在股市高点成立的(de)主动权益(yì)类定开(kāi)基金密集迎来(lái)开放日，近三个月(yuè)即将开放的产(chǎn)品(pǐn)超3成跌破面值，破净率达33％，亏损最大产品成立满(mǎn)两年亏损43％，部(bù)分产品甚至面临清盘危险。

　　多位(wèi)行业内人(rén)士表示(shì)，主动权(quán)益(yì)定开基金的整体破净(jìng)率与(yǔ)基金成立时间、基金投资策略，以及(jí)统(tǒng)计样本数量等众多因素有关。其中，高点(diǎn)成立(lì)是(shì)基金(jīn)破净(jìng)的重要(yào)原因。同时，他们(men)也建议(yì)基金(jīn)公(gōng)司要更(gèng)加(jiā)前瞻性(xìng)布局产品，克服短(duǎn)期盲目(mù)规(guī)模(mó)扩张冲动，从客户利益(yì)和导向(xiàng)开展产(chǎn)品的布(bù)局和发行。

　　近三月(yuè)60只(zhǐ)定开(kāi)权益基金开放

　　破净率超30％

　　近日，华南一家(jiā)基金公司(sī)发(fā)布公告称，根据基(jī)金法、基金(jīn)运作管(guǎn)理办法(fǎ)、基金(jīn)合同的有关规定，公司(sī)旗(qí)下主动权(quán)益一年定期开放基金最近(jìn)一(yī)个开放(fàng)期为2023年4月20日(rì)至(zhì)2023年5月22日(rì)，若该开放期最后一个开放日（即2023年5月(yuè)22日）日终(zhōng)，基金出现触(chù)发基(jī)金合同终止的(de)情形，基金管理人(rén)将终止《基金合(hé)同》，并按(àn)照《基金合同》约定(dìng)履行基金财产清算(suàn)程序，无须召开基(jī)金份额(é)持有人大(dà)会。

　　根(gēn)据公告，该只基(jī)金的基金合同生效后，若登记机构完成每个开放(fàng)期最后一个(gè)开(kāi)放日的申购、赎回或转(zhuǎn)换业务(wù)申请(qǐng)确认时，基金的基(jī)金份额(é)持有人数量不满200人或(huò)者基金资产净值低于五(wǔ)千万元，基金管理人在履行相关(guān)监管(guǎn)报告和信息披(pī)露程序后终止基金(jīn)合同，无需召开基金份额(é)持有人大会。

　　截(jié)至2023年一季报(bào)，该(gāi)只偏债混(hùn)合(hé)型(xíng)基金管(guǎn)理(lǐ)规模0.79亿元，2021年(nián)4月成立以来两年多收(桂l车牌是哪里 桂L车牌号城市代号shōu)益率(lǜ)-4.3％，最新净值为(wèi)0.957元，为“固(gù)收+”基金中的破(pò)净产品(pǐn)。

　　据记者统计，截(jié)至5月20日，5-7月份即(jí)将(jiāng)到(dào)期的主动权益(yì)类(lèi)定期开放基金有60只（份额合(hé)并计算）即将迎来开放日，目前破(pò)净产品（统计复权净值(zhí)）为(wèi)20只，占比达到33.33％。破净(jìng)率最高的产(chǎn)品成立(lì)两年来亏损(sǔn)超(chāo)43％，目前基金净值仅(jǐn)为0.57元。

　　分月度(dù)来看，主动权益类定(dìng)开(kāi)基金5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是(shì)达到35.71％、80％。整(zhěng)体来看，破(pò)净率呈现(xiàn)逐月(yuè)震荡上升态势。

　　上海证券基金评价研(yán)究(jiū)中心高级分(fēn)析师孙桂(guì)平对此表示，一般而(ér)言，随着(zhe)基金(jīn)开放(fàng)日(rì)临(lín)近，为了应对(duì)基金(jīn)集(jí)中申赎影(yǐng)响，基金的投(tóu)资策(cè)略(lüè)可能倾向于(yú)保守，权益仓位可能会有(yǒu)所降低。因此，在权(quán)益市场表现不(bù)好时，距离(lí)开放(fàng)日(rì)越远(yuǎn)，整体上(shàng)破净(jìng)率可(kě)能(néng)有(yǒu)增加趋(qū)势。当然，整体(tǐ)破净率情况也与(yǔ)基金成(chéng)立时间(jiān)、基(jī)金投资(zī)策略(lüè)，以及统计样本数量等众多因素有关。

　　一(yī)位基金(jīn)销售机构(gòu)负责人也分析(xī)，今年8、9月份到期的定开基(jī)金大(dà)多成立于(yú)2020年(nián)下半年，高点成立(lì)是基金破净的重要原因；另一方面，8、9月份到期的定(dìng)开基金数量明(míng)显(xiǎn)少于(yú)5、6月份，虽然(rán)8、9月(yuè)份(fèn)破(pò)净基(jī)金的数量较6、7月份并没有明显上涨，破净率仍较(jiào)高，可能也(yě)与基金的发行节(jié)奏存在(zài)关系。

