随着一(yī)季报披(pī)露(lù)完毕，有着(zhe)“专业买手”之(zhī)称的公募FOF最(zuì)新持仓随之出(chū)炉。

　　Wind数据(jù)统计(jì)显示，华商新趋势优选、易(yì)方达科瑞、易方达供给改革三只(zhǐ)基(jī)金是全(quán)市场公募FOF一季度(dù)持有(yǒu)只(zhǐ)数(shù)最(zuì)多的权(quán)益(yì)基金，相比去年四(sì)季度，易方达供给改革(gé)取代融通健康(kāng)产业，新进FOF“最爱”权(quán)益基金前(qián)三(sān)名。

　　从调仓变(biàn)动(dòng)上看，部分公(gōng)募FOF继续超配权益资(zī)产，并偏(piān)向(xiàng)成长风格基金，有的对(duì)阶段性涨(zhǎng)幅过快的行业做了(le)减仓(cāng)，增加了部分业(yè)绩(jì)和估值匹配合理的行业。

　　谈(tán)及后(hòu)市(shì)，多位(wèi)FOF基金(jīn)经理(lǐ)认为，中期维持对权益(yì)资产的乐观，国(guó)内(nèi)宏观经(jīng)济胸围88是多大罩杯，胸围88是多大尺码文胸处于底(dǐ)部向上修复(fù)的状(zhuàng)态，且市(shì)场估(gū)值(zhí)压力仍较小(xiǎo)，战略上(shàng)将推(tuī)动 A 股的(de)上涨。结构上主要关注(zhù)以下条潜在盈利主线：TMT、复(fù)苏（消费、投资）以及美债(zhài)利率定价(jià)资(zī)产(chǎn)估值修复等(děng)。

　　华商新趋(qū)势优选、易方达(dá)科(kē)瑞、易(yì)方(fāng)达供(gōng)给改(gǎi)革

　　最受公募(mù)FOF青睐

　　随着公募基金旗下(xià)一季报披露，FOF基金经理新一(yī)季(jì)的基(jī)金配置清(qīng)单(dān)也重磅(bàng)出炉。

　　Wind数据(jù)显示，华商新趋势优选(xuǎn)在一季(jì)度末获(huò)26只公募FOF重仓买入(rù)，从数量上(shàng)看(kàn)，是目(mù)前(qián)公(gōng)募FOF买入(rù)数(shù)量最多(duō)的权(quán)益(yì)基金，这也是华商(shāng)新(xīn)趋势优选第(dì)二个季度坐上公募基(jī)金(jīn)“团购”榜首，去年末是与(yǔ)融通健康产业并列首位。在此之前，则由(yóu)海富通改革驱动连续第五个(gè)季度霸(bà)榜。

　　具体(tǐ)来看，平安盈禧均衡配置1年持(chí)有、平安养老2035、富(fù)国智优精选(xuǎn)3个月(yuè)持有等基(jī)金在(zài)一季(jì)度均重点配置华(huá)商新趋势优选基金，其中更有(yǒu)包括平安盈禧(xǐ)均衡配置1年持有、平安养(yǎng)老2035、富国智优(yōu)精选3个(gè)月持有(yǒu)、嘉实养老2050五年、嘉实养老(lǎo)2040五年等基金(jīn)将(jiāng)华商新趋势优(yōu)选作为前三大重仓基金。

　　不过(guò)，从持仓(cāng)数量上(shàng)看，一季度末公(gōng)募FOF合计(jì)持有华商新(xīn)趋势优选基金份(fèn)额4995.19万份，相比(bǐ)去年末增持了17.62万份(fèn)，持有华商新趋势优(yōu)选的FOF基金数量则(zé)相比去年末增加了5只。

　　据相关资料介绍(shào)，华商新趋势优选基金成(chéng)立于2015年5月14日，基金经理周海栋过往长期以成(chéng)长风格著(zhù)称，截止今年一季度末(mò)，成立以(yǐ)来(lái)收益率达到(dào)355.53％，过去五(wǔ)年(nián)收益308.35％，业绩排名同类基金第一(yī)。

