今年(nián)A股(gǔ)市场(chǎng)最为火热的“中特估”板块(kuài)又将(jiāng)迎来(lái)重磅(bàng)级指数(shù)ETF产品！

　　中(zhōng)国基(jī)金报记者获悉，4月末刚刚获批的3只中证国新央企股东回报(bào)ETF，发行日期(qī)已经正式定档。

　　5月9日，广发、招商、汇添富3家基金公司旗下的中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报ETF同时(shí)公告，基金将于(yú)5月15日(rì)至(zhì)19日正(zhèng)式发售，其中，网下现金、网下股(gǔ)票认购期(qī)为(wèi)5月15日(rì)至(zhì)19日，网(wǎng)上现金认购(gòu)期(qī)为5月17日(rì)19日，产(chǎn)品(pǐn)的首发(fā)募集上限均为20亿元。

　　谈(tán)及产品发行预期小说中反复的作用和表达效果，反复的作用和表达效果答题格式，多位业(yè)内人士用“乐观(guān)、理(lǐ)性”来形(xíng)容。在他们看来，首先，中证国(guó)新央企股东回报(bào)ETF契(qì)合目前(qián)资本市场的行情主线(xiàn)，预计发(fā)行情况较(jiào)为(wèi)理想；其次，上述(shù)ETF设置了发行上限，加(jiā)上部分券商近期对于(yú)基(jī)金(jīn)的发行导(dǎo)向转为保(bǎo)有量考核，也不会过份(fèn)冲刺首发规模(mó)。

　　还(hái)有业(yè)内人士表(biǎo)示，中证国新央企(qǐ)主题系列(liè)指数有(yǒu)助于资本市场从科技领域、能(néng)源产业等多维度服务央企(qǐ)，强化股东回报，帮助投资(zī)者走进(jìn)央企、认识央企，支持央企(qǐ)利(lì)用资本市场(chǎng)做强做优做大，提升(shēng)市场影响(xiǎng)力、号召(zhào)力，切实促进央企上市公司实(shí)现高(gāo)质量发(fā)展。

　　3只央企股(gǔ)东回报(bào)ETF“官(guān)宣”15日正(zhèng)式发行

　　4月末刚刚(gāng)获(huò)批的(de)3只中证国新央企股东(dōng)回报ETF，正式对(duì)外“官宣”发行日(rì)期。

　　5月9日，包(bāo)括(kuò)广发、招商、汇添富3家基金公(gōng)司(sī)旗下的(de)中证(zhèng)国新(xīn)央企股(gǔ)东回报(bào)ETF同(tóng)时对外(wài)发布基金发售公告。

　　公告显示(shì)，3只中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF定于5月(yuè)15日至19日期间正式发售，其中(zhōng)，网下现(xiàn)金(jīn)、网下股票认购期(qī)为5月(yuè)15日(rì)至19日，网上现(xiàn)金认购期(qī)为(wèi)5月17日(rì)19日。

　　从(cóng)发行规模上看，3只基(jī)金均设(shè)置20亿(yì)元的首发募(mù)集上限。3只基金费率也稍有差(chà)异，招商及汇添(tiān)富旗下的(de)中证国新央企股东回(huí)报ETF管理费+托管费合计0.6％，广(guǎng)发中证国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF管理费+托管费合(hé)计为0.55％。

　　从认购费上看，认购份额小于50 万份的，认购(gòu)费为0.8％；认购(gòu)份额在50万(wàn)份至100万(wàn)份小说中反复的作用和表达效果，反复的作用和表达效果答题格式之间的，广发中证(zhèng)国新央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报ETF的(de)认购费为0.4％，招商及汇添富旗下的(de)中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF的认购费为0.5％；若是认购份额大(dà)于100万(wàn)份的(de)，认购费用统(tǒng)一为1000元/笔。

