编者按

　　本周，2023年一季(jì)报(bào)公募基(jī)金(jīn)披露落幕，基金经理的调仓(cāng)路线被完整(zhěng)曝光。首季行情变化以(yǐ)春节为轴，节后(hòu)市场(chǎng)热点从(cóng)复苏线逐渐发散到中特(tè)估(gū)、人(rén)工智能、机械(xiè)制造等(děng)多个领域，尤(yóu)其是AI的里程碑式突破带火(huǒ)了科技一(yī)众赛道，这让一季度公募(mù)仓(cāng)位顺势(shì)而为变化明(míng)显。

　　在国内的公募基金中，科技成长阵营中的旗手(shǒu)之(zhī)一冯(féng)明远(yuǎn)，目前(qián)在管的产品从10只缩减到6只，虽然开年迄今(jīn)业绩较为一般，但是在管规(guī)模仍维(wéi)持在230亿元(yuán)的水平线(xiàn)上。从第一季度的调(diào)仓来看，在他的(de)成名作(zuò)信澳新能源(yuán)产业最(zuì)新季报(bào)中，保留(liú)了上一季(jì)度的(de)七(qī)只(zhǐ)重仓，同时用(yòng)中伟股份、华阳集团和(hé)祥鑫科技替(tì)换了比亚迪、斯莱(lái)克和保隆科技，可以(yǐ)看出其坚(jiān)守新能源的(de)大(dà)框架，在细分赛(sài)道中(zhōng)不断(duàn)寻找性价比更优的(de)领域。

　　对比看“常青树(shù)”老(lǎo)将朱少醒，一季报中(zhōng)他(tā)仅仅调换了两处标的(de)，用金域医学和蓝晓(xiǎo)科技替换了药明康德和瑞丰(fēng)新材，特别(bié)是(shì)合成树脂板块的蓝晓科技(jì)成为(wèi)年内大黑(hēi)马(mǎ)，股(gǔ)价迄(qì)今上涨超过30％，同时他(tā)保(bǎo)持了对喝酒(jiǔ)吃药大类(lèi)赛(sài)道中龙头的持续青睐，茅台持股量(liàng)与上季持(chí)平(píng)稳居首(shǒu)位。而(ér)他也一(yī)如既往地表示，会在(zài)优质的股票里寻找价值，去翻更多的(de)石头(tóu)。众所周知，三大白酒龙头是多位顶流的最(zuì)爱，“酒神”之一的刘(liú)彦(yàn)春在其成名作景(jǐng)顺长城新兴成(chéng)长(zhǎng)中，前三大重仓就(jiù)依次是茅台、泸州老窖、五粮液，足见其白酒(jiǔ)信(xìn)仰(yǎng)之深。

　　整体来看，消费和新能源(yuán)在公募基金组合配置中(zhōng)的压舱(cāng)石地位依然稳固，同时中特估、芯片、软件、机械制造(zào)成进攻热(rè)点(diǎn)，公募在经(jīng)历去(qù)年(nián)的整体业(yè)绩(jì)低谷后，今年竭力寻求组合的(de)α。值得(dé)关注的(de)是(shì)，公募(mù)名将们对因ChatGPT引发的(de)TMT快速走红也(yě)有冷思(sī)考。“AI产业(yè)的(de)发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折(zhé)，包(bāo)括数据隐私、伦理等潜在(zài)风险，可(kě)能造(zào)成(chéng)板(bǎn)块后续波动。目前TMT板块(kuài)的交易(yì)占比已经超(chāo)过(guò)了40％。交易占(zhàn)比(bǐ)创新(xīn)高(gāo)代表了主线行情(qíng)确立，但我们(men)认为太(tài)阳底下没有(yǒu)新鲜事，过度的热情在某个阶段也总会消退(tuì)。”李晓星反思。

　　张坤(kūn)加仓茅台

　　李晓星增配次(cì)高端白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科(kē)

　　“公(gōng)募一哥”张坤目前在管两只A股基金(jīn)、两只QDII基金(jīn)。《红周刊》统计了其最新公布(bù)的两只A股(gǔ)基金一季报(bào)，在管理(lǐ)时(shí)间更长的易(yì)方达蓝筹精选混合中，3月31日时前(qián)五大(dà)重仓(cāng)的占比(bǐ)均(jūn)超过了9.5％接近顶配，这其中(zhōng)除去腾讯外全部为白酒，不过除去加(jiā)仓茅台外，张(zhāng)坤减持(chí)了(le)五粮液、泸(lú)州(zhōu)老窖、洋(yáng)河股份。相似的一幕也出现在他管(guǎn)理的易(yì)方达优(yōu)质企(qǐ)业三年上。

