周一的股(gǔ)市震荡(dàng)翻(fān)红，上(shàng)周股市下跌(diē)期间净买入的(de)“抄底资金”笑(xiào)了。

　　上周五，资金(jīn)借道股票ETF（统计(jì)股(gǔ)票(piào)ETF和跨境ETF）单日净买入(rù)39.5亿元；而上(shàng)周5个交易日市场总(zǒng)体下(xià)跌期间，资金更(gèng)是净买(mǎi)入220亿元，股票ETF“越跌越(yuè)买”的理性操(cāo)作模式，在股市大幅下挫的(de)时刻再度显现。

　　从资金流向结构看，上证50、沪深300ETF等受到(dào)资金(jīn)净流入(rù)，“中特估”长(zhǎng)期投资价(jià)值被资金看好，而高位回调的科(kē)创50ETF、游(yóu)戏ETF也再度吸引资金追(zhuī)逐(zhú)；净流(liú)出(chū)方面，创业板、中证(zhèng)1000ETF等宽(kuān)基ETF，以及基建、非银、电力ETF等短期净流出，资金(jīn)出(chū)现短期避险，但鉴于多数标的估值仍在低(dī)位，多(duō)家机(jī)构仍看好(hǎo)长期配置价值(zhí)。

　　净流入资(zī)金近40亿元(yuán)

　　科创50、上证50净流入资金居前

　　上周五(wǔ)股市大跌，当(dāng)日股票(piào)ETF总份额增(zēng)长32.58亿(yì)份，以区间成交(jiāo)均价测算，当日(rì)净(jìng)流(liú)入资金39.5亿元；拉长时(shí)间(jiān)到上周5个交易日，5天股市调(diào)整期间，资金更是(shì)净买入(rù)220亿元，展(zhǎn)现了(le)资金逆市布局的特(tè)点。

　　从资金净买入(rù)排行(xíng)看(kàn)，截至上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入(rù)资金(jīn)居(jū)前，都超过11亿元(yuán)。宽(kuān)基指(zhǐ)数中(zhōng)，华泰(tài不甚是什么意思解释，不甚了然是什么意思)柏瑞、易方达和嘉实基金旗下沪深300ETF，富(fù)国上(shàng)证指数(shù)ETF等产(chǎn)品，净流入资金也位(wèi)居前列。

　　而(ér)从5月15日收(shōu)盘股市表现看(kàn)，科创50、上证50、沪深(shēn)300全部收红(hóng)，上证50指(zhǐ)数涨幅还(hái)超过1.7％，上周大(dà)跌期间的“抄底(dǐ)资金”，皆斩获了(le)不错(cuò)的回报。

　　行(xíng)业(yè)或主题ETF中，近期震荡下(xià)行的(de)半导体ETF成为资金净买入的榜首，单(dān)日净买入金额接近5亿元，目前仍处(chù)于估值(zhí)低位的医疗ETF、中概互联ETF等产(chǎn)品也位居(jū)净流入资金(jīn)前列，而在近日遭遇高位回调(diào)的游戏(xì)ETF，也(yě)受到资(zī)金的(de)逆市(shì)买入，不过目前游(yóu)戏ETF今年(nián)还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在(zài)游戏板(bǎn)块(kuài)行(xíng)情冲顶、收(shōu)益翻倍后，仍然有资金(jīn)逆市净买入。

　　谈及资金的(de)上(shàng)述(shù)流向情况(kuàng)，一(yī)位(wèi)公募股票权益(yì)基金(jīn)经理表示，预计复苏仍是中国经济中长期的(de)趋势(shì)，但耐(nài)用品复苏的空间受(shòu)限、出口下行及地(dì)产销(xiāo)售(shòu)恢复疲软将驱动(dòng)市(shì)场展现出更多结构性机会。不过(guò)，在短期市场炒作(zuò)热度回落，波动(dòng)率偏(piān)高的情况下，资金(jīn)可能(néng)更青睐(lài)用大(dà)盘宽基指(zhǐ)数，比如科创(chuàng)50、上证(zhèng)50、沪深(shēn)300指数等来跟踪(zōng)市场(chǎng)，以获取(qǔ)整个市场的平均回(huí)报。

　　而(ér)在行业方面，沪(hù)上一家公募(mù)机构分析，由于近日以(yǐ)游(yóu)戏为代表的TMT板块有(yǒu)所(suǒ)调整，主因是前(qián)期炒作有逐步退潮趋势，中期在市场炒作热(rè)度(dù)有所回落(luò)。但从长(zhǎng)期看，资金还(hái)会长期关注(zhù)数字化对生产力的提升(shēng)，因(yīn)此，包(bāo)括(kuò)计算机、互(hù)联网(wǎng)和传媒等调(diào)整下来的行业，可能会继续受到了资(zī)金的关注。

　　也有行(xíng)业(yè)机构认为，近期上证50、沪深(shēn)300等权(quán)重(zhòng)指数ETF受到资金青睐，可能与看好“中特估”长期(qī)投资价值有关。