　　托管行方面，广(guǎng)发中证国新(xīn)央(yāng)企股东(dōng)回报ETF由工商银行(xíng)托管(guǎn)，汇添富(fù)中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF由建设银行托管，招商中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报ETF的托管方则是中信(xìn)建投(tóu)证券。

　　此(cǐ)外，据基金(jīn)君了解，上交所拟定于5月11日举办“发现央企投资价值促进央企估值回归”业务(wù)交流会(huì)暨国新(xīn)央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF宣介会(huì)。会议主旨为(wèi)进一步探(tàn)索建立中国特(tè)色估值体(tǐ)系，引导(dǎo)央企投(tóu)资价值发(fā)现，推动央企估值回(huí)归(guī)合理水平。上(shàng)交所(suǒ)、中国国新、指数公司、券商、基金公司等相关(guān)领导将出席会(huì)议。

　　在多位业内人士(shì)看来，3只中证国(guó)新央企股东回报ETF未来(lái)都(dōu)将在上交所上市，上交(jiāo)所此次会议或(huò)为产品发行预热。

　　不(bù)少行业人士也(yě)看好(hǎo)央企股东回报(bào)ETF的发行情况。“‘中特估(gū)’是近期资本市场的(de)行情主(zhǔ)线(xiàn)，包括交易(yì)所(suǒ)、券商、基金(jīn)工商各方对(duì)此也(yě)比(bǐ)较重视，基(jī)金公司肯定会重点(diǎn)发(fā)行，但目前市场上也存(cún)在不少央企主题基金，因(yīn)此预计此(cǐ)次央(yāng)企股东回报(bào)ETF发行也会相对理性。”一(yī)位基金公司(sī)人士表现。

　　一位券商人士(shì)也表(biǎo)示，所在券商会参与其中(zhōng)一(yī)只(zhǐ)央企股(gǔ)东回报ETF的发(fā)行工作，但并不会过(guò)度冲刺首发规模。

　　“首先(xiān)，央企股东回报ETF契合目前资本市场的(de)行情主线，产品本身就比(bǐ)较好卖；其(qí)次，我们近期已将(jiāng)考核侧重点放在产品保(bǎo)有(yǒu)量上，同时降低基(jī)金首发的(de)考核权重。”上述券商人士称。

　　一(yī)位基金公司人士(shì)也预(yù)计，类似去年中证1000ETF的(de)发行大战不会在(zài)此次央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF上上演。“近期多家(jiā)基金公司上(shàng)报的中证国新央企ETF已经(jīng)分为(wèi)三(sān)批陆(lù)续推向市(shì)场，而不(bù)是九只同时获(huò)批发售(shòu)，就是为了(le)避免发行大战的出(chū)现。”

　　“尽管(guǎn)销(xiāo)售机构不会过度拼基金首发，不过，目(mù)前市(shì)场(chǎng)上(shàng)非常关注‘中特(tè)估(gū)’板块，预(yù)计(jì)发行情况也会比较乐观(guān)。”

　　基(jī)金(jīn)积极布局央企主(zhǔ)题产品

　　为(wèi)投资者带来(lái)分享(xiǎng)改革红利工(gōng)具

　　“中(zhōng)特估”成为今年以来资本(běn)市(shì)场的热(rè)门，基(jī)金公司也积极布局相关产品。

　　中国基金报从Wind数(shù)据发(fā)现，今年以来全市场已有(yǒu)18家基金公(gōng)司陆续申报了21只央国(guó)企主题基金(jīn)，易方达、汇添(tiān)富、南方、博时、招商等各大公募巨头都有(yǒu)参与，其中嘉实(shí)、华(huá)安、银华基(jī)金等多家机构，还各申报(bào)了(le)主、被动(dòng)两只产品，积极填补这一(yī)产品条线。