　　该基(jī)金的一季报显示，仅是前(qián)五大的重仓(cāng)次序有所不同，而实际上腾(téng)讯和茅台同以占比9.93％并列第一(yī)位。同时， 除(chú)去加仓(cāng)茅台外，张坤也是小幅(fú)减持了另外三大白酒标的(de)。再看另外的半壁重仓(cāng)股，港交(jiāo)所、美团、伊利、招行均(jūn)是持续上榜的老面(miàn)孔，惟一的变化(huà)是(shì)他(tā)用中国海洋(yáng)石油替换了(le)上一(yī)季的药明生物。

　　张(zhāng)坤(kūn)在季报中(zhōng)也(yě)对调仓(cāng)思路有所阐(chǎn)述：“基金在一季度股票仓位基(jī)本(běn)稳定，对结构进(jìn)行了调整，增加了消费(fèi)等行(xíng)业的配置，降低(dī)了(le)金融等行业的配置。个股方(fāng)面，我们仍然持有商(shāng)业(yè)模(mó)式(shì)出色(sè)、行(xíng)业格局(jú)清晰、竞争力强的优质公司。”

　　无独(dú)有偶(ǒu)，银(yín)华(huá)基金的明星(xīng)基(jī)金(jīn)经理李(lǐ)晓星，在和张萍(píng)合管的(de)银华盛世最(zuì)新季报十大重仓中，持(chí)有(yǒu)7只白酒股。对比上一(yī)季度仅有三(sān)大白酒龙(lóng)头和古井(jǐng)贡(gòng)酒来看，这(zhè)一季(jì)其新进重仓了山(shān)西汾酒、顺鑫(三角函数中cscx等于什么，三角函数中cscx等于什么意思xīn)农(nóng)业(yè)和(hé)舍得(dé)酒业。

　　由此推断(duàn)，其(qí)思路(lù)可能是想利用次高端和地产酒来增加组(zǔ)合(hé)的进攻弹性。同时，其重仓(cāng)的另(lìng)三只非白酒标的为爱(ài)美客、安井食品、海(hǎi)大集(jí)团，而(ér)这三者在上一季度就(jiù)是前十中的标的(de)。

　　对此，李晓星在(zài)季报中强调：“复苏(sū)仍(réng)然(rán)是主线，进入二(èr)季(jì)度，改善弹性会加(jiā)大(dà)。方向上，最看好(hǎo)餐饮相关链条(tiáo)，白酒(jiǔ)、啤酒、速(sù)冻、烘(hōng)培(péi)、调味(wèi)品等供应(yīng)链，餐饮的恢复是确定的；其次，看(kàn)好线下(xià)场景恢复后，需求相对刚(gāng)性的医美(měi)以及消费医疗板块。”

　　对比来看，公募老将朱少醒这一季(jì)将“喝酒吃药”的主打思(sī)路体现得淋漓尽(jǐn)致。白酒方面，贵(guì)州(zhōu)茅台依然(rán)是他的最(zuì)爱，不过他对于另一重仓五(wǔ)粮液有所减持(chí)；医药方面，他对重仓表现得是有所取舍：首先，他选择加仓了(le)“眼(yǎn)茅”爱(ài)尔眼(yǎn)科，该股(gǔ)升至十(shí)大重(zhòng)仓股的第五位(wèi)；其次，他选择小幅(fú)减持(chí)了创新(xīn)药龙头(tóu)迈(mài)瑞医疗；此外(wài)，他用金域医学替换了CXO龙头的(de)药(yào)明康德，而(ér)新进重(zhòng)仓(cāng)的前(qián)者年(nián)内目前涨幅在10％一(yī)线。

　　众所周知，金域医学去年作(zuò)为核(hé)酸检(jiǎn)测机构，业绩相当亮眼；而(ér)在后(hòu)疫(yì)情时代，公(gōng)司主(zhǔ)营回归本源后依然亮点众多，作为(wèi)第三方医学检验及病理诊断(duàn)服务商，金(jīn)域(yù)医学(xué)近日(rì)率先推(tuī)出国内首个国家(jiā)药品监(jiān)督管(guǎn)理局(jú)（NMPA）获批的膀胱癌(ái)基因甲基化检测项(xiàng)目，再次领跑同业(yè)。