　　建议(yì)前瞻性布局(jú)产品

　　市场高点避免盲目规模扩张

　　据记者观察，从(cóng)近三月桂l车牌是哪里 桂L车牌号城市代号即将迎来开放的定(dìng)期开放(fàng)式基金来看(kàn)，多数成立于2020年下半年-2021年1季(jì)度(dù)，高(gāo)点成立可能是部分基(jī)金破净(jìng)的重要原因。

　　针(zhēn)对(duì)上述现象(xiàng)，孙桂平表示，从基金发行(xíng)角度(dù)而言，权(quán)益市(shì)场高(gāo)点时基金发行相对容易，而(ér)且(qiě)规(guī)模(mó)也(yě)容易做大(dà)，基金公司有动力去做；但(dàn)从投资(zī)者而言(yán)，高点入市就容(róng)易出现一段(duàn)时间内(nèi)基(jī)金(jīn)业绩表现不佳(jiā)，甚至(zhì)出现(xiàn)大(dà)幅下跌的情形。

　　因此，孙桂平认为(wèi)，对基金(jīn)公(gōng)司而(ér)言，在市场高点时要保持冷(lěng)静(jìng)，相对谨慎发行(xíng)产品(pǐn)，不盲目追逐市(shì)场热点，克服(fú)短期盲目规模(mó)扩张冲动，从客户(hù)利益导向进行产(chǎn)品布局(jú)和发行。此举既可以(yǐ)保护投资(zī)者利益，也可以树(shù)立基金公司(sī)良好口碑，有利于基金公(gōng)司(sī)长期(qī)管理规(guī)模提升。

　　上述(shù)基金(jīn)销售机构(gòu)负责(zé)人也(yě)表示(shì)，在市场高位、情绪(xù)火热(rè)时发行基金(jīn)往往伴随着较高的风险(xiǎn)。一(yī)方面，近两年权益(yì)市场的整体波动增(zēng)大，风(fēng)格轮动现象加(jiā)剧。所以(yǐ)，近两年不(bù)同的投(tóu)资策略、不同投(tóu)资范围的基金收益率差(chà)距较大。另一方面，市场(chǎng)情绪火热时(shí)容易出现爆(bào)款基金，较大规模给基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)带(dài)来的(de)灵活性限(xiàn)制很可能会影响产品未来的(de)超额(é)收益。同(tóng)时(shí)，优质(zhì)资产(chǎn)的资金容(róng)量通常有限，且(qiě)短(duǎn)期快速上(shàng)涨(zhǎng)很可能估(gū)值虚(xū)高。过高的管理规模要求(qiú)基金经理不得不(bù)跨出舒适圈，覆盖更多投资机会，调整投资分布，也可能(néng)会增(zēng)加(jiā)错(cuò)判的风险，对获取超额收益(yì)影响(xiǎng)很大。

　　同(tóng)时，该基金销(xiāo)售(shòu)部门机构(gòu)负责人也建(jiàn)议基金(jīn)公司前瞻性(xìng)布局产品，并将规模控制(zhì)在基金经理能力范围内，高点成立的产品，如(rú)果通(tōng)过均衡和多元(yuán)化的布局，避免单押一个(gè)赛道，并通过抓(zhuā)取阶段性投资(zī)机会、控制回撤等方法，也能在中长(zhǎng)期斩获一定的超额收(shōu)益。

　　事实上，随(suí)着定期(qī)开放式(shì)权益类基金(jīn)表现不及预期，近一年新成(chéng)立的(de)定开权益类(lèi)基金(jīn)仅有7只，同比减少24只(zhǐ)；平均(jūn)发(fā)行规模2.71亿元，同比也下滑42％，该(gāi)类(lèi)基金的发(fā)行陷入低迷。

　　“定开基金表现不及预期(qī)时，投(tóu)资者的(de)心态(tài)会(huì)受到一(yī)定程度的影(yǐng)响，甚(shèn)至(zhì)可能打击投资者的投资信心。如果破净率(lǜ)持续上升的话，投资(zī)者对于后续新发基(jī)金的购买意(yì)愿(yuàn)可能(néng)会下(xià)降。” 上述基金销售(shòu)机(jī)构负责(zé)人称。

　　孙(sūn)桂平(píng)也认(rèn)为(wèi)，定(dìng)开(kāi)基金在基金(jīn)经理更好施展投资决策(cè)，有效(xiào)阻(zǔ)止投资(zī)者频繁交易等(děng)方面具有(yǒu)明显优势(shì)，有利于(yú)为(wèi)投资者创造(zào)更好收(shōu)益。但(dàn)是定开基金也(yě)受市场波动影(yǐng)响，跌破净值也是正常现象。

　　“因此(cǐ)，未来定开(kāi)基金(jīn)发行时(shí)，一(yī)是要(yào)避免高(gāo)位发行，二是要做好投资者教育(yù)。”孙桂平(píng)称。

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