5月以来，港股市场仍在持续下跌，最近一个交(jiāo)易日(rì)即5月(yuè)25日主要指数更是(shì)创出年内(nèi)收市新低。不过(guò)，虽(suī)然多只投资港股(gǔ)的ETF产品年内收益告负，但(dàn)资金(jīn)越跌越买，多只港股ETF产品年内份额增幅明显，纷(fēn)纷创下历(lì)史新高。如广发基金两只港股ETF年(nián)内份额(é)分别(bié)激增16倍、13倍，华(huá)夏(xià)恒生互联网ETF份(fèn)额也持续(xù)增(zēng)长(zhǎng)，最新份额更是逼(bī)近700亿(yì)份。

　　多(duō)位业内人士对此表示，港股作为离岸市(shì)场(chǎng)，基本(běn)面主(zhǔ)要(yào)跟随国(guó)内市场(chǎng)，而流动性与海外流(liú)动性相(xiāng)关度较高(gāo)，在基本面及流动性双重压(yā)力(lì)下，5月市场走势较弱。不(bù)过(guò)，当前港股市场估(gū)值水平已(yǐ)处于(yú)历史偏(piān)低水平，具备(bèi)一(yī)定(dìng)的投资性(xìng)价比(bǐ)，看好人工智(zhì)能、互联(lián)网科技、创新(xīn)药等细分(fēn)领域的投资机会(huì)。

　　最高激增16倍(bèi)！

　　多(duō)只(zhǐ)份额再创新(xīn)高

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月(yuè)26日(rì)，港股ETF产品年内份额合计达2284.37亿份，相(xiāng)较于年(nián)初增(zēng)幅超37％，年内资金(jīn)合计(jì)净流入达(dá)244.42亿元。

　　具体来看(kàn)，有多只ETF产(chǎn)品份额(é)增(zēng)幅明显，且再创(chuàng)历史新高。其中，广发恒生(shēng)科技ETF、广发港股创新(xīn)药ETF年内份额增幅分别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增幅(fú)不仅领(lǐng)涨(zhǎng)港(gǎng)股ETF产品，亦在跨(kuà)境ETF产品中(zhōng)位列(liè)前二。而(ér)易方达(dá)、富国基金等旗下5只港股(gǔ)ETF产品份额也实现倍数增幅。

　　此(cǐ)外，华夏(xià)恒生互联网(wǎng)ETF份(fèn)额也持(chí)续(xù)增(zēng)长，年内份额增(zēng)幅超31％，最(zuì)新份(fèn)额已站上(shàng)699.71亿份的高位，再创历史(shǐ)新高，并继续蝉(chán)联市场规模最(zuì)大的港股ETF产品。

　　不过，从产品业(yè)绩来(lái)看，截至5月26日，仍有超九成港(gǎng)股ETF产(chǎn)品年内收(shōu)益为(wèi)负，产品平均(jūn)收益率为(wèi)-8.27％。

　　事实(shí)上，今年以(yǐ)来港(gǎng)股市(shì)场(chǎng)持(chí)续震荡(dàng)下(xià)跌，3月下旬(xún)虽有小幅回(huí)调，但4月(yuè)下旬之(zhī)后又(yòu)转跌，5月25日，港股再度缩量下跌(diē)，恒生指数、恒生科技指数在同日创下年内收市新低；而整体看，5月港股(gǔ)市场跌(diē)多涨少，波动中枢朝下移(yí)动。

　　对于近期港股市场(chǎng)波动下跌，广发恒生科技ETF基金经理刘杰分析系受多个(gè)因素影响。一方面，国内经济复苏斜(xié)率放缓，市场处于弱(ruò)预期和弱复(fù)苏(sū)叠加(jiā)的(de)阶段(duàn)；另一(yī)方面，海外(wài)核心通胀仍存韧性，美国债务上限(xiàn)到期带(dài)来(lái)的债务(wù)违约(yuē)风险也对市(shì)场风(fēng)险偏好形成扰动。