　　除了(le)中证国新央企(qǐ)股东回报ETF之外，此前，易方达、南(nán)方、银(yín)华还同时上报了跟踪“中证(zhèng)国新(xīn)央企(qǐ)科技引领指数”的(de)ETF，工银瑞(ruì)信(xìn)、博时、嘉实则上报了中证国新央企现(xiàn)代(dài)能源ETF，据了解，上(shàng)述中(zhōng)证国新(xīn)央企ETF也有望(wàng)尽(jǐn)快获批，会陆续进入发行。

　　伴随(suí)着这些主题产品的发行，意味(wèi)着，个人和机构(gòu)投资者(zhě)拥有配(pèi)置央(yāng)企特(tè)色指数(shù)、分(fēn)享改革红利(lì)的便捷工具。

　　据业(yè)内人(rén)士表示，早在去年11月，证监会(huì)主席易会满提出“探索建立具有中(zhōng)国(guó)特色的估值体系，促进市场(chǎng)资源配置功能更好发(fā)挥”。这一(yī)讲话为A股市场(chǎng)未来发展和(hé)改革指明(míng)了方向，成熟完善的估值(zhí)体系对于资本市场的(de)价值发现以及(jí)资(zī)源配置(zhì)功能的发挥有重要作用，也是资(zī)本(běn)市场支持实体经济发(fā)展的重要(yào)基(jī)础。因(yīn)此，看准“中国特色估值体系”背景之下，央国企估(gū)值重塑的(de)机遇，行业对(duì)这一领域的(de)产品积(jī)极布局。

　　“我们目(mù)前储备了不(bù)少(shǎo)央(yāng)国(guó)企主题基金(jīn)，就(jiù)是看准这类企业的投(tóu)资价(jià)值。”据一位基金公司人士表示(shì)，建立具(jù)有中国特色的估值体(tǐ)系，有助于提升市场对国有上(shàng)市企业的关注度，对(duì)企业估值层面的(de)各类因素(sù)做进(jìn)一步的研(yán)究和探讨，强化相关领(lǐng)域在新环境(jìng)下的资产价格预期。

　　此(cǐ)外，广发(fā)基(jī)金罗国庆表示，从(cóng)长期来看，央(yāng)国企板块的投资(zī)逻辑是比(bǐ)较完备的：一是(shì)央企是(shì)实现国家战(zhàn)略发(fā)展的“排头兵”，不(bù)断受到政策的支(zhī)持(chí)与(yǔ)引导；二是(shì)央企(qǐ)作为资本市场“压舱石”“基本(běn)盘”具有重要作用；三是央企引领科技创新(xīn)，研发(fā)占比逐年提升(shēng)；四(sì)是央企仍是(shì)A股估(gū)值洼地。未来(lái)在不断完善中国特色现代资本市场(chǎng)下，预计国资央企(qǐ)有(yǒu)望迎来估值修复。

　　汇添富基金(jīn)经(小说中反复的作用和表达效果，反复的作用和表达效果答题格式jīng)理晏阳也表示(shì)，当前稳健的(de)经营业绩为(wèi)央国企的估值重塑提供(gōng)了市场认(rèn)可的基(jī)础。从(cóng)盈利能力方面来(lái)看，近年来央国企ROE出现明显企稳(wěn)回升，目(mù)前已超过(guò)其他类型企业(yè)，高于A股平均水平，体现(xiàn)出(chū)央国企(qǐ)较(jiào)强的(de)“价(jià)值创造”能(néng)力。从成长性(xìng)来看，2022年(nián)三季(jì)度国资委(wěi)旗下(xià)上市央(yāng)企营业总收入同比(bǐ)增(zēng)长8.53％，同(tóng)期全部A股为2.52％；归母净利润同比(bǐ)增长12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现出央国企(qǐ)的发展韧(rèn)劲。展望未来，央国企上市公司质量的提升或(huò)将成为央国企估(gū)值重塑的核心动力。

