责人指(zhǐ)出，从客户服务办理的角度看，大部(bù)分客户更(gèng)愿意(yì)在(zài)产品货架丰富的机(jī)构办理个人养老金(jīn)业(yè)务。因此在服务体系的基础架构上，风格多样、风险收益多元的(de)产品(pǐn)货架(jià)能够带给客户更好的服务办理体验，产品布(bù)局(jú)的“全面(miàn)”是个人养老金业务(wù)的基础。

　　与(yǔ)此同时，从客户投资选择的角度讲，大部分(fēn)客户(hù)对于(yú)金融产品的特征(zhēng)和策略的认知、对自身投资能力(lì)、投资意愿、投资(zī)目的(de)的认知较(jiào)为模糊。帮助(zhù)客户做好“养老(lǎo)规划”、协助客户筛选“合适的产品”，就成为服(fú)务机构的“核心竞争力”。在全面(miàn)引入个人养老金可投资的产品类(lèi)型的基(jī)础上，各家机构需要深入、充(chōng)分、严谨地(dì)研究每(měi)类产品的特(tè)性；结合存量客户的个性化画(huà)像和客户特(tè)点，为客户(hù)提供切实可行的产品评(píng)估(gū)体系(xì)和养老(lǎo)规划方案。

　　实际上，对于个(gè)人投资者来说，当(dāng)前阶段认可(kě)并开通(tōng)个人(rén)养老(lǎo)金账(zhàng)户的理由，一是来自开户渠道的多重福利动员，二是(shì)个(gè)人养老金带来(lái)的个税抵扣优惠。但不(bù)可(kě)否认的是，虽然开户数量众多，但缴存比(bǐ)率仍(réng)不理(lǐ)想(xiǎng)。

　　由于(yú)个人(rén)养老金退休后(hòu)才(cái)能(néng)取出，这每(měi)年(nián)12000元自然是需(xū)要在账户内充分利用长期(qī)投(tóu)资(zī)，但如(rú)何(hé)投资也(yě)令不少投资者(zhě)犯难(nán)：买什么、买多少，在哪买、怎么买，选择越(yuè)多，困(kùn)难(nán)越(yuè)多。现有(yǒu)养(yǎng)老产品的选择已(yǐ)令投资者目不暇接，如(rú)何让投(tóu)资者选择到适合自己的产品，证券公司的投顾(gù)力量大(dà)有可为。

　　“中信建投拥(yōng)有近(jìn)万名高素质的投资(zī)顾问，帮助客(kè)户(hù)甄选适(shì)合自身的养(yǎng)老产品，做好养老规划和资产配(pèi)置，做到客户的‘好医生’。”前述负责人称，中(zhōng)信建投(tóu)采取线上线下相结合(hé)的(de)方式，注重(zhòng)交流和(hé)体验，为客户提(tí)供有(yǒu)温度的专(zhuān)业服务。

　　国泰君(jūn)安在推(tuī)广个人养老(lǎo)金(jīn)业务(wù)时曾(céng)介绍，其(qí)结合个人(rén)养老金基金(jīn)特(tè)点，细化形成“甄(zhēn)选(xuǎn)100个人养老金(jīn)基金评价(jià)标准”，综合基(jī)金公(gōng)司治理(lǐ)水平(píng)、投研能力(lì)、业绩(jì)评价、风险管理、声誉口(kǒu)碑量化评(píng)价，优选值得信赖的养老金基金；选出“综合优选”、“养老(lǎo)专家(jiā)”、“投研大咖”、“风险收益性价比”、“聚焦股息”等特色(sè)养老金基金产(chǎn)品清单，满(mǎn)足养(yǎng)老金客户个性(xìng)化养老(lǎo)需求。

　　渠道：打造“一站(zhàn)式”养老

　　拓展“上门服(fú)务”企业(yè)员工

　　不得不承认(rèn)的(de)是(shì)，虽然(rán)证(zhèng)券(quàn)公司营业网点数(shù)量(liàng)在(zài)“金(jīn)融圈”内并不算少，但远难以与大型商业(yè)银行的(de)优(yōu)势(shì)相匹敌(dí)。

　　此(cǐ)前(qián)兴业银(yín)行召开的(de)2022年报发布(bù)会(huì)上，该行(xíng)高管(guǎn)透露，截至2022年末，该行已经(jīng)累(lèi)计开立个人养老金账户229.16万户，位列(liè)全行(xíng)业第三位(wèi)，市(shì)场占有率超10％，仅次于建(jiàn)设银行和工商银行。相比之下，鲜有券商愿意公布投资者通过其渠道开通(tōng)个人养老(lǎo)金账户的情况(kuàng)。

　　产品方面，国家(jiā)社会保险公(gōng)共服务(wù)平台上仅(jǐn)可查询商业银行个人(rén)养老金业(yè)务开(kāi)办情况。其中显(xiǎn)示，23家获准开办个(gè)人(rén)养老金业务的(de)银行中，有22家开设了资(zī)金账户和(hé)储蓄(xù)交易(yì)业务，8家同时(shí)开(kāi)展了(le)基金交(jiāo)易业务、保险交易业务和(hé)理财交易业(yè)务。