　　民生加银基金表(biǎo)示，伴随(suí)大金融、大基建(jiàn)等权重股高位调(diào)整，上周沪指(zhǐ)下跌。前期部分板(bǎn)块短期上冲较快(kuài)，导致(zhì)博弈资(zī)金出现(xiàn)分歧，随着建筑、银行、石化等PB逐步(bù)修(xiū)复，权重(zhòng)板(bǎn)块内部出现分化，获(huò)利兑现需求叠加经济数据不及(jí)预期(qī)，权(quán)重板块回(huí)调带动大(dà)盘指数回落。

　　不过(guò)，民生加银基金认为，从长远看，“中特估”或(huò)有望引领低估值(zhí)央企的价值重(zhòng)估，有基本(běn)面支撑的低估值(zhí)央企或有望(wàng)受益。

　　博时基(jī)金(jīn)权益投资一部(bù)基(jī)金经理吴鹏(péng)也认为，“中特估”投(tóu)资的(de)部(bù)分底层(céng)逻(luó)辑(jí)仍旧是过(guò)去的A股市场对部分传统行业(yè)国央企的(de)严重低配和低估(gū)。而在这(zhè)种(zhǒng)大(dà)幅低估和低(dī)配背景下(xià)，部分企业因(yīn)为自身经营(yíng)改(gǎi)善、高股息水平等特征，使得其估值修复成为了可能。虽然经过前(qián)期反(fǎn)弹，大金融(róng)整(zhěng)体估值(zhí)仍旧处于低(dī)位，由(yóu)于(yú)情绪(xù)和资金(jīn)仍旧(jiù)是(shì)主(zhǔ)导，短期表现存在剧(jù)烈波(bō)动可能；从(cóng)中期看，整体大金融(róng)当(dāng)前估值仍旧处于中低水(shuǐ)平，部(bù)分个股尤其(qí)是(shì)基(jī)本面(miàn)明显(xiǎn)改(gǎi)善的个股，仍旧有估值修复的空间。

　　基建、非银、电力ETF净流(liú)出

　　估值(zhí)水平仍具吸引力

　　在上周下跌的(de)A股市场中，股票ETF整(zhěng)体(tǐ)呈现“越跌越买”趋势，净流入资(zī)金超出净(jìng)流出(chū)资金(jīn)。但也有(yǒu)部(bù)分(fēn)短(duǎn)期(qī)涨幅偏高、短期行情板块，以及部分海外(wài)指数遭遇资金的净卖出。

　　从资金净流出榜单看，今年涨幅超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿元(yuán)，为单(dān)日(rì)之最(zuì)。另(lìng)外，证券保险(xiǎn)ETF、电力(lì)ETF指(zhǐ)数基金、恒生(shēng)科技(jì)ETF等(děng)多只产(chǎn)品(pǐn)，单日净流出资金(jīn)也(yě)超过2个亿。不甚是什么意思解释，不甚了然是什么意思>

　　宽基指数中，今年来(lái)“越跌(diē)越(yuè)买”的创业板ETF、创业板(bǎn)50ETF，单日出现(xiàn)短暂净流出(chū)现象，华夏(xià)、南方、富国旗下中证1000ETF产品，也在单(dān)日出现净流出，而(ér)今年涨幅(fú)接近20％的(de)纳指ETF，也在(zài)股市调整(zhěng)中(zhōng)迎来“获利(lì)了结”资金，单(dān)日(rì)净流出1.67亿元。

　　沪上一(yī)家公募机构评价，基建板块(kuài)受益(yì)于“一带一路”板(bǎn)块(kuài)前期涨幅(fú)较大，有调(diào)整要求，可能会受到获利盘的短期卖出。不过(guò)，从长期看，经(jīng)济(jì)复苏趋势确立(lì)后(hòu)，“顺(shùn)周(zhōu)期(qī)”板块的整体机会值得关注。

　　民(mín)生加银(yín)基(jī)金评价净流(liú)出的证(zhèng)券保(bǎo)险板(bǎn)块称，一季报陆续披露(lù)，非银(yín)金融业绩超(chāo)预期，证券(quàn)板块(kuài)市场(chǎng)交投活跃(yuè)度较一季度显(xiǎn)著改善，差异化最低结算备付(fù)金缴纳比例机制引入，证(zhèng)券(quàn)公司保证金比例下(xià)调，经济(jì)温和复苏下行业景气度有望持续修复。保险(xiǎn)板块一季报净利润(rùn)超预(yù)期，部分险(xiǎn)企凭借(jiè)储蓄险的产品(pǐn)力实现了(le)一定的增长(zhǎng)，负债(zhài)端(duān)V型(xíng)反转趋(qū)势较明显，资产端或(huò)有望(wàng)维持较高增(zēng)速(sù)。

　　而针对(duì)电力(lì)板块，民生加银基(jī)金(jīn)认为，2023年(nián)宏观(guān)经济运行总体回升有望(wàng)将(jiāng)促进电力消费需求增长。受上年同期低基数等因素(sù)影响，预计今(jīn)年二季度(dù)电(diàn)力消费增(zēng)速(sù)将有望回升。在电力市场(chǎng)化改革的(de)持(chí)续推进下，电(diàn)价趋势有(yǒu)望稳中(zhōng)小幅上涨(zhǎng)，电(diàn)力现货市场和辅助服务市(shì)场机制有(yǒu)望持(chí)续推广，容量补偿电价(jià)等(děng)机制或有(yǒu)望(wàng)出(chū)台。

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