“一带一路”对冲(chōng)欧美拖累(lèi)无疑是2023年出口最大的看点。即使考虑去年的低基数，4月的(de)出口(kǒu)增(zēng)速(sù)也不赖，与韩(hán)国、越南等邻国形成鲜明对比(bǐ)；拉动方面，“一带一(yī)路”国家成(chéng)为主角，欧美发达经济体整体偏弱。今年1-4月“一带一路”国家在中国出口的份额约为36.0％超过美(měi)欧日(rì)（34.3％），粗略计算，如(rú)果(guǒ)今年“一带一路”出口(kǒu)增速(sù)保持(chí)在6％以(yǐ)上，那么在增(zēng)量(liàng)上就可(kě)能对冲(chōng)美欧(ōu)日出口的下滑(huá)，使(shǐ)得全年2023年全年的出口增速转(zhuǎn)正(zhèng)。

　　从整体看(kàn)，3、4月份的数据再次验证(zhèng)，当前观察的中国的出口“不看港口，不看(kàn)韩、越”。港口数(shù)据(jù)和韩(hán)国(guó)、越南(nán)出口通(tōng)胀作为传统观察中(zhōng)国出(chū)口增速的重(zhòng)要指标，但随着中国出口(kǒu)结构向(xiàng)“一(yī)带一路”国家转移，其对中国(guó)出(chū)口(kǒu)的指示作(zuò)用逐渐下降。一方面，由于多数(shù)“一带一路(lù)”国(guó)家(jiā)偏向(xiàng)内陆(lù)，汽(qì)车、火车等陆路(lù)运输占比和增(zēng)速(sù)快速(sù)上升(shēng)，导致港口数据与实际出口增速持续偏离(lí)，另(lìng)一方面，以往韩国几率还是机率 概率和几率一样吗、越南出口增速与中国出口基本保持统一趋(qū)势，但由于产品结构(gòu)差异，2023年以来两者(zhě)产(chǎn)生较大背离。出口结构(gòu)性变化背景下，传统观察框(kuāng)架适用性减弱，信息的噪(zào)音和预期的波动可能加大。

　　国别方面，擘(bāi)画外(wài)贸蓝(lán)图的突破(pò)口(kǒu)仍在于“一带一路”国家。除低(dī)基(jī)数影响之外，4月(yuè)对俄出口的高增(zēng)反映“一带一(yī)路”贸易持续活跃(yuè)，沿(yán)路(lù)经济带仍是我国稳(wěn)外贸的(de)“抓手”。4月对东盟出口增速暂时回落(luò)，不过整体(tǐ)来看(kàn)，自2022年(nián)初(chū)以来(lái)“俄(é)+东盟升、欧美(měi)降(jiàng)”的趋(qū)势(shì)加速，日韩份(fèn)额保持稳(wěn)定。

　　产品方面，4月出口(kǒu)结构继续(xù)延(yán)续“扬长避短”的属性。中国4月汽(qì)车(chē)及机电出口(kǒu)金额(é)维(wéi)持强势，增(zēng)速(sù)较3月进(jìn)一步加快部分源于去年(nián)低基数原因，不(bù)过对同比的(de)拉动(dòng)仍明显好于韩国，半导体出口跌(diē)幅则相(xiāng)较(jiào)韩国更(gèng)加“温(wēn)和”。从散点图(tú)看，量(liàng)价齐升的汽车(chē)出口反映海外车市(shì)较高景气度与产业(yè)链韧性(xìng)仍可在一段时间内支撑出口，而受全球(qiú)半导体周期影(yǐng)响，集成电路4月出口量与价格均(jūn)偏萎缩。

　　那么，2023年(nián)出口最大(dà)的变数：“一带一路”的空间有多大(dà)？站在2022年年(nián)底，市场大多聚焦欧美经(jīng)济衰退(tuì)的(几率还是机率 概率和几率一样吗de)拖(tuō)累，而(ér)聚光灯之(zhī)外“一带一(yī)路”却(què)在稳定(dìng)外贸上发挥了越来越重(zhòng)要的作用(yòng)，那(nà)么(me)如(rú)何去评估这一(yī)空间有多大？

　　一带一路(lù)出口(kǒu)背(bèi)后存量博弈。在全(quán)球(qiú)经济和贸易放(fàng)缓的背景下，我国(guó)出口的韧(rèn)性可能主(zhǔ)要来自(zì)于存量的竞争(zhēng)——我们认为很有可能是(shì)抢占欧美日韩在这些国家的进口份额，2018年(nián)至(zhì)2022年，中国(guó)在(zài)一带(dài)一路(lù)沿(yán)线(xiàn)10国的进口份额上涨了2.5％，同期欧(ōu)美日韩(hán)下降了3.8％。

