大(dà)家好(hǎo)，转眼假期就结束了，泰(tài)勒小(xiǎo)区都(dōu)没出一直在加班，这个长假(jiǎ)，国内旅游消费爆了，而海(hǎi)外有爆了，不(bù)过是(shì)爆雷。按(àn)照惯例，我们梳(shū)理一下重大(dà)消息，以及券商老师(shī)们的最新看法。

　　五一大事件

　　1、中央政治局会(huì)议定(dìng)调！

　　中共中央政治(zhì)局4月28日召开会(huì)议(yì)，分析研究当前经(jīng)济形势和经济工作。中共中央总(zǒng)书记习(xí)近平(píng)主(zhǔ)持(chí)会议。会议认为，今年(nián)以(yǐ)来，在以习近平(píng)同志为核心的党中央坚强领导下，各地区(qū)各部门更(gèng)好统筹国内国际两(liǎng)个大(dà)局，更好统(tǒng)筹疫情防控和经济社会发(fā)展，更好统筹发(fā)展和安全，我国疫情防(fáng)控取得(dé)重大决定(dìng)性胜利，经济社(shè)会全(quán)面恢(huī)复常态化运(yùn)行，宏观政策(cè)靠(kào)前协同发力，需求收缩、供给冲(chōng)击、预期转(zhuǎn)弱(ruò)三重压力(lì)得到(dào)缓(huǎn)解，经济增长(zhǎng)好(hǎo)于预(yù)期，市场需(xū)求逐步恢复，经济发展(zhǎn)呈(chéng)现回(huí)升向(xiàng)好态势，经济运(yùn)行(xíng)实现良好开(kāi)局。

　　会议指出，当前(qián)我国(guó)经济运行好转主要(yào)是恢复性(xìng)的，内生(shēng)动力还不强(qiáng)，需求仍然不足，经济(jì)转型升级面临新的阻力，推动高质量发(fā)展(zhǎn)仍需要克(kè)服不少困(kùn)难挑战(zhàn)。

　　此(cǐ)外(wài)，会议重申对刚性(xìng)和改(gǎi)善性住房需求的支(zhī)持，强调做好保交楼、保民(mín)生、保稳(wěn)定工作，促(cù)进房地产(chǎn)市场平(píng)稳健康发展。同时(shí)，会议还提(tí)出(chū)，在超大特(tè)大城市(shì)积极(jí)稳步推(tuī)进(jìn)城中村改造(zào)和“平急两(liǎng)用”公共基础设施建设等。

　　2、国(guó)家统计局：4月份(fèn)制造业PMI为49.2％

　　国家(jiā)统计局消息(xī)，4月份，制造业(yè)采购经理指(zhǐ)数（PMI）为49.2％，比上(shàng)月下降2.7个百分点，低于临界点，制(zhì)造(zào)业(yè)景气水平回落。

　　3、美国第一共(gòng)和银(yín)行被正(zhèng)式接管(guǎn)

　　在勉强支撑了两个月(yuè)后(hòu)，风雨飘摇的美国第一共和银行终究还是没能逃脱倒闭并(bìng)被(bèi)接管收购的命运(yùn)。美国加州金融保护与创(chuàng)新部（DFPI）周(zhōu)一(yī)表示，监管机(jī)构(gòu)已(yǐ)接(jiē)管了(le)第(dì)一(yī)共和银行，这(zhè)是本轮美(měi)国(guó)银(yín)行业危机中第(dì)四家(jiā)倒下的银行，同时也是(shì)美国(guó)历史(shǐ)上第(dì)二大的破(pò)产银行。

　　4、今年(nián)五一假期(qī)国(guó)内旅游出游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文化和旅游部数据中心测算，全(quán)国(guó)国内旅(lǚ)游出游合计2.74亿(yì)人次，同比增长70.83％，按可比(bǐ)口径恢复至2019年同期(qī)的119.09％；实现(xiàn)国内旅游收入1480.56亿元，同(tóng)比增长(zhǎng)128.90％，按(àn)可比口径恢复至2019年同期(qī)的100.66％。

