周一的股市震荡翻红，上周股(gǔ)市下(xià)跌(diē)期(qī)间(jiān)净(jìng)买入的“抄(chāo)底资金”笑了。

　　上周五(wǔ)，资金借道股(gǔ)票ETF（统计(jì)股票(piào)ETF和跨境(jìng)ETF）单日净买(mǎi)入39.5亿元(yuán)；而上(shàng)周5个交易日市(shì)场总(zǒng)体下跌期(qī)间，资金更是净(jìng)买入(rù)220亿(yì)元，股票ETF“越跌越买”的理性操作模(mó)式，在股市大幅(fú)下挫的时刻再(zài)度显现。

　　从资(zī)金流向结构看，上证50、沪(hù)深300ETF等受到资金净流入(rù)，“中特估”长期(qī)投资价值被(bèi)资(zī)金(jīn)看好，而高(gāo)位回调(diào)的科(kē)创50ETF、游(yóu)戏ETF也再度(dù)吸引资金追逐；净流出方面，创业板、中证1000ETF等宽基(jī)ETF，以及基建(jiàn)、非银(yín)、电力ETF等短期净流出，资金出(chū)现短期避险，但鉴于(yú)多数标的估值仍在低位，多家机构仍看好长期(qī)配置价值。

　　净流behaviour可数吗，behaviour是可数名词吗入资(zī)金近40亿元

　　科(kē)创50、上证50净流入资金居(jū)前

　　上(shàng)周五(wǔ)股市大跌，当(dāng)日(rì)股(gǔ)票ETF总份额增长32.58亿(yì)份，以区间成(chéng)交均价测算，当日净流入资金39.5亿元；拉长时(shí)间到上周5个交易日(rì)，5天股市调整期间，资金更(gèng)是净买入220亿元，展现(xiàn)了资(zī)金逆市布局的特(tè)点(diǎn)。

　　从(cóng)资金(jīn)净(jìng)买入排行看，截至(zhì)上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都超过11亿元。宽基指(zhǐ)数中，华泰(tài)柏瑞、易(yì)方达和嘉实基(jī)金旗下沪深(shēn)300ETF，富国上(shàng)证指(zhǐ)数(shù)ETF等产品，净流入资(zī)金(jīn)也位(wèi)居前列。

　　而从5月15日收盘股市表(biǎo)现(xiàn)看，科创50、上证50、沪深300全部收(shōu)红(hóng)，上证50指数(shù)涨幅还超过1.7％，上周大(dà)跌期间的“抄底资金”，皆斩获了(le)不错的回报。

　　行业或主题ETF中，近期震(zhèn)荡下行(xíng)的半导体(tǐ)ETF成为资金净买入的榜首，单日净买入金额接(jiē)近5亿(yì)元，目(mù)前(qián)仍处于估(gū)值低位的医疗ETF、中概互(hù)联ETF等产品也位(wèi)居净流入资金(jīn)前列，而在近日遭遇高位(wèi)回(huí)调的游戏ETF，也受(shòu)到资金的(de)逆市(shì)买入，不过目前游戏ETF今年还有(yǒu)近80％涨幅，“AI+游戏(xì)”的投资(zī)逻辑，在游(yóu)戏板块行(xíng)情冲(chōng)顶、收益翻倍后(hòu)，仍然有资金逆市净买入。

　　谈及资金的上述流向情(qíng)况，一(yī)位公募股(gǔ)票权益基金经理表示，预计复苏仍是中国经济中长期的趋(qū)势(shì)，但(dàn)耐用品复(fù)苏的空间受限、出口下行(xíng)及地产(chǎn)销售(shòu)恢复疲软将驱动市场展现出更多结(jié)构性(xìng)机会。不过，在(zài)短期(qī)市(shì)场炒作热度回落，波动率偏高(gāo)的情况下，资金可能更青睐用大盘宽基指(zhǐ)数(shù)，比如科创50、上证(zhèng)50、沪深300指(zhǐ)数(shù)等来(lái)跟踪市场，以获取整(zhěng)个市场的平(píng)均回报(bào)。

　　而在行业方(fāng)面(miàn)，沪(hù)上一家公募机构(gòu)分析，由于近日以游(yóu)戏为代表的TMT板块有所调整(zhěng)，主因是前期炒(chǎo)作有逐步退潮趋势(shì)，中期在市场炒(chǎo)作热(rè)度有(yǒu)所(suǒ)回(huí)落(luò)。但(dàn)从长期看，资金还会长(zhǎng)期关注(zhù)数字(zì)化(huà)对(duì)生产力的提升，因(yīn)此，包括计算机(jī)、互联网(wǎng)和传媒(méi)等调(diào)整(zhěng)下来的行业，可(kě)能会继续受到(dào)了资金的关注(zhù)。

　　也有行(xíng)业机(jī)构认为(wèi)，近(jìn)期(qī)上(shàng)证(zhèng)50、沪深(shēn)300等(děng)权重(zhòng)指数ETF受到资金青睐(lài)，可能(néng)与(yǔ)看好“中特估(gū)”长(zhǎng)期(qī)投资价值有关。