　　冯明远专注赛道细(xì)分机会

　　陆彬混(hùn)搭新(xīn)能源TMT

　　刘格菘(sōng)仍“恋战”光伏储能

　　除去上周率先交卷主打(dǎ)产(chǎn)业链上游的施成外，本周(zhōu)一众新(xīn)能源(yuán)高手中的顶流冯(féng)明远所管产品一季(jì)报全部披(pī)露，截(jié)至4月19日收盘(pán)，目前他(tā)所管理的6只(zhǐ)产品维持(chí)年内小幅正收益。当前冯明远在管基金中，任职管理最长的就是代表作新能(néng)源产业股票。从被调出的三只产(chǎn)品看(kàn)，其中斯莱(lái)克的主营与(yǔ)新能源(yuán)产业链关系不大(dà)。

　　而(ér)在新进(jìn)重(zhòng)仓的三只标的中，占比(bǐ)相对最高的(de)就(jiù)是(shì)非传统新(xīn)能源产业赛道龙头中伟股份，这家主营锂电池正极体研(yán)发的公司(sī)，主要产品是三元前(qián)驱(qū)体和四氧化(huà)三钴，从近(jìn)期发(fā)布的年度业绩快报来看，公司(sī)的主营与净利润均实现(xiàn)50％以上的逆势增长。而据《红周刊》对其季报的全面梳(shū)理(lǐ)，在信澳研究优选中(zhōng)还出现了一只新的重仓(cāng)股银邦股份，这也(yě)是一家高科技公司，主营(yíng)业务(wù)中(zhōng)有分布式(shì)光伏发电系统。

　　在季报总结(jié)中(zhōng)，他表示(shì)：“本基金的投(tóu)资主要聚(jù)焦在(zài)新(xīn)能源、科技(jì)、高端制(zhì)造(zào)等新(xīn)兴产业领(lǐng)域，细分板块的整体走势(shì)与市场趋同，导致本基(jī)金的净值(zhí)也(yě)出现小幅震荡。对(duì)于二季度，展(zhǎn)望TMT板块(kuài)部分公司加入AI或数字(zì)经济等热(rè)门(mén)概念的创新，以及(jí)半导体和制造业正经历(lì)触底反弹的复苏，市场整体会(huì)逐步(bù)回暖，产生一定(dìng)正面效应。我们会(huì)继(jì)续在新能源、科(kē)技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质(zhì)个股，自下(xià)而(ér)上挖掘投资机会。”

　　相比成名多时的冯明远，2020年(nián)股(gǔ)基状元(yuán)陆彬(bīn)则是在新能源(yuán)大潮中(zhōng)快(kuài)速走红的类(lèi)型。天(tiān)天基金网显示(shì)，早在(zài)去年底时(shí)他(tā)就(jiù)已经是“双二百”的基(jī)金经理了(le)，而他(tā)在管的7只基金今(jīn)年(nián)同时段几(jǐ)乎全(quán)线飘红，特别是动态策略混合年内(nèi)涨幅(fú)超过10％一枝独(dú)秀。

　　以他在管的汇丰(fēng)晋信低碳先(xiān)锋股票为(wèi)例，最新的基金一(yī)季报(bào)显示，其重仓(cāng)的新(xīn)能源产业链中股(gǔ)票(piào)依然(rán)为(wèi)上(shàng)季的7只，它们分别(bié)是宁德(dé)时(shí)代、亿(yì)纬锂能、天齐锂业(yè)、赣锋锂业、比亚迪(dí)、雅化集团、华(huá)友钴业，虽然上述标(biāo)的年(nián)初至今表(biǎo)现一般。但(dàn)他此前(qián)曾公开表示，看(kàn)到了新能源类似2019年的(de)投资机会。

