4月以来，棉(mián)纺织市场延(yán)续消费旺季(jì)强劲(jìn)势头，下游纺企开工负荷高位(wèi)，加之市场对新年度减(jiǎn)产担忧加重，国(guó)内棉(mián)价持续上涨(zhǎng)。而(ér)国外金(jīn)融市场风险隐忧(yōu)仍存(cún)，消(xiāo)费(fèi)延续偏弱局面下，外棉价格承压运(yùn)行，导致国内(nèi)外棉(mián)花价差不(bù)断收缩，最终至4月底5月(yuè)初(chū)结束了内外(wài)棉(mián)倒挂局(jú)面(miàn)。

　　“内外棉价自2022年3月(yuè)以来一(yī)直维持(chí)倒(dào)挂的格局，近期随着(zhe)国(guó)内棉价(jià)连续攀升，价差(chà)逐渐(jiàn)收窄、由负转正。内(nèi)盘表(biǎo)现相对(duì)较强的(de)原因在于国内供需矛(máo)盾更为突出，春节后国内需求持(chí)续修复，外贸订单表现(xiàn)也好于预期，叠加新(xīn)疆天气不利棉花播(bō)种和出苗(miáo)，减(jiǎn)产(chǎn)预期推(tuī)动国内棉(mián)价不断走强(qiáng)。外盘由于(yú)2022/2023年度(dù)全球(qiú)棉市(shì)供需趋于宽松，上涨空间受(shòu)限(xiàn)。”申(shēn)银万国期货棉花分析师李馨说。

　　卓(zhuó)创资讯棉(mián)花分析师高(gāo)飞堂(táng)告诉记(jì)者(zhě)， 4月以来，棉纺(fǎng)织市场(chǎng)受消费旺(wàng)季拉动效果明显，大多纺企纱线产品库存低位，开工负荷(hé)保持高位运行(xíng)。据监(jiān)测，山东主销区4月(yuè)纺企开机负荷(hé)达到(dào)75％，较上月提高8个百分点(diǎn)；纺企所接订单排(pái)单(dān)时间达(dá)到10天(tiān)，较上月(yuè)增加2天，开工负荷及订单(dān)排(pái)单时间达到近两年来(lái)最高水平。同时(shí)由于(yú)大部分(fēn)纺(fǎng)企纱(shā)线产品库存低(dī)位，产销压力较小，促使部分企业增加原(yuán)棉储备库(kù)存，为棉花市场消费提供了坚强支撑。

　　“为什么梅西的人缘远比c罗好尽(jǐn)管(guǎn)棉(mián)花现货(huò)价(jià)格持(chí)续上(shàng)涨(zhǎng)，但下游纺企对高价棉花的接(jiē)受程度并不(bù)高，仍以刚需采(cǎi)购为主。5月进入淡(dàn)季后，下游订单明显减少，购销也较为冷(lěng)清，棉价的上涨也并未有效传导到下游，棉纱、坯布(bù)价(jià)格(gé)近期(qī)均有所走弱。”李馨说。

　　近(jìn)期郑(zhèng)棉在供应端利多的推(tuī)动(dòng)下强(qiáng)势上涨。中棉协调查(chá)报告显示(shì)，2023年(nián)全国植棉(mián)意向面(miàn)积(jī)为(wèi)4155.75万亩，同比(bǐ)下降7.4％，降幅(fú)较上期扩大3.7个百分(fēn)点。4月(yuè)份以来，新疆地区陆续出(chū)现低温降(jiàng)雨降(jiàng)雪天气，给棉花播种以及(jí)出苗(miáo)带来了不利影响，进一步加(jiā)剧了市(shì)场对于新年度(dù)产量大(dà)降的担(dān)忧，也(yě)为(wèi)减产炒(chǎo)作提供了助(zhù)推剂(jì)。5月新疆气温快(kuài)速回升，郑(zhèng)棉一(yī)度回(huí)落，但近日(rì)新疆地区(qū)迎来强降雨，部分地区伴随大风和沙尘暴(bào)，可能会(huì)对棉苗生(shēng)长产生不(bù)利影响，再度引发了市场对(duì)于天气的关注，期价再(zài)创阶(jiē)段性新高。