　　与大型商业银行所拥有的产(chǎn)品和渠道优势相比，证券公司(sī)个人(rén)养老金业务的规模相对有限，仍处于(yú)积极开拓阶段。

　　不过，虽然(rán)网点数(shù)量(liàng)难以比拼，但(dàn)券商发(fā)力(lì)个人养老金业务，自有(yǒu)其(qí)独特(tè)“打法(fǎ)”。记者注意到，多家券商在推(tuī)广个人(rén)养老(lǎo)金业务时，将“一站式”服务作为(wèi)宣传重点。

　　例如，国泰君(jūn)安此前表示，其个(gè)人养老金(jīn)业务从引导客户形(xíng)成科学养老理财(cái)观(guān)念的长远视角出发，为客户(hù)提供从产(chǎn)品(pǐn)策略、到产品优选、再到组合配(pèi)置的(de)全周期(qī)专业资配服务和一(yī)站式(shì)的(de)产品选(xuǎn)择。中信证(zhèng)券亦(yì)推出个人(rén)养老金投资一(yī)站式解决方案“信(xìn)养计划”，为客(kè)户(hù)提供含账户(hù)管理、资(zī)产配置、服(fú)务陪伴于一(yī)体的个人(rén)养老(lǎo)金投(tóu)资(zī)综合服务。

　　除(chú)了“引进来(lái)”并全方位服务投资(zī)者外，“走出去(qù)”也是部(bù)分券(quàn)商(shāng)开拓个人养老金业(yè)务的解决方案。东方证(zhèng)券副总裁(cái)徐(xú)海宁向记(jì)者介绍，东方证券(quàn)基于对(duì)个人养老金目标(biāo)客群的深入研究，将开(kāi)发大(dà)中型企业作(zuò)为个(gè)人养老金客户拓(tuò)展的重(zhòng)点(diǎn)方(fāng)向，制定了(le)“上海深度、全(quán)国广度”的(de)推广计划。

　　具(jù)体而言，东方证券(quàn)协同系统内成员公司开展走(zǒu)进企(qǐ)业推广个人养(yǎng)老金活动，为企(qǐ)业单位(wèi)员(yuán)工提(tí)供个人养老金上门服务，免去客户前往(wǎng)营业(yè)厅办(bàn)理业务路上花费的时间，提(tí)高服(fú)务效率，节约客户时间。展业初期组(zǔ)织了超(chāo)过100场的个人养老金走进企业服(fú)务(wù)活动，覆盖(gài)企业员(yuán)工(gōng)近万人(rén)。

　　个人养老金制度试(shì)点半(bàn)年

　　持有体验成(chéng)产品胜负手

　　中(zhōng)国基金报记者曹雯(wén)璟

　　去年11月下(xià)旬(xún)，券商代(dài)销个人(rén)养老金业务“开(kāi)闸”，多家获(huò)资质(zhì)的机构正式(shì)展业，逐鹿个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)市场。如今，个人养老金(jīn)制度实施已(yǐ)有(yǒu)半年(nián)，小说中反复的作用和表达效果，反复的作用和表达效果答题格式相关产(chǎn)品的收益率(lǜ)和回(huí)撤情况(kuàng)、产品(pǐn)能(néng)否(fǒu)真正满足(zú)养老诉求等问题，持续成(chéng)为市场关注焦(jiāo)点。

　　多位券商业内人士表示(shì)，由于资金“只进(jìn)不出(chū)”，认购的产品又是为了满足养老(lǎo)需求(qiú)，投资者更希望(wàng)能实(shí)现低波(bō)动、低回撤(chè)。如何做(zuò)到从中长期保值增值同时又让客户(hù)体验(yàn)良好是个(gè)人养老产品成败的关键。

　　提供(gōng)更匹配的养老产品

　　同时服(fú)务(wù)上寻求创新突破

　　眼下，个人养(yǎng)老(lǎo)金业务已(yǐ)然成为券(quàn)商财富管理转型的核心方向之一。通过不断完善客户(hù)服(fú)务(wù)体(tǐ)系(xì)，满(mǎn)足客(kè)户多层(céng)次(cì)金融需(xū)求，促(cù)进财富管理(lǐ)业务高质量发展，券商在业务内涵(hán)上正不断挖(wā)潜(qián)。

　　多名券商业内人士(shì)表示，在客户(hù)分类(lèi)服务方面，会根据国家政策选择社保关系在先行(xíng)城市（地区）、能享受(shòu)税优且对税优(yōu)敏感(gǎn)、对理财有(yǒu)初步认知的(de)客户进行第一阶段的重(zhòng)点服务(wù)，对其他客户会随着试(shì)点扩大和客户画像的覆盖进行后续服务。

　　东(dōng)方证券副总裁徐海宁表示，证券公司可重点关(guān)注企事业单位员工，特别(bié)是大中型城市具有一(yī)定经营(yíng)规模的企业员(yuán)工(gōng)，他们能够享受个税抵扣的优势，具(jù)备一定(dìng)投资意识和财务认知(zhī)；这类人群对未来退休有一(yī)定的规划(huà)和想(xiǎng)法(fǎ)。

