金融界4月28日消息(xī) 为规范开展内地与香港利率互换市场互(hù)联(lián)互通合作相关(guān)业(yè)务，保护境内外投资者合法权益，维(wéi)护利率互换市场秩序，中国人民银行制定了《内地与香(xiāng)港利率互换市场互联互通合(hé)作(zuò)管理暂行(xíng)办法》，现予以公布，自2023年4月28日起施行。

　　中(zhōng)国人民(mín)银行有(yǒu)关部门负(fù)责人表示，未来(lái)中国人(rén)民银行将根(gēn)据市场发展情(qíng)况，适时增(zēng)加投(tóu)资品种，调整(zhěng)交(jiāo)易和清算额度，优化交(jiāo)易清算安排，为境(jìng)外投资者(zhě)提(tí)供(gōng)更加便(biàn)利(lì)高效的风险管理工具(jù)。另外，两地(dì)监管当(dāng)局将结合(hé)各方(fāng)面(miàn)情况，在风险可(kě)控、对等互利的原则(zé)下(xià)，适时研究扩展至“南(nán)向互换(huàn)通”。

　　以下(xià)为中国人民银行有关部门负(fù)责(zé)人就(jiù)《内地与香港(gǎng)利率互换市场互联(lián)互通(tōng)合(hé)作管理暂(zàn)行办法》答记者(zhě)问

　　一(yī)、符合中国(guó)人民银行要求的境外投资者包(bāo)括(kuò)哪些(xiē)？

　　答：符合《中国人民银行关于境外央行、国际金融组织、主权财富基金运用(yòng)人民币投资(zī)银行间市场有关事(shì)宜(yí)的通知(zhī)》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中国人(rén)民银行关于进一(yī)步做好境(jìng)外机构投(tóu)资者投资银(yín)行间债(zhài)券市场有关事宜的公告》（中国人民银行公告〔2016〕第(dì)3号(hào)）和《内地(dì)与香港(gǎng)债券市场互联(lián)互通合作管理暂行(xíng)办(bàn)法》（中(zhōng)国人民银行令〔2017〕第1号(hào)）等文件要求、完成银行间债券市场准入(rù)备(bèi)案(àn)的境外投(tóu)资者等(děng)，可根据《内地与香港(gǎng)利(lì)率互(hù)换市场互(hù)联互通合作管理暂行办(bàn)法(fǎ)》（以下简称(chēng)《办(bàn)法》）相(xiāng)关规定(dìng)参与(yǔ)“北向互换通”。

　　二(èr)、“北向互换通”境内(nèi)外投资者可以签署的协议范围是什么(me)？

　　答：根据《办(bàn)法》，境(jìng)内外投资者开展(zhǎn)“北向互(hù)换通”交易前(qián)可以(yǐ)与交易对手方签署(shǔ)经中国人民银(yín)行(xíng)认可的衍生品主协议(yì)或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及(jí)中(zhōng)央清算衍生品执行协议（CDEA协议）等衍生品(pǐn)协议。境内投(tóu)资者(zhě)应当将是否(fǒu)签署协议、签署协议类型等(děng)事(shì)项向中国(guó)外(wài)汇交易中心备案。目前，中国银行间市场交易(yì)商(shāng)协会正在研究制定“互换(huàn)通”衍生(shēng)品(pǐn)协议，待其(qí)正式发布后也可供境内外投资者选择签(qiān)署。

　　三、“北(běi)向互换(huàn)通”境(jìng)外投资者(zhě)的投资范(fàn)围是什(shén)么？

　　答(dá)：“北(běi)向互(hù)换通(tōng)”境外投(tóu)资者现阶段可在银行间(jiān)市场开(kāi)展(zhǎn)符合集中清算要求(qiú)的人(rén)民(mín)币利率互换(huàn)交(jiāo)易。

　　四、《办(bàn)法》中认可的境(jìng)外电子交(jiāo)易平台、境(jìng)内电子交易(yì)平台(tái)包括哪(nǎ)些？境(jìng)外投资者的(de)对手方、交易模式有哪些(xiē)要求？

　　答：目前“北向互换通”下受认可(kě)的境(jìng)外电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应(yīng)市场需求(qiú)加入其他受认(rèn)可的电(diàn)子交易(yì)平台，受认可(kě)的境内(nèi)电(diàn)子(zi)交易平台为中国外汇交易中心。

