芦哲 首席宏观经济学家

　　占烁 联系人(rén)

　　投资要点

　　·核心观点:我们(men)将影响青(qīng)年失(shī)业(yè)率的因素(sù)拆解为三方面：①青年失业人口(kǒu)，②青年总人口，③劳动参与率，失业率=失业人(rén)口/（总人口×劳动(dòng)参与率）。通过(guò)三因素框架(jià)，我们发(fā)现16-24岁(suì)失业(yè)人口的增加不能完(wán)全(quán)解释青年失业率(lǜ)的(de)上升，更(gèng)重要(yào)却被忽(hū)视的因素(sù)是青(qīng)年(nián)人口和劳动(dòng)参与率下降，带来(lái)16-24岁劳(láo)动力减少，从分母端大幅(fú)推高青(qīng)年失业率。假如今年3月分母端的青年劳动力(lì)与2020年持(chí)平，新增约132万青年(nián)失业(yè)人口只能将失业率(lǜ)拉升至16.2％，但(dàn)实际青(qīng)年失业率(lǜ)却高达(dá)19.6％。我们认(rèn)为(wèi)，失业(yè)人口会随着经济复(fù)苏(sū)而(ér)减少，但青年劳动(dòng)力(lì)的下(xià)降可能成为(wèi)就业“疤痕效应”的长期来源，抬高(gāo)青年失业率中(zhōng)枢。

　　·青年失业率的三因素框架：（1）失业率(lǜ)=失业人口/劳动力=失业人口/（总人口×劳动参与率），据此可将(jiāng)青年失业率拆解(jiě)为(wèi)青年失业人口、总人口、劳动参(cān)与(yǔ)率三个因素。

　　·（2）失业(yè)率上升(shēng)未必来自(zì)失业增加(jiā)，不要忽略分母，劳动力的下(xià)降，也是抬高失业率的(de)重(zhòng)要原因。2010-2020年，青年失业人口只增加4万，青年劳动力却减少1578万(wàn)，带(dài)动16-24岁(suì)人口失(shī)业率大幅提高3.8个点。

　　·分(fēn)子端的青(qīng)年失业(yè)人口：（1）从总量来看(kàn)，当前城镇青年就业人数(shù)约为2587万(wàn)人，失业人数(shù)632万(wàn)人(rén)，比去年4月增加约70万，较七(qī)普增加约132万(wàn)。

　　·（2）失业原因(yīn)方面，近7成青年失业者(zhě)是主动辞职，被裁员比例只有2.6％，远(yuǎn)低于35岁以上(shàng)群体(tǐ)。

　　·（3）按照受教育程度来看，三分之二的青年失业人员接(jiē)受过(guò)大学教育(yù)。

　　·（4）2010-2020年青年就(jiù)业(yè)的(de)结构变化较大，呈现出从制造到服务、知识密集程度由低到高两个特点。2010年(nián)农业和工(gōng)业吸(xī)纳了50.3％的青年就业人(rén)口，2020年大(dà)幅降至(zhì)25.4％，流(liú)出的青(qīng)年就业主要转向服务业。以(yǐ)受教(jiào)育年限(xiàn)作(zuò)为维度，青年就业(yè)从知识密集程度较(jiào)低(dī)的行业流向较高行业，但(dàn)是(shì)知(zhī)识密(mì)集(jí)型行业的青年(nián)失业情况比整体(tǐ)失业更严(yán)峻。

　　·（5）服务业(yè)复苏分化或是一季度青年失业(yè)人口仍增加的原(yuán)因(yīn)。经(jīng)济复苏(sū)的(de)主(zhǔ)力是(shì)知识密集(jí)程度较低的餐饮(yǐn)、零售(shòu)等服务业(yè)，而知识密集(jí)程度较高的生产性服务(wù)业复苏较慢，服务业(yè)就业复苏结构(gòu)的分化，带来青年(nián)就业(yè)和25-59岁就业的分化。

　　·分母端的青年劳动力：（1）青年人口：出生人口(kǒu)与(yǔ)乡村迁入均在减少(shǎo)。2010-2020年青(qīng)年劳动力对应的出(chū)生人口减(jiǎn)少4381万(wàn)，2020-2030年减少1762万。另外(wài)，我国农村向城镇的人(rén)口转移(yí)也在减速(sù)，新增城镇(zhèn)人口从十三五期间（2016-2020年）的2184万(wàn)人，减(jiǎn)至(zhì)2022年650万人。