　　Wind数据显示(shì)，共有(yǒu)25只公募FOF三季度重仓持(chí)有易(yì)方达科瑞，合(hé)计持有份额1.74亿份，相比去年末持(chí)有的FOF基金只(zhǐ)数(shù)增加了(le)6只，环比胸围88是多大罩杯，胸围88是多大尺码文胸减持(chí)8437.61万份。据悉，易方达科瑞基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)杨嘉文擅长逆势投(tóu)资，关(guān)注估值被(bèi)错杀的个股，对于基本面坚固或出(chū)现好转信号的(de)公司(sī)敢于重仓(cāng)买(mǎi)入。

　　易(yì)方达供给改革(gé)在一季(jì)度新进(jìn)公(gōng)募FOF买入只数榜前三。Wind数据显示，共有(yǒu)20只公募FOF三(sān)季度重仓持有易(yì)方(fāng)达供给改(gǎi)革，合(hé)计持(chí)有份额1.90亿份，相比去年底持(chí)有的FOF基金只(zhǐ)数增加了13只，环比(bǐ)增(zēng)持了(le)1.29亿份。据悉，易方(fāng)达供给改革基金(jīn)经(jīng)理杨宗昌是化学博(bó)士，有(yǒu)过(guò)多年化工研究(jiū)经验，他坚(jiān)持在熟悉(xī)的行业内把握投资(zī)机会，并通过努力不(bù)断扩大能力圈，目前(qián)行业配置(zhì)更(gèng)趋均衡。

　　从(cóng)增持榜单来看，据Wind数据统计，被动(dòng)指数基金增持(chí)前(qián)三“花落华泰柏瑞中证光伏产业ETF、广发(fā)中证全指信(xìn)息技术ETF、华夏(xià)恒生科技ETF；灵活配置混合基(jī)金中(zhōng)，汇添富科技创新(xīn)、易方达供给改革、易(yì)方达新兴成长(zhǎng)位列增持份额前三；偏股(gǔ)混合基金增持(chí)前三则被易方达信息(xī)产业、财通(tōng)资管健康(kāng)产业、中欧碳中和(hé)占据；股(gǔ)票基金增持(chí)前三分(fēn)别为中(zhōng)欧信息产业、汇添富外延增长主题、华夏智胜先锋；平衡基金增持前三则(zé)是交银定期支付双息平衡、摩根双核(hé)平(píng)衡、易方达平稳增长；偏债混合基金增(zēng)持前三依次为易(yì)方达(dá)安盈回报、安(ān)信(xìn)民稳增长、创金(jīn)合信鑫祺。

　　权益仓位(wèi)偏向(xiàng)成长风格

　　减持涨幅过(guò)高行业(yè)配置(zhì)比例

　　一季(jì)度A股市场(chǎng)整体(tǐ)表现相对较好，但行(xíng)业(yè)分化较大。受益于数(shù)字经济政策的提振与人工智(zhì)能(néng)主(zhǔ)题(tí)的不(bù)断(duàn)发酵(jiào)，科技板块涨(zhǎng)幅较大；而地(dì)产和新(xīn)能源等(děng)板块表现较(jiào)弱(ruò)。从(cóng)一季度披露的情况上看，部分(fēn)FOF基金经(jīng)理继续超配权益(yì)仓位，并(bìng)向成长风格偏移，也有(yǒu)部分FOF基金经理在一(yī)季度(dù)末对(duì)涨幅过高行(xíng)业基金进行了减仓(cāng)， 增加了(le)部分(fēn)业绩和(hé)估值(zhí)匹配合理的行(xíng)业。

　　长(zhǎng)期(qī)业绩领先(xiān)的兴全(quán)安(ān)泰平衡养老FOF基(jī)金经理林国怀在一季报中(zhōng)表示，本季度基(jī)金主要进行以下(xià)操作：1、持续维(wéi)持权益资产的(de)仓位略高于权益(yì)配置(zhì)中枢；2、逐步提升组(zǔ)合中成长(zhǎng)型基(jī)金的(de)配置比(bǐ)例，同(tóng)时适度降低价值(zhí)型基金的配置(zhì)比例；3、逢高减持部分转债品种，增(zēng)加其他(tā)确定性(xìng)较高(gāo)的绝(jué)对(duì)收益(yì)或相对收益基金(jīn)品(pǐn)种(zhǒng)；4、继(jì)续根据既定的(de)策略参与(yǔ)股(gǔ)票定增、大(dà)宗交易等投资机会，减持解禁的股票。