　　招商基金量化投(tóu)资部基金经理(lǐ)刘重杰也表(biǎo)示，从公司(sī)经营的(de)角度看，上(shàng)市央、国企的盈(yíng)利(lì)能(néng)力相比(bǐ)A股(gǔ)市(shì)场整体(tǐ)而(ér)言更加(jiā)稳健，ROE、分红(hóng)率、股息率过往长(zhǎng)期(qī)领(lǐng)先，具备较高的长期投资价(jià)值，或(huò)更符合机构投资(zī)者(zhě)、个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)等(děng)配置性的需求(qiú)。在中国特色估值体(tǐ)系的推进过程中，央企股(gǔ)东回报指数具备较好的长期配置价值。

　　关于央企(qǐ)回报ETF的(de)10问(wèn)10答

　　1、问：目(mù)前这3只ETF所跟(gēn)踪的央企(qǐ)股东回(huí)报(bào)指数是什么？

　　答：中证国新央企股(gǔ)东回报指数(shù)，指数由国新投资有(yǒu)限公司定制，主要选(xuǎn)取国务院国资(zī)委(wěi)下(xià)属现 金分(fēn)红或回(huí)购(gòu)总额占总市值(zhí)比率较高(gāo)的50只(zhǐ)上市公司证券(quàn)作为指数样本， 以反(fǎn)映(yìng)央企股东(dōng)回报主题上市公司(sī)证券(quàn)的整体(tǐ)表现。

　　指数行业覆盖钢铁(tiě)、建筑装饰、公用(yòng)事业(yè)、石油石(shí)化(huà)、煤炭、建(jiàn)筑(zhù)材料、房地产、机械设备等，前十大成份股(gǔ)权重合计约33％，均为央企板块蓝筹股。

　　央企股(gǔ)东回报(bào)指(zhǐ)数前(qián)十(shí)大(dà)成份股(gǔ)：

　　数据(jù)来源： Wind、中证指数公(gōng)司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中(zhōng)证(zhèng)国新央(yāng)企股(gǔ)东回报指数有哪些特色？

　　答：高分红(hóng)：央企股(gǔ)东回报指数(shù)聚(jù)焦(jiāo)高分红与高回购央企(qǐ)，指数近12个(gè)月股息率(lǜ)为4.86％，远(yuǎn)高于主流指数的分红水(shuǐ)平(píng)。

　　低估值：央企(qǐ)股东回报指数(shù)当(dāng)前(qián)市(shì)盈(yíng)率约为(wèi)9倍，相对于主流指数(shù)表(biǎo)现出更低的估值水平，央企估值(zhí)重塑潜(qián)力大。

　　高ROE：央企股东回报指(zhǐ)数近五年ROE水(shuǐ)平均(jūn)稳(wěn)定(dìng)保(bǎo)持在(zài)8％以(yǐ)上，体现出较(jiào)好的盈利水平和盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只央企回报ETF发行时间是？

　　答(dá)：产(chǎn)品募集日基本是5月15日至(zhì)5月(yuè)19日。投资者可选(xuǎn)择网上现金认购、网下现(xiàn)金(jīn)认购和网下股票认购3种方式

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发(fā)行(xíng)有(yǒu)限额么？

　　答：目前3只产品(pǐn)募集规模(mó)上限(xiàn)为20亿元，如果募集规模超过20亿元，将采(cǎi)取比例配售的措施(shī)。

　　5、问：目前这(zhè)3只央企回报ETF的费用如(rú)何？

　　答：一般ETF产品涉及认购费(fèi)、管理费、托管(guǎn)费等。

　　目前3只产品(pǐn)认(rèn)购费(fèi)用来看，在(zài)认(rèn)购金额低于50万，认购费均为0.8％，在50万和100万之(zhī)间，广发旗下产品(pǐn)为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万(wàn)，均为1000元。

　　管(guǎn)理费上，3只产品(pǐn)均为0.5％，而(ér)托管(guǎn)费上，广发(fā)旗(qí)下产品为0.05％，招商和(hé)汇添富(fù)为0.1％。