　　而在季报(bào)中(zhōng)，他表示：“从中长期维度看，新能源(yuán)产业还具备(bèi)较(jiào)长的生命周期(qī)，不少(shǎo)细分板(bǎn)块还能维持较(jiào)长(zhǎng)时间的高速增长，而经过(guò)市(shì)场的(de)调整(zhěng)，我(wǒ)们看到行业中的优质公司对(duì)应2025年的盈利中枢(shū)在(zài)当(dāng)前市值的投资价(jià)值。或(huò)许(xǔ)，新能源行业的(de)终局如大部分制造业一样是(shì)一个竞争充分(fēn)、利润(rùn)极度压缩的市(shì)场(chǎng)，但在发展过(guò)程中不少(shǎo)公司一定有(yǒu)一段精彩(cǎi)的旅程。”

　　相比前两位，2019年(nián)状元刘格(gé)菘今年(nián)业绩开局(jú)不顺，最新数据显示目前在管产品年内回撤全部超过了(le)10％，以他的代表作之一的广发(fā)小盘成长来看，基金一(yī)季报表明他(tā)的(de)重仓(cāng)行业(yè)配(pèi)置(zhì)思路依然(rán)首选新能源(yuán)。

　　对比分(fēn)析(xī)其基金相(xiāng)关产品的2022年四季报(bào)和(hé)一季报(bào)，《红(hóng)周刊》发现他所持有的(de)是完全一致的10只股票，虽(suī)然(rán)第一(yī)大重仓股依(yī)然是半导体公(gōng)司圣邦股份，但是整(zhěng)体新能源的(de)地位似(shì)乎(hū)进一步稳固，比如晶澳(ào)科(kē)技从第三升至第(dì)二位，隆基绿能从第六升至第四位。同时(shí)极(jí)为(wèi)罕见的(de)情况是(shì)，如果按照(zhào)保留小数两位来统计(jì)，竟然(rán)所有10只(zhǐ)标(biāo)的股持仓量与上一季(jì)度保持一致。

　　就此，刘格菘在(zài)基金季报(bào)中表示：“报告期内，基金的持仓结(jié)构(gòu)并没(méi)有进行大幅(fú)度的调整，依(yī)然围绕已经建立全(quán)球(qiú)比较优(yōu)势的高端制造产(chǎn)业链布(bù)局。我们对(duì)重点持(chí)仓的(de)光伏、储能、新能源车方向(xiàng)保持相对乐观，投资中(zhōng)相信基本(běn)面优秀和增量(liàng)价(jià)值积累的公(gōng)司。经过调整，行业估值水(shuǐ)平(píng)已在历史低位，产业链的变化在市场定价中未被充分认知和体现。”

　　鲍无可加仓中国移(yí)动

　　姜诚精准布局中国铁(tiě)建

　　余广新进(jìn)重仓海(hǎi)油、移动

　　除去高举(jǔ)“PB—ROE大(dà)旗”的丘栋荣外，中泰资管的姜诚(chéng)是近几年出(chū)镜相对(duì)较多的基金经(jīng)理，而他的业绩特别从去年迄今颇为抗(kàng)打。2023年年初以来，在他所管理的(de)8只基金中，除去刚满两个(gè)月的(de)中(zhōng)泰元和价值(zhí)精选不纳入统(tǒng)计外，其余7只基金均实现了正收益(yì)，特别是(shì)兴(xīng)诚价值一(yī)年(nián)持有的(de)收(shōu)益率接近了14％，同时还有两(liǎng)只(zhǐ)基金净(jìng)值(zhí)增(zēng)长也超过了10％。

　　具体以(yǐ)兴诚价(jià)值一年为(wèi)例(lì)，对比基金四季(jì)报和今年一(yī)季度可(kě)以看出，姜(jiāng)诚实际上只(zhǐ)是微调了一个席位(wèi)，而新调(diào)进来的中国铁(tiě)建(jiàn)恰(qià)好就是中字头中的典型代表公司，该(gāi)股从年初至今上涨超过(guò)了40％。由此，该基金(jīn)所(suǒ)重仓的中(zhōng)字头公司达到了四家。而从相关标的的(de)年(nián)内涨跌幅来看，表现最好(hǎo)的是(shì)游戏股(gǔ)吉(jí)比特(tè)，最新该(gāi)股年内上(shàng)涨达到了66％。