　　同时(shí)，由于(yú)个人(rén)养老金(jīn)是(shì)一个增量市场，对证券(quàn)公司(sī)而言，针对潜(qián)在客群可以全(quán)市场覆盖。证券公司可以(yǐ)通过投研(yán)优势和专业投顾队伍(wǔ)，创造更多养老投资场景，跟踪了解客户的风险偏好(hǎo)，结合(hé)稳健、平(píng)衡(héng)、积极等(děng)不同(tóng)风(fēng)险类型的养老基金，帮助客(kè)户建(jiàn)立个人养老金投资计划。此外(wài)，证券公(gōng)司可以通过加强(qi小说中反复的作用和表达效果，反复的作用和表达效果答题格式áng)顾(gù)问服务，帮助客户有效应对投资组合净值的波动，引导(dǎo)客户持续参与(yǔ)养老金投(tóu)资，提升(shēng)客户养(yǎng)老投资的获(huò)得感、体(tǐ)验感。

　　银河证券(quàn)相关业务负责人表示，会(huì)针对不(bù)同风险承(chéng)受(shòu)能力、不同年龄结构(gòu)和不同资金体量(liàng)制定个(gè)性化养老(lǎo)策(cè)略。比如对每(měi)年享税优(yōu)的1.2万(wàn)个人养(yǎng)老金，为居民（无需开户(hù)）提供符合(hé)监管部(bù)门要求的金融机构和金融产品清单、通(tōng)俗(sú)易懂的“养老看隔壁”理财案例、养老讲堂等(děng)信息(xī)和(hé)交易服(fú)务；对1.2万(wàn)之外的(de)资金，提供更丰富的(de)“安(ān)养计划(huà)plus”养老金融服务，包括养老计算器、个性化(huà)的补充(chōng)养老解(jiě)决方案、定期(qī)的养(yǎng)老方(fāng)案(àn)跟踪报告以(yǐ)及养老直播(bō)服务，做(zuò)好“老百姓身边的养老专家(jiā)”。

　　在服务创新方面(miàn)，徐海宁认为，证券(quàn)公司需(xū)要有长远眼光，打(dǎ)造增量市(shì)场，承(chéng)担起构建养老金第三支柱的重要使(shǐ)命(mìng)。

　　第(dì)一，在(zài)获客及(jí)投教(jiào)方面，应加大(dà)资源(yuán)投入，通过(guò)教育和陪(péi)伴，提高客户对个(gè)人(rén)养老金的(de)认(rèn)知。走(zǒu)进(jìn)企(qǐ)事业单位(wèi)，通过上(shàng)门服务的(de)方(fāng)式触(chù)达企业和客户，举办专题讲座、在(zài)线研讨(tǎo)会和(hé)投(tóu)资教(jiào)育活动，帮助客户了解个人养老金(jīn)的重要性、投资策略(lüè)和长期(qī)规划，激发客户对个人(rén)养(yǎng)老金产品(pǐn)的兴趣和参与度。

　　第二，在(zài)App服务功能优化方(fāng)面，建立(lì)内容(róng)丰富的一站式个人养(yǎng)老金专区，既包括(kuò)产品购买、定投、持仓查询等基础(chǔ)功能，提(tí)供丰富的养(yǎng)老(lǎo)资讯(xùn)和实用(yòng)养(yǎng)老(lǎo)工具（如(rú)节税计算器），加强(qiáng)与客户的(de)深度互动(dòng)。

　　第(dì)三，在金(jīn)融科技应用(yòng)方面(miàn)，引入智(zhì)能科技和人工智(zhì)能(néng)技(jì)术，通过数(shù)据分(fēn)析和算法模型，根(gēn)据客(kè)户的风险承受能力、资(zī)产(chǎn)状况和目标退休(xiū)年限，定制(zhì)化推荐养(yǎng)老金产(chǎn)品组合，并(bìng)提供实时投资组合跟(gēn)踪和风险管(guǎn)理工具，帮(bāng)助客户(hù)更好地实现养老投资保值增值。

　　中信建(jiàn)投个(gè)人养老金相关业(yè)务负责人则(zé)表示，可以通过(guò)“人+科(kē)技(jì)”，在大数据智能客户分析系统的基(jī)础上，可以针(zhēn)对(duì)不同养老诉求的客户达(dá)成“千人千(qiān)面”的个(gè)性化(huà)服(fú)务，人是“1”，科(kē)技（线上与线下(xià)结合）是后面的“0”，二者有(yǒu)机结合，为(wèi)不同(tóng)生命(mìng)周期和年龄(líng)阶段的客(kè)户(hù)提供专业的、一(yī)对一的(de)养老配置服务。

　　运(yùn)行半年(nián)七成收益(yì)告负

　　客(kè)户(hù)体验成产(chǎn)品胜负手

　　个人养老金制度实施已有半年，产(chǎn)品收益和(hé)回撤率(lǜ)大不大？产品能(néng)不(bù)能满足(zú)真(zhēn)正的养老诉求(qiú)？这些问(wèn)题都是投资者(zhě)的重(zhòng)要关注点(diǎn)。

　　记者(zhě)注意到，目前(qián)养(yǎng)老目标基金的整体收益水平并(bìng)不乐观。Wind数据(jù)显示，全市(shì)场149只(zhǐ)公募养老基金产(chǎn)品，近七成收益告(gào)负。其中，业绩垫底的(de)一(yī)只个人养(yǎng)老目(mù)标基金自成立以来回报(bào)为-7.27％，此(cǐ)外(wài)，还有超(chāo)20只产品收益(yì)在-3％左右。

