一(yī)度被(bèi)称为(wèi)“机构投资者风(fēng)向标”的股票ETF市场，迎(yíng)来重大变局，个人投资者不仅在新发基金中占(zhàn)据主(zhǔ)流，存量产品也超过了机构投资者占比。

　　多位业(yè)内人士对(duì)此(cǐ)表(biǎo)示，在基(jī)金行业ETF投教(jiào)工(gōng)作成效(xiào)显著，ETF交易工具优势被投(tóu)资者逐渐认知，以及投(tóu)资(zī)热(rè)点轮动加快、主题和行业ETF跟踪效率(lǜ)较(jiào)高等背景下，国内资本市场正在经历(lì)股民(mín)转基民，由“投个股”到“投ETF”的转变。长期来(lái)看，个人(rén)在股票ETF占(zhàn)比(bǐ)抬升(shēng)，有(yǒu)利于投资者分散风险，提高市(shì)场交(jiāo)易活跃度，长(zhǎng)远可提高A股(gǔ)市场稳定(dìng)性。

　　新(xīn)发权益ETF个人(rén)占比84％

　　个人投资(zī)者成为“主力军”

　　Wind数(shù)据显示，截至5月(yuè)13日，今年新成(chéng)立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境ETF）上市前一周披露的(de)个人投资(zī)者平均占比83.9％，个人投资者俨然(rán)成(chéng)为(wèi)新发权益ETF的(de)主力(lì)军。

　　而从全市场数据(jù)看，2022年个人投资(zī)者比例为(wèi)50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然在股票ETF市场占(zhàn)比超过了机构资(zī)金。

　　针对个人(rén)投资者占比的变化，华泰柏瑞指数投资部总监助理、基金经理李沐阳表示，2018年以前(qián)，权益类ETF的规模主要集(jí)中在(zài)几大(dà)宽基ETF，一般都是机构投资者做配置去买ETF。2019年以后，行业(yè)ETF如雨后春笋般出现，叠加(jiā)全行业指(zhǐ)数相关业务同仁在ETF投教工作上的共(gòng)同努力，ETF作为交易工(gōng)具的(de)优势(shì)，越来越被普通个(gè)人投资者认知，从而使个(gè)人股票占(zhàn)比的大幅提升。

　　具体到(dào)今年新发ETF全国文明城市几年评选一次 全国文明城市是不是终身制个人占(zhàn)比较高的现象，国(guó)泰基金也分析(xī)，今年(nián)以来(lái)A股(gǔ)市场持续回暖，投资者情绪比较(jiào)积极，新发产品募资(zī)环境(jìng)比较好，也越来越受到个人投资者的青睐。此外，ETF投资者大部分由股民转化而来，这些个人(rén)投资者也认(rèn)识到ETF持有一篮子(zi)股(gǔ)票(piào)，胜率大概(gài)率更(gèng)高，相对于(yú)个股来说，也能(néng)更好(hǎo)地分散(sàn)风险。

　　基煜研究也(yě)补充(chōng)道(dào)，个人投(tóu)资(zī)者“买新不买(mǎi)旧”的(de)理念扎根较深，更倾向于交易新上市的ETF，而机构投资者(zhě)对于时间成(chéng)本的把控较严格，在看准投资机会后，更(gèng)倾向(xiàng)于去申购老产品。

　　近五年(nián)个(gè)人(rén)占(zhàn)比(bǐ)呈攀升势头

　　个人增持宽(kuān)基ETF，机(jī)构增持(chí)行业(yè)或主题ETF

　　从(cóng)近(jìn)五年数据看，个(gè)人在股票ETF占(zhàn)比也呈现(xiàn)明(míng)显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平均(jūn)占比为38％，2019年-2020年个人持有比例平均分别为(wèi)36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点，超过(guò)了机(jī)构资金(jīn)，股票ETF作为“机构投(tóu)资者风向标”成为(wèi)过去式。

　　到2022年，个人占比又回落近5％，达到(dào)50.85％，但仍(réng)然超(chāo)过了(le)机(jī)构占比(bǐ)。

　　分结构来看(kàn)，在宽基(jī)ETF中，个人(rén)占比从38.26％增至(zhì)39.76％，同比上(shàng)升1.5个百(bǎi)分点；而个人投资者占比(bǐ)较高的行业或(huò)主题ETF，同期则从(cóng)60.6％的高点(diǎn)回(huí)落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体(tǐ)仍在扩张态(tài)势中，个人投资者在行业或主题ETF产品中(zhōng)占(zhàn)比下降(jiàng)，但(dàn)绝(jué)对份(fèn)额也是在增(zēng)长的，这一数据更代表了(le)机构投资者对(duì)行业或(huò)主题ETF的认可度也在不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工(gōng)作在(zài)发(fā)挥作用。”李沐阳表示，在下沉调研的过(guò)程(chéng)中，我(wǒ)们发现大部(bù)分投资(zī)者都会将较为低风险的宽基ETF，比如(rú)沪深300ETF等产品(pǐn)作(zuò)为(wèi)尝试。潜移(yí)默(mò)化中，宽基(jī)ETF扮(bàn)演(yǎn)了资产组合配置中的一个重要的(de)台阶。