　　“2023年新(xīn)疆地区棉花播种(zhǒng)面积普遍(biàn)下降(jiàng)，根据(jù)我们的调研结(jié)果推算，2023年(nián)新疆棉花种植面积总计或下降(jiàng)8.16％。同时，今年春播开启以来(lái)，南北疆气温普遍偏低，尤其(qí)是北疆因积温不(bù)足，播种时间推迟5—7日，加之4月中下旬及5月初部分地(dì)区出现大风沙、降雪、冰雹(báo)等极(jí)端天气，导致部(bù)分棉(mián)田重播，预计新年(nián)度棉苗生长进度较去年同期或推迟(chí)10—15日，将影响棉铃克重，或(huò)导(dǎo)致(zhì)减产(chǎn)幅(fú)度扩大。”高飞堂说(shuō)，再者就是行(xíng)业人士(shì)对新年度供应(yīng)收(shōu)紧预期(qī)增(zēng)强(qiáng)，普遍提高现货售卖价格(gé)。4月(yuè)份国(guó)内价格(gé)明显(xiǎn)上(shàng)涨，月(yuè)底3128B级(jí)皮棉(mián)价格(gé)15554元(yuán)/吨(dūn)，较月初上(shàng)涨792元/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实际上(shàng)，国(guó)内供应(yīng)端方面(miàn)，在意向种植面积下(xià)降(jiàng)和播(bō)种期低温天气(qì)的双重作用下(xià)，新年(nián)度棉花(huā)减产概率大大增加。需求端，目前(qián)下游纺织企(qǐ)业的开机(jī)率(lǜ)维持高位，而成品(pǐn)库存仍(réng)位于历史(shǐ)偏低水平，整体表现(xiàn)尚可，需求(qiú)端带(dài)来的负反馈并不明(míng)显(xiǎn)。“不过接下来5—7月是纺(fǎng)织行业淡季，下游需求存在走(zǒu)弱的(de)预期，短(duǎn)期(qī)对(duì)国内棉(mián)价(jià)形成一定的(de)压力。但中(zhōng)长期内需持续复苏的逻辑并未改(gǎi)变，中国已经(jīng)成为(wèi)支(zhī)撑全球棉花消(xiāo)费复苏的主力(lì)军(jūn)。”李(lǐ)馨(xīn)说。

　　值得(dé)注意的是，4月份欧美高通胀问题持续，使(shǐ)业者担忧持续加息的紧(jǐn)缩政策(cè)，或降(jiàng)低居民(mín)对纺(fǎng)织品服装的(de)消费动力，4月初USDA公(gōng)布数据(jù)显示，中国棉花消费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而(ér)国(guó)外地区棉花消费量(liàng)为1604.1万吨，环比下(xià)降0.58％。此外(wài)，在4月下(xià)旬公(gōng)布的美棉(mián)周(zhōu)度(dù)净签约量环(huán)比下降(jiàng)57％，较4周均值下降72％，进一步使市场担忧国外棉花市场阶(jiē)段(duàn)性需(xū)求下滑，外棉价(jià)格也随之出现(xiàn)下探。

　　5月(yuè)USDA报告首次(cì)公(gōng)布了对于2023/2024年(nián)度棉市的供需预测，将(jiāng)全球棉(mián)花产(chǎn)量小幅下调15万吨至(zhì)2519万吨，同(tóng)时将(jiāng)全(quán)球(qiú)棉花(huā)消费量大幅调(diào)增144万(wàn)吨至(zhì)2531万(wàn)吨，最终使得期末库存较(jiào)上年(nián)度去库8万吨。“USDA报告整体(tǐ)偏多，2023/2024年度全球棉(mián)花消费将显著(zhù)复苏，全球棉(mián)市(shì)供需有望转强(qiáng)，支撑国(guó)际(jì)棉价(jià)重心上(shàng)移。”李馨说(shuō)。

　　事实上，在国内经济向好预期下，棉纺织市(shì)场(chǎng)消费增长(zhǎng)明显(xiǎn)，叠(dié)加(jiā)极端天(tiān)气对(duì)棉花正常(cháng)出苗生长带来袭扰，供应预期收(shōu)缩，促(cù)使棉企挺(tǐng)价(jià)出货意愿(yuàn)增强(qiáng)，国内(nèi)棉花价格随(suí)之水(shuǐ)涨船高；而国外弱预(yù)期背景下，消费(fèi)下滑(huá)，与(yǔ)国内(nèi)形成明显(xiǎn)反(fǎn)差。

　　据(jù)监(jiān)测，4月(yuè)初国内外棉花价差（国内(nèi)棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月(yuè)28日价差为18元/吨，实现自去年4月以来首次转正(zhèng)。截(jié)至5月16日，国内外棉花价差延续正(zhèng)值。国内(nèi)棉(mián)花价格回归(guī)至外棉价(jià)格(gé)上方(fāng)，或使为什么梅西的人缘远比c罗好纺(fǎng)企(qǐ)用棉成本增加，后续与外(wài)棉市场的竞争压力或增加。

　　对于后市(shì)，李馨(xīn)认(rèn)为，下(xià)游步入淡季后(hòu)需求(qiú)支撑减弱，当前基本(běn)面缺乏实质(zhì)性利(lì)好(hǎo)，天气对(duì)产量的影响仍有待观察，郑棉短期预计宽幅振荡为主。中长期看(kàn)，国内棉花产(chǎn)量(liàng)下滑是大概率事(shì)件，今年已有许多轧花厂(chǎng)在(zài)升级改(gǎi)造加工设备，对于产能持续扩张的轧(yà)花厂来说，如果棉花产量面临(lín)减少，新棉抢收大概率会在今(jīn)年(nián)重演，中长期棉(mián)价重心有望继(jì)续抬升。

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