　　·（2）2020-2023年，青年(nián)劳(láo)动参与率出现超预期下降。2010-2020年(nián)青(qīng)年劳(láo)动参与率下降6.7个点，但疫情以来仅(jǐn)仅(jǐn)三年，已(yǐ)经下(xià)降7.1个点。近(jìn)三年(nián)青年劳动参与率的下降(jiàng)主要有(yǒu)三方面原因：一是(shì)16-24岁在校生大(dà)幅(fú)增加493万；二是部(bù)分群体因就业形势恶化而(ér)退出(chū)劳动市(shì)场；三(sān)是(shì)就业观(guān)念的(de)变化导致初次进入劳动市场时(shí)间(jiān)推迟，降低16-24岁劳动参(cān)与(yǔ)率。

　　·结论：（1）失(shī)业人口的(de)增加不(bù)能完全解释青年失(shī)业(yè)率(lǜ)的上升。假如当前(qián)青年劳动力(lì)与(yǔ)2020年相(xiāng)同，在(zài)失业人口(kǒu)增加(jiā)132万(wàn)至632万人的(de)情(qíng)况(kuàng)下(xià)，对应青年失业(yè)率(lǜ)应该从12.8％提高至16.2％，但3月却(què)达到(dào)19.6％，如图(tú)19。失业(yè)人口(kǒu)的增加只能解释当(dāng)前青年失(shī)业率的一(yī)部分(fēn)，另一部分则(zé)来自分(fēn)母端，城镇青年(nián)劳动力的减少。

　　·（2）未(wèi)来青年(nián)失业率的变动可能出现以下三种情况：①青年(nián)失业人口增加，同(tóng)时劳动力减少，青年失业率(lǜ)上升(shēng)；②青年失业人口(kǒu)与(yǔ)劳动力均在(zài)减少，但失(shī)业人口降幅不及劳动力降幅，青(qīng)年失业率上(shàng)升(shēng)；③青年失(shī)业人口与(yǔ)劳动力均在减少，失业(yè)人口(kǒu)降(jiàng)幅大(dà)于(yú)劳动力降幅(fú)，青年失业率(lǜ)下降。

　　·（3）我们(men)认为(wèi)，失业人口(kǒu)会随着疫情后(hòu)经济复苏而(ér)减少，但(dàn)青年劳动力的(de)下降可能(néng)成为就业“疤痕效(xiào)应”的长期来源，抬(tái)高青年失业率的长期中枢。未来失业率(lǜ)的分母端越来(lái)越重要。

　　·风险提(tí)示(shì)：服务业分化未收窄(zhǎi)；青年劳动(dòng)参与率出(chū)现(xiàn)明显下降；外需、房(fáng)地产等(děng)不(bù)及(jí)预期，经济和就业恢复偏(piān)慢。

　　目 录

　　1. 青年失(shī)业率的三因素框架

　　2.分子端：新(xīn)增青年失业人员缘于服务业(yè)复苏分化

　　2.1.青年失业人口(kǒu)：主(zhǔ)动辞职居多(duō)；三分(fēn)之二接受过大学教育

　　2.2.行业(yè)：从制造到服务，知识密度从(cóng)低到高

　　2.3.辍耕之垄上的意思，垄上的意思是什么服务业复苏分化或是一季度青年失业人口仍增加的(de)原(yuán)因

　　3.分母端：人口和劳动参与率均下降，带来劳动(dòng)力减少

　　3.1.青年人口：出生人口(kǒu)与乡(xiāng)村迁入均在减少

　　3.2.青年劳动参(cān)与率：超预期下降

　　4. 结(jié)论：未来失业率的(de)分母端可(kě)能会越来越重要

　　5. 附录：概念和数据说明

　　6. 风险提示

　　正 文(wén)

　　4月份16-24岁青年(nián)失业率攀升至(zhì)20.4％，创下2018年有数据(jù)以来(lái)最高值。在疫情影响退散、经济逐步复苏的情况下，城镇调查(chá)失业率较(jiào)去(qù)年同期(qī)大幅下降0.9个点，但青(qīng)年失业率(lǜ)却较去(qù)年4月(yuè)逆势攀升2.2个(gè)点(diǎn)。本篇报告将重点研(yán)究疫(yì)情(qíng)后留下的“疤痕效应”如何推高青年失业率。

　　1.青年失业率的三因素框架(jià)

