财(cái)联社5月(yuè)18日(rì)讯（编辑(jí) 史正丞）距(jù)离(lí)瑞(ruì)士(shì)政府(fǔ)撮合瑞(ruì)银与瑞信合并近两个月后(hòu)，与(yǔ)这次(cì)事件有关的(de)一个重要问题终于尘埃落定：瑞信(xìn)AT1债券的(de)减记无法(fǎ)触发CDS（信贷(dài)违约(yuē)掉期(qī)）的赔付。

　　负责欧洲、中东(dōng)和非洲地区的信贷(dài)衍生品决(jué)定委员会(huì)（EMEA CDDC）周三在官网发布公告称，由11家买方机(jī)构、卖方(fāng)银行和做市商组成的委(wěi)员会(huì)一致投票(piào)通过了上述(shù)决议。值得一提的是，瑞信本来也是(shì)EMEA DC的一员，但(dàn)没有出现在投票的(de)清(qīng)单上。

　　具(jù)体来说，提出(chū)这个问题的(de)市场参与(yǔ)者认为，AT1债券应该与CDS合约所(suǒ)依据(jù)的参考(kǎo)债(zhài)券(quàn)（次(cì)级债(zhài)）具(jù)有(yǒu)同等地位，并以一份2020年(nián)到期的瑞(ruì)信英镑次级(jí)债作为标准参考债(zhài)务。

　　对现实中有和自己儿子的吗，有多少给过自己的儿子(duì)此，委员会首先(xiān)一(yī)致(zhì)裁定，并没有发生(shēng)“政府干预的(de)信(xìn)贷事(shì)件”。此(cǐ)外，根据AT1债券(quàn)文(w现实中有和自己儿子的吗，有多少给过自己的儿子én)件中的排名条(tiáo)款和担保条件，次级(jí)债的持有人是(shì)相较于AT1债券的优先债权人。同时在2014年(nián)的文件中，也为(wèi)AT1债券(quàn)定义了“排除义务”。周(zhōu)三(sān)的文(wén)件中，决策(cè)委(wěi)员会没有(yǒu)对AT1债券是否构(gòu)成(chéng)借款资金做出(chū)任何决定。

　　在3月中旬的紧急交易中，瑞(ruì)士监管(guǎn)机(jī)构FINMA将近(jìn)170亿美元的瑞信AT1债券(quàn)全额减记，此举也引(yǐn)发了大量此类(lèi)债券(quàn)持有人(rén)的诉讼。一些(xiē)投机者(zhě)也(yě)在市场上(shàng)炒作(zuò)瑞信(xìn)CDS，押注CDDC裁定此举构成CDS赔付。

　　作为金融市场较(jiào)为常(cháng)见的(de)金融衍生品，信贷(dài)违约(yuē)掉(diào)期(qī)的作(zuò)用是在(zài)信贷(dài)事件（违约、重组、破产等）后，CDS的(de)买(mǎi)方可以向卖方索赔，索赔的金额(é)通常(cháng)等于参考资产的面值减去(qù)违约后(hòu)的(de)市场价值。各个(gè)区域的信(xìn)贷衍生品决定委员(yuán)会，负责决定在这个(gè)地区是否发生了(le)信贷衍(yǎn)生品合约中定义的(de)信贷(dài)事件。

　　根据存管信托和(hé)清算公司（DTCC）的数据(jù)，截至今年3月，与瑞信集(jí)团(tuán)债务相(xiāng)关(guān)的CDS名义(yì)总量超过190亿美元，不过DTCC的数(shù)据(jù)并(bìng)未区(qū)分优(yōu)先级债务和次级债(zhài)CDS。

　　恰(qià)好(hǎo)也在(zài)本周，瑞银公布了(le)接手瑞信的最新(xīn)评估。在本周二提交给美(měi)国SEC的监管文(wén)件中，瑞银表(biǎo现实中有和自己儿子的吗，有多少给过自己的儿子)示紧急接手瑞(ruì)信预(yù)计(jì)将造成(chéng)170亿美元(yuán)的损失，其中有40亿美元为(wèi)潜在的诉讼和(hé)罚(fá)款支(zhī)出(chū)。不过这部分的损失将会由一笔“负347.77亿(yì)美元”的商誉覆盖，意(yì)味着收购资产的价(jià)格（30亿瑞郎）远远低于资产的实际价值。

　　这(zhè)份文件同(tóng)样显(xiǎn)示，从(cóng)去年10月开始，瑞银的战略委员会(huì)就已经(jīng)开始评估瑞信的状(zhuàng)况，并在今年2月得出“不(bù)宜收(shōu)购”的决定(dìng)，但最后(hòu)仍在瑞士政府的要求下出手。

　　瑞银也在上周宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳将在合并交易(yì)完成后加入瑞银集团的董(dǒng)事会，同时在“可(kě)预(yù)见的未来”，瑞信的品牌仍将独立(lì)运(yùn)营。

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