　　而业绩表现较好的(de)有(yǒu)平安稳健(jiàn)养老(lǎo)一年Y、中(zhōng)欧预见养老2025一年持有(yǒu)（FOF）Y自去年11月(yuè)成立以(yǐ)来回(huí)报均(jūn)为(wèi)3.15％，紧随其后的是兴全安泰(tài)稳健养老一年(nián)持有Y，自成(chéng)立以来回报为2％，另(lìng)有富(fù)国、万家、华(huá)宝、景(jǐng)顺长城、南(nán)方、华夏等旗下超10只养老目标(biāo)基金(jīn)收益在1％以(yǐ)上。

　　多(duō)位券商业内人士(shì)表(biǎo)示，由于资(zī)金“只进不出”，认购(gòu)的产品又是为了满足养(yǎng)老需(xū)求(qiú)，投资者(zhě)更希望能实现低波动、低回撤(chè)。如何(hé)做到从中长期保值增值(zhí)同时又让(ràng)客户体(tǐ)验良(liáng)好是(shì)个人养老产品成败(bài)的核心。

　　“养老属性的产品应力争为客户(hù)保值增值，否则将违背(bèi)客户(hù)通过投资达(dá)到(dào)‘养老目的’的(de)初(chū)衷。”银河证券(quàn)相关业务负责人介绍，目前(qián)个人养(yǎng)老(lǎo)金可(kě)投资的(de)4类产品(pǐn)风险收益(yì)特(tè)点明显，有(yǒu)的类(lèi)别更侧重本金安全(quán)、有的类别(bié)更侧重资产增值；但同(tóng)时，每(měi)个类别很(hěn)难做到在(zài)保(bǎo)证其特点(diǎn)达到(dào)的同时又规避掉(diào)该类产品(pǐn)的风险或缺陷。“从不同客群(qún)情况来看，低波低回撤对于离(lí)退休时点较近的投资者比较合适，性价(jià)比高的中波动中回撤、高波动高回(huí)撤特征产(chǎn)品对于还有20-30年才(cái)退休(xiū)的投资者也是(shì)可(kě)以选(xuǎn)择的，拉(lā)长周期看也能满足客户养老类资金的保(bǎo)值(zhí)增值效果。”

　　为(wèi)达到上述两个(gè)目(mù)的，前(qián)提是有(yǒu)一套完整、自洽、适用、有效(xiào)且动态适配的产(chǎn)品评价体系(xì)，通过该(gāi)体系的评价，能(néng)较(jiào)为(wèi)清(qīng)晰地区分出(chū)产品的(de)“性价比”（如风险(xiǎn)收益比等）、能公平、公正地对同类或者同策略产品进行综(zōng)合评(píng)判。如此(cǐ)，才能真正将好的产品、合(hé)适的产品推荐给合适的客户群体。

　　“养老组合基金分为目标风险型和目标日期型两大类，投资者可以根据自身投资目(mù)标和(hé)风险承受能(néng)力选(xuǎn)择具体的产(chǎn)品。比如低风险偏(piān)好的客(kè)户可选择目标(biāo)日期型中的稳健类产品(pǐn)，通过(guò)严(yán)格(gé)控(kòng)制股票资(zī)产(chǎn)仓位(wèi)降低产品波动，带给(gěi)客户相对稳(wěn)健的收益。”徐海宁表(biǎo)示，目前(qián)我国城镇职工(gōng)养老金(jīn)替代(dài)率尚(shàng)有不(bù)足，根据国际经验，如果退休(xiū)后的(de)养老(lǎo)金替代率大于(yú)70％，即可维(wéi)持(chí)退(tuì)休前的生活(huó)水平，养老(lǎo)金投(tóu)资的(de)增(zēng)值功能也是(shì)一个重要考量。由于个人养老金取(qǔ)用需(xū)要达到(dào)年龄等条件(jiàn)，投资资(zī)金(jīn)具有长期性，可以达到(dào)几十年，能够承受(shòu)一定的(de)短期波动，对于追求长期(qī)投资收益的客户，可以配置(zhì)一定高(gāo)比例资金在权益型资产上，实现养老投资(zī)的保值增值目标。

　　中信建投个人养老金(jīn)相关业务(wù)负责人(rén)也认为，个人(rén)养老(lǎo)金产品具有一定的(de)普惠(huì)金融属(shǔ)性，需(xū)要关注老百姓长期保值(zhí)增值(zhí)的养老需求。站(zhàn)在资产(chǎn)角度，想要实现长期资金的稳健投资回报，资(zī)产配置不可(kě)或缺。通过投(tóu)资(zī)不同品种、不(bù)同收益特征(zhēng)、低(dī)相(xiāng)关性的金融资(zī)产，有(yǒu)助于实(shí)现(xiàn)风险(xiǎn)分散、降(jiàng)低总体波动，从而更好(hǎo)地满足投资(zī)者的养老投资目标。

　　推动个人养老金业(yè)务高质量发展

　　道阻且长

　　在个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业务积极发(fā)展的同(tóng)时，与渠道网点和客户众(zhòng)多的银(yín)行等机(jī)构相比，券商如何突(tū)破自身瓶颈，实现差异(yì)化(huà)的发展，可以说是“道(dào)阻且长”。