　　失业率=失业人(rén)口/劳(láo)动力(lì)=失业人口/（总人口×劳动参与率）

　　据(jù)此可见(jiàn)，影响青(qīng)年失业(yè)率的主(zhǔ)要是(shì)三个因(yīn)素：①青年失(shī)业人口；②青年总(zǒng)人口(kǒu)；③劳动参与(yǔ)率，其中②③决定着青(qīng)年劳(láo)动力的变化。这三个因素均为城镇口径。

　　三个因素的(de)变化都(dōu)不能忽视。当我们讨论失业率(lǜ)时，经常(cháng)认为失业(yè)率上升一定是失业增加的(de)结果，这(zhè)个判断对(duì)于全年龄段失业率来说(shuō)并没(méi)有(yǒu)问题(tí)，因为我国的(de)劳动力总量（也称(chēng)经济(jì)活动人(rén)口）在2015年之前一(yī)直(zhí)在上升(shēng)，2015年后略有下降，到2021年末下(xià)降(jiàng)了2.6％，年均降幅约0.4％。但青年失(shī)业率则不能忽视分母的变动，因(yīn)为青年劳动(dòng)力波动幅度更大。

　　例(lì)如2010-2020年，青年失业人口只增加4万，青(qīng)年劳动(dòng)力却减少1578万(wàn)，带动16-24岁人(rén)口(kǒu)失业(yè)率大幅提(tí)高3.8个(gè)点。两次人口普查期间（2010-2020年），青年失业(yè)人(rén)口从496万增加到500万，仅增(zēng)加了4万(wàn)左右(yòu)，约为(wèi)2020年青(qīng)年劳(láo)动(dòng)力的0.1％，但青年失业率却从(cóng)六(liù)普的9％提高到七普(pǔ)（2020年11月(yuè)）的12.8％，大幅提(tí)高3.8个点。主要原因就是(shì)失业(yè)率(lǜ)的(de)分母在(zài)下降，16-24岁(suì)青年劳动力人口在(zài)此期(qī)间从5481万人大(dà)幅减至3903万人，减少了1578万(wàn)。但是，2010-2020年全(quán)年龄段劳动力数量(liàng)基本稳定在7.8亿，整体失(shī)业率(lǜ)的(de)分(fēn)母基本(běn)不变。因此(cǐ)，2010-2020年间，决(jué)定整体(tǐ)失业率变动的是失业(yè)人口数量(liàng)（分子(zi)），但(dàn)决定(dìng)青年失业率变动(dòng)的却是(shì)青年(nián)劳(láo)动(dòng)力总量（分母）。

　　2.分子端：新(xīn)增青年失业人员缘于服务业复苏分化(huà)

　　2.1.青年失业(yè)人口：主动辞职居多；三分之二接受过大学教(jiào)育(yù)

　　从总量(liàng)来看(kàn)，当前城镇青年就业人数约为(wèi)2587万人，失业人(rén)数632万人(rén)，比去年4月增加(jiā)约70万(wàn)，较七(qī)普增加约132万。国家统计局在3月就业数据解(jiě)读时(shí)，披露了当前青年(nián)就业和失业人数的(de)基本情况：“初步测(cè)算3月份城镇青年9637万人，没有(yǒu)参与劳动力(lì)市场的(de)青年6418万人(rén)，主体为(wèi)在校学生；参与劳动(dòng)力市场的青年(nián)3219万(wàn)人，其(qí)中(zhōng)就业(yè)人数2587万人、失业人(rén)数(shù)632万人。”[1]假设(shè)青年劳动(dòng)力(lì)人数与去年基本持平(píng)，今年4月青年(nián)失业率比去(qù)年(nián)同期高(gāo)2.2个点，青年失业人员比去(qù)年同期(qī)多70万(wàn)人左右，比2020年七普多132万人。

　　从增量看，今年前四(sì)个月青(qīng)年失业(yè)形势好于去年同期(qī)。假设2022年以(yǐ)来(lái)青年劳动力总量维持(chí)在3219万，青年失业(yè)率(lǜ)每(měi)提(tí)高1个点，带来32万左右的(de)新增失业人口(kǒu)。尽管今年4月青年失(shī)业率比去年同(tóng)期高2.2个点，但(dàn)从新增青年(nián)失业(yè)人口来看，今年1-4月约为119万，去年同(tóng)期为125.5万。从增(zēng)量来看(kàn)，今年前四个(gè)月青年失业形势要好于去(qù)年，这与(yǔ)当前(qián)经(jīng)济逐渐恢复也有关(guān)系。