　　而在季报中，他(tā)不(bù)仅谈(tán)到了坚守的价值(zhí)投资，同时(shí)也(yě)谈到(dào)了今年(nián)大热的AI：“在海(hǎi)量信息中，我们(men)需要重点(diǎn)关注长(zhǎng)期因素，淡化短期因素。人工智能的发展是一个长期因素，我们还没(méi)有足(zú)够的(de)把握去捕捉到它带来的(de)投资机(jī)会(huì)，但可以(yǐ)尽(jǐn)量回避它带来的伤害。以(yǐ)尽可(kě)能低的价(jià)格买尽可能(néng)好(hǎo)的资产是我们(men)的(de)投资目标。好资产的标准是(shì)活得久(jiǔ)、站得牢、竞争优势维(wéi)持得长、平均净资产收益率(lǜ)高，以及在好的公(gōng)司治理加(jiā)持下能够把长期(qī)利(lì)润转化(huà)为诱人分(fēn)红。”

　　首季接受过《红(hóng)周刊(kān)》专访的鲍无可，其投(tóu)资风格同(tóng)为公募中少数的深度(dù)价值。天(tiān)天基金网显(xiǎn)示，2023年年初(chū)以来，他所(suǒ)管理的基金全线(xiàn)飘红(hóng)，6只产品年内净值增长率全部(bù)超(chāo)过了(le)10％。以他任职(zhí)回报最高的景顺(shùn)长(zhǎng)城能源基(jī)建为(wèi)例，能够清晰地(dì)看到其偏爱(ài)高估息(xī)和低估值类股票的痕迹。

　　一季(jì)报显示，鲍(bào)无(wú)可当季加仓中国移动大约15万股(gǔ)，从而(ér)使(shǐ)该股从上一季的(de)第三重仓升至第二重仓，不过(guò)中(zhōng)国电信却退出了前(qián)一季(jì)的前十。同时他加(jiā)仓(cāng)了(le)川(chuān)投能源、紫金矿(kuàng)业、华能水电，新近重(zhòng)仓了(le)铜陵有色和神(shén)火股(gǔ)份，表明(míng)了其对(duì)这一类资源股格(gé)外垂青(qīng)。此外(wài)，他对(duì)于小众的中南传(chuán)媒和凤凰传媒依(yī)然持(chí)续青睐(lài)。

　　在基金季报中，他表(biǎo)示基金仓位基本稳定，主要(yào)增(zēng)加了有色行业(yè)配置。“当下是(shì)AI发展(zhǎn)初期(qī)，中国企业(yè)处于(yú)落后位(wèi)置，无论是AI核心模(mó)型的研(yán)发、新型商业模式的迭代以及(jí)底层(céng)芯片制造，我们都(dōu)希望国内(nèi)企业能(néng)在不(bù)远的将(jiāng)来迎头赶上(shàng)。近期(qī)而言尽管我们认为AI非常重要，但(dàn)当前A股(gǔ)市场基本上是基于(yú)美股(gǔ)映射在(zài)炒作相关题材，对于(yú)这样的行情，需要对其可持续(xù)性保(bǎo)持审慎态度。”他直言(yán)不讳(huì)。

　　而同在(zài)景顺长城的基(jī)金(jīn)经理余广是2012年的公募状元，目前(qián)其担任基金(jīn)经(jīng)理也接(jiē)近了(le)13年。当前，其在管的产品(pǐn)为4只(zhǐ)，它们分别是核心竞争力(lì)、核心招景混合(hé)、核(hé)心中景一(yī)年、核心(xīn)优(yōu)选一年，从今年的表现来看，虽然(rán)所管(guǎn)产品涨(zhǎng)幅不大，但(dàn)也(yě)整齐划(huà)一地实(shí)现了正收益(yì)。

　　以任职回(huí)报翻四倍(bèi)的核心(xīn)竞(jìng)争力为例(lì)，第(dì)一季度(dù)他在前十中调仓了四个席位，其中(zhōng)新进的公司半数为中字头，它们就(jiù)是三角函数中cscx等于什么，三角函数中cscx等于什么意思(shì)中国海油和中国(guó)移(yí)动，与它们携手进入的还有安(ān)徽合力和(hé)紫金矿业。而这样的调(diào)整立竿见影，除去两只中字头外，后(hòu)两者年内的(de)涨幅也(yě)是超过了30％。此外，当季被其提(tí)拔为(wèi)第一重仓的电动车龙头爱(ài)玛科(kē)技，年内迄今的涨幅也是接近30％一线。

