金(jīn)融界4月27日消息  顶着(zhe)“港股白(bái)酒第一(yī)股”光环(huán)的珍(zhēn)酒李渡正式(shì)登陆港交所(suǒ)，尴尬的是开盘直接暴跌16.82%，全天颓(tuí)势(shì)尽显，最终收盘下跌17.93%，报8.88港元(yuán)/股，上市第一天市值就缩水超过60亿港元，惨遭开门黑。

　　私募巨头KKR浮(fú)亏(kuī)超过22亿港元

　　自2016年金徽酒挂牌上交所后，至今没有酒企成(chéng)功上市，珍酒李渡是近7年时间(jiān)第(dì)一只实现(xiàn)资本上市的白酒股，目前(qián)西凤(fèng)酒、郎酒(jiǔ)、国台等均(jūn)止步于A股IPO。

　　珍酒(jiǔ)李(lǐ)渡此次在港交所(suǒ)IPO，发售价为每(měi)股10.82港元，筹资资金(jīn)约50亿港元，公(gōng)开发售(shòu)获(huò)超购(gòu)1.94倍，一手中签率(lǜ)100%。值得注意的是，不(bù)知道是(shì)出于(yú)何种考虑(lǜ)，此(cǐ)次珍酒李渡并没有引入基石(shí)投资(zī)者。

　　此次IPO之前，珍酒李渡共计引入两(liǎng)轮投资者，分别是有着“华尔(ěr)街之狼”之称的私(sī)募股(gǔ)权巨头KKR和大(dà)中(zhōng)华(huá)网讯。KKR在2021年11月和(hé)2022年(nián)5月分(fēn)别(bié)投资3亿美(měi)元(yuán)、5亿(yì)美元，两次成本分别为1.76美元和1.78美元(yuán)，即13.82港元(yuán)和13.97港元。相较于(yú)珍(zhēn)酒(jiǔ)李渡(dù)今日收盘价(jià)8.88港元，这(zhè)意味着私募巨(jù)头KKR目前浮亏超过22亿(yì)港元。

　　三年时间狂砸15.77亿元广告费

　　公开资料显(xiǎn)示，珍酒(jiǔ)李(lǐ)渡是一家致力提(tí)供(gōng)以酱香型为(wèi)主的次(cì)高端白酒(jiǔ)产品的中国白酒(jiǔ)公司。珍酒李(lǐ)渡集团旗下包括珍酒、李(lǐ)渡、湘窖及开(kāi)口(kǒu)笑(xiào)四(sì)大(dà)白酒品牌，覆(fù)盖酱香(xiāng)型(xíng)、浓香(xiāng)型、兼香型(xíng)三大白酒品类。

　　招(zhāo)股书显(xiǎn)示，按2021年收入计算，珍酒(jiǔ)李渡是中国第(dì)四(sì)大(dà)民营白酒公司，以及中(zhōng)国白酒行业中提供三种香型(xíng)白酒的第三(sān)大公司。2020年到2022年(nián)，珍酒李渡归母净(jìng)利润为5.2亿元、10.32亿元、10.3亿元，利(lì)润率为(wèi)21.7%、20.2%、17.6%。从净利润表现来看，珍酒李渡的(de)增(zēng)速在下降(jiàng)。

　　此外，珍(zhēn)酒李渡2020年(nián)到2022年(nián)的毛(máo)利率分别为52.2%、53.5%和55.3%，这与A股(gǔ)白酒公司相比也处于(yú)下风(fēng)，“股王”贵(guì)州茅台(tái)2022年的毛利率超(chāo)过90%，而腰部的今世缘、口(kǒu)子(zi)窖(jiào)等企(qǐ)业毛利率也超过了70%。