　　从节奏来(lái)看，受夏季毕业(yè)影响，我国青(qīng)年失业率一般(bān)在上(shàng)半年逐渐提高，7月达(dá)到(dào)峰值(zhí)，8月开始逐步回落，预计5-7月青年(nián)失业率或(huò)将(jiāng)继(jì)续(xù)小幅攀升。

　　失业原因方面，近7成青年失业(yè)者是主动(dòng)辞职(zhí)，被(bèi)裁员比例只有2.6％，远低于(yú)35岁以(yǐ)上群(qún)体。一种观(guān)点认为，青年群(qún)体由于工作经验和(hé)技能相对不熟练，往(wǎng)往(wǎng)在企业裁员时首当其冲(chōng)。但根据月度劳(láo)动(dòng)力(lì)调查数据，青年失(shī)业主要原(yuán)因是主动辞(cí)职，被裁员(yuán)的比例(lì)明显低(dī)于35岁以(yǐ)上(shàng)群体。根据《2021年中(zhōng)国劳动统计年鉴》，有(yǒu)工作意(yì)愿但从(cóng)未工作过的失业群体(tǐ)在16-24岁(suì)失业人口中占比59％，其他(tā)年龄群体(tǐ)中这一比(bǐ)例最高是14.4％。我们剔除这部(bù)分失业人(rén)群后，剩(shèng)下(xià)的青(qīng)年失业人口中，第(dì)一大(dà)失业(yè)原因是主动辞(cí)职(zhí)，占(zhàn)比68.2％，单位倒闭破产占比5.9％；而裁员仅占2.6％。横向对比，裁员(yuán)比例(lì)从高到低依次是：60岁以上(shàng)（4.8％）>；35-59岁（4.7％）>；16-24岁（2.6％）>；25-34岁(suì)（2.5％）。

　　按照(zhào)受教(jiào)育程度来看，三(sān)分之(zhī)二的青年失(shī)业人员(yuán)接受(shòu)过大学教(jiào)育。各年龄(líng)段失(shī)业人群(qún)中，年龄越低(dī)，平均受教(jiào)育程度越高。16-24岁失业人员中66.2％是接受(shòu)过大学教育的，这一比例在(zài)其他三个年龄阶段逐(zhú)步递减，25-34岁（40.5％）>；35-59岁（13.7％）>；60岁以(yǐ)上(shàng)（4.3％）。城(chéng)镇(zhèn)就业人口的(de)受教育程度也(yě)大(dà)致类似，青年(nián)人由于年龄限(xiàn)制，接受大学教育比例略低于25-34岁(suì)，整体来看35岁以下就业(yè)人员的受教育程度大幅高于35岁以上。按照接受过大学教育的占(zhàn)比来看，25-24岁(suì)（47.9％）>；16-24岁（43.6％）>；35-59岁(suì)（26％）>；60岁以上(shàng)（3％）。

　　2.2.行业：从制造到(dào)服务(wù)，知识(shí)密度从(cóng)低到高

　　青年失业人(rén)口的行业(yè)与青年(nián)就业分布基(jī)本一(yī)致。青年失(shī)业人口(kǒu)呈现出(chū)行业聚集的特点，主要集(jí)中在5个(gè)大类(lèi)行业，2020年占比分别为(wèi)：批发零售（19.3％）、制造业（18.8％）、住(zhù)宿餐饮（13％）、教育(yù)（7.5％）、居(jū)民(mín)服务(wù)\修理和(hé)其他服务业（6.7％），这5个行(xíng)业占全部(bù)青年失业人口的65％左右(yòu)。同时，这5个行业也是青(qīng)年就(jiù)业集(jí)中的行业，吸纳了60.7％的青(qīng)年就业。从行业来(lái)看(kàn)，青年失业人(rén)口的行业分布(bù)是由就业分布决定的(de)，吸(xī)纳就业(yè)占比较大的行业，往往也贡献了较大规模的失业(yè)。因此，在(zài)挖掘青年(nián)失业人口来自何处之前，需要(yào)研究青年就业(yè)的行业结构。

