周一的股市震荡翻红，上(shàng)周(zhōu)股市下跌期间(jiān)净买入的(de)“抄底资金”笑了(le)。

　　上周(zhōu)五，资金(jīn)借道股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）单(dān)日净买入39.5亿元；而上周5个交易日市场总体下跌期(qī)间，资金更是净买入220亿(yì)元，股(gǔ)票ETF“越(yuè)跌越买”的理性操作模式，在股市大(dà)幅下挫的时刻(kè)再(zài)度显现。

　　从资(zī)金流向结(jié)构(gòu)看，上证50、沪深300ETF等受(shòu)到资金净流入，“中特估”长(zhǎng)期投资价值被(bèi)资金(jīn)看好，而高位(wèi)回调的科(kē)创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金(jīn)追逐；净流出方(fāng)面(miàn)，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及(jí)基建、非银、电力(lì)ETF等短期净流出，资金出现短期避险，但(dàn)鉴于(yú)多(duō)数标的估值仍在(zài)低位，多家机构(gòu)仍看好(hǎo)长期配置价值。

　　净流入资(zī)金(jīn)近40亿元

　　科(kē)创50、上(shàng)证50净流入资金居前

　　上(shàng)周(zhōu)五股市(shì)大跌，当日股票ETF总份(fèn)额增长32.58亿份，以区间成交均价(jià)测(cè)算，当日净流入资金39.5亿元；拉长时(shí)间(jiān)到上周5个交(jiāo)易日(rì)，5天股市调整期间(jiān)，资(zī)金更(gèng)是(shì)净(jìng)买入220亿元，展现(xiàn)了资金(jīn)逆市布局的特点(diǎn)。

　　从资金净买入排行看，截至(zhì)上周五，科创50ETF、上证(zhèng)50ETF净(jìng)流入资金居前，都超过11亿元(yuán)。宽基指数中，华泰柏瑞、易(yì)方达和嘉实基金旗(qí)下沪深300ETF，富国上证指数ETF等(děng)产品，净(jìng)流(liú)入资金也位居前列。

　　而从5月15日收盘股市表现(xiàn)看，科创(chuàng)50、上证50、沪深300全部(bù)收红，上证50指数涨幅还超过1.7％，上周大跌期间的“抄(chāo)底资金”，皆斩获了不(bù)错的回报。

　　行(xíng)业(yè)或主题ETF中，近期震(zhèn)荡下(xià)行的半(bàn)导体ETF成为资金净买入的榜首，单日净买入金额接近5亿(yì)元，目前仍处(chù)于估值低位的(de)医疗ETF、中概互联ETF等(děng)产品也位居净流入资金(jīn)前列，而在近日遭遇高(gāo)位回(huí)调的游戏所想皆所愿,所愿皆所得的意思是什么，所想皆所愿,所愿皆所得的意思英文ETF，也受到(dào)资金的逆市(shì)买入，不过目前游戏ETF今(jīn)年还有近80％涨幅，“AI+游戏(xì)”的投资(zī)逻辑，在游戏板块行情冲顶、收益(yì)翻倍后(hòu)，仍然(rán)有(yǒu)资金逆市净买入。

　　谈及(jí)资金的上(shàng)述流向情(qíng)况，一位公(gōng)募股(gǔ)票(piào)权益基金经理(lǐ)表示，预计复苏仍是中国(guó)经济中(zhōng)长期的(de)趋(qū)势，但耐用品复苏的(de)空(kōng)间受限(xiàn)、出口下(xià)行(xíng)及(jí)地产销售恢复疲软(ruǎn)将驱动市场(chǎng)展现出更多结构性机会。不过，在短(duǎn)期市(shì)场炒作热度回落，波动率(lǜ)偏高的(de)情况下，资(zī)金可(kě)能更青睐用大(dà)盘宽基(jī)指数，比如所想皆所愿,所愿皆所得的意思是什么，所想皆所愿,所愿皆所得的意思英文(rú)科创50、上证50、沪深300指数等来跟踪市场，以(yǐ)获取(qǔ)整个市场的平均回报。

　　而在(zài)行业(yè)方(fāng)面，沪上(shàng)一家公募机构(gòu)分析(xī)，由于近日(rì)以游戏为代表的TMT板块有所调整，主因是前期炒作有逐步退潮(cháo)趋(qū)势(shì)，中期在市(shì)场炒作热度有(yǒu)所回落。但从长期(qī)看，资金(jīn)还会长期关(guān)注(zhù)数字化对生产力的提升，因此(cǐ)，包括计算机、互联网和传媒等调整下来的(de)行业，可(kě)能会继续受(shòu)到了资金的关(guān)注(zhù)。

　　也有行业机构认为，近(jìn)期上证50、沪深300等权重指数ETF受到资金青睐，可能与看好(hǎo)“中特估(gū)”长(zhǎng)期投资(zī)价(jià)值(zhí)有关。