　　对(duì)此(cǐ)，他(tā)在(zài)季(jì)报(bào)中的总结与“中特估”基本吻合：“基(jī)金坚持自下而上，看(kàn)重公司(sī)基本(běn)面(miàn)，注重公司的核心(xīn)竞(jìng)争力、高品质、长(zhǎng)期发展，以合理或偏低(dī)的(de)估值(zhí)水平买入持有。在经济复(fù)苏和企业盈利修复(fù)的预期下，我们较为看(kàn)好今年的权益(yì)市场，特别是前期调整较为充分(fēn)，估值较为(wèi)低估的多行业的龙头(tóu)公司。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍

　　胡宜斌(bīn)新进重仓寒武纪

　　黄(huáng)兴亮布局中微(wēi)公司

　　与蔡嵩(sōng)松同期成(chéng)名的郑巍山今年(nián)业绩(jì)优异(yì)，特(tè)别是其去年(nián)3月接(jiē)手的银河智联主(zhǔ)题(tí)净值快速拉升，截至本周四的(de)年内涨(zhǎng)幅已(yǐ)经超过45％，这一水平甚至超过了他(tā)的(de)成名作银河(hé)创新(xīn)成长。从(cóng)郑巍在(zài)管基金的当(dāng)季重仓行业风(fēng)格来(lái)看，除去银(yín)河(hé)和美生活(huó)还(hái)有(yǒu)较(jiào)强的新能源属性(xìng)外，其余(yú)产品(pǐn)几(jǐ)乎一(yī)边(biān)倒地偏向(xiàng)了TMT领域。

　　就以智联(lián)主题为例分析，最新(xīn)的(de)十大重仓股除去用友网(wǎng)络和海康威视(shì)外，年(nián)内最新的涨幅(fú)全部超(chāo)过了(le)30％，特别(bié)是海光信息、中科(kē)曙光、卓易(yì)信息、大(dà)华股份均(jūn)已实(shí)现了涨幅翻(fān)番，而这四只标的均是(shì)第(dì)一季度新近重仓的公司。同时(shí)，郑巍山所保(bǎo)留的上一季重仓股仅有金山办公和国网通信。对比来看被(bèi)调(diào)出的标的，中国长城、中望软件、中国软件等明显涨幅(fú)稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山在季报总结中仅仅是寥(liáo)寥数语(yǔ)：“本基金严(yán)格(gé)执(zhí)行基金合同的配置(zhì)范围(wéi)，切(qiè)合主(zhǔ)题，主要围绕智慧智联、信(xìn)息技术等(děng)的(de)概(gài)念(niàn)范畴展开(kāi)。一季度智联主题(tí)继续增(zēng)加了软件服(fú)务、信息技(jì)术的配(pèi)置比例。围绕(rào)数字(zì)经济和新的信息技术(shù)应用展(zhǎn)开投资。二季度，将会(huì)继续围(wéi)绕信息技术(shù)、数字(zì)经(jīng)济的范畴展(zhǎn)开(kāi)投资。”

　　当年与这两位一度遭遇非议人物同期成名的还有华安胡宜(yí)斌，作为当年公(gōng)司力(lì)捧的三位基金经理中最年(nián)轻者(zhě)，他可谓是少年得志(zhì)，但(dàn)后(hòu)来所管产(chǎn)品(pǐn)几经浮沉，好在今年卷土重来。天天基(jī)金(jīn)网数据显示，年(nián)内他所管(guǎn)理的(de)7只(zhǐ)基金全(quán)部涨幅超过20％，其中表现最好的还是他的成名作华安媒(méi)体(tǐ)互(hù)联网混合。

　　具体聚焦该基金(jīn)，我(wǒ)们发现他所(suǒ)保留(liú)的上一个季度(dù)重仓股只有王(wáng)府井(jǐng)和华大九天(tiān)，而将(jiāng)剩余的八个席(xí)位全部(bù)更换。从最新的标的来看，这(zhè)其(qí)中就有近期大火的芯(xīn)片新贵寒(hán)武纪。从新进(jìn)重仓标的年(nián)内表(biǎo)现来看，其中中文在线的年内涨幅已经超过了180％，值得买、浙数(shù)文化、美(měi)亚柏(bǎi)科等(děng)标的年内涨幅也是超过了(le)50％。对比来看，他所剔除的锦江酒店、首旅酒(jiǔ)店、中国平安等(děng)公司，目前年内至今仍然体(tǐ)现(xiàn)为股价(jià)下跌。