　　民生加银基金表示，伴(bàn)随大(dà)金融、大基建(jiàn)等权重股高位调整(zhěng)，上(shàng)周沪指下跌。前期部分板(bǎn)块短期(qī)上冲较快(kuài)，导致博(bó)弈资金出现分歧，随着建(jiàn)筑、银行(xíng)、石(shí)化等PB逐步修复(fù)，权重板块内部出现分化，获利兑(duì)现(xiàn)需求叠加经济数据不(bù)及预期，权重(zhòng)板块回调(diào)带动大(dà)盘指数回落。

　　不(bù)过，民生加(jiā)银(yín)基金认(rèn)为，从长远看，“中特估(gū)”或有望引领低估值央企的价(jià)值重(zhòng)估，有基本(běn)面(miàn)支(zhī)撑的低估值央企(qǐ)或有望(wàng)受益。

　　博时基(jī)金权益(yì)投资一部基金经(jīng)理吴鹏也认为，“中特估”投(tóu)资的部(bù)分底(dǐ)层(céng)逻(luó)辑仍旧是过去的A股市场对部分传统(tǒng)行(xíng)业国央企的(de)严重低配和低估(gū)。而在这(zhè)种大幅低估和(hé)低配背(bèi)景下，部(bù)分(fēn)企业(yè)因为自身经营改善(shàn)、高股息(xī)水平等特征，使得其估(gū)值修复(fù)成为了可能。虽然经过前期(qī)反弹，大behaviour可数吗，behaviour是可数名词吗金融(róng)整体(tǐ)估值仍旧处于(yú)低位，由于情绪和资金(jīn)仍旧是(shì)主导，短期表(biǎo)现存在剧烈波动(dòng)可能(néng)；从中(zhōng)期看，整体大金融当(dāng)前估值仍(réng)旧处于(yúbehaviour可数吗，behaviour是可数名词吗)中低(dī)水平，部(bù)分个股(gǔ)尤其是基本(běn)面明显改善的个股，仍旧有估值(zhí)修复的空间。

　　基建、非银(yín)、电力ETF净流出

　　估(gū)值水平仍具吸引力

　　在上周(zhōu)下跌的A股市场(chǎng)中，股(gǔ)票ETF整体呈现“越跌越买”趋势(shì)，净流(liú)入资金超出净(jìng)流出(chū)资金。但(dàn)也有(yǒu)部分短期涨(zhǎng)幅偏高(gāo)、短期行情板块(kuài)，以及部分海外(wài)指数遭遇资金(jīn)的净卖出。

　　从(cóng)资金(jīn)净流出榜单看，今年涨幅超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿(yì)元(yuán)，为(wèi)单日(rì)之最。另外(wài)，证券保险ETF、电力ETF指数(shù)基金、恒(héng)生科技ETF等多只产品，单日(rì)净流出资金也超过2个(gè)亿(yì)。

　　宽基指数中，今年(nián)来(lái)“越(yuè)跌越(yuè)买”的创业板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂净(jìng)流出现象(xiàng)，华夏、南(nán)方、富国旗下中(zhōng)证(zhèng)1000ETF产品，也(yě)在单日出现净流出，而今年涨幅接近20％的纳指ETF，也在(zài)股(gǔ)市调整中(zhōng)迎来“获利(lì)了结”资金，单日(rì)净流出1.67亿(yì)元。

　　沪上(shàng)一(yī)家公募机(jī)构评价，基建板块受益于“一(yī)带一路”板(bǎn)块(kuài)前(qián)期涨幅较(jiào)大，有调整要求，可(kě)能会(huì)受到获利盘的(de)短(duǎn)期(qī)卖出。不过，从(cóng)长期(qī)看，经济复苏(sū)趋势确立后，“顺(shùn)周期”板块的(de)整体(tǐ)机会值得关注。

　　民生(shēng)加银(yín)基金评价(jià)净流(liú)出的(de)证券保险(xiǎn)板块(kuài)称，一季报陆续披(pī)露，非银金融业(yè)绩(jì)超预期(qī)，证(zhèng)券板块市场交投活跃(yuè)度较一季(jì)度显(xiǎn)著改善，差(chà)异化最低结算备付金缴纳(nà)比例机制引入(rù)，证(zhèng)券(quàn)公(gōng)司保(bǎo)证金比(bǐ)例下调，经(jīng)济温和(hé)复苏(sū)下行(xíng)业景气度有望持续修复(fù)。保险板块(kuài)一季报净(jìng)利润(rùn)超预期，部分(fēn)险企(qǐ)凭借(jiè)储蓄险的产品力实现(xiàn)了(le)一定(dìng)的增(zēng)长，负债端V型反转(zhuǎn)趋势(shì)较明显，资(zī)产端或有望维持(chí)较高增(zēng)速。

　　而针对电力板块，民生加银基金认(rèn)为，2023年宏观经济运行总体回升有望将促(cù)进电力消费需求增长。受上(shàng)年同期低基数等因素影响，预计(jì)今(jīn)年(nián)二(èr)季度电力消费增速(sù)将有望(wàng)回升。在电(diàn)力市场化改(gǎi)革的持(chí)续推进下，电(diàn)价趋势有望稳(wěn)中小幅上涨，电力现货(huò)市场(chǎng)和辅助服务市场机制有望(wàng)持(chí)续(xù)推广，容量补(bǔ)偿电价(jià)等(děng)机制或有望(wàng)出台。

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