　　2010-2020年青年就业(yè)的(de)结构变化(huà)较大，呈现出从制造到服务、知识密集程度由低到高(gāo)两(liǎng)个特点。

　　青年就业从工农业(yè)大量(liàng)流(liú)入服(fú)务业。农林牧渔、采矿(kuàng)业、制造(zào)业和电热燃(rán)水的(de)生产供(gōng)应业，这四个行业是(shì)国民经济分类的(de)农业和(hé)工业。2010年这四个(gè)行(xíng)业吸纳了(le)50.3％的青年(nián)就(jiù)业人口，到2020年该比(bǐ)例大幅降至25.4％。其中(zhōng)，制造业从37.4％降(jiàng)至(zhì)22％，农林牧渔从11.4％降至2.5％，分别降(jiàng)低15.4和9.0个点(diǎn)。有(yǒu)4个行业(yè)吸纳青年就业(yè)比(bǐ)例增加超2个点，其中，教育(yù)业(yè)为5.3％，租(zū)赁和商务(wù)服务为(wèi)3.1％，信(xìn)息技术(shù)为(wèi)2.8％，卫生和社工为(wèi)2.0％。另外，建筑业(yè)和房地(dì)产等其他6个服务行业吸纳青(qīng)年就业的比例均增超1个百分点(diǎn)。

　　以受教育年(nián)限作为维度(dù)，青年(nián)就业从知(zhī)识(shí)密集(jí)程(chéng)度(dù)较(jiào)低的行业流(liú)向(xiàng)较高行业。我(wǒ)们(men)以(yǐ)《2021年劳动(dòng)统计年鉴》中各行业就业人(rén)员(yuán)的(de)受教育年限，来计算各行(xíng)业(yè)的知识密集程度。有5个行业(yè)的平(píng)均受教育年限在14年(nián)以上，依次(cì)是：科学研究与(yǔ)技术服务（14.6）>；教育(yù)（14.4）>；金融(róng)（14.3）>；信息传输、软件和(hé)信息技术服务（14.2）>；卫生和社(shè)会(huì)工(gōng)作（12.1），除金融业外，其他四(sì)个行业(yè)是过(guò)去十年青年就(jiù)业流入的主要(yào)行业，吸纳青年就业(yè)比例的增(zēng)幅均居前列(liè)。如图(tú)10，各(gè)行业所吸纳(nà)的青年就业比例变动与行业(yè)平均受(shòu)教育年限(xiàn)基(jī)本一致，即(jí)青年就(jiù)业从知识(shí)密集程度(dù)较低(dī)的行业流向较高(gāo)行业。

　　但(dàn)是知识密集型行(xíng)业的青(qīng)年失业情(qíng)况比整体失业更严峻。我们(men)用(yòng)《2021年中国劳动统计年(nián)鉴(jiàn)》中各(gè)行(xíng)业的青(qīng)年失业比例（该行业的青年失业(yè)人数/青年(nián)失业总人数(shù)），除(chú)以各行业的青年就业比例（该行(xíng)业(yè)的青年(nián)就业人数(shù)/青年就业总人(rén)数），来作(zuò)为各行业失业率的近似替(tì)代指标。以这个指标(biāo)来看，知识密集型行(xíng)业(yè)的青年失业率(lǜ)大多高于全年龄(líng)段失业率，如信息技术、教育、科研(yán)服务、公共(gòng)管理等(děng)行(xíng)业，体现(xiàn)在(zài)图11中，都位于(yú)右(yòu)下方。

　　2.3.服(fú)务业复苏分化或(huò)是一季度青年失业(yè)人口仍增加的原(yuán)因

　　一季(jì)度服务业复苏出现分化。今(jīn)年(nián)一季度GDP同比增长4.5％，较疫情前三(sān)年Q1均值有2.2个点(diǎn)的(de)增速缺口(kǒu)。分行业来看，批(pī)发零售业缺口为(wèi)1.5个点(diǎn)，而建筑业、住宿餐饮业增(zēng)速均高于疫情前三年(nián)均值，这三个(gè)行业一(yī)季度(dù)复苏情况较(jiào)好；知(zhī)识密集(jí)程度更(gèng)高(gāo)的房地产业(yè)、租(zū)赁和商务服(fú)务业、信息技术服务业的缺(quē)口分(fēn)别(bié)为(wèi)4.1、4.7、11个(gè)点，一(yī)季度(dù)复苏相对(duì)较慢。