　　同(tóng)时，港股(gǔ)囊括了(le)大部分内地(dì)互(hù)联(lián)网以及新经济(jì)领(lǐng)域(yù)上市公司，5月份日本正式(shì)出台了制造(zào)设备(bèi)管制措施，加大了市(shì)场对于国内科技领域(yù)的担(dān)忧，同期(qī)A股市场情绪偏弱(ruò)，均影响了5月份(fèn)港股市场的表现。

　　诺德基(jī)金基金经理张昳泓认(rèn)为，港股近(jìn)期波动较大主要有基本面以(yǐ)及(jí)资金面两方面的原因。

　　首(shǒu)先，从基(jī)本面角(jiǎo)度(dù)来看，去年防疫政策转向(xiàng)后市场对于国(guó)内(nèi)疫后复(fù)苏(sū)有较高的预期，“从春节前后(hòu)的复苏(sū)情(qíng)况，我(wǒ)们确实看到由于线(xiàn)下(xià)场景的修复，消费(fèi)需求出现(xiàn)了比较好的恢复。而(ér)进入4、5月份，国内经济整体相较一(yī)季度(dù)环比有所减弱，这也使得市(shì)场对于国内(nèi)经济复苏预(yù)期(qī)开(kāi)始修正(zhèng)，整体盈(yíng)利端(duān)预期有所(suǒ)下修。”

　　其(qí)次(cì)，从资(zī)金(jīn)流动性的角(jiǎo)度来(lái)看，张昳(dié)泓表示，海外对于暂停加(jiā)息的节奏出现反(fǎn)复，人民币汇率(lǜ)也(yě)在持续走弱，近期跌破7的(de)关口。港股作为离岸市场(chǎng)，基本面主要跟随国内市场，而流(liú)动性与海外流动性(xìng)相关度较高，在基(jī)本面及流(liú)动(dòng)性双重压力下，5月市场走势较弱。

　　中融基金直言，港股从Beta的角度是(shì)中美经济相对强弱关(guān)系的直接(jiē)反馈，“放开国门之后我们预期(qī)中国经济(jì)向(xiàng)上(shàng)，美国经济进(jìn)入衰退，所以港股表(biǎo)现很(hěn)亢奋，但实际结果中美两边(biān)的(de)状态变(biàn)化还是(shì)需要更长时间(jiān)，但大概率还是会发生的，在这个过程中的波(bō)折就对应着人民币汇率和港股(gǔ)的(de)大(dà)幅波动(dòng)。”

　　看好AI、创(chuàng)新药等细分领域投资机会

　　尽管年内持续(xù)下跌(diē)，但多(duō)位业内人士认(rèn)融为一体到底有多舒服，两人融为一体的描写为，当前港股(gǔ)市(shì)场估值(zhí)水平已(yǐ)处(chù)于(yú)历史偏低水平，具备一定的(de)投资性价比，并看好人工智(zhì)能、互联网科(kē)技、创新药等细(xì)分领域的投资机会。

　　广(guǎng)发基金刘杰表示，受(shòu)欧美银行业危机影响(xiǎng)和主要经(jīng)济(jì)体(tǐ)政(zhèng)策变(biàn)化扰动(dòng)，今年以来(lái)港股(gǔ)持续(xù)回调(diào)，整(zhěng)体表现(xiàn)不如A股。但随(suí)着国内外流动性压力持(chí)续缓解，未来港股(gǔ)资(zī)金面或有机(jī)会得到改善，结合当前的低估值(zhí)水平(píng)，港股吸(xī)引(yǐn)力或许逐步凸显(xiǎn)。“某些波动较大且回调较多的细分板块或许是值得(dé)关注的方向，例如恒生科技(jì)以及港股创新(xīn)药等(děng)，若未来市(shì)场进一(yī)步回(huí)暖，科技领域、港股(gǔ)创新(xīn)药以及消费复苏或者更能调(diào)动市场的关注度。”

