昨天(tiān)深夜，美国债务上(shàng)限谈判突然中止！

　　当(dāng)地(dì)时间周五(wǔ)上午，美国共和(hé)党债(zhài)务上限谈判代表格雷夫斯与白(bái)宫代表举行闭门会(huì)议，但会议开始后(hòu)不久(jiǔ)就(jiù)突然离(lí)开。格雷(léi)夫斯说(shuō)：白(bái)宫谈(tán)判代表实在不可理(lǐ)喻，目前谈(tán)判处于“暂(zàn)停”状态(tài)。格雷夫斯强调，他不知道双方是否会在周五或周(zhōu)末再次会面。

　　谈判遇(yù)阻的(de)消(xiāo)息传出(chū)后，三大美股指集体转跌。

　　不过(guò)，美(měi)联储主席(xí)鲍(bào)威尔(ěr)传出了(le)有望(wàng)暂停(做梦梦到孟婆是什么意思，始于月老终于孟婆是什么意思tíng)加息的鸽派信号。鲍威尔(ěr)称(chēng)，银行业的压力可能(néng)影响联(lián)储的(de)利率(lǜ)路径(jìng)，若源于银行(xíng)业危机的信(xìn)贷环境收(shōu)紧导致(zhì)经济(jì)放缓(huǎn)，美联(lián)储可能不必让利率升到原应有的高位。

　　交(jiāo)易员目前预计，美联储6月份加息25个基点的可(kě)能性(xìng)为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同(tóng)时(shí)，交易员预计美联储下(xià)月将利率维(wéi)持在5％至(zhì)5.25％区间的(de)可能性为77.6％。与美联储主席鲍威尔的讲话相比，交易员似(shì)乎更受债务上限事态发(fā)展的(de)影响。

　　鲍威(wēi)尔讲话期(qī)间，美股(gǔ)跌幅收(shōu)窄；美债价(jià)格(gé)跳涨(zhǎng)、收(shōu)益率跳水，对利率前(qián)景敏感的(de)两年期(qī)美债收益率迅(xùn)速远离他讲话(huà)前所创(chuàng)的两(liǎng)个月来高位(wèi)，一度(dù)较高位回落超过(guò)10个基点；美元(yuán)指数刷新日低(dī)，加速跌离周四所创的3月末以(yǐ)来高(gāo)位。鲍(bào)威尔讲话结(jié)束后，美债收(shōu)益率逐步回升，全天攀升收官，美股和美元的(de)跌势未改。

　　最终，美股周五(wǔ)高(gāo)开低走，受债务(wù)上(shàng)限谈判暂停拖累三大(dà)股指(zhǐ)盘(pán)中转(zhuǎn)跌，道指(zhǐ)收跌(diē)约110点，纳指收(shōu)跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银(yín)行(xíng)指数(shù)收跌近1％，热门中(zhōng)概股(gǔ)走势(shì)分化，蔚(wèi)来涨超3％，理想、新东方(fāng)涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方(fāng)面，有色(sè)金(jīn)属大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹(dàn)，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周基本金属涨跌各异(yì)。伦镍跌超4％，在(zài)上周跌超9％后(hòu)继续领跌(diē)，和跌近(jìn)3％的伦锌(xīn)连跌两周。而伦锡和伦(lún)铝(lǚ)都涨超2％，扭转三周连跌势头(tóu)。伦铅涨约(yuē)0.9％。伦铜周(zhōu)五收盘大致持(chí)平(píng)一周(zhōu)前水(shuǐ)平，都止住四(sì)周(zhōu)连(lián)跌(diē)之势(shì)。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金(jīn)期(qī)货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司(sī)，本周累(lèi)计下跌1.89％，创2月3日一周以来最大周跌幅，在连涨两周后连(lián)跌两周。WTI 6月(yuè)原油期货收跌0.43％，报71.55美元(yuán)/桶；布伦(lún)特7月原油期(qī)货(huò)收跌0.37％，报75.58美元/桶。本(běn)周美油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均(jūn)终结四周连跌。

　　北京(jīng)时间今晨六点，有最新消息称，美国白(bái)宫谈判(pàn)代表已(yǐ)抵达(dá)会场，准(zhǔn)备继续(xù)进(jìn)行债务上限(xiàn)谈判(pàn)。