　　5、普京遭袭(xí)击？

　　据(jù)俄新(xīn)社报道，当地(dì)时间5月3日凌(líng)晨，乌克兰试图用无人机袭击(jī)克里(lǐ)姆林宫。<特朗普中文名字叫什么，特朗普英文全名叫什么/p>

　　据报道，当晚两架无人机瞄准了克里姆林宫，俄军方(fāng)和特种部(bù)队及时采取行动，并使用电子对抗系统，使这(zhè)两架无人机出现异常，未能达到袭击目的。

　　俄新社称(chēng)，俄罗斯总统(tǒng)普京没有因(yīn)袭击受伤，其工作日程将照常进行(xíng)。 掉(diào)落(luò)的无人(rén)机碎片也没有(yǒu)造成人员伤亡(wáng)。

　　俄(é)总统(tǒng)新闻秘书佩斯科夫称，乌克(kè)兰无人机试(shì)图发动(dòng)袭(xí)击时普京(jīng)不在(zài)克里姆(mǔ)林宫中。 他表(biǎo)示，普(pǔ)京(jīng)3日在位于莫斯科州的新奥加(jiā)廖沃官(guān)邸(dǐ)工作(zuò)。

　　俄罗斯总(zǒng)统(tǒng)新闻处表示，俄方保(bǎo)留在(zài)合(hé)适的时间和地点(diǎn)采取回应措施的权利。

　　另据俄新社5月3日(rì)报道(dào)，俄罗斯(sī)首都莫斯科自当日起禁止(zhǐ)放(fàng)飞无人机，经政府批准的除外。 莫斯科市长索(suǒ)比亚宁表(biǎo)示，这一决定是为了(le)防止未经授权使(shǐ)用无人机(jī)，避(bì)免(miǎn)妨碍执法(fǎ)机(jī)构的工作。

　　据法新(xīn)社当地时间3日报道，乌(wū)克兰方面(miàn)表示“没有参与”对克里姆(mǔ)林宫的无人机袭(xí)击。

　　另(lìng)据俄罗斯《生意人(rén)报》网(wǎng)站消息(xī)，针对无(wú)人(rén)机试图袭击(jī)俄罗(luó)斯克里(lǐ)姆(mǔ)林宫一事(shì)，乌(wū)总统新闻秘书谢尔盖(gài)？尼(ní)基福(fú)罗(luó)表(biǎo)示，乌方(fāng)没(méi)有关于袭击的信息。

　　据(jù)俄新(xīn)社3日报(bào)道，俄罗斯国家杜马议员(yuán)米哈伊尔·谢列梅特(tè)接受该媒(méi)体采访时，呼吁俄军对乌克(kè)兰总(zǒng)统泽连斯(sī)基位于(yú)基(jī)辅的官邸进行(xíng)导弹打击，作(zuò)为(wèi)对乌(wū)方(fāng)企图使用无人机袭击克宫(gōng)的回应。

　　十大券商最新(xīn)研判

　　1、中信证券：从失衡到平(píng)稳，布局业绩驱动的五(wǔ)月行情

　　4月A股经历了AI主题行情诱发的过度博(bó)弈和心态失(shī)衡，市场大幅动荡(dàng)。进入5月，国内(nèi)的经济(jì)、政(zhèng)策和外部环境(jìng)相比4月继续不断改(gǎi)善，投资者(zhě)对(duì)经济的预(yù)期将在(zài)微观体(tǐ)验、宏观数(shù)据(jù)、A股(gǔ)业绩三(sān)个层(céng)面(miàn)实现(xiàn)统(tǒng)一，投资者心态也将逐步(bù)从短暂(zàn)失衡(héng)趋向平稳，市场(chǎng)依然处于全(quán)年(nián)第二个(gè)关键做多(duō)窗(chuāng)口，财(cái)报季结(jié)束后，市场将步入业(yè)绩驱动(dòng)的行情阶段，配置思路上建议坚持高(gāo)切(qiè)低，关注上半(bàn)年景气持续改善(shàn)的品种。