　　至(zhì)于大幅调仓原因，他表示：“当(dāng)下(xià)我国(guó)仍处经济结构(gòu)转型时期，我们相信未来科技创新和消费(fèi)升级仍将(jiāng)成为经济(jì)总量增长核心驱动力，围绕产业创(chuàng)新、尖端技术突破(pò)、新材料、新能源(yuán)、新消费等领(lǐng)域仍将诞生(shēng)大(dà)量投资机(jī)会，在策略(lüè)上，我们已将挖掘(jué)、发(fā)现(xiàn)和配置基金合同主(zhǔ)题范围内的(de)科技创新(xīn)和受(shòu)益于国民经济持续增长的消费(fèi)及原材(cái)料放(fàng)在前所(suǒ)未有高度。”

　　而当(dāng)年一(yī)并成名的万家基(jī)金名(míng)将黄(huáng)兴亮，2023年一季度同样强势回归(guī)。天(tiān)天基金(jīn)网数据显示，他目前(qián)在(zài)管的(de)基金年内除去QDII外(wài)，涨(zhǎng)幅全部超过了10％。特别是万家(jiā)科技(jì)创新迄今的年内(nèi)涨幅超(chāo)过(guò)了25％，具体来分析(xī)他的成名作万家行业优选。

　　基金一季报(bào)显示，黄兴亮仅仅是做出了一处调整，也就是用(yòng)中(zhōng)微(wēi)公司替代了四(sì)季度末的兆(zhào)易创新(xīn)。但(dàn)就是这只新进标的，目前年内的涨幅已(yǐ)经超过(guò)90％，与(yǔ)保留重仓(cāng)中(zhōng)年内涨幅(fú)超过70％的金山办公(gōng)交相辉映(yìng)。对于当季度(dù)的调仓，黄兴(xīng)亮表示：“本基金增持(chí)了(le)机器视觉和医疗器械(xiè)行业的部(bù)分(fēn)个股(gǔ)，相(xiāng)应地(dì)略微降低了半导(dǎo)体行业的持(chí)仓(cāng)。截至季度(dù)末，基金(jīn)持仓仍(réng)以(yǐ)计算(suàn)机软件(jiàn)和半(bàn)导体行(xíng)业为主，总体风(fēng)格偏成长。”

　　邹曦超限重(zhòng)仓恒立液压

　　陈(chén)良栋布局消费电子“半(bàn)壁江山(shān)”

　　从(cóng)基金一季报来看，这些相对(duì)低调(diào)的(de)领域也(yě)开始(shǐ)越发(fā)受到明星基金经理们的追捧，比如(rú)融通基金的(de)明星基金经理(lǐ)邹曦，这位任职已经逼(bī)近15年(nián)半(bàn)的(de)老将善战周(zhōu)期，目前在公司仍然管理6只基金产(chǎn)品，其代表作是2012年开始管理、迄(qì)今任职(zhí)回报超过180％的融通行业景气。

　　从新(xīn)出炉的季报来看，在上一季度没有单一标的持仓比例(lì)超限后(hòu)，这一季度头三(sān)大重仓股竟然(rán)全部超过(guò)10％的比例上限，它们(men)分别是恒立液(yè)压（10.50％）、华发(fā)股份（10.23％）、招(zhāo)商蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠加考虑(lǜ)后面重(zhòng)仓中的汇川(chuān)技术(shù)和安徽合力(lì)，虽然去年下半(bàn)年(nián)以(yǐ)来(lái)重仓(cāng)中就(jiù)没(méi)有了(le)三一重(zhòng)工，但实际上在当季的重仓行业(yè)中，机(jī)械制造是仅次于房地产(chǎn)的第(dì)二行(xíng)业。

　　对于(yú)调仓(cāng)的(de)思路，他在季报中(zhōng)就表(biǎo)示：“本季度(dù)增(zēng)加了工程机械、家居、顺周期装备、医药等行业的配置。目前(qián)组合配(pèi)置偏向周(zhōu)期价值，同(tóng)时保持(chí)了科技、消费(fèi)板块的适度(dù)配置。组合结构主要围(wéi)绕国内经(jīng)济稳(wěn)增长的主(zhǔ)线(xiàn)展开(kāi)，相关配置集中在优(yōu)质房地产股、地产产业链，以及顺(shùn)周期装备等板块(kuài)。”此外，虽然未进重仓(cāng)股前十(shí)，但朱(zhū)少(shǎo)醒(xǐng)对机械制造(zào)的兴趣(qù)也越(yuè)来越浓，例如兰石重装年报(bào)的十大流通股股东中，富国天惠新进上榜排(pái)名(míng)第六位。