　　美国(guó)国会众议院议长麦卡锡表示，共和党人将于北京时间今天上午重返(fǎn)谈(tán)判桌，恢复债务(wù)谈(tán)判。麦卡锡称，动用宪法第(dì)14修正(zhèng)案(àn)来绕(rào)开(kāi)债务(wù)上限(xiàn)解决(jué)不了任何问题，将阻止(zhǐ)拜(bài)登(dēng)推动(dòng)的增加政府开(kāi)支行(xíng)动。

　　值得注意的是，美国财政部现金(jīn)余额截至5月18日进一步降至573亿美元。截(jié)至5月17日，美国财(cái)政部财政紧(jǐn)急措施余(yú)额还剩下920亿(yì)美(měi)元(yuán)。

　　鲍(bào)威尔：美国通胀远远高于2％目标，鉴(jiàn)于信(xìn)贷压力可能无需继(jì)续加息

　　当地时间(jiān)周五（北京(jīng)时间今天(tiān)凌晨），美(měi)联储(chǔ)主(zhǔ)席鲍威尔(ěr)出席(xí)名为“货币政策(cè)观(guān)点”的小组讨(tǎo)论(lùn)。市场关注他提供的利率路径线索。

　　鲍威尔强调，“美国通(tōng)胀远远(yuǎn)高(gāo)于我们2％的目标”，若抗通胀失败，将(jiāng)造成漫长的痛(tòng)苦(kǔ)。他称，FOMC“强(qiáng)有力(lì)地(dì)致力(lì)于”让通胀重返目标2％的承(chéng)诺(nuò)，物价(jià)稳定(dìng)是经济保持强劲的根基(jī)。

　　但鲍威尔(ěr)同时(shí)发表鸽派信号(hào)称，自己倾向于(yú)支持6月会议暂不(bù)加息，而且银行业(yè)危机导致的(de)信贷条件收紧，可能意味着美联储峰值利(lì)率将低(dī)于预期：“鉴于(yú)信贷压力可能对经(jīng)济增长、就业(yè)和通胀(zhàng)造成的负面(miàn)影(yǐng)响，可能无需（继续）加(jiā)息至(zhì)那么高的水平就能成功打压通(tōng)胀(zhàng)。美联储在(zài)收紧货(huò)币政(zhèng)策方面已取得长足(zú)进步(bù)，政(zhèng)策立场现在是对经济(jì)增长具(jù)有限制(zhì)性(xìng)的。做太(tài)多(duō)与做太少的风险(xiǎn)正变得更加(jiā)平衡。我们面临着迄(qì)今(jīn)为止收(shōu)紧政(zhèng)策的效应(yīng)滞后，以及近期(qī)银行业压力导致的信贷收紧程度等多重不确定性。有鉴(jiàn)于此，美联(lián)储有(yǒu)能(néng)力观察更多数据(jù)和(hé)未来(lái)前景(jǐng)的演变，然后(hòu)再决定可能需要提高多少(shǎo)利率。”

　　同时(shí)，鲍威(wēi)尔(ěr)也强调(diào)季度经(jīng)济(jì)预测的准确度(dù)通常存在挑战，他上述(shù)提到的观点(diǎn)及(jí)其能(néng)实现(xiàn)的(de)程度也都存在不确定性，理(lǐ)由是(shì)“未(wèi)来前景面临着历史性高企(qǐ)的不(bù)确定性”，因(yīn)此：“FOMC尚(shàng)未就(jiù)货币政(zhèng)策应进(jìn)一步收紧多少(shǎo)而作出决定。”

　　有分析称，这(zhè)说(shuō)明(míng)银行业危机后，鲍(bào)威尔开始释放“保持耐心”的利率(lǜ)路径(jìng)信号。“新美(měi)联储通讯(xùn)社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍威(wēi)尔点(diǎn)明银行(xíng)业(yè)压力(lì)将影响货币决策。

　　产业供需结(jié)构预期转(zhuǎn)弱，纯(chún)碱(jiǎn)、玻璃(lí)连续(xù)下(xià)行

　　近期纯碱和玻璃期货(huò)持续走弱(ruò)，昨日纯碱和玻璃期货继续深跌，盘中纯(chún)碱2306合(hé)约触(chù)及跌停(tíng)。昨日(rì)盘后(hòu)，郑商所发布公告，自(zì)2023年5月23日当晚夜盘交易时起，纯(chún)碱期货2309合约的日内平今(jīn)仓交(jiāo)易手续费标准调整为(wèi)3.5元/手。