　　导致毛(máo)利率(lǜ)的直(zhí)接原(yuán)因之一就是珍酒李渡的“豪横(héng)”的广告支出。财报(bào)显示(shì)，2020年、2021年及2022年，珍酒李(lǐ)渡销售(shòu)及(jí)经销开支(zhī)分别为4.03亿(yì)元、10.21亿元(yuán)及13.42亿元，于同期分别(bié)占公司总(zǒng)收入的16.8%、20.0%及22.9%。同(tóng)期(qī)，广(guǎng)告(gào)开(kāi)支分别为2.42亿(yì)、6.69亿以及6.66亿，三年时间，广(guǎng)告费就(jiù)砸(zá)了15.77亿元。

　　与此(cǐ)同时(shí)，珍酒李渡的存货正在逐步(bù)增加。报告期内，公司存(cún)货分(fēn)别为17.37亿元、36.49亿元和(hé)51.39亿元，呈(chéng)逐年增长(zhǎng)趋(qū)势，存货周转天(tiān)数分别为517天(tiān)、414.4天和612.8天。招股书解释(shì)称大(dà)部(bù)分存货为基酒，但仍(réng)然有不(bù)少针对其产销失衡(héng)的质(zhì)疑。

　　吴向东(dōng)曾操盘金六福 身价(jià)230亿元

　　低于行业的(de)毛利率和“豪横(héng)”的广(guǎng)告支出，这与珍酒李渡创始人吴向东的操(cāo)盘手法密切相关。

　　声名在外(wài)的“白酒教父”——吴向东是(shì)一名白(bái)酒行业的老兵。1969年，吴向东(dōng)出生在湖南(nán)醴陵的一个普通农村(cūn)家庭，1992年(nián)，在湖南省外贸(mào)学校毕业的吴(wú)向东，进入其姐夫傅军旗下新(xīn)华(huá)联(lián)集团工作(zuò)。此后四年，他升至(zhì)新(xīn)华(huá)联(lián)集(jí)团董事、董事局副主席。也(yě)是在此，吴向东正式开启了他的白酒(jiǔ)事业。

　　在傅军(jūn)的帮助下，吴向东在1996年拿下五粮液(yè)旗下川(chuān)酒(jiǔ)王(wáng)的(de)代(dài)理权，仅一年(nián)就将川酒王销量做周深是男的还是女的 周深是哪个公司的艺人到(dào)湖南(nán)第一。川酒王(wáng)热销之(zhī)后，大量仿冒(mào)产品涌现。同时，白(bái)酒市场竞争白(bái)热化，下游经(jīng)销商的日子越(yuè)来越难，吴向(xiàng)东想自创(chuàng)白酒(jiǔ)品(pǐn)牌。

　　1998年，吴向东与五粮(liáng)液(yè)签订了OEM代工协议，这是他在(zài)白酒(jiǔ)业首(shǒu)创了(le)一(yī)种(zhǒng)新模(mó)式(shì)OEM，即贴(tiē)牌代(dài)工(gōng)模(mó)式，随后(hòu)，金六(liù)福在(zài)这一(yī)年诞生了(le)。

　　2001年，中(zhōng)国男足冲进世(shì)界杯，媒体将时(shí)任男足主(zhǔ)教练(liàn)的米卢誉为神奇教练和(hé)好运(yùn)福星(xīng)。深谙(ān)营销的吴(wú)向(xiàng)东找(zhǎo)来米(mǐ)卢(lú)担任金六福形(xíng)象(xiàng)代言(yán)人(rén)。米卢穿着(zhe)唐装(zhuāng)，面带微笑地说“中国人的(de)福酒，金六福。”很长一段时间(jiān)，金六福的广告投(tóu)放量都是全国第一(yī)。

　　在吴向东的广(guǎng)告轰炸下，金六福迅(xùn)速(sù)成为(wèi)国民白酒，高峰期一天能发出57个车(chē)皮。

　　2021年(nián)，在(zài)吴向东的操盘(pán)下，贵(guì)州酱酒品(pǐn)牌珍(zhēn)酒、江(jiāng)西李渡(dù)，以及湖南知名(míng)白酒品牌湘窖和开(kāi)口(kǒu)笑正式合并——珍(zhēn)酒李渡诞生。