　　因此从失业率的分子端(duān)来看(kàn)，当前青(qīng)年(nián)失业人员增长的症结在于服务业(yè)就业复(fù)苏的结(jié)构不(bù)均衡(héng)。一方面，随着受教育水平的整体提高，青年就业大量流向知识密(mì)集(jí)型服务业(yè)，如教育(yù)、信息技术(shù)等行业。另一方(fāng)面，年初疫情影(yǐng)响减弱后(hòu)，经济(jì)复苏(sū)的主力是知(zhī)识密集(jí)程度(dù)较低的生活(huó)性服务(wù)业，而(ér)知识密集(jí)程(chéng)度较高(gāo)的(de)生产性服务业(yè)复(fù)苏(sū)较慢。所以服务业就业复苏结构(gòu)分化，带来的青年失业人口和25-59岁失业人口(kǒu)的分化。房(fáng)地产、互联网、教育[1]等行业的(de)一(yī)季(jì)度就业尚未出现明显改善(shàn)，应届生(shēng)就业(yè)压(yā)力大；而住宿餐饮等行业(yè)就业已经出现回暖，但对于(yú)三分之(zhī)二接受过大学(xué)教育的青年失业人口而言(yán)，这些(xiē)行业的就(jiù)业(yè)吸(xī)纳相(xiāng)对有限。

　　3.分母端：人口和劳动参与率均(jūn)下降，带来劳(láo)动力减少

　　青年失业率的分母端(duān)是城镇青(qīng)年劳动(dòng)力，主要(yào)由青年人口(kǒu)和劳动参(cān)与率决定。2022年(nián)我国(guó)开始步入人口(kǒu)负增(zēng)长时代(dài)，城(chéng)镇青年劳动力可能将(jiāng)步入(rù)长期下降通道，这将(jiāng)从(cóng)分母端推升青年失业率，或成(chéng)为疫情后就业“疤痕效应”的长(zhǎng)期来(lái)源。

　　3.1.青年(nián)人口：出生人口(kǒu)与乡村(cūn)迁入均在减(jiǎn)少(shǎo)

　　城镇青年劳动力首先取决于城(chéng)镇青年人口数(shù)量(liàng)，而后(hòu)者来自(zì)于两部(bù)分，一是16-24年前(qián)的出(chū)生(shēng)人口，二(èr)是乡村到城镇(zhèn)的迁移人口，这两部分增量未来都(dōu)趋于下降。

　　2010-2020年青年劳动(dòng)力对应的出生人口减少4381万，2020-2030年减少(shǎo)1762万。2010年和2020年(nián)的16-24岁人口分别对应1986-1994、1996-2004年的出生人口(kǒu)，而前者正好是(shì)建国以来(lái)的一轮“小婴儿潮”时期，年均出生人口超2000万，其中1987年出生人口最高超过2500万，到90年代开始明显步入下降通道。1986-1994年合计出生人口(kǒu)2.07亿，1996-2004年降(jiàng)至1.63亿，减少(shǎo)约4381万(wàn)，降幅为21.2％。2020和(hé)2030年(nián)的(de)16-24岁人口分别对(duì)应(yīng)1996-2004、200辍耕之垄上的意思，垄上的意思是什么6-2014年的出生人(rén)口，这两个时期(qī)分别(bié)为1.63、1.45亿，出生人口(kǒu)减少约1762万。

　　另一(yī)方面，我国农村向城(chéng)镇的人口(kǒu)转移也在(zài)减速。新增城镇人口从(cóng)2016年开始逐(zhú)年减少，十三五期间(jiān)（2016-2020年）均值约为2184万人，但2022年(nián)只有650万人。预计今年随(suí)着疫情影(yǐng)响减弱，人(rén)员流动恢复(fù)，新(xīn)增城镇人口数量会较去年有明显增长(zhǎng)，但可(kě)能(néng)仍然(rán)较(jiào)难(nán)回到(dào)十三五期间超2000万的规(guī)模。当前我国城镇化率已经达到65％以上(shàng)，继续高速增(zēng)长空间有限，从乡村到城(chéng)镇的迁移(yí)人(rén)口数量(liàng)整体将呈现下降趋势。

　　3.2. 青年劳(láo)动参与率：超预期下降

　　青年劳动参(cān)与率有两个特点，一是(shì)低于其(qí)他年龄段群体，大部分青年在校，并未(wèi)进入劳动市场(chǎng)。二是(shì)近年来呈(chéng)下降趋势。

　　2020-2023年，青年劳动参与率(lǜ)出现超预期(qī)下(xià)降。根(gēn)据今(jīn)年3月统计局(jú)披露的青年(nián)就业和失业(yè)人(rén)数(shù)，当前(qián)16-24岁青年的(de)劳动参与率约(yuē)为33.4％，即9637万城镇青年人口(kǒu)中，有3219万(wàn)进入或(huò)有意(yì)愿进入(rù)劳动市场(chǎng)。而2010和2020年两次人口普(pǔ)查时(shí)，青年劳(láo)动参与率(lǜ)分(fēn)别为47.2％、40.5％。此前(qián)十年，青年劳动参与率下降(jiàng)6.7个点，但疫情以(yǐ)来仅仅(jǐn)三年，该指标已经(jīng)下降7.1个点(diǎn)。

