近(jìn)日(rì)，有焦化(huà)企(qǐ)业发告知函(hán)称，因亏损(sǔn)严重(zhòng)，对(duì)于钢(gāng)企提(tí)降50元/吨的行为暂(zàn)不接受。

　　记者注意到(dào)，从今年4月(yuè)1日(rì)起，焦(jiāo)炭开启首轮降价，并(bìng)正式进入降价通(tōng)道，5月17日(rì)，河北(běi)部(bù)分(fēn)钢厂开启焦炭第8轮提(tí)降(jiàng)，降幅50元/吨，要求18日0时起(qǐ)执行，而后山东(dōng)主流(liú)钢厂跟进(jìn)。截至目前，焦炭已有(yǒu)8轮降(jiàng)价(jià)落(luò)地，港(gǎng)口准(zhǔn)一级湿熄焦平(píng)仓价累计下(xià)调(diào)670元/吨，跌幅达24.7％。同期(qī)，焦炭期货(huò)2309合约下(xià)跌404.5元/吨(dūn)，跌幅15.3％。

　　宝(bǎo)城期货(huò)煤焦研究员阮俊涛认为，近(jìn)两个月来，焦炭期货的下(xià)跌(diē)是宏观、产业2016年是什么年等多因素共(gòng)同作用的结果。首先(xiān)，宏(hóng)观层面，3月上旬(xún)美(měi)国硅谷银行(xíng)暴(bào)雷(léi)，多数大(dà)宗(zōng)商品价格下跌，同时国内宏(hóng)观强预期在经过1—2月的(de)反复发(fā)酵后，市(shì)场(chǎng)对(duì)今年的(2016年是什么年de)定性逐(zhú)渐转向“弱复(fù)苏”，这也(yě)使得黑色系(xì)商品(pǐn)交易需求利多的(de)信心不(bù)足。其次，产业层面，今年煤焦最大产业(yè)利空来自焦煤的进口，3月份(fèn)澳(ào)洲焦煤近2年来首(shǒu)次通关，并(bìng)于4月进一步改(gǎi)善。蒙(méng)煤、俄(é)煤3月份的进口量也出现较大增长。根据海(hǎi)关总(zǒng)署统计(jì)，今(jīn)年3月我(wǒ)国(guó)共(gòng)计进口(kǒu)炼焦(jiāo)烟煤(méi)964.7万(wàn)吨，同比增156.4％，占3月(yuè)焦煤总(zǒng)供应的17.5％，去年同(tóng)期(qī)仅为7.8％。同(tóng)时，该进(jìn)口量也几乎是近10年来的最高水平，仅次于2020年1月(yuè)的(de)981.3万吨。进口焦煤的大量(liàng)释放削弱(ruò)了国(guó)内煤企的议价能力，焦炭成本支(zhī)撑坍(tān)塌，驱动焦炭期货(huò)下行。最后，4月以来，在铁水产量不断走高(gāo)的同时，黑色终端需求(qiú)表现(xiàn)一般，国家统计局公布的房屋新开(kāi)工(gōng)、施工面积同比大幅回落，继(jì)而引发了市场(chǎng)对煤、焦、钢产(chǎn)业链的负反馈(kuì)担忧。综上所述，焦炭成本端、需求端均有(yǒu)明显利空驱动，叠加宏观支撑不(bù)足，多因素(sù)共振带动焦炭期货主力合约持续下行。

　　“焦(jiāo)炭价格此轮(lún)下(xià)跌(diē)，并不是自身的供需矛盾驱动，而是受焦煤的拖累。焦(jiāo)煤因(yīn)国内产量(liàng)稳增(zēng)和(hé)进口量大增，供需关(guān)系逐步向宽(kuān)松转变(biàn)，致(zhì)使煤价自(zì)年(nián)初(chū)就(jiù)开始呈偏(piān)弱(ruò)走(zǒu)势运行(xíng)。其间，受内蒙古地区煤矿事故影响(xiǎng)，煤价经历(lì)短暂(zàn)反(fǎn)弹后开始加(jiā)速回落。另外(wài)，下游钢材需求(qiú)表现(xiàn)不及预期，钢价承压回调(diào)致使钢厂利润收缩，遂(suì)通过调降焦价将需求压(yā)力向原材料端传导。因此，在失去成本支撑、下游施压的双重作用下，焦价持(chí)续(xù)下跌。”中钢期货煤焦研究员冯艳成说(shuō)。

　　记者从受(shòu)访(fǎng)人士处获悉，本周焦煤价格率先(xiān)出现触底反弹，而焦价(jià)连跌8轮后，个别地区焦(jiāo)企(qǐ)出现亏(kuī)损。同时，近期焦炭期价的反弹给(gěi)出升水现(xiàn)货空间，买(mǎi)现卖期套利需(xū)求增(zēng)加对现货市场信(xìn)心有所提振，刺激焦企(qǐ)有提涨(zhǎng)意愿，但短期(qī)全面提涨并成功落地的概率(lǜ)较(jiào)小，主(zhǔ)要原因是(shì)目前焦(jiāo)企整体盈利情(qíng)况(kuàng)尚(shàng)可，焦(jiāo)炭(tàn)主产(chǎn)区(qū)山西省焦企平(píng)均吨焦(jiāo)盈利接(jiē)近140元，而(ér)下(xià)游钢材需(xū)求并未出现(xiàn)明显好转，钢厂整体盈利情(qíng)况一般，对焦炭(tàn)则保(bǎo)持按需(xū)采购节奏(zòu)。