　　目(mù)前，吴向东实际控制的金东集团旗下共有华致酒行、华泽酒(jiǔ)业集团（下辖金六福(fú)、珍酒(jiǔ)等(děng)12个酒企）、金东投(tóu)资(zī)三个产业板块(kuài)。涉(shè)足(zú)金融、文化(huà)旅(lǚ)游、新(xīn)能源(yuán)、互(hù)联网、酒(jiǔ)业等(děng)多个(gè)产(chǎn)业。

　　靠卖(mài)白酒(jiǔ)，吴向东也一(yī)举成为湖南省株洲市首富。2023年3月，胡润研究院发布(bù)《2023胡(hú)润(rùn)全(quán)球富豪榜》，吴向东以230亿元人民币财富位列榜单第955位(wèi)。

　　白酒还是会更好生意(yì)吗？

　　在前不久(jiǔ)的第108届(jiè)全国糖酒商(shāng)品交(jiāo)易会上(shàng)，阵(zhèn)阵寒意从会上传来。

　　4月9日，在糖酒会的相(xiāng)关论坛上，在酒水(shuǐ)行业颇为知名的(de)盛初咨(zī)询董(dǒng)事长王朝成放出“重磅观点”：酒业整体将(jiāng)长期进(jìn)入销(xiāo)量负增长、收入低增长或0增(zēng)长(zhǎng)、利(lì)润低增(zēng)长的(de)内卷时代，并且很可(kě)能刚刚开(kāi)始。

　　第一，2023年是行(xíng)业的分(fēn)水岭，从(cóng)场景-量价-集中度看趋势，真正(zhèng)的高端消费在疫(yì)情场景中(zhōng)并(bìng)没有(yǒu)太受影响，次高(gāo)端(duān)库(kù)存仍未(wèi)消化，区域酒借助(zhù)消(xiāo)费恢复(fù)较快。高端的(de)恢复(fù)没有看到(dào)更强(qiáng)的(de)动力(lì)，仍然在低位徘徊，一二季度上(shàng)市公司业绩会(huì)出现(xiàn)增速放缓和进一步分化。

　　第(dì)二(èr)，从白酒供需-库存周期(qī)看趋势，现(xiàn)在(zài)存在三(sān)个(gè)矛盾：一是产区和供需的矛盾(dùn)，大产区都在(zài)扩产能(néng)，但销量(liàng)在下降；二(èr)是名酒企业都在向下扩展产品线(xiàn)，和地方(fāng)酒厂会(huì)产生矛盾；三是(shì)名(míng)酒(jiǔ)企业渠道(dào)重心下移，和(hé)地方酒企的(de)渠道有矛盾。

　　其(qí)具体(tǐ)表现(xiàn)是：2022年(nián)白酒行业销量为671万吨，而2016年是1305万吨，行业600万吨(dūn)消失的主要(yào)是(shì)100块钱(qián)以下的价位带，其原(yuán)因在于城市化(huà)，大(dà)部分劳(láo)动人口从农村转(zhuǎn)移到城(chéng)市后，消费习惯变了，导致未来升级(jí)空间基数变小；超(chāo)高(gāo)端从5万吨上涨到10万(wàn)吨，次高端（售价(jià)在300-800元）的量至少涨了两倍。

　　他(tā)给出了一(yī)组(zǔ)各价格带白酒(jiǔ)节前和节后(hòu)的终端(duān)进货量数据。其中：2000元以(yǐ)上相(xiāng)关产(chǎn)品下降19%，节后上涨12%；800~2000元(yuán)相关产品(pǐn)下降15%，节后下降(jiàng)7%；500~800元(yuán)高线次高端相关产品节前下降41%，节后下降20%；300~600元(yuán)次高端价格节前下降23%，节(jié)后上涨9%；100~300元中高端节前(qián)下降4%，节后上涨12%；100以下中低端节前增长(zhǎng)7%，节(jié)后增长69%。

　　“港(gǎng)股白酒第一股”珍酒李渡未来(lái)走(zǒu)向(xiàng)何方让我们拭目以待。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 周深是男的还是女的 周深是哪个公司的艺人