　　近三年(nián)青年劳动参与率的下降主要有三(sān)方(fāng)面原因。

　　一是16-24岁在校生大幅增(zēng)加493万。2010到2020的(de)十(shí)年间，16-24岁(suì)在(zài)校生增加了706万，年均增(zēng)加70.6万；但2019年末到2021年末(mò)，仅仅两年的时间(jiān)里(lǐ)，该年龄段的在校生增加了493万，年均增长246.5万，远远快于此(cǐ)前十年增速。

　　二是部分群体因就业形势(shì)恶化而(ér)退出劳动市(shì)场，在未来经济和就业好转(zhuǎn)后(hòu)会回(huí)到(dào)劳(láo)动市场。2020年3月，国家统(tǒng)计局曾在(zài)发布会指(zhǐ)出当月“就业人员(yuán)规模比1月份下降6％以(yǐ)上”，说(shuō)明就业形(xíng)势恶化时，也会影响(xiǎng)劳动参与(yǔ)率。

　　三是就业观(guān)念的变化导致初次(cì)进入劳(láo)动市(shì)场时(shí)间推迟，降低(dī)16-24岁劳动(dòng)参(cān)与率。从社会风气(qì)来看，对学(xué)历的推(tuī)崇导致本(běn)科毕业(yè)即进(jìn)入就业市场(chǎng)的(de)年轻人减少，加上考(kǎo)研、考公竞争激(jī)烈，发展至“二战”“三(sān)战”，客观上会将部分青年人初次就业时间(jiān)从16-24岁延迟(chí)到(dào)25岁之后，从而导(dǎo)致16-24岁劳动参与率出现下降。

　　4.结(jié)论：未来失业(yè)率的分母端可能会越来(lái)越(yuè)重要

　　失业人(rén)口的增加不能完全(quán)解释青年失(shī)业率的上升。假(jiǎ)如(rú)当前青年劳动力与2020年相同(tóng)，在失业人口增加132万至(zhì)632万人的(de)情况下，对(duì)应青(qīng)年(nián)失业(yè)率(lǜ)应(yīng)该从12.8％提高至16.2％，但3月(yuè)却达到19.6％，如图19。失业人口的(de)增加只能解释(shì)当(dāng)前青年失业率的一部分(fēn)，另一部分则来自分母端，城镇(zhèn)青(qīng)年劳动力(lì)的减(jiǎn)少。

　　考虑到2020年我国人口(kǒu)已经开(kāi)始负增长，未来青年失业率的变动可能出现以(yǐ)下三种情况：

　　①青年失业(yè)人口增加，同时劳(láo)动力减少(shǎo)，青(qīng)年失业率上(shàng)升；

　　②青年(nián)失业人口(kǒu)与劳动力均在减(jiǎn)少(shǎo)，但(dàn)失业人(rén)口降(jiàng)幅不及(jí)劳动力降(jiàng)幅，青年(nián)失业(yè)率上升；

　　③青年失业(yè)人(rén)口(kǒu)与劳动力均在减(jiǎn)少，失业人口(kǒu)降幅大于劳动(dòng)力降(jiàng)幅，青年失业(yè)率下降。

　　我(wǒ)们认(rèn)为，未(wèi)来失业人(rén)口会随着(zhe)经济复苏而减少，但经济复苏难以改变(biàn)失业率的分母下降趋势。青年劳动力(lì)的下降(jiàng)可能(néng)成为就(jiù)业(yè)“疤痕效(xiào)应”的长期来源，抬高青年失业(yè)率的(de)长期中枢。未来失业(yè)率的(de)分母端(duān)可能(néng)会越(yuè)来越重要，这也(yě)是(shì)人(rén)口(kǒu)长周期变化的影(yǐng)响之一(yī)。