　　银河(hé)证券相关业(yè)务负责(zé)人表示，银行、券商、基金独立销售机构都可参与到为客(kè)户提供个人(rén)养老基金(jīn)服务，几类机(jī)构(gòu)优势互补，严格意(yì)义上说是(shì)竞合而非(fēi)竞争更非“相(xiāng)杀”关(guān)系，每类机构或者每(měi)家机构可以根据自己的资源禀赋，充分发(fā)挥(huī)自身(shēn)优(yōu)势，服务好有(yǒu)养老投资需求的投资者(zhě)。

　　“在政策上，未来还有以下(xià)三方面诉求：一(yī)是(shì)增强基础设(shè)施(shī)建设(shè)，能在服务时(shí)效(xiào)性上与银行拉平，提供7×24小(xiǎo)时的开户、下单服务；二是(shì)增加产品销(xiāo)售范(fàn)围，在养老(lǎo)品类(lèi)上更(gèng)加丰(fēng)富，除(chú)特殊产品外(wài)，增加可为(wèi)客户提供的养(yǎng)老产品（如养老理财）；三是明确(què)养老规划业务合规性，为(wèi)不同(tóng)的客户提(tí)供基于客(kè)户需求(qiú)和画像(xiàng)的养老规划方案。”上述负责(zé)人(rén)提到。

　　中信建投个人养老金相关业务负责人提出，当前的政策要求下(xià)，客户如果想在(zài)券商端(duān)参与个人养老金投(tóu)资(zī)，需要分别在银行端(duān)、个税端进行一(yī)系列(liè)前(qián)序操(cāo)作步骤，对于(yú)尚不熟悉业务(wù)流程(chéng)的投资(zī)者来(lái)讲，体(tǐ)验不太(tài)友好。

　　“此外，由于(yú)政策对代销个人养老金(jīn)产品的(de)管理要求，券商暂(zàn)时无法上线储蓄类、理财类、保(bǎo)险(xiǎn)类产品，可供投资者选择的(de)产(chǎn)品种(zhǒng)类(lèi)较(jiào)为(wèi)单一(yī)，难(nán)以进一(yī)步为投资(zī)者提供更(gèng)丰富的个(gè)人养老金配(pèi)置方案。未来期待能(néng)够从(cóng)政策端进一步简化投资者(zhě)的办理流程，提升客户体验；给予券商在多样化个人养老金品种的引入和研发(fā)上(shàng)的政策支持，丰富客户(hù)多元化的投资选(xuǎn)择。”该负责人称。

　　开户热投资冷

　　券商(shāng)发力个人养老(lǎo)第二曲线

　　中国基(jī)金报记者 莫琳

　　随着个人所(suǒ)得税退税(shuì)的开始，不(bù)少(shǎo)人发(fā)现自(zì)己的(de)退税比去年多了不少，仔(zǎi)细询问之(zhī)下才发现，是因为(wèi)去年底开通了个人养老金业(yè)务，并(bìng)入了金。这一消息大大(dà)刺激(jī)了(le)不少本来不想开户的年轻人。

　　根据人社部披(pī)露的数据，截至今年3月(yuè)底(dǐ)，个人养老金参加人数达(dá)3324万人。与3月(yuè)初的2817万人相比，短短的一个月(yuè)的时间里，增(zēng)加了500万户(hù)，开户(hù)速度明(míng)显提升。

　　虽然开户数快速攀升(shēng)，但是个人(rén)养老金累计缴费(fèi)约200亿元，人均缴费低于(yú)1000元。此(cǐ)外(wài)，据中(zhōng)国保险资管业协会(huì)执行(xíng)副(fù)会长兼(jiān)秘书(shū)长(zhǎng)曹德(dé)云透露，在截至2023年(nián)3月开立个人养老金账户(hù)的三千多万人中(zhōng)，仅900多万人(rén)完成了资金储存(cún)。

　　从记者走访的结(jié)果(guǒ)来看(kàn)，个人(rén)养老金产品的收益率远低于(yú)预期，是大多人不愿(yuàn)意入(rù)金的主要原因。而选择开户的原(yuán)因主要是为了“薅羊毛”（金(jīn)融机构出台了(le)不少吸引客户开(kāi)户的(de)优惠政策(cè)）。

　　如(rú)何解决“开户热投资冷”的问题(tí)？银河(hé)证(zhèng)券相关业务负(fù)责人认(rèn)为，这是(shì)一(yī)个专业(yè)活，既需要(yào)了解客(kè)户的(de)经(jīng)济状况、风险偏好和养老规划，也需要业务人员及(jí)其所在机构有比较专业且综合的服务能力。

　　也有部分投资者认(rèn)为，个(gè)人(rén)养老金产品每年封顶(dǐng)12000元(yuán)，难(nán)以(yǐ)充分(fēn)满足个人或家庭养(yǎng)老的(de)全(quán)面需求，还需要结合其(qí)他(tā)商业产(chǎn)品(pǐn)等综合考虑(lǜ)；大多数产品(pǐn)流动性(xìng)差，难以预(yù)防到退休前的应急资金需求。

　　从(cóng)产品端(duān)改善“开户热(rè)投资冷(lěng)”

　　虽然(rán)近(jìn)半年来，个人(rén)养老金产(chǎn)品正在逐渐丰(fēng)富，但(dàn)是“开户(hù)热投资冷”的现象没有随之发生(shēng)改(gǎi)变。