　　组合风格上(shàng)，目前(qián)权益部(bù)分依然保持略超配(pèi)价值风格，但偏(piān)离幅度已显著(zhù)下降，保持一贯(guàn)的(de)“略(lüè)偏(piān)左侧”和“适度均衡”的配置策略，通过积(jī)极挖掘(jué)市(shì)场上相对收益和(hé)绝对收(shōu)益的投资(zī)机会不断增(zēng)厚(hòu)组(zǔ)合收(shōu)益，通过“多(duō)资产、多策略”的(de)方(fāng)式来(lái)平(píng)滑组合波动，努力将该基金呈现(xiàn)为“相(xiāng)对稳定的‘贝塔’和(hé)相对确定的‘阿尔法’特征”。

　　从(cóng)一季度持仓上看，富国城镇(zhèn)发(fā)展(zhǎn)、博时(shí)标(biāo)普(pǔ)500ETF新(xīn)进兴全安(ān)泰前十大重仓基金，富国(guó)信用债、万家安弘淡出(chū)前十大之列。

　　“在年初的时候，基金经理对全年市场的主线判(pàn)断不是很清晰，因此(cǐ)组合整体(tǐ)上除(chú)了向小市值成(chéng)长风格有(yǒu)一(yī)定偏离外，其他方(fāng)面没有明显(xiǎn)的偏离(lí)，整(zhěng)体(tǐ)上比较均衡(héng)。随着近期政策(cè)方向(xiàng)的(de)明朗，基(jī)金经理对今(jīn)年全年股票市场的(de)主(zhǔ)要方向逐渐有了较明确的(de)判断，在操作上，本基金在 1 季度，逐渐(jiàn)增加了(le)低(dī)估值(zhí)价值风格基金和股票，以及(jí)与数字经(jīng)济相关的基(jī)金(jīn)和股票，未(wèi)来计划(huà)视相关板块的(de)估值(zhí)水平变化(huà)做动态调整。”华(huá)夏(xià)养老2045三年基金经(jīng)理许利明表示。

　　中欧预见养老2035三年今年一季(jì)度(dù)的主(zhǔ)要持仓仍然坚持长期(qī)资产(chǎn)配置策略(lüè)，但(dàn)继续(xù)对部分(fēn)主(zhǔ)动权(quán)益基金(jīn)进行了分散和优(yōu)化，在一季度股票(piào)市场整体(tǐ)小幅上涨(zhǎng)但行业之间分化巨大的(de)市场(chǎng)中(zhōng)，基(jī)于对长(zhǎng)期(qī)基本面、行(xíng)业景气(qì)度、估值、性价比等的判断，对行业风格的持仓(cāng)结(jié)构进(jìn)行了小幅调整，减持部分涨幅较(jiào)高(gāo)的行业基(jī)金，增(zēng)持部分短期(qī)表现(xiàn)较差的行业(yè)基金(jīn)。

　　年内表(biǎo)现领先的平(píng)安(ān)养老2045一季(jì)报中表示，报告期内，基金(jīn)整体(tǐ)保(bǎo)持中枢附近(jìn)的权益仓位，但内(nèi)部结构有所调整(zhěng)。债(zhài)券方面，适当增(zēng)加固收仓位的弹性，其他以现金管理为主；权益方面(miàn)，基(jī)于(yú)不同(tóng)板块的基本面和估值(zhí)性价比，略(lüè)加仓港(gǎng)股基金(jīn)，减仓(cāng)美(měi)股基金，A 股减(jiǎn)仓 TMT 持(chí)仓兑现部(bù)分收(shōu)益。整体而(ér)言，通过动(dòng)态再平衡，保持组合处于稳(wěn)健(jiàn)均(jūn)衡(héng)状态，重点(diǎn)关注一(yī)季报超预(yù)期的方(fāng)向。