　　5.附录(lù)：概念和数(shù)据说明

　　青年失业率的两(liǎng)个(gè)前(qián)置概(gài)念。讨论16-24岁人(rén)口调查(chá)失业率时，有必要明(míng)晰这(zhè)一概(gài)念的两个要点(diǎn)：一是(shì)调查失业率是城(chéng)镇就业范围(wéi)，并非针对全部就业人(rén)口，不包(bāo)括乡村就业，2022年底我(wǒ)国(guó)城乡(xiāng)就业大约分别占63％、37％，近四成的就(jiù)业人(rén)口(kǒu)并未包含在(zài)内(nèi)。因此，许多针对青年(nián)失业(yè)率的讨论以全国青年(nián)人口数量为出(chū)发(fā)点，未区分人口总量与城乡(xiāng)结构(gòu)的问题，有失偏颇。本(běn)篇报(bào)告如无特别说明(míng)，各概念(niàn)均是指城(chéng)镇就业口径。

　　二是失业率的分母不含(hán)没(méi)有(yǒu)劳动(dòng)意愿的劳动年(nián)龄人口(kǒu)。按照统计局的定义(yì)，“劳动力指年满16周岁，有劳(láo)动(dòng)能力，参(cān)加或要(yào)求参(cān)加(jiā)社会经济活动(dòng)的(de)人员。包(bāo)括就业人员和失业人员”，因此没有就业意(yì)愿的(de)劳动年(nián)龄人(rén)口不计入劳动力。根据《2022年中国劳(láo)动统计年鉴》，2021年底我国16岁以上的人口(kǒu)约(yuē)为11.5亿，其(qí)中(zhōng)只(zhǐ)有68％属于劳动力，约为7.8亿，而就(jiù)业人口为约7.46亿，据此(cǐ)推(tuī)算城乡失业人(rén)口可能为3372万人左右。

　　从数(shù)据来看(kàn)，失业率来自全国月度(dù)劳动力调查。该项调查制度于2005年正式实施，每年进行两次全(quán)国劳动力(lì)抽(chōu)样(yàng)调查，调查范围为中国大(dà)陆的城镇和乡村(cūn)，调查对象为16岁及以上(shàng)人口。2009年3月，为更(gèng)及时准确反映劳动力市场变化情况，建(jiàn)立了31个大城市月(yuè)度(dù)劳动力调查(chá)制度。2013年4月，又将(jiāng)月度劳动力调查范围扩(kuò)大至65个(gè)城市。2016年1月(yuè)，全国月度劳动力调查(chá)正式(shì)在全国范围内开展，调查范围覆(fù)盖全国(guó)所(suǒ)有地级市。

　　月度劳动力(lì)调查样本(běn)比例约为0.2‰，是年度调查(chá)的(de)五分之一左右。全国(guó)每月调(diào)查约12万户，2020年全国(guó)家庭户约为49415.7万户，样本占比(bǐ)约0.2‰，作

　　为对(duì)比，我国年度人(rén)口调查样(yàng)本比例为1‰，五年一次的人(rén)口(kǒu)抽样调查样本(běn)比例为1％。而每10年一(yī)次的(de)人(rén)口普查则在长表部(bù)分(fēn)纳入就业调(diào)查，长表(biǎo)抽样比例是(shì)10％左右，因而人口普查(chá)的就业数据(jù)质量更(gèng)高。

　　就(jiù)业人员总数会根据普查数据进行修(xiū)正，但结构数据仍会存在差异。比(bǐ)如2020年的《劳动统计(jì)年(nián)鉴》显示，2019年末(mò)全(quán)国就业人员约为7.75亿人；而七普后次年(nián)的(de)年鉴将(jiāng)这一数据修正为7.54亿(yì)人左右，误(wù)差(chà)约2100万(wàn)人。但结(jié)构数据的差异仍然(rán)存在(zài)。比(bǐ)如《2021年劳动(dòng)统(tǒng)计年鉴》中(zhōng)，2020年城镇制造业就业人员占(zhàn)比为18.0％，而七普数据为19.7％。

　　6.风险提示(shì)

　　（1） 服务业分(fēn)化未收窄；

　　（2） 青(qīng)年劳动参与率出现明显下降；

　　（3） 外需、房地产等不及(jí)预期，经济(jì)和就业(yè)恢复偏慢。

　　报告信息

　　证券研究报告：【芦哲&；占烁】青年就业(yè)：从三因素框架看“疤痕效(xiào)应”来自何处

　　研报(bào)撰写(xiě)人员：芦哲(zhé)（S0120521070001，首席宏观(guān)经(jīng)济学家），占烁（S0120122070060，联系(xì)人）

　　对外发布时间：2023年(nián)5月26日

　　报告发布机(jī)构：德邦证券股份有(yǒu)限公司

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