　　中国保险资管业协(xié)会执行副会长兼秘书长曹德云(yún)在近期举(jǔ)办(bàn)的2023清华五道口全球金融(róng)论(lùn)坛(tán)上表(biǎo)示，目前个人养老金(jīn)试点效果呈“两低三(sān)不”漏(lòu)斗状，即建立(lì)账户(hù)人数占基本(běn)养(yǎng)老保险参保人数比例低、已缴费(fèi)人数占建(jiàn)立账(zhàng)户人(rén)数比(bǐ)例低(dī)；产品供应不均衡、选购渠道不畅、民众参保意愿(yuàn)不强。

　　针对产品供应不均(jūn)衡(héng)的(de)问题，国(guó)家金融监督管(guǎn)理总局出手，率先(xiān)增(zēng)加养老保(bǎo)险(xiǎn)产品(pǐn)的供给。近日，国家金融监督管理总局已(yǐ)向(xiàng)业内就关于促进专(zhuān)属商业养(yǎng)老(lǎo)保险发展有(yǒu)关事(shì)项征求(qiú)意见。根据征求意见稿，专(zhuān)属(shǔ)商业养老保险拟(nǐ)由试点业务转为常(cháng)态(tài)化(huà)业务(wù)。

　　业内人士表(biǎo)示，随着专属商业(yè)养老保险转为常态化业务(wù)，参(cān)与该(gāi)项业务的险企数量将(小说中反复的作用和表达效果，反复的作用和表达效果答题格式jiāng)增(zēng)加不(bù)少(shǎo)。此外，专(zhuān)属商业养老保险是(shì)对接个人(rén)养老金制度的主要保险产品，这意味(wèi)着个人养老金保(bǎo)险(xiǎn)产品(pǐn)名单也将扩容。

　　据了解，专(zhuān)属商(shāng)业养老保(bǎo)险采取“保(bǎo)证+浮动”的(de)收益(yì)模式(shì)，提供(gōng)稳健型、进取型两种风格账户供客户(hù)选择。据各家保险公司(sī)披露的专属商业养老(lǎo)保险产品2022年结算利率，稳(wěn)健(jiàn)账户结算(suàn)利率约4.0％至5.15％，进取(qǔ)账(zhàng)户结算(suàn)利率约(yuē)4.5％至5.7％，普遍高于现有的个人养老保险的收益率。

　　在增(zēng)加产品(pǐn)供给(gěi)的同时，多家(jiā)金融机构呼吁从产品设计端(duān)解(jiě)决“开户热投资冷”的问题。

　　在银河证券相(xiāng)关(guān)业务负责人看来，“老龄风险”与其他(tā)投资(zī)风险相比，有(yǒu)其更加突出的特点，包(bāo)括为退休人群提(tí)供稳定安全有(yǒu)保障(zhàng)且抗通胀的收入补充(chōng)来源(yuán)、对冲长(zhǎng)寿风险、为高(gāo)龄人群储(chǔ)备失能养护和医疗应急资(zī)产、为(wèi)退休人群规(guī)划遗产、将(jiāng)养老投(tóu)资与养(yǎng)老保障/养(yǎng)老生(shēng)活无缝对接等(děng)。

　　养(yǎng)老金融产品的设(shè)计初心，必须切(qiè)实从客(kè)户需求出(chū)发；养老金融产品(pǐn)的设计理念，必须紧密(mì)围(wéi)绕承担、减少或转移(yí)上(shàng)述“老龄风险(xiǎn)”主旨；养老金融产品(pǐn)的设计成(chéng)果，应该更(gèng)多的(de)让利于民、普惠百(bǎi)姓(xìng)，运用好专业的金(jīn)融工具(jù)、做艰难但长期正确(què)的事。

　　因(yīn)此，能否(fǒu)设(shè)计出充分利用(yòng)资本(běn)市(shì)场(chǎng)具有良好增值(zhí)能力(lì)资产的养老产品取决(jué)于发行人（或管理(lǐ)人(rén)）的(de)产(chǎn)品(pǐn)设计能力和(hé)资产管(guǎn)理能(néng)力(lì)。“证券公司作为财富管理服务提供商，可以与(yǔ)产品发行人（或管理人(rén)）合作，根据客户(hù)需(xū)求设计出在养老(lǎo)功能方面(miàn)更有竞争力的产品”，上述负责人表示。

　　中信建(jiàn)投也希望能参与到具(jù)体的产(chǎn)品设计之(zhī)中。其个人养老(lǎo)业务负责(zé)人建议，参(cān)考(kǎo)部(bù)分发达国家的经验(yàn)，未来除(chú)了股(gǔ)、债(zhài)配(pèi)置，或在未(wèi)来可以考虑(lǜ)增加底层可(kě)投标的类型，如REITS、衍生品(pǐn)、雪球等(děng)另类资(zī)产，丰(fēng)富(fù)投资者的可选(xuǎn)标(biāo)的，更好地分(fēn)散(sàn)投(tóu)资风险。

　　励正集团中国区总裁张雨萌建议(yì)，应该避免“开空账(zhàng)”。也就(jiù)是说(shuō)，参与者可以直(zhí)接在开户的时候做(zuò)投资选择。这样在开(kāi)户的时候就(jiù)可以形成闭(bì)环体验。