　　易方达汇诚养老1季度适度降低了深度价值和价(jià)值质量等偏(piān)价值策略的基金的超(chāo)配比例(lì)，继续超配偏小盘风格的基金，适度增加(jiā)了偏成长策略的(de)基金(jīn)的配置比例(lì)。在行业方面，TMT等科技行业经历过去几年的(de)大幅调整，处于“三(sān)低”类资产(chǎn)（景气周(zhōu)期低位、低估值、低拥挤度）的范畴，1季度逐步加(jiā)仓了偏(piān)科技成(chéng)长(zhǎng)策(cè)略基金的配置比例。不过(guò)仍(réng)然选择(zé)那些能够长期(qī)拿得住的基金(jīn)，很少去追逐(zhú)那(nà)些短(duǎn)期大幅(fú)度上涨的(de)、最亮(liàng)眼的科技基金(jīn)。在不同地域的投资(zī)方面(miàn)，在市(shì)场大(dà)幅反(fǎn)弹后(hòu)，小(xiǎo)幅(fú)降低了港股(gǔ)基金的配(pèi)置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资产年度目标配(pèi)置比(bǐ)例为70％。截至一(yī)季度(dù)末，基金(jīn)的权益类(lèi)资(zī)产实际配置比例为(wèi)71％，相对(duì)年度(dù)目标配置(zhì)比(bǐ)例(lì)战术型标配(pèi)，对阶段性涨幅过快的行业做了减仓(cāng)，增加了(le)部分业(yè)绩(jì)和估(gū)值匹配(pèi)合理的行(xíng)业(yè)。

　　富(fù)国(guó)智(zhì)优精选(xuǎn)3个月(yuè)持(chí)有一(yī)季度(dù)操作上围(wéi)绕经(jīng)济增(zēng)长和政策支持方向作为调整配(pèi)置(zhì)主要(yào)方向，组合主要提高了中小(xiǎo)盘暴露、加大对于业绩预期增速较高板块的配(pèi)置(zhì)，并(bìng)通过(guò)优选选(xuǎn)股alpha较高、稳定性较好(hǎo)的标(biāo)的实现(xiàn)配置。

　　基(jī)于对PMI、中长期信(xìn)贷和消费者信(xìn)心等方面的观(guān)察，鹏华养老2045将(jiāng)组合权益资产维持超配(pèi)状(zhuàng)态，结(jié)构上均衡(héng)配置于：受(shòu)益于顺周(zhōu)期低估(gū)值的金融周期板块、受益于社会(huì)经济(jì)活动趋于正常(cháng)的消费医药板块，以(yǐ)及(jí)受益(yì)于(yú)产业(yè)周期见(jiàn)底及国产替代的科技制(zhì)造板(bǎn)块上(shàng)。

　　权益(yì)市场仍(réng)将有所(suǒ)作为

　　关注(zhù)确定性和未(wèi)来发展(zhǎn)方向的机(jī)会

　　目前A股市场行至(zhì)3300点(diǎn)附(fù)近，未(wèi)来市场存在哪些风(fēng)险和机(jī)会？如何寻(xún)找投资主线？FOF基金经理们也在(zài)一季报中提到了对当下的思考。

　　南方基金鲁(lǔ)炳(bǐng)良认为，展望(wàng)后市，随(suí)着(zhe)经济数据真空期的度(dù)过，国内(nèi)大类(lèi)资产(chǎn)复苏(sū)预(yù)期进入验证阶(jiē)段(duàn)。中期维持(chí)对(duì)权益资产的乐观(guān)，国内宏(hóng)观经济处于底部向上修(xiū)复的状态，且(qiě)市场估值压(yā)力仍较小，战(zhàn)略上将推动 A 股的上涨(zhǎng)。结构上(shàng)主要关(guān)注以(yǐ)下条潜在(zài)盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美(měi)债利率定价资产(chǎn)估值修复。从确定(dìng)性和未来发展方向(xiàng)角度(dù)出(chū)发，关注 TMT 中信息安全、数字经济和(hé)新技(jì)术领域。大复(fù)苏(sū)中在(zài)大消费板(bǎn)块内重点关注航空出行供(gōng)需格(gé)局和票价弹性带来的潜在超预期(qī)机会。投资端关(guān)注地产链以及一带一路(lù)带(dài)动下的(de)部分细分领(lǐng)域配置机会。