　　为便利境外投(tóu)资(zī)者(zhě)开展(zhǎn)人民币利率互(hù)换(huàn)交易，“北向(xiàng)互换通(tōng)”参照“债券通”相关安排，由境内投资者(zhě)（即“互换通(tōng)”报价商）与境外投资者(zhě)进(jìn)行交易，“互换通”报价商名(míng)单可(kě)在中国外(wài)汇交易(yì)中心网站(zhàn)上(shàng)查询(xún)。

　　“北向互换(huàn)通”交易在境内(nèi)电子(zi)交易平台达成，交易一(yī)经达成即视为交易已确(què)认。境外投资者可通(tōng)过中国人民银行认可的境外电子交易平台与境内(nèi)电(diàn)子(zi)交易(yì)平台的连接，向境内电(diàn)子交易平台发(fā)送交易指(zhǐ)令，与“互换(huàn)通(tōng)”报价商(shāng)达成交易。

　　五、中国人民(mín)银行认可的境(jìng)内(nèi)清算机构和香港证监会认可的境外清算机构包括哪些机构(gòu)？

　　答：目(mù)前(qián)，中国人民银行认可的境(jìng)内清算机构(gòu)为银行间市场(chǎng)清算所股份有限公司（以(yǐ)下(xià)简称(chēng)上海清算所），香港证监(jiān)会认可(kě)的境外清算机构为香港(gǎng)交易所旗下香港场(chǎng)外结算有限公(gōng)司（以下(xià)简称场(chǎng)外(wài)结(jié)算(suàn)公司）。

　　六、境外投资者开展集中(zhōng)清算(suàn)的主要(yào)流程(chéng)是(shì)？

　　答(dá)：境(jìng)外投资者需(xū)要申请获得(dé)场外结算公司(sī)清算会员资格或作为清算(suàn)客户委托场外结算公(gōng)司综合(hé)清算会(huì)员代理清(qīng)算，并与场(chǎng)外(wài)结算公司综合清算会员签订(dìng)客户(hù)清算协议。交易(yì)达(dá)成后，境内外清(qīng)算(suàn)机构对交易进行风控检查(chá)，对于符合(hé)集中(zhōng)清算(suàn)要求的交易及时纳入集中清算。境外机构通过(guò)场外(wài)结算公司或其综(zōng)合清算会(huì)员完成保证金及资金结算。

　　七、“互换(huàn)通(tōng)”下，境内外(wài)清算机构如(rú)何(hé)进行衍生品交易的合约替代？

　　答：合约替代是指清算机构(gòu)作为中(zhōng)央(yāng)对手(shǒu)方(fāng)针(zhēn)对已成(chéng)交的交易(yì)充当买方的卖方和卖方(fāng)的买方的(de)一(yī)种法律安排，并据此与买方和卖方建(jiàn)立两个(gè)新合(hé)约，以清偿(cháng)买卖(mài)双方之间的初始(shǐ)债务。“北向互(hù)换通”业(yè)务中，境外(wài)与(yǔ)境内参与者达成的(de)交易在(zài)经过上海清(qīng)算所与场外结算(suàn)公司(sī)的集中清(qīng)算审核后，上海清算(suàn)所与场外结算公司于当日将交易进行合约替代，进入集中清(qīng)算，生(shēng)成(chéng)为三个独立(lì)的新合(hé)约(yuē)，分别为(wèi)境外参与者(zhě)与场外结算公(gōng)司、场(chǎng)外(wài)结算(suàn)公司与上海清算(suàn)所、上海清算所与(yǔ)境(jìng)内参与者之间的合约。境外与(yǔ)境内参与者之(zhī)间将(jiāng)不再存(cún)在(zài)合(hé)同关系。对于(yú)未(wèi)纳入光速每秒多少公里绕地球多少圈，光速每秒多少米集(jí)中清算的交易，依(yī)照成交双方约定的(de)处置方式进行处置。

　　八(bā)、“互换通”业务场景(jǐng)下的跨境资(zī)金流动如何管理？

　　答：在“互换通”业(yè)务场景下(xià)，上海清(qīng)算所(suǒ)与场外结算公(gōng)司(sī)之间的跨境资金结算(suàn)主要通过人民币跨(kuà)境支付系统办理。同时，场外结算公(gōng)司可在境内(nèi)银行(xíng)开立人民(mín)币基本存款(kuǎn)账户和人民币“互换通(tōng)”结(jié)算专用(yòng)存款账户（NRA账户），作为极端情(qíng)况(kuàng)下(xià)应急结算(suàn)安(ān)排(pái)。NRA账(zhàng)户收(shōu)支范围包括：“互换通”交易结(jié)算资金、因“互(hù)换通”交(jiāo)易结(jié)算需要在应(yīng)急情况(kuàng)下所融(róng)入资金的本息和费(fèi)用以(yǐ)及(jí)符合(hé)中国人民银行(xíng)规(guī)定的其他收入支出等。