　　国(guó)泰(tài)基金也补充道(dào)，由于近年(nián)来(lái)行业轮动加(jiā)快，而宽(kuān)基(jī)ETF可(kě)以帮助投资(zī)者把(bǎ)握(wò)比(bǐ)较均衡的(de)投资机会，受到资金(jīn)关注。早(zǎo)在2018年和2022年，市场震(zhèn)荡(dàng)下行，投资者的(de)风险偏好有所降低，宽基ETF会比较(jiào)受欢(huān)迎；而在市(shì)场上(shàng)行(xíng)时，行业和主题异彩(cǎi)纷呈，机会又多上涨空(kōng)间又大，风险偏好也随之上(shàng)升，所(suǒ)以行业和主题(tí)ETF占(zhàn)比则会提升(shēng)。

　　基煜研(yán)究也(yě)表示，近五年市场成交热情的提升带来了A股市场的大幅发展，个人投资者(zhě)入市规模激增(zēng)，而在经(jīng)历了多种行情风格的锤(chuí)炼(liàn)后，尤其是操作(zuò)难度(dù)较高(gāo)的2022年之后，投(tóu)资者们对于跑赢基(jī)准(zhǔn)的(de)难度有了(le)更(gèng)清晰的认知，而(ér)ETF能够(gòu)有效的跟上基准的步伐(fá)；另一方面，近几(jǐ)年投(tóu)资热点(diǎn)轮动较快，新的投(tóu)资领域带(dài)来了大量(liàng)的学习成本，而ETF的投资门(mén)槛较低，运作透明度较高，因(yīn)而逐(zhú)步获得个(gè)人投资(zī)者的认(rèn)可。

　　具(jù)体(tǐ)来看，基煜研究分析，一是随着(zhe)A股市场愈(yù)发(fā)成熟、有(yǒu)效性(xìng)提升，个人投(tóu)资者对于β收益的认知将越来越(yuè)深入(rù)，近几年(nián)可以看(kàn)到(dào)更(gèng)多投资者会基于大势选择宽基投资工具(jù)；另一方面，2019年(nián)至2021年(nián)，市场的投(tóu)资主线较为清晰，如消(xiāo)费、新能源(yuán)、医(yī)药(yào)等，因此行业(yè)主题基金ETF更容易受(shòu)到(dào)追捧(pěng)。

　　提升交易(yì)活跃度(dù)

　　长远(yuǎn)可(kě)提高A股(gǔ)市场(chǎng)的稳定性

　　随着个人占比的(de)抬升，股票(piào)ETF市场的交投活跃度也呈(chéng)现明显(xiǎn)的(de)提升。

　　Wind数据显(xiǎn)示，2022年股票(piào)ETF市(shì)场(chǎng)总(zǒng)成交额12.67万亿元，同比增长43％；年(nián)平均(jūn)换手率也从7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位(wèi)业内人士(shì)表(biǎo)示，长期来看，股票ETF市场个人占比超(chāo)过(guò)机(jī)构，有利于股(gǔ)民(mín)转为基民，为投(tóu)资者分散风险，提升(shēng)交(jiāo)易活跃度，长远可提高(gāo)A股市场的稳定性。

　　国(guó)泰(tài)基金表示，ETF的个人投资者大都由股民转(zhuǎn)化而来，个人投(tóu)资者发现(xiàn)ETF快(kuài)捷、透明、成本低(dī)廉且相比(bǐ)个(gè)股可(kě)以更好地平滑风险，也能(néng)够获得交易的参与感，于(yú)是更多选择(zé)通过ETF来参与市场。相(xiāng)比个股(gǔ)来说，ETF的风(fēng)险更(gèng)分散波动也更小，因此(cǐ)个人(rén)投资者选择ETF而非股票，长远来看可提高A股市(shì)场(chǎng)的稳定性。

　　“个人投资(zī)者在(zài)ETF投资上可能交易频率(lǜ)更高，也更(gèng)容易受到市场消息的影响，这对(duì)于我们基金管(guǎn)理人的持续运营和投资者陪伴都提出了更高(gāo)的要求。”国泰基金(jīn)相关人士称。

　　“更高的个人占(zhàn)比可能会带来更活跃的交(jiāo)易，并带来更有(yǒu)吸引力的市(shì)场(chǎng)。”李沐阳也称。

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