　　摩根锦程积极(jí)成长养老目标五(wǔ)年基金经理杜习杰、吴春杰表示，对于国内权益来讲(jiǎng)，当前历史估值分位(wèi)、相对债(zhài)券资产的估值处均在具(jù)备吸引力的水平，为长期投资提(tí)供一定(dìng)安全边际。年内经济修复是确定性的，节奏与幅度上虽有(yǒu)分歧(qí)，但政策仍有(yǒu)相(xiāng)机抉择(zé)加码托底的空间。结(jié)构上，维持此(cǐ)前(qián)判断(duàn)，关注(zhù)受益(yì)于稳内需(xū)政策(cè)加码的(de)领域，包(bāo)括地产(chǎn)链、政府支(zhī)出或补贴可能增加的基建、信创、自主可控等(děng)领域，TMT相关板块(kuài)涨幅超预期，有ChatGPT主题催化(huà)的(de)成份，对交易情绪(xù)的过热持谨慎的态度，后续会(huì)持续关(guān)注新技术(shù)对经济各个领域的(de)影响(xiǎng)；对消费服务(wù)业来讲，去年博弈情绪已较浓(nóng)，二季度市(shì)场对其关注度有望随着(zhe)节(jié)日出(chū)行、消(xiāo)费数(shù)据改善而(ér)增加(jiā)。

　　景顺长城(chéng)养老目标(biāo)2035三年持有基金经理(lǐ)薛显志、江(jiāng)虹表(biǎo)示，权益市场来看，当前中国经(jīng)济处于复苏早期，2月以(yǐ)来市(shì)场的(de)下跌属于“放开(kāi)交易”、春(chūn)季躁(zào)动后的正常(cháng)回调(diào)。复盘历史上的(de)复苏周(zhōu)期，权益方面(miàn)均能有所作为，基本面的总(zǒng)体改(gǎi)善能激活市场的生态，市场(chǎng)会不断寻找基本面改(gǎi)善的诸多细分方向。结构方面，市场一(yī)季度已找出“中特+”、数字经济两条(tiáo)主线(xiàn)。4月份开始，估(gū)计市(shì)场会围绕各行(xíng)业受益改善幅度，不断(duàn)挖掘一(yī)季报超预期、全年(nián)指引较(jiào)好的细分(fēn)方向(xiàng)。同时，因处于复苏阶段(duàn)，顺周(zhōu)期方向也会(huì)存在机会。

　　鹏华基金孙博斐表(biǎo)示，未来持续关注(zhù)以下三个方(fāng)向：一是顺周期(qī)低(dī)估值(zhí)板块具备长(zhǎng)期(qī)投资(zī)价(jià)值(zhí)，此外，关注央国企改革能(néng)否带来相关行业、企业基本面(miàn)的(de)改善，并(bìng)打开(kāi)估值提升(shēng)的空间。

　　二是消费医(yī)药板(bǎn)块(kuài)的场景复苏逻(luó)辑较(jiào)为确定(dìng)，比较而言，医药板块的估值性(xìng)价比(bǐ)更(gèng)高。三是科技制造板块，特别是国产(chǎn)替代(dài)的关键环节，是(shì)长期(qī)关注(zhù)的(de)方向。短(duǎn)周期来(lái)看，半导体行业可能在下半年周(zhōu)期见底，计算机行业的景气(qì)度相较于去年也是大幅改善(shàn)。而(ér)人工(gōng)智(zhì)能等技术(shù)的(de)突破，有(yǒu)可能打(dǎ)开(kāi)科技板块(kuài)的成(chéng)长(zhǎng)空间。

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