　　究(jiū)其原因，宝城期(qī)货研究(jiū)所负责(zé)人闾振(zhèn)兴(xīng)表示，主要有(yǒu)三方面：一是(shì)产业供需结构(gòu)预期(qī)转(zhuǎn)弱(ruò)；二是宏观环境不乐观；三是交易者在对冲操作中将纯(chún)碱玻璃作为(wèi)空头(tóu)配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏(piān)弱(ruò)，但南华(huá)研究院能化分(fēn)析师李嘉豪认为，各自的(de)原因并不相同。纯(chún)碱周五跌幅较(jiào)大的主(zhǔ)要原(yuán)因在(zài)于远(yuǎn)兴投(tóu)产(chǎn)的消息(xī)面刺激，使得盘面(miàn)出现较大跌(diē)幅。除此之(zhī)外(wài)，本周检修量增加，库存依(yī)旧累(lèi)库，可见下游的持货意愿依(yī)旧较差。纯碱上(shàng)周到港5万吨，对供需关系也存在(zài)一定的影响。在现货松动(dòng)、投产预期、库存累库的影(yǐng)响下(xià)，纯碱价格持续下滑。

　　“而对于玻(bō)璃，主要原因在于前期（3月和4月）需求较旺，下(xià)游补库至环比高位(wèi)。”他说(shuō)，短期价格松动，中下游的备货情绪出现一定的谨慎或者恐高的情形(xíng)，因此产销(xiāo)出现了(le)较为明显的下滑(huá)。在现货松动、做梦梦到孟婆是什么意思，始于月老终于孟婆是什么意思产销较弱的局(jú)面下，玻璃的价格(gé)跌(diē)幅较为(wèi)明显。

　　从产业(yè)供需结(jié)构看，浙商期货分(fēn)析师江文敏具体介绍，纯碱方面(miàn)，近期主要(yào)市场交易点(diǎn)是远(yuǎn)兴能源新增投(tóu)产。昨日，远兴(xīng)能源1号线正式点(diǎn)火，新增天然碱产(chǎn)能150万吨，后续2号线原计划于6月点火投产(chǎn)，产能为150万(wàn)吨天(tiān)然碱，3A号线(xiàn)原(yuán)计划于(yú)9月份(fèn)出产品，产(chǎn)能为(wèi)100万吨天然碱，3B号线原计划于(yú)9月份出产品，产能(néng)为100万吨天(tiān)然(rán)碱和40万吨小(xiǎo)苏打。远兴能源的(de)天然碱(jiǎn)预(yù)计生产成本在1000元(yuán)/吨以内。纯碱(jiǎn)盘面在大量(liàng)新增产能(néng)和低成本纯碱(jiǎn)的(de)叠加(jiā)作用下持续走低，周五又(yòu)逢远兴能源点火的信息落(luò)地，市场看(kàn)空情(qíng)绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾振(zhèn)兴(xīng)还(hái)介绍，纯(chún)碱的供需结构在(zài)9月会发生变化(huà)，这是市场(chǎng)早已预期的，市场也已充分计价，这一点从(cóng)9月(yuè)合(hé)约的深贴(tiē)水可以得到验证(zhèng)。在这(zhè)个供需(xū)转宽(kuān)松(sōng)的预期(qī)下，产业(yè)链开始形成负反馈，纯碱现(xiàn)货价(jià)格也(yě)出现崩塌，这一点从近月合约的跌幅和现货(huò)向期货回归的方式(shì)收敛基差上可(kě)以得到验证(zhèng)。

　　而玻璃方面，江(jiāng)文敏表示，近期(qī)市场(chǎng)主要交易(yì)点是需求转弱，供应上升。因为玻璃(lí)深加工(gōng)厂缺(quē)乏强有力(lì)的订单支撑，5月中旬订单天数为16.4天，与4月底相比(bǐ)减少(shǎo)0.1天(tiān)。深(shēn)加工厂(chǎng)原片(piàn)库(kù)存天数5月(yuè)中(zhōng)旬为21.5天，与4月(yuè)底相比减(jiǎn)少1.73天。从历史数(shù)据来看，原(yuán)片库(kù)存偏高(gāo)，补库(kù)意愿相比(bǐ)4月降低。从玻璃产(chǎn)销(xiāo)数据来看，5月(yuè)沙(shā)河地区产销(xiāo)数(shù)据(jù)平均为(wèi)65％，湖(hú)北地区产销(xiāo)数据(jù)平(píng)均为(wèi)73％，华东地区产(chǎn)销数据平均(jūn)为82％，相比于3月及4月(yuè)的数(shù)据，5月份产(chǎn)销数据大幅下滑。5月还(hái)要(yào)新增日熔(róng)量3050吨，6月将新增日(rì)熔量3150吨，8月减(jiǎn)少日熔量400吨(dūn)，9月(yuè)新增日熔量1200吨(dūn)，10月减少日熔量1000吨。预计(jì)2023年9月份玻璃日熔量达到(dào)巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价(jià)格一直都比较弱(ruò)，主要是高(gāo)库存和低需(xū)求逻辑。”闾振兴说，4月中下旬玻璃(lí)价(jià)格在去库逻辑下出(chū)现过反弹(dàn)，但反弹后利润改善很多(duō)，加之(zhī)终端表现并不乐观，因此又出(chū)现(xiàn)大幅回落。