　　部分焦化企业开始(shǐ)提涨，能否提涨成功？冯艳成认为，提(tí)涨的(de)是(shì)内蒙古某焦(jiāo)企(qǐ)，国(guó)内焦企生产(chǎn)成本(běn)和焦化(huà)利润会(huì)因为地区(qū)、设备区别而存在很大差异。相对(duì)而言，内蒙(méng)古(gǔ)非主流焦化企业的(de)副产品较少，整体产线的经济性一般，对降价的承受能力偏低，也因此率先开始提(tí)涨，不过对(duì)整体市场影(yǐng)响有限(xiàn)。

　　阮(ruǎn)俊涛也认为，在焦企未出现大幅亏损(sǔn)或需求明显增加的情况下，焦价(jià)提涨难度较大。

　　记者了解(jiě)到(dào)，5月下(xià)半月以来钢厂检修减产节(jié)奏放缓，个别地区钢厂计划复产，日(rì)均铁水(shuǐ)产(chǎn)量(liàng)尚(shàng)保持在偏(piān)高水平，这意味着煤(méi)焦刚性需求较好，但(dàn)钢厂(chǎng)持(chí)续采(cǎi)取低(dī)原料(liào)库(kù)存(cún)策略(lüè)，致使目前煤矿、洗(xǐ)煤厂端焦煤(méi)库存以(yǐ)及焦企端焦(jiāo)炭库存均处于往年同期高(gāo)位，钢厂端焦煤(méi)、焦炭库存则处于较低水(shuǐ)平，煤(méi)焦(jiāo)近期供应也有适(shì)当的减量(liàng)，以缓解自身(shēn)高库存的压力(lì)。基于此(cǐ)种库存(cún)格(gé)局，煤焦的议(yì)价主动(dòng)权(quán)仍掌握在钢厂端。

　　现货提涨，期货(huò)为何反而大跌呢？阮俊涛认为，近(jìn)期由于国内外焦煤价格(gé)倒挂，贸易商(shāng)进口积(jī)极(jí)性较(jiào)低，导致焦煤(méi)供应短期(qī)内(nèi)有收(shōu)缩趋势，不过焦(jiāo)企也处于主(zhǔ)动限产状态，焦煤(méi)供需矛盾并不突出。焦(jiāo)炭(tàn)本(běn)周供减需增，基本(běn)面(miàn)边际改善，但钢联公布的(de)铁水日产量依然维持接近240万吨的水平，在终(zhōng)端需求表(biǎo)现一般的背(bèi)景(jǐng)下，焦炭需求仍有转弱预(yù)期。中(zhōng)长期来看，考虑粗钢(gāng)平(píng)控要求，今年全年焦煤供需格(gé)局大概率(lǜ)仍将明显宽(kuān)松，且蒙煤(méi)实际生产成本较(jiào)低，三季(jì)度(dù)蒙煤中长协(xié)重新定价后，预计(jì)进口量会得(dé)到(dào)改善。因此，虽然(rán)焦煤现货(huò)价格因(yīn)蒙煤减(jiǎn)量而有所企稳，但(dàn)期货市场氛(fēn)围仍难言乐观，导致期货和现货(huò)短暂劈叉。

　　“从(cóng)价格表现上看，前期煤焦(jiāo)跌幅明显(xiǎn)大(dà)于板块内(nèi)其他(tā)品种，估值(zhí)相(xiāng)对偏低，这也使得继续杀估(gū)值的驱动明显(xiǎn)减弱，而估值修复配(pèi)合(hé)近期(qī)焦煤进口减量、钢厂复产等消(xiāo)息，刺激(jī)煤焦(jiāo)价格出现反(fǎn)弹，但考虑到目前钢(gāng)材需求依然乏(fá)力，钢厂复产将会再次加重其供(gōng)需压力(lì)，需求负反馈仍将(jiāng)会向原材料端传导，对煤焦(jiāo)价格形成压(yā)力。”冯艳成(chéng)说，短期煤焦交(jiāo)易逻辑变化较快，价格波(bō)动剧烈，预(yù)计仍(réng)将以底部区(qū)间振荡走势为主；中长期来看，煤焦供需趋于宽松的预(yù)期未变，在估值回升后仍(réng)将是板(bǎn)块内空配最(zuì)佳品种。

　　对于煤焦后市(shì)，阮(ruǎn)俊(jùn)涛认为，目前煤(méi)焦有三条(tiáo)主(zhǔ)线(xiàn)：一是焦煤供应宽(kuān)松，并给焦炭(tàn)带来成本端压力；二是终端需求(qiú)存(cún)疑(yí)，负反馈风险并(bìng)未化解(jiě)；三(sān)是海外衰退预期如何演绎。目前来(lái)看，焦煤供(gōng)应(yīng)宽松(sōng)是大概(gài)率事件，且(qiě)4月(yuè)地产数据表现依然一般，负反(fǎn)馈以及粗钢平(píng)控都是压(yā)低(dī)铁水产量的(de)可能(néng)因素(sù)，因此煤(méi)焦即便出现超跌反弹，中长期来看也是易跌(diē)难涨。

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