　　空间有多大？保守(shǒu)估计拉动2023年中国(guó)出(chū)口1个百分点。我们选取“一带(dài)一路”沿(yán)线(xiàn)65国(guó)中，中国出口规模最大的10个国家（约(yuē)占中国对“一带一路”沿线国(guó)家总出口的70％，以(yǐ)下简称10国(guó)）。选(xuǎn)取(qǔ)2009、2016、2001年的进口情景来(lái)对标2023年10国在悲(bēi)观、中性、乐(lè)观三(sān)种情形下的进(jìn)口增速情况(kuàng)，同(tóng)时参考2018至(zhì)2022年欧美日韩的(de)年均下(xià)跌份额，假设2023年10国(guó)对美欧日韩减少(shǎo)的(de)进口份额(é)中约(yuē)60％被中国取代。

　　结(jié)果显示，中性(xìng)条件下，“一带一路”10国2023年拉动中国出口增(zēng)速约0.97％，此外(wài)根据占比（10国占65国的70％），大致估算“一(yī)带一路”沿线65国拉动我国出口(kǒu)增速约1.39％。

　　在全球(qiú)放(fàng)缓的(de)背(bèi)景下，1个百分点并(bìng)不少，我(wǒ)国全年(nián)出口增速(sù)可能略高(gāo)于0％。对欧美日等(děng)发达经济(jì)体出口增速预(yù)测(cè)，思(sī)路为在中国加入世界贸易组(zǔ)织后、历(lì)次全球经济陷入衰退(tuì)或是经济增速大(dà)幅下行（downturn）的时间段(duàn)中，选出具有参考意义的三年(nián)，分别作为中性、乐观和(hé)悲观(guān)情景作为参(cān)考(kǎo)。我们对于2023年(nián)的基准假设为美欧有可能(néng)在下(xià)半年(nián)陷入温(wēn)和衰退，我们选择2009（全(quán)球(qiú)金融危机）、2016（美(měi)国(guó)紧缩后的全球经济放缓(huǎn)）、2001（科网(wǎng)泡沫破裂，全球(qiú)经济温和放缓）分别作为悲观、中性和(hé)乐观情景(jǐng)。根据预测，中性(xìng)假设下(xià)，2023年欧(ōu)美(měi)日韩拖累我国出口(kǒu)增速约-1.9个(gè)百分点。

　　假设对其余国家（在我(wǒ)国出口中约(yuē)占26％）出口增速预测(cè)按照IMF对2023年世界商品贸易(yì)数(shù)量增速(sù)预测即1.5％计算，并(bìng)考虑价格因(yīn)素，使用(yòng)IMF对(duì)我国2023年GDP平减指数同比(bǐ)预(yù)测（0.96％），计算(suàn)得(dé)出(chū)其余(yú)国家拉动我(wǒ)国出(chū)口增速约0.64个百分点。因此，中(zhōng)性假设下2023年我国出口增速(sù)约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风险，主要来自于两(liǎng)个(gè)方面：数据(jù)口径(jìng)差(chà)异(yì)和(hé)欧美经济体的(de)“韧性”。数据方面，各国自中(zhōng)国进口的数据(jù)和中国(guó)向各国出(chū)口的数据存在差异（无论是(shì)绝(jué)对量(liàng)还是增(zēng)速(sù)），有时这一差异(yì)还较大，一般而言中国出口端的增速会(huì)更高，这意味(wèi)着我们基于“一带(dài)一(yī)路”国家进(jìn)口数据的测算是低(dī)估(gū)的(de)；外(wài)需方(fāng)面，欧美经济陷入衰退的时点存在较大的(de)不确定性，可能在今(jīn)年下半年(nián)、也可能在明(míng)年，若后者出现，那么2023年发达经济体(tǐ)对(duì)于中国出口(kǒu)的拖累可能没有那么大。

　　风险提示：东(dōng)盟(méng)、俄罗(luó)斯(sī)及其他新兴经济体经济(jì)增长不及预期，对外需拉动不足。疫情二次冲击风险对出口造成拖累。欧美(měi)经(jīng)济(jì)韧(rèn)性(xìng)超(chāo)预(yù)期(qī)，对(duì)于中(zhōng)国出(chū)口的拖累不足。

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