　　针(zhēn)对(duì)参(cān)与(yǔ)个人养(yǎng)老(lǎo)金可能面临的(de)流动性问题，长城人寿(shòu)保险(xiǎn)股份有限(xiàn)公(gōng)司总经理王(wáng)玉(yù)改近日表示，保险公司可以通过“保单(dān)质(zhì)押贷(dài)款”等多(duō)种金融工具来解决客户对短期资金的需求。

　　券商发(fā)力个人补充养老金融(róng)方案

　　此外，针对1.2万难以满足个人或家庭养老的全面(miàn)需求(qiú)，多(duō)家券商还发力个人养老(lǎo)金账(zhàng)户(hù)以外的个人补充养老金融方案，例如(rú)银河证券的(de)“安养计(jì)划plus”、中(zhōng)信证(zhèng)券的“信养计划”等(děng)。

　　银河证券产品中心副总经理鹿宁告诉记者，目前，银河证券已根据在职群(qún)体养老规划(huà)的长期性、稳健性、安全性等特点，已(yǐ)退休人群养老需求的(de)流(liú)动性、安全性、稳健(jiàn)性等特点(diǎn)，设计出多层次、多元化(huà)、个性化的养(yǎng)老配置方案(àn)，积极履行养老保障社会责任，力争为居民提(tí)供持续卓越的(de)养老规划与满足不同养老(lǎo)需求的资产配置服(fú)务(wù)。

　　中信证(zhèng)券的“信养(yǎng)计(jì)划(huà)”则基于个人养老场(chǎng)景，引入更(gèng)丰富的养(yǎng)老型年金、增额终身寿等不同品类产品，覆盖养老收益(yì)性(xìng)资产和保(bǎo)障(zhàng)性资产，满足(zú)客户多样(yàng)化、多层级的养老(lǎo)资(zī)产配(pèi)置(zhì)需(xū)求。

　　针对三大(dà)支柱养(yǎng)老金业(yè)务中(zhōng)的企业年金业务，银河证券还(hái)上(shàng)线了自研的年金(jīn)综合评(píng)价系统。该系(xì)统(tǒng)可以通过客户提供的(de)“脱敏”后(hòu)年(nián)金组合净值与(yǔ)持股比(bǐ)例等数(shù)据，结合公募基金、股市债市数据，展示客户委(wěi)托年金组合的评价结果。此外，也可(kě)以利用年金(jīn)机制间接(jiē)服务背后的企业员工和(hé)机构事业单位职工。

　　截至目前，银河证券基(jī)金研究中心已为部分省市提供职业年金的(de)组合评价与管(guǎn)理咨询(xún)服务，也计(jì)划结合机(jī)构条线业务规划为(wèi)央(yāng)企与(yǔ)国(guó)企提供(gōng)企业年金(jīn)组(zǔ)合评价等(děng)综合金(jīn)融服务(wù)。

　　银河证券副总裁(cái)罗黎明告诉记者，公司自主开发建设部署的年金(jīn)综合评(píng)价系统(tǒng)及研究(jiū)咨(zī)询服务，具有养老属(shǔ)性的(de)综(zōng)合(hé)金融服(fú)务体系均是公司(sī)积(jī)极(jí)响应国家(jiā)养老(lǎo)发展(zhǎn)战(zhàn)略而(ér)推出的新服务(wù)，体现了(le)在第二、三支柱上的积极筹划(huà)。

　　“我们高度重视三大(dà)支柱养老金业务(wù)，目前公司已初步建立了个人(rén)养老(lǎo)金及个人养老金融服务体系，充分利用金(jīn)融产品代理(lǐ)销售牌(pái)照和保险兼业代(dài)理牌照(zhào)，为百(bǎi)姓提供更加有温度、有态(tài)度的个人养老金融服务。”罗黎明说道。

　　记者观察｜“吸睛”大(dà)于“吸金”？

　　“90后(hòu)”观望情(qíng)绪(xù)浓厚

　　中国基金报记者赵心(xīn)怡(yí)

　　“现在个人(rén)养老金账户开通(tōng)过程非常‘丝滑’，并且有不(bù)少开(kāi)户(hù)人(rén)在我们介(jiè)绍之前都已有所了解，感觉这项制度(dù)的普及(jí)度和客户认识程(chéng)度(dù)在不断提升。”某(mǒu)大(dà)型银(yín)行的客户经理林漪（化(huà)名）向(xiàng)记者表示。

　　“但也有很多人只是(shì)开了账户并没有(yǒu)存钱(qián)，或存了钱没有开始投资(zī)，主(zhǔ)要因为不(bù)知道如何选择产品(pǐn)或者(zhě)有其他顾虑。”林漪还告诉记者，“这种情况下我(wǒ)们就会(huì)再用PPT或者是纸质资料向客(kè)户进行详(xiáng)细(xì)介绍和对比(bǐ)分析。”

　　去年11月，个(gè)人养老金制度正式落地(dì)，在北(běi)京、上(shàng)海、青岛等36个先(xiān)行城市（地区）启动实施。距(jù)离个人养老金制度(dù)落地(dì)已经过去(qù)半(bàn)年(nián)，民众(zhòng)接受度(dù)和业(yè)务进展情况如何？从业人员在具体(tǐ)实操过程中又(yòu)遇到了哪(nǎ)些困难？不(bù)同年龄(líng)段的群体会怎样理解(jiě)这项制度(dù)？