　　6、这3只ETF上(shàng)市安(ān)排，以及后续做(zuò)市(shì)商如(rú)何(hé)安排？

　　答：这3只ETF将(jiāng)在上交所上市。多家公司(sī)后续将安排做市商，保障充分(fēn)的(de)流动(dòng)性支持。

　　7、这3只ETF基(jī)金(jīn)的基金(jīn)经理人选(xuǎn)？

　　答：从(cóng)目前(qián)看，这三家基金(jīn)公司都由“实力(lì)派”来担纲基金经理(lǐ)。其中(zhōng)广发(fā)央企(qǐ)回报ETF拟任基(jī)金经理(lǐ)罗国庆为广发基金指数投资部副(fù)总经理，而汇添富央(yāng)企(qǐ)回报ETF采取了双基(jī)金经理来管理。

　　8、问：央企(qǐ)股东回报指数历(lì)史表现怎(zěn)么样？

　　答：WIND资讯数(shù)据显示，截(jié)至3月31日，央企股东(dōng)回报指数过(guò)去三年累计涨幅41.42％，过去(qù)三年历史年化回报12.60％，超越同期沪深300和上证红利指数的表现(xiàn)。

　　9、问：如何看待(dài)央企指数的投(tóu)资价(jià)值？

　　第一、央企特色突(tū)出：1、市值优势明显，具备较高(gāo)的长期投资价值；2、央企经营较稳健(jiàn)，整(zhěng)体(tǐ)平均(jūn)盈利高于A股；3、肩负社会责任(rèn)，是国家战略发展(zhǎn)主力(lì)军。

　　第二、“中特估(gū)”背景：估值较低，重塑中国特色估值体系背(bèi)景(jǐng)下估值(zhí)提(tí)升空间较大。

　　第三、红利因子叠加：1、红利属性更明(míng)显，追(zhuī)求分享(xiǎng)高质量(liàng)发展成(chéng)果2、具备一定抗通胀(zhàng)能力和抗风险的配置(zhì)效益。

　　10、问(wèn)：目前央企概(gài)念(niàn)已经涨过(guò)一轮了，板(bǎn)块持续性如何？

　　答：一、央企(qǐ)当(dāng)前估值仍(réng)处于较低分位水平。截至2023年4月(yuè)底，中证(zhèng)央企指数市盈率(lǜ)TTM为(wèi)10.59，低于(yú)全市(shì)场中(zhōng)证全指的17.07。自2014年(nián)底(dǐ)至今(jīn)，中(zhōng)证央企指数估(gū)值水平(píng)（市盈(yíng)率TTM）处于其(qí)38％分位水平。无论横向(xiàng)对比(bǐ)还(hái)是(shì)纵向(xiàng)比(bǐ)较(jiào)，央企整体(tǐ)估(gū)值水平(píng)与(yǔ)其经济(jì)地位并不匹配，亟(jí)待改善(shàn)，在政策支持下有望(wàng)迎来重(zhòng)塑。

　　二、央(yāng)企重估(gū)或(huò)是贯(guàn)穿全年的主线。从券(quàn)商(shāng)机构(gòu)的对外观(guān)点(diǎn)来(lái)看(kàn)，多家(jiā)券商明(míng)确表示今年的投资主线之(zhī)一就是央国企价值重估。部分券(quàn)商的观(guān)点如下(xià)：

　　国(guó)信证券：继续把握国企价值(zhí)重估这(zhè)一投(tóu)资主线；

　　银河(hé)证(zhèng)券：不受黑天鹅(é)干扰(rǎo)，坚持数字经(jīng)济+国企改革主(zhǔ)线；

　　平(píng)安证券：数字经济(jì)+国企(qǐ)改革的投资主线更(gèng)为清晰；

　　光大证券：在新一轮(lún)国企(qǐ)改革和中国特(tè)色(sè)估值体(tǐ)系推动下，当前(qián)国(guó)企价值重估行情有望持续并形(xíng)成主线行情。

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