　　首先，政治(zhì)局(jú)会议提振市场(chǎng)信心，扩(kuò)内需(xū)仍是着(zhe)力重点，政(zhèng)策(cè)预(yù)期(qī)回(huí)归理性，经济内生(shēng)动能稳步修复，并将得(dé)到(dào)同比(bǐ)和(hé)高频数据(jù)验证；外部(bù)流动(dòng)性拐点明确，美国银行(xíng)业风险不(bù)断发酵(jiào)，但预计对A股实质(zhì)影响十(shí)分有限。其次，财报季数据显(xiǎn)示(shì)，A股业(yè)绩跨年筑底(dǐ)特征明显，全年(nián)逐季改善的趋势显现，其中行业的结构性(xìng)亮(liàng)点日益清晰，经(jīng)济预(yù)期5月将在微观体验、宏观数据、A股业(yè)绩(jì)三个层(céng)面统(tǒng)一(yī)，夯实市(shì)场上行基础。最(zuì)后，预计(jì)5月A股仍处于今年第二个关键做(zuò)多窗口(kǒu)中，并将步入业绩驱动(dòng)的行情阶(jiē)段，投(tóu)资者(zhě)心态(tài)由短暂失衡趋向平稳。

　　配置上，建议紧扣业(yè)绩主线(xiàn)，重点(diǎn)布局(jú)医药、数(shù)字经济和“一带一(yī)路”板块中有(yǒu)业绩亮点(diǎn)的品种(zhǒng)，以及其他板块中一季(jì)度(dù)业(yè)绩(jì)明显改善，且在二(èr)季度有望持(chí)续(xù)的(de)细(xì)分行业。

　　2、中金(jīn)策略：节后A股有(yǒu)望相(xiāng)比全球市场显现相对(duì)韧性

　　中金策略团(tuán)队(duì)5月3日表(biǎo)示，节后A股有(yǒu)望(wàng)相比全球市场显现相对韧性。主要基于：1）经济复苏势头尚不稳(wěn)固，政策(cè)有望延续稳中求进基调。2）上市公司业绩低迷期已过。3）海外(wài)风险需要密切关注(zhù)，如若应对得当，对A股影响可能有限。上述(shù)因素结(jié)合(hé)当(dāng)前A股市场整体估值水平不(bù)高(gāo)仍处于历史中低(dī)位，A股节后两个(gè)交易(yì)日虽(suī)受节(jié)假期(qī)间的事件性因(yīn)素影响可能有所波动，但对后市整体表现不用过于谨慎，当前位置市场(chǎng)机会仍(réng)大于风险。

　　3、中信建(jiàn)投策略：耐心等待，低位把(bǎ)握

　　一季度全A营收增速等指标(biāo)仍在探底，五(wǔ)一出行(xíng)恢复亮(liàng)眼，但(dàn)制(zhì)造业PMI已露出(chū)疲态，海外处于多事之秋(qiū)，高利率环境下美国银行风险事件(jiàn)频发，衰退风险上升(shēng)。市场处于再平衡期(qī)，低位把握(wò)再布局机会；短期结(jié)构上关注在低位资(zī)产中寻找景气稳定或好(hǎo)于预期方(fāng)向，中期线(xiàn)索在于(yú)科技周期(qī)与复(fù)苏(sū)链中的弹(dàn)性方(fāng)向。行业重点关注：医药(yào)、传(chuán)媒(méi)、通信、餐饮链（预制菜、啤酒(jiǔ)）、军工、新能(néng)源等。主题重点关(guān)注：一带一路、数据要素等。

　　4、海通策略：均衡以(yǐ)待(dài)

　　①22/10以来是牛市初期，对比历史，这次牛市(shì)第一波上涨的结(jié)构分化更显著。②牛市初期类似春天，市场有所(suǒ)反复很正常，短期政策和业绩因素(sù)影响下，行业(yè)或(huò)更(gèng)均衡(héng)。③数字经济是(shì)全年(nián)主线，后续或依据(jù)基本面去伪存真，阶段性(xìng)关注复苏的部分消费。

