财(cái)联(lián)社5月(yuè)18日讯（编(biān)辑(jí) 史(shǐ)正(zhèng)丞）距(jù)离(lí)瑞(ruì)士(shì)政府撮合瑞银与瑞(ruì)信合(hé)并近两个(gè)月后，与(yǔ)这次事件有关的一个(gè)重要问题终于尘埃(āi)落定：瑞信(xìn)AT1债券的减记无法触发(fā)CDS（信贷违约掉期）的赔(péi)付。

　　负(fù)责欧洲、中(zhōng)东和非(fēi)洲地区的信贷衍生品(pǐn)决定委员会（EMEA CDDC）周三(sān)在官网发布公告称，由(yóu)11家(jiā)买(mǎi)方(fāng)机构、卖(mài)方银行和(hé)做市商组(zǔ)成(chéng)的(de)委员会一致投(tóu)票通(tōng)过了上述决议。值得一提的是，瑞信(xìn)本来也是EMEA DC的一员(yuán)，但没有出现在投票(piào)的清单上。

　　具(jù)体来说，提(tí)出这个问(wèn)题的市(shì)场参与(yǔ)者认为，AT1债券(quàn)应该与CDS合约所依据的参考债券（次(cì)级(jí)债）具有同等(děng)地位(wèi)，并以一(yī)份(fèn)2020年到(dào)期的瑞信英镑次(cì)级债作为标准参考债(zhài)务(wù)。

　　对此，委员会首先一致裁定，并没有发生“政府干(gàn)预的(de)信贷事件”。此外，根(gēn)据(jù)AT1债券(quàn)文件中(zhōng)的排名条款和担保(bǎo)条(tiáo)件(jiàn)，次(cì)级(jí)债的持有(yǒu)人是相较(jiào)于AT1债券的优先债权人。同时在2014年的文件中，也为AT1债券定(dìng)义了(le)“排(pái)除义务”。周三的文件(jiàn)中(zhōng)，决策委员会没有对(duì)AT1债(zhài)券是否构成借款资金(jīn)做出任何(hé)决定(dìng)。

　　在3月中(zhōng)旬的紧急(jí)交易中，瑞士(shì)监管机构FINMA将近170亿美(měi)元的(de)瑞信(xìn)AT1债券全(quán)额减记，此举也引发(fā)了大量此类债券持(chí)有人的诉讼。一些投机者也(yě)在市(shì)场上(shàng)炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构成(chéng)CDS赔付。

　　作为(wèi)金(jīn)融市场较(jiào)为(wèi)常见的金(jīn)融(róng)衍生品，信贷(dài)违约掉期的作用是在(zài)信(xìn)贷事件（违约(yuē)、重(zhòng)组、破产等）后，CDS的买方可(kě)以向卖方索(suǒ)赔，索赔的金额(é)通常等于(yú)参(cān)考资产(chǎn)的面值(zhí)减去违约(yuē)后的市场价(jià)值。各(gè)个区域(yù)的信(xìn)贷衍生品决定委员会(huì)，负责决定在这个地区是否发生了信贷衍生品合约中(zhōng)定义的信(xìn)贷事件。

　　根据存管信托和清算公司（DTCC）的数据，截至今年3月，与瑞(ruì)信集团债务相(xiāng)关(guān)的CDS名义(yì)总量超过(guò)190亿(yì)美元，不过DTCC的数据并(bìng)未区分优先级债务和次级债CDS。

　　恰好也在本周，瑞(ruì)银公布(bù)了接手瑞信的最新评估。在本(běn)周二提(tí)交给美(měi)国(guó)SEC的监管文(wén)件(jiàn)上海四大八校是指什么高中，上海市重点高中排名一览表中，瑞银表示紧急接手瑞信预计将造成170亿美元的损失(shī)，其中有40亿美元(yuán)为潜在(zài)的诉(sù)讼和罚(fá)款支出。不(bù)过这部分的损(sǔn)失将会由一笔“负347.77亿(yì)美(měi)元”的(de)商(shāng)誉覆盖(gài)，意味(wèi)着收购资(zī)产(chǎn上海四大八校是指什么高中，上海市重点高中排名一览表)的价格（30亿瑞郎）远远(yuǎn)低于资产的实际价值(zhí)。

　　这份文件同样显示，从去(qù)年10月开始，瑞银的战略委员会就(jiù)已(yǐ)经开始评估(gū)瑞信的(de)状况，并(bìng)在今年2月得出“不宜收(shōu)购(gòu)”的决定，但最后仍在瑞士(shì)政府的(de)要求下(xià)出手。

　　瑞银也在上周宣布，瑞信CEO乌尔里奇(qí)·科纳将在合并交易完成(chéng)后加入瑞银集团的(de)董事(shì)会，同时在“可预见的未来”，瑞信的品牌仍将独立运营。

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