　　投(tóu)资(zī)建(jiàn)议上(shàng)，广发基(jī)金(jīn)刘杰认为港(gǎng)股波动性(xìng)较大，建(jiàn)议投资者通过定投分散(sàn)参与，较好平衡风险(xiǎn)和机会。同(tóng)时(shí)，选择更有(yǒu)价值的细分赛道，或(huò)许更符(fú)合未来(lái)市场的表现(xiàn)。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，首(shǒu)先，人(rén)工智能有(yǒu)望成为全(quán)球投资的主(zhǔ)线(xiàn)，推动了中(zhōng)美股(gǔ)市的表现，未来人工智(zhì)能应用或利好(hǎo)科技(jì)相关(guān)细分领(lǐng)域。其次，港股创新药是国(guó)内医药领域长期具(jù)备相对优势的细分赛(sài)道(dào)，对比美国(guó)创新(xīn)药占比医药市场80％的占(zhàn)比，国(guó)内占比仅为10％左(zuǒ)右，未来肿瘤等方向(xiàng)需(xū)要更多更先进的疗法和创新药，长期投(tóu)资价值值得关融为一体到底有多舒服，两人融为一体的描写(guān)注(zhù)。此外，港股消费行业也有望上行(xíng)。因为目(mù)前我国经(jīng)济总量数(shù)据回暖，国内经(jīng)济(jì)长远发(fā)展的确定(dìng)性增(zēng)强，居民(mín)可(kě)支(zhī)配收入增加，消费(fèi)信心正逐步恢复。

　　中融基金表示，港股市场是以(yǐ)机构和外资为主导的(de)市场，因此海外经(jīng)济数据(jù)对港(gǎng)股资金(jīn)面会产生(shēng)较大(dà)影响。在当前流动性持续承(chéng)压和较(jiào)弱的国际宏(hóng)观环境(jìng)背(bèi)景下，短期港(gǎng)股或是震荡行情，投资者可以关注高稳定性(xìng)且具备估(gū)值性价(jià)比(bǐ)的标的(de)。

　　“当中(zhōng)国(guó)经济恢复比预期(qī)更强或者美国经济(jì)下滑比预(yù)期更快这二者中任一情景(jǐng)发生甚(shèn)至(zhì)同时发(fā)生时，我们可能就会(huì)看到人(rén)民(mín)币汇率的走强，同时港股整(zhěng)体表现也会走(zǒu)强。”中融基金进一步指(zhǐ)出，可(kě)以(yǐ)先重点关注运营商等高股息资产，而(ér)随(suí)着(zhe)市(shì)场预期更进一步强化，可以更多关注互联(lián)网(wǎng)、创新药等高弹性板块。因为(wèi)消费品的(de)业绩差异很(hěn)大，建议更多关(guān)注个股的性(xìng)价比(bǐ)与成长(zhǎng)的(de)确定性(xìng)。

　　诺德基金(jīn)张昳(dié)泓直言，从长期维度(dù)来看，当下港(gǎng)股市场具备一定的投资性(xìng)价比，当前估值水平仍然位(wèi)于历史(shǐ)偏低(dī)水平。从基本面角度来说，他们认为国内经(jīng)济(jì)的复苏节奏(zòu)可能大概(gài)率是(shì)一波三折趋势向上的弱复苏态(tài)势，当下(xià)港股市场(chǎng)已经price in经济(jì)复苏较(jiào)弱的相对悲观的预期，往后看随着经济的缓(huǎn)慢复苏，预(yù)计盈利预期也会逐步上修。而(ér)从(cóng)流动性角度来看，美联储暂停加息虽在节奏(zòu)上较难判断，但往未来看是大概率事件，预(yù)计人民币(bì)汇率(lǜ)的压力也会(huì)逐步(bù)缓解。

　　“细分板(bǎn)块(kuài)上，我们认为(wèi)顺周期受益于国内经济复苏的消(xiāo)费、互联网(wǎng)、医药等板块仍(réng)然值得重点关(guān)注(zhù)。”张昳泓表(biǎo)示，港(gǎng)股市场由于(yú)其离岸市场特性，海外(wài)投资人占比较高，受国(guó)内及(jí)海外多重(zhòng)因素影响，市场(chǎng)整体波(bō)动性(xìng)较大，建(jiàn)议投资人(rén)可以逢低布局(jú)，更(gèng)多(duō)可以采取基金定投(tóu)的方式(shì)投资于(yú)港股市场。

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