　　从宏(hóng)观(guān)因素(sù)看，闾振兴介绍(shào)，在(zài)欧美经(jīng)济衰退(tuì)预期(qī)、国(guó)内经济复苏不及预(yù)期的(de)背景下，整个工业品价(jià)格承压，纯(chún)碱此前强势的中观逻辑(jí)终敌不过(guò)疲弱的宏观逻辑。从持仓(cāng)上看，部分市场(chǎng)资金在(zài)做强弱对冲，而纯碱和玻璃(lí)正(zhèng)是空头配置，强化了二者的弱势。

　　纯(chún)碱、玻(bō)璃弱势或将持续

　　对于(yú)后市，李(lǐ)嘉豪表(biǎo)示，纯碱主要(yào)关注检修是否(fǒu)能带来(lái)现货(huò)价格短(duǎn)期的(de)企(qǐ)稳(wěn)，但中长期价(jià)格下跌至(zhì)成本线为大概率事件。“从(cóng)商品格局(jú)看，纯碱投产(chǎn)后(hòu)必然走向过剩，而短期(qī)检修的兑现有限，因此检修(x做梦梦到孟婆是什么意思，始于月老终于孟婆是什么意思iū)仅(jǐn)为长期(qī)趋势下的扰动(dòng)，商品从(cóng)偏紧到过剩的周(zhōu)期中，价格趋势预(yù)计继续向(xiàng)下(xià)。”他(tā)说，对于(yú)玻璃，需(xū)要等待的则是中下游(yóu)的(de)备(bèi)货意愿何时能够起来：一是(shì)等待下游的原(yuán)料库存消耗，二(èr)是(shì)对(duì)未来的需求是否存(cún)在旺(wàng)季的(de)预期。短期来看(kàn)，下游以(yǐ)消耗前期库存为主，需(xū)求缺乏(fá)弹性，价格预期偏弱(ruò)。后(hòu)市关注(zhù)在(zài)需求存在缺口的情形下，7月订(dìng)单是(shì)否(fǒu)依旧具有连(lián)续性。

　　中期来看(kàn)，闾振兴认为，除(chú)非(fēi)价格开(kāi)始冲击(jī)成本，或是(shì)供需上有重大改(gǎi)变，否(fǒu)则纯碱(jiǎn)和玻璃(lí)依然维持弱势(shì)。“短期(qī)则(zé)还是要(yào)关注(zhù)持仓的变(biàn)化，短线资(zī)金离场(chǎng)或使(shǐ)得低位波动加大。”他(tā)说，止跌可以关注(zhù)两个指标：一是(shì)基(jī)差不再是以(yǐ)现货下跌方式来修复；二(èr)是(shì)月供需预期(qī)博弈相对明朗，基差企稳。

　　分品种看，江文(wén)敏(mǐn)表示，纯碱后市仍将维持(chí)弱势，可重点关注远(yuǎn)兴(xīng)能源的后续投产(chǎn)进展、碱价降价幅度。若远兴能源后续投产推迟，则盘(pán)面或将维稳振荡；若联碱厂、氨碱厂大力挺价，则盘面也或将维稳。

　　玻璃方面(miàn)，他认为(wèi)，后市(shì)弱势也(yě)将继续保持(chí)，中长期(qī)则(zé)视终(zhōng)端需求变动来判断是否维(wéi)持弱势(shì)，可重点关(guān)注下(xià)游深加工订单情况、地产施工端情况。若后期地产施(shī)工端主体封(fēng)顶数(shù)量较多，那么玻(bō)璃的需求量(liàng)将抬升，下游深加工订(dìng)单数量也将因此抬升(shēng)，盘面或(huò)维稳。

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