　　5、波动率已经回(huí)归 | 民生策略

　　往后看(kàn)，核(hé)心(xīn)资(zī)产、海外映(yìng)射的科技和(hé)大宗商品都将被海外(wài)逐级(jí)放(fàng)大的宏观波动所影(yǐng)响。我(wǒ)们的资源+重(zhòng)资产(chǎn)组合短期(qī)驱动逻辑建议以“红利+中特(tè)估”为主导(dǎo)，以(yǐ)等待通胀逻(luó)辑的回归。重资(zī)产(chǎn)国企（炼厂、建筑、钢铁(tiě)）资源类企业（煤炭(tàn)、油、金、铜），交通运输（油运、干散运、港(gǎng)口、公路(lù)）；近期场景(jǐng)消费正在展(zhǎn)现出成为未来经济增长(zhǎng)新动能的潜力，推荐中低(dī)端消(xiāo)费、县(xiàn)域消费；以“宁组合”为代表(biǎo)的赛道(dào)板块有(yǒu)望(wàng)企稳。

　　6、兴证(zhèng)策略：五一前(qián)后市(shì)场表现(xiàn)如(rú)何？行业胜率(lǜ)如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一(yī)节(jié)后(hòu)市(shì)场上涨(zhǎng)概率较节(jié)前明(míng)显提(tí)升。以(yǐ)全(quán)A指数(shù)为代表，节前1周、1个(gè)月指数大多(duō)震荡(dàng)调整，上涨概率仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而节后(hòu)1周、1个月上(shàng)涨概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周国防(fáng)军工（69.2％）、电子（61.5％）、计(jì)算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜(shèng)率较高，而节后1个(gè)月(yuè)食品饮料（76.9％）、医药生物(wù)（69.2％）、家(jiā)用电器（69.2％）、有色金属(shǔ)（69.2％）胜率较高，食(shí)品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计(jì)算机(jī)（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨(zhǎng)幅居(jū)前。

　　7、华西策略：“五(wǔ)一”假期(qī)间全球大类资产波动以及背后释放的(de)信号

　　国(guó)内复苏延续(xù)，支撑(chēng)A股指(zhǐ)数震荡上移。从(cóng)“五一”前后大类资产表现(xiàn)来看，全球主要权益市场及原油(yóu)等大宗商品走弱，美债收益率下(xià)行，黄金价(jià)格走(zǒu)强，表明海外市场(chǎng)“衰退(tuì)交易”有(yǒu)所升温。美欧(ōu)一季度经(jīng)济增速不及市场预(yù)期，美国银(yín)行业危机和两(liǎng)党债务上(shàng)限博弈使得海外风险偏好有(yǒu)所回落(luò)，同时也促使美联储更快转向鸽(gē)派。

　　回顾假期消(xiāo)费数据，国内服(fú)务消(xiāo)费(fèi)大幅回(huí)升，但(dàn)地产销售复苏偏缓(huǎn)，4月制造业PMI回(huí)落(luò)也表(biǎo)明国(guó)内经济仍处于(yú)复苏早期。4月政治局会议强(qiáng)调“当前经济运行好(hǎo)转主要是恢复性的，内生动力(lì)还不强，需(xū)求仍然不足”，因此(cǐ)总量政策收紧风险不大，企业盈利(lì)上行将支撑A股指(zhǐ)数震荡上移。结构上(shàng)，政治局会议(yì)首提“重(zhòng)视通(tōng)用人工智能发展”，全球产业催(cuī)化和国(guó)内政(zhèng)策驱动的数字经济行情或反(fǎn)复(fù)活跃。