　　近日，本报记(jì)者实地探访上(shàng)海地区(qū)几家(jiā)银(yín)行网点(diǎn)和券商营业部，了(le)解个人养老金(jīn)制度近半(bàn)年的落(luò)地情况。

　　年轻人更关注税收优(yōu)惠(huì)

　　中老(lǎo)年人(rén)更在(zài)意退(tuì)休(xiū)后多一份(fèn)保障

　　根据人社部(bù)和国家社(shè)会保险(xiǎn)公共服务(wù)平台(tái)数(shù)据可知(zhī)，个人养老金制度(dù)经过半年时间的(de)发展，在(zài)产品(pǐn)种类(lèi)、数(shù)量和(hé)参与(yǔ)人数(shù)方面都(dōu)有所(suǒ)增加。

　　某券商营业部财(cái)富管理相关岗位的黄宁（化(huà)名）告诉记者：“很多客户都对个人养(yǎng)老金业务热情高(gāo)涨，有直接到营(yíng)业(yè)部咨询的，还有很多(duō)是打电话过来问。”

　　黄宁还观(guān)察到，“70后”“80后”普遍对个人养(yǎng)老金业务(wù)的热情和(hé)关注度比“90后”更高，并且(qiě)除了个(gè)人咨(zī)询和开户外(wài)，还有不少(shǎo)企业员工、学校教师、退伍军(jūn)人等通过企业和单(dān)位(wèi)组织来(lái)了(le)解(jiě)、参与个(gè)人养老金投资。

　　记者了解了身(shēn)边两位(wèi)不同年龄段、均已(yǐ)购买个人(rén)养老金产品的朋友后发现，两人所关注的(de)问题“焦(jiāo)点(diǎn)”的确有所不(bù)同。

　　一位在上海(hǎi)地区金融机构工(gōng)作的“80后”告诉记(jì)者，自从工作以来，她(tā)每年(nián)都将收入的一(yī)部分(fēn)拿(ná)来强制储蓄，有(yǒu)了个人养老金(jīn)制度后，就分一部分在个人(rén)养老(lǎo)金账户(hù)中，这部分强制(zhì)储蓄的钱即使存(cún)长(zhǎng)期也不会(huì)影响她未来(lái)的生(shēng)活质(zhì)量，并且(qiě)放进个(gè)人(rén)养老金账(zhàng)户(hù)是在基本养(yǎng)老保险(xiǎn)之外多一份积累。

　　而另(lìng)一位工作不久(jiǔ)的“90后”表示，他(tā)现阶(jiē)段最在(zài)意的就是(shì)买个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金可以享受(shòu)税收优惠，直接考虑到退休后的生活质量还(hái)有点遥远。

　　针对上述(shù)两种不(bù)同的想法，黄宁也向(xiàng)记者坦(tǎn)言，他们在日常介绍个人养老金业务(wù)的过(guò)程(chéng)中确实会(huì)考(kǎo)虑到不(bù)同年(nián)龄群体(tǐ)的不(bù)同需求和想法(fǎ)，进而(ér)更好地“对症下药(yào)”，比如给刚工(gōng)作不久(jiǔ)的年轻(qīng)人(rén)着(zhe)重介绍“退休后多一(yī)份(fèn)保障”推广效果就(jiù)不明(míng)显。

　　“吸睛”大(dà)于“吸(xī)金”？

　　然(rán)而(ér)，在个人养老金业务取得进展的同时，还(hái)有不少(shǎo)已经了解个人(rén)养老金业(yè)务的民众仍在“观望(wàng)”。从现有数据可知(zhī)，截至(zhì)2023年3月底，虽然(rán)有(yǒu)3000多万人开(kāi)通(tōng)了个人养老(lǎo)金账户，但完成资金(jīn)存储的只有900多万(wàn)人(rén)。

　　林(lín)漪在银行端个人养老金业务(wù)的开展中感受到，一(yī)些客户开了户但没(méi)存储的主要顾虑是锁(suǒ)定时间太(tài)长，担心之后(hòu)如果要大笔用钱时会很“棘手”；另外一些客户则是(shì)认为(wèi)在(zài)个(gè)人养老(lǎo)金产品并非专门设(shè)计且(qiě)收益优势不明显，目前个人养(yǎng)老金可以(yǐ)购(gòu)买的养(yǎng)老(lǎo)储蓄、银行(xíng)养(yǎng)老理(lǐ)财、养老保险产品、养老(lǎo)目标(biāo)基金四类(lèi)产品，即使不通(tōng)过个人养老金账户也可以直接(jiē)买，且收益差距不大。

　　黄宁则从券商(shāng)从(cóng)业人员的角度谈到(dào)了(le)推广个(gè)人养(yǎng)老金业务过程(chéng)中的“困境”。他表示：“券(quàn)商端个人养老金只支持代销公募基(jī)金，无法代(dài)销存款、银行理(lǐ)财、商业养老保险，有些客户风险承受能力较(jiào)低，想寻求(qiú)更低风(fēng)险(xiǎn)等级的产品，纯公(gōng)募(mù)基金难以达到资产配置的需求。”

　　此外(wài)，还有一部分年轻(qīng)人向记者直言，对于(yú)离退(tuì)休还较(jiào)遥远(yuǎn)的群体来说，养老需求当然也(yě)需要考(kǎo)虑，但眼下的生活和经济状况(kuàng)才是更重要的。

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