　　而长(zhǎng)城基金的(de)明星基(jī)金经(jīng)理陈良栋，其在圈内以善战(zhàn)高(gāo)端制造板块闻名，目前(qián)他在公(gōng)司(sī)所管理的产品数达到了6只，尤其是他参与管理(lǐ)的长城科(kē)创板两(liǎng)年定开业(yè)绩亮眼，最新年内(nèi)涨幅超过18％。

　　以(yǐ)陈良栋独自(zì)管理时间(jiān)最(zuì)长的长(zhǎng)城新兴(xīng)产业为例，可以看到一(yī)季度与众不同的一点是，消费电子赛道股票在其中(zhōng)占据明显的(de)数量优势。具体(tǐ)说来，虽然在基金十大重仓中不(bù)见耳熟能详(xiáng)的龙头(tóu)立讯(xùn)精密，但大体包括华测导(dǎo)航、东山精密、电连技术、和(hé)而泰、科大讯飞都能被划(huà)入到(dào)消(xiāo)费电子的大范畴中(zhōng)，也就(jiù)是说(shuō)其(qí)占据了十大重仓中的半边(biān)天(tiān)。

　　他解(jiě)释了(le)看好的原因(yīn)：“预期今年(nián)下半年或明年，消费电子会有一个触底回升的过(guò)程。如果叠加在汽(qì)车产(chǎn)业(yè)链(liàn)上的布局，我判断可能对收入利润拉动(dòng)更大。消费电子的(de)复苏可能只是一(yī)个周期(qī)的因素。”而种种因(yīn)素显示，目前(qián)该(gāi)板块(kuài)去库(kù)存(cún)可能也进(jìn)入(rù)到尾声(shēng)阶段(duàn)，接(jiē)下来苹果新(xīn)品推出或(huò)是行业复苏契机。

　　而在高端(duān)制造这(zhè)一领域中，还(hái)有(yǒu)不可忽视的一环就(jiù)是军工(gōng)装备。同时作为成长股三(sān)大主阵营(yíng)“新半(bàn)军”中的(de)重要一级(jí)，军工虽然很(hěn)难有持(chí)续性(xìng)的表现，但也隔三差五会有亮眼的输(shū)出，而华夏(xià)的少壮派基金(jīn)经理万方方，是圈内少数同时管(guǎn)理两只军工主(zhǔ)题的基金经理。

　　以万(wàn)方方管理时间最长的军工安(ān)全混(hùn)合为例，实际上(shàng)一(yī)季度他仅在十(shí)大重仓股中做出了一(yī)处调整，也就(jiù)是(shì)用昊(hào)华科技替代(dài)了上一季的新(xīn)雷能。从整体10只标的(de)所属(shǔ)细分来(lái)看，明显中航(háng)系(xì)乃至航空(kōng)航天(tiān)赛道占据优势。而(ér)这一思路(lù)在他(tā)管理的高端装备龙头乃(nǎi)至全市场(chǎng)基金中都体现得颇(pǒ)为(wèi)明(míng)显。进(jìn)一步对照两只军工(gōng)主题产品，《红周刊》发现重叠的公司(sī)有(yǒu)八家，惟二的(de)区别(bié)是高端(duān)装(zhuāng)备龙头(tóu)中用复(fù)旦微(wēi)电和(hé)西(xī)部超导替代了前者中的钢研高纳和(hé)昊华科(kē)技。

　　他在(zài)季报中的阐述思路清晰：“着重探究未来两年确定(dìng)性(xìng)的产业趋势和高增长的(de)细分(fēn)赛道，组合(hé)构(gòu)建从2023年全年维度(dù)在高确定性的航空(kōng)发动机赛道(dào)、景气度(dù)弹性潜力较高(gāo)的(de)航天导弹产业链、航空(kōng)装(zhuāng)备平台型企业以及技术(shù)禀赋和壁垒高筑的(de)新材料(liào)领域重点投入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周刊》，文中(zhōng)提及个股(gǔ)仅为举例分析，不(bù)做买卖推荐。）

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