　　8、战术调(diào)整何时结束？| 信(xìn)达策略

　　3月(yuè)-4月万得全A指(zhǐ)数整体是震荡下行(xíng)的(de)，是去年(nián)底熊市结(jié)束后(hòu)，指数的第一次长时间回(huí)撤，可以类比历史上牛(niú)市第(dì)一(yī)年中的(de)战术性(xìng)调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年(nián)4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一(yī)年(nián)中的第一次战术性回撤，时间约(yuē)2个月，起(qǐ)始和结束的拐(guǎi)点，均与高频经济(jì)指标和预(yù)期(qī)的边际变化同步。

　　2019年4-7月(yuè)，回(huí)撤整体时间(jiān)是3个半月，由于经济比2016年弱很多，所以(yǐ)主(zhǔ)跌阶段(duàn)完成(chéng)后还出现了2个月的底部震荡(dàng)，整体回撤(chè)持(chí)续(xù)的时间比2016年更久。

　　今年3月(yuè)以来(lái)，股市(shì)、债市和商(shāng)品市场的表现，均表明资(zī)本(běn)市场对经济的判(pàn)新偏(piān)向认为(wèi)Q1的经济回升可能不会持续太久，或者至少Q2可能(néng)不会持续。从最新的PMI数据来看(kàn)，4月份确(què)实出现(xiàn)了较为明显的下降。这一下降背后(hòu)我们认为可(kě)能主(zhǔ)要有两个短期(qī)原因:（1）每年4月PMI数据均会(huì)季(jì)节性回落；（2）根据历史经(jīng)验(yàn)，疫情后第一个季度(dù)经济数(shù)据最特朗普中文名字叫什么，特朗普英文全名叫什么容易恢复，4月开始经济进入疫后第二个(gè)季度。PMI数据、商品价格、海(hǎi)外经(jīng)济担(dān)心(xīn)等因素，可能会让4-5月(yuè)的(de)经(jīng)济数据很难超预期。由此(cǐ)导致(zhì)这(zhè)一次(cì)市场的战术调整虽(suī)然(rán)可能已(yǐ)经完成大部分，但由于(yú)缺乏数(shù)据改(gǎi)善，可(kě)能还需(xū)要震荡磨底。

　　9、财(cái)通策略(lüè)：第五次“赛道大(dà)切换”

　　我(wǒ)们或已正站在新(xīn)一轮牛市起点(diǎn)之上，短期的迷雾掩(yǎn)盖(gài)不(bù)了长期的坦途，把握(wò)“上(shàng)证50高(gāo)股息央国(guó)企+科创50赛道大切(qiè)换”。5月的迷雾在增加：回落的PMI和(hé)长端利(lì)率、反复的美联(lián)储、激烈的中美摩擦、偏(piān)弱的(de)一季报业绩；但中期的坦途较为(wèi)明确：经(jīng)济温和复苏、美(měi)联储年(nián)内结(jié)束加息(xī)、A股市场(chǎng)估值极低、产业趋势明(míng)确(què)、机构赛(sài)道大切换向TMT。看长做短，如何应(yīng)对短期(qī)迷雾？5月建(jiàn)议(yì)重点关注(zhù)上证50高(gāo)股息央国企，央国企指数和ETF后续将(jiāng)发行、迎来增量资(zī)金行(xíng)情，高股息组合在经济偏弱、利(lì)率下(xià)行环(huán)境(jìng)下(xià)获取超额收益（13只被指数(shù)集中覆盖的高股(gǔ)息央国企见正文）。此外Q1基金(jīn)持仓呈(chéng)现机构(gòu)赛道的第五次大切(qiè)换（切向TMT方向），如果(guǒ)TMT方向在5月(yuè)有明显(xiǎn)调特朗普中文名字叫什么，特朗普英文全名叫什么整，是进一步加配(pèi)的良(liáng)机，其中以科创50方向(xiàng)最为关键。若美联储能够在5月完成最后一(yī)次加息，中美(měi)摩擦有(yǒu)所缓和，将极大地利于新兴市场(chǎng)（A股和(hé)港股）、尤其(qí)成长(zhǎng)股表现。

　　10、招商(shāng)策略：盛(shèng)夏攻势，科创再起

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