　　民生(shēng)加银(yín)基(jī)金表示，伴随大金融、大(dà)基(jī)建等权重股高(gāo)位(wèi)调(diào)整，上周沪指(zhǐ)下(xià)跌。前期部(bù)分板块短期上冲较(jiào)快，导致博(bó)弈资金出(chū)现分歧，随着建筑、银行、石化等PB逐步修复，权重板块内(nèi)部出现分化，获利兑现需求叠(dié)加经济数据不及预期(qī)，权重板块回(huí)调带动大盘(pán)指数回落。

　　不过，民(mín)生加银基金认为，从长远看，“中特估(gū)”或有望引领低估值(zhí)央企的价(jià)值重估，有(yǒu)基本面支撑(chēng)的低(dī)估值(zhí)央企或有望受益。

　　博时基金权益投资一部(bù)基金经理吴鹏也认为，“中特(tè)估”投(tóu)资的部分底层逻辑仍旧是过去的A股市场对部分传(chuán)统行业国(guó)央企的严重低(dī)配和低估。而在这种(zhǒng)大(dà)幅低估和低配背景下，部分企业因(yīn)为自身经营改善、高股息水平等特(tè)征，使得其估值修复(fù)成为(wèi)了可能。虽然经过前(qián)期反弹，大金融整体估值仍旧(jiù)处于低位，由于情绪和资金仍旧是主导，短期(qī)表现存(cún)在剧烈波动可(kě)能；从(cóng)中(zhōng)期(qī)看(kàn)，整体大金融当前估值(zhí)仍旧处于(yú)中低(dī)水(shuǐ)平，部分(fēn)个(gè)股(gǔ)尤其是基本面明显改善的个股，仍旧有(yǒu)估值修复的空间(jiān)。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估值水平仍具吸引力

　　在上周下跌的A股市(shì)场中，股票ETF整(zhěng)体呈现(xiàn)“越(yuè)跌越买”趋(qū)势，净流(liú)入资金(jīn)超出净流出资金。但也有(yǒu)部分短期涨(zhǎng)幅偏高、短(duǎn)期行情板块，以及部分海外指数遭(zāo)遇(yù)资金的净卖出。

　　从资金(jīn)净流出榜单看(kàn)，今年涨幅超20％的基(jī)建50ETF单日净流(liú)出4.76亿(yì)元，为单日之最。另外，证(zhèng)券保险ETF、电力ETF指数基金(jīn)、恒生(shēng)科技ETF等(děng)多(duō)只(zhǐ)产品，单日净流(liú)出资金也超(chāo)过2个(gè)亿(yì)。

　　宽基(jī)指数(shù)中，今年来“越跌(diē)越(yuè)买”的创(chuàng)业板ETF、创业板50ETF，单(dān)日出现短暂净流出现象，华夏、南方(fāng)、富(fù)国(guó)旗下中证1000ETF产品，也在单日出现净流出，而今年涨幅接(jiē)近20％的纳指ETF，也在股(gǔ)市调整中迎(yíng)来“获利(lì)了(le)结”资(zī)金，单日(rì)净流(liú)出1.67亿元。

　　沪上一(yī)家公(gōng)募(mù)机构评价(jià)，基(jī)建板块受(shòu)益于“一带一路”板块(kuài)前期(qī)涨幅(fú)较大，有调整(zhěng)要(yào)求，可能会受到获(huò)利盘的短期卖出。不过，从(cóng)长期看，经济复苏趋势确立后，“顺周期(qī)”板块的整体(tǐ)机会值得关(guān)注。

　　民生加银基金评价净流出的证(zhèng)券保险(xiǎn)板(bǎn)块称，一季报陆续披露，非银(yín)金融业绩超预期，证券板块市场(chǎng)交(jiāo)投活跃(yuè)度较一季度显著改善，差异化(huà)最低结算备付金(jīn)缴纳(nà)比(bǐ)例机制引入，证券(quàn)公司保证金比(bǐ)例(lì)下调，经济温和复(fù)苏(sū)下行业景(jǐng)气度有望持续修(xiū)复。保险板(bǎn)块一季报净利润超预期，部分险企凭借储蓄险的产品力实(shí)现了一定的增长，负债端V型反转趋势(shì)较明显，资产端或有望维持较高增速。

　　而针对电(diàn)力板块(kuài)，民生加银基金认为，2023年宏观经济(jì)运行总体回升有望将促进电力消费需求增长。受上年同期低基数等(děng)因素(sù)影响，预计今年二季度电力消费(fèi)增速将有(yǒu)望回(huí)升。在电力(lì)市场化改革的持(chí)续推进(jìn)下，电价(jià)趋(qū)势有望稳中小幅上涨，电力现货市场和辅助服务(wù)市场(chǎng)机制(zhì)有望持续推广，容量补偿电价等机制或有望出台。

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