　　此外，作为“互(hù)换通(tōng)”业务风控(kòng)方案的一部分，上海(hǎi)清算所(suǒ)与场外结算公司将针对双方清算所之(zhī)间(jiān)的风险敞口建(jiàn)立“互换通(tōng)”资源池(chí)安(ān)排。双方(fāng)向(xiàng)“互(hù)换通”资源池缴(jiǎo)纳担保品，该资源(yuán)池独(dú)立于每(měi)一中(zhōng)央对手方从(cóng)各自清算参(cān)与者收取和追缴的保证金、清算(suàn)基金之外，不用于任何会员机构的(de)违约损失分摊。上海清算所向资(zī)源池缴纳(nà)的资(zī)金存放在以(yǐ)场外结算公司名义于境外开(kāi)立(lì)的(de)“互(hù)换通”专用(yòng)账户，场外结算公司向(xiàng)资源池缴纳(nà)的资金存放在以(yǐ)上海(hǎi)清(qīng)算所名(míng)义于境内开立的“互(hù)换(huàn)通”专用人民(mín)币/外币(bì)账户，相关账户内资金可豁免跨境(jìng)债权债务(wù)登记及额(é)度(dù)管(guǎn)理要求。场外结算公司与(yǔ)上海清(qīng)算所每日基于双方清(qīng)算所之(zhī)间(jiān)的风险敞口计算“互换(huàn)通”资源(yuán)池要求，并通过境(jìng)内(nèi)外存管银行(xíng)办理人民(mín)币(bì)或外(wài)币资金的跨(kuà)境划转。

　　有(yǒu)汇报责(zé)任的机构(gòu)应(yīng)当及时(shí)履行报送义务。上海清算所和境内资源池存管银行应当向(xiàng)人民(mín)币跨境收付信息管理系(xì)统（RCPMIS）报送跨境人民币收支(zhī)信息；被撤销的交易(yì)如(rú)涉及双边结(jié)算补偿金(jīn)的，相关境(jìng)内结算银行应当(dāng)进行跨境(jìng)人民币(bì)收支信息报送。上海清算所(suǒ)、境(jìng)内投资(zī)者等相关主体应当按照规定(dìng)履行国际收支统计申报(bào)义务，原则上“互换通(tōng)”交易(yì)和资源(yuán)池业务由上(shàng)海清算所集中进行(xíng)国际收支统计申报(bào)，补偿(cháng)金等不(bù)经由上(shàng)海清算所清算的交易或资金(jīn)收付，由境内(nèi)投(tóu)资者等(děng)相关主体进行(xíng)国(guó)际收支统计申报。

　　九、如何理解“北向互换通”实(shí)行(xíng)额度(dù)管理(lǐ)？

　　答：为确保市场平稳(wěn)运行，“北向互换通”充(chōng)分考虑境外投资者投资银行(xíng)间债券市场的(de)情况，初期全(quán)市(shì)场每日交易(yì)净限额(é)为200亿元人民币(bì)（即(jí)全部(bù)境外投资者通过“北向(xiàng)互换通”开展(zhǎn)利率互换(huàn)交易在轧差(chà)后的名义本金净(jìng)额(é)每日不(bù)超(chāo)过200亿元人民(mín)币），清算(suàn)限额为40亿(yì)元(yuán)人民币（即上海清算所与场外结算(suàn)公司(sī)之(zhī)间净(jìng)头寸对应的(de)“互换通”资(zī)源池风险(xiǎn)敞口上限为(wèi)40亿元人民币）。未来，可根据市场发展情况适时调(diào)整额度，并对外公(gōng)布。

　　十、香港结(jié)算行应当遵守的(de)人民币购售业务(wù)相关规定具体包括哪些(xiē)文件(jiàn)？

　　答：目(mù)前，关于人民币购(gòu)售业务(wù)的相关(guān)文件主要包括：《中国人(rén)民银行关于明确跨境人民(mín)币(bì)业务相(xiāng)关问(wèn)题(tí)的通知》（银(yín)发〔2011〕145号(hào)）、《中国人民(mín)银行关于调(diào)整人民币购售业务管理的通知》（银(yín)发〔2013〕321号(hào)）、《中(zhōng)国人民银(yín)行关于拓宽人民(mín)币购售业务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外汇管理局(jú)公告》（〔2015〕第40号）、《中(zhōng)国(guó)人民银行办公厅关于加强境外(wài)金融机构进入(rù)银行间(jiān)外汇市场开展(zhǎn)人(rén)民币购售业务宏(hóng)观审(shěn)慎(shèn)管理有关事项的通知(zhī)》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完善(shàn)人民币购售业(yè)务管理(lǐ)有(yǒu)关问题(tí)的通知》（银发〔2018〕159号(hào)）、《关于完善(shàn)人民(mín)币购售(shòu)业(yè)务境外(wài)参(cān)加行和(hé)境外(wài)清算行进入银行(xíng)间外汇市场(chǎng)有关事项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港(gǎng)结算行在境内银行间外汇(huì)市场平盘头(tóu)寸时，沿用现有境外清算行(xíng)和境(jìng)外(wài)参加行的业务模(mó)式、产(chǎn)品种类和信息报送等相关(guān)安(ān)排(pái)。根据《办法》和人民币购售业(yè)务管理规定，香港结(jié)算行在(zài)境内银(yín)行间外汇市(shì)场(chǎng)平盘(pán)头寸时，应当确保与其相关(guān)的(de)境外投资者在本机构的资金(jīn)兑(duì)换是基于“北向(xiàng)互换通(tōng)”的真(zhēn)实合理需求(qiú)。

　　十一、如何理解(jiě)“使(shǐ)用外汇参与交易(yì)的，其交易到期或不再继(jì)续(xù)参与的，原则上(shàng)应当通过(guò)香港结算行兑换回外汇”？

　　答(dá)：为方便(bià光速每秒多少公里绕地球多少圈，光速每秒多少米n)持有外(wài)汇的(de)境外投(tóu)资者通过“北向(xiàng)互换通”投资内地银行间金融衍生品市场，使用外(wài)汇(huì)的(de)境外投资者可在香(xiāng)港结算行办理外汇(huì)资金兑换，香港结算行(xíng)由此所产生的头寸可到境内银行间外汇市(shì)场平盘。初期，境(jìng)外投资者可选择一家香港(gǎng)结算(suàn)行办(bàn)理业光速每秒多少公里绕地球多少圈，光速每秒多少米务(wù)。香港结算行为境(jìng)外投资者(zhě)办理(lǐ)外(wài)汇(huì)资金(jīn)兑换时，应当做(zuò)好真实性审核相关工作，确(què)保所兑换(huàn)的资金用于“北向互换通(tōng)”交(jiāo)易。其交易到期所得(dé)的人(rén)民币资(zī)金(jīn)，可继续投资，如用于非(fēi)“北向互换通(tōng)”投资用途，应当通(tōng)过香港结(jié)算行兑换为外汇。

　　十二、“北向互(hù)换(huàn)通”交易报告有哪些要求？

　　答(dá)：境内外投资(zī)者和(hé)相关金融(róng)市场基础设(shè)施应当向中国人民银行认(rèn)可的交易报(bào)告库报(bào)告“北向互换通”交易相关数据。中国外(wài)汇交易中心是中国人民银行认可(kě)的“北向互(hù)换(huàn)通”数据的交易(yì)报告库(kù)，在中(zhōng)国(guó)外汇交易中心达成的“北(běi)向互换通”交(jiāo)易，境内外投资者无需另行报告。此外，中国人民银行(xíng)和相关监(jiān)管(guǎn)部门(mén)可以根据需要向基础设施调取与境(jìng)外投资者(zhě)投资活动(dòng)相关的数据。

　　十(shí)三、《办(bàn)法(fǎ)》发布后(hòu)，还会发布相(xiāng)关配套业务细则吗(ma)？

　　答：配合《办(bàn)法》发布，境内电子交易(yì)平台(tái)、境内(nèi)外清算机构将制订配套的业(yè)务规则等文(wén)件并对外发布。

　　十四、“互换通”未来有什么(me)发(fā)展计划？

　　答：未来中国人民银行将(jiāng)根据(jù)市场发(fā)展情况(kuàng)，适(shì)时(shí)增(zēng)加投资品种，调(diào)整交易和清(qīng)算额(é)度，优化交易清算安(ān)排，为境外(wài)投资者(zhě)提(tí)供更(gèng)加便(biàn)利(lì)高效(xiào)的风险管理工具。另外，两地监管当局将(jiāng)结(jié)合(hé)各方面情况，在风(fēng)险可控、对等(děng)互(hù)利的(de)原则(zé)下，适时研究扩展至“南向互换通”。

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