随(suí)着一季报披露(lù)完毕(bì)，有着“专业(yè)买(mǎi)手”之称的公(gōng)募FOF最新持(chí)仓随之出炉。

　　Wind数据统计(jì)显示，华商新趋势优选、易方达(dá)科瑞、易(yì)方达供给改(gǎi)革三只(zhǐ)基(jī)金是(shì)全市场公募FOF一(yī)季度持有只数最多(duō)的权(quán)益基金，相比去年(nián)四季度(dù)，易方达供给改革取代融通(tōng)健康产业，新进FOF“最爱”权(quán)益基金前三名。

　　从调仓变动上(shàng)看，部分公募FOF继(jì)续超配权(quán)益资产，并偏向成长风格基金(jīn)，有的对阶段性涨幅过快的行(xíng)业做了(le)减仓，增加了(le)部分业绩和(hé)估值匹(pǐ)配合(hé)理的(de)行业。

　　谈及后(hòu)市，多(duō)位FOF基金(jīn)经理(lǐ)认(rèn)为(wèi)，中期维持对权益资(zī)产的(de)乐(lè)观，国内宏观经(jīng)济处于底(dǐ)部向(xiàng)上修复(fù)的状态(tài)，且市场(chǎng)估值压力仍较(jiào)小，战略上(shàng)将推动(dòng) A 股的(de)上涨(zhǎng)。结构上主要关注以下条潜在盈(yíng)利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资）以(yǐ)及美债利率定价资产(chǎn)估值修复等。

　　华(huá)商(shāng)新趋(qū)势优选、易(yì)方达科瑞、易方(fāng)达供(gōng)给(gěi)改革

　　最受公募FOF青睐

　　随着公募基金旗下一季报披露，FOF基金经理新(xīn)一(yī)季的基金配置清单也重磅出(chū)炉。

　　Wind数据显(xiǎn)示，华商新趋势优选在(zài)一季度末获26只公(gōng)募(mù)FOF重仓买入，从数量上看，是目前公募FOF买入数量最多的权益基(jī)金(jīn)，这也是华商新趋(qū)势优选第二个(gè)季度坐上公(gōng)募基金“团购”榜首，去年末是与融(róng)通健康产业并(bìng)列首位。在此之(zhī)前，则由海富通改革驱动连续(xù)第五个(gè)季度(dù)霸榜。

　　具体来看(kàn)，平安盈(yíng)禧均衡配置1年(nián)持(chí)有、平安养(yǎng)老2035、富国(guó)智优精选3个月持(chí)有(yǒu)等基金在一季度(dù)均重(zhòng)点配置华商新(xīn)趋势优选基(jī)金，其(qí)中(zhōng)更有包括平(píng)安盈禧均衡配置(zhì)1年持有、平(píng)安养老2035、富国智(zhì)优(yōu)精(jīng)选(xuǎn)3个(gè)月持有、嘉实养老(lǎo)2050五年、嘉实养(yǎng)老2040五(wǔ)年等基金将华商新趋势优(yōu)选作为前三(sān)大(dà)重(zhòng)仓(cāng)基金(jīn)。

　　不过，从持仓数量(liàng)上看(kàn)，一季度(dù)末(mò)公募(mù)FOF合计持有华商新趋势优(yōu)选基金份额4995.19万份，相(xiāng)比去年末增持了17.62万份，持有华商新趋势优选的FOF基金(jīn)数量则相(xiāng)比去(qù)年末(mò)增加了5只。

　　据相(xiāng)关资料介绍，华商(shāng)新趋势(shì)优选(xuǎn)基(jī)金成立于(yú)2015年5月(yuè)14日，基金经理周(zhōu)海栋过往长期以(yǐ)成长风(fēng)格著(zhù)称，截止今年一季度末，成立以来收益率达(dá)到355.53％，过去五年收(shōu)益308.35％，业绩排名同类(lèi)基金(jīn)第一。

　　Wind数据显示，共有25只公募FOF三季度重仓(cāng)持有(yǒu)易方(fāng)达科瑞，合(hé)计持(chí)有(yǒu)份额(é)1.74亿份(fèn)，相比去年(nián)末持有的FOF基金只(zhǐ)数增(zēng)加(jiā)了6只，环比减持8437.61万份。据悉(xī)，易方达科瑞基金经理杨嘉文擅(shàn)长逆(nì)势(shì)投资(zī)，关注估(gū)值被(bèi)错杀的个股，对于基本面坚固或出(chū)现好转(zhuǎn)信号的(de)公司敢于重仓买入。

　　易(yì)方达供(gōng)给改革在(zài)一(yī)季(jì)度新进公募FOF买入只数榜前(qián)三。Wind数(shù)据显示，共有20只公募FOF三季度(dù)重仓持有易方达供给改革(gé)，合计(jì)持有份额1.90亿份，相比去年底(dǐ迪卡侬属于什么档次，迪卡侬哪个国家的牌子)持有的FOF基金只数增加了13只(zhǐ)，环比(bǐ)增持了1.29亿份。据悉，易方达(dá)供给改革基金经(jīng)理杨宗昌是(shì)化学博(bó)士，有过多年(nián)化工研究(jiū)经验(yàn)，他坚(jiān)持在熟(shú)悉(xī)的行(xíng)业(yè)内把握投资机(jī)会，并通过努力不(bù)断扩(kuò)大能力圈，目前(qián)行业配置更趋均衡(héng)。

　　从(cóng)增(zēng)持榜单来看，据Wind数(shù)据统计(jì)，被动指数基金增持前三“花落(luò)华泰柏瑞中证(zhèng)光(guāng)伏产业(yè)ETF、广发中证全指信息技(jì)术ETF、华(huá)夏恒生(shēng)科(kē)技(jì)ETF；灵活配置混合基金中(zhōng)，汇添富(fù)科技创新(xīn)、易方(fāng)达供给改(gǎi)革、易方达新兴(xīng)成(chéng)长位列增持份额前三；偏股混合基金增持前(qián)三则被易(yì)方达(dá)信息产业、财通资管健康产业、中欧碳中(zhōng)和占据；股票(piào)基金增持前(qián)三分别(bié)为中欧信息产业、汇添富(fù)外延增(zēng)长(zhǎng)主题、华夏智胜先锋；平衡基金增持前(qián)三则(zé)是交银定期支付双(shuāng)息平衡、摩根双核平(píng)衡、易方达平稳增长；偏(piān)债(zhài)混合基(jī)金增持前三依次为(wèi)易(yì)方达安(ān)盈回报(bào)、安信民稳增长、创金合(hé)信鑫祺。

　　权益仓(cāng)位偏(piān)向成(chéng)长风格

　　减持涨(zhǎng)幅(fú)过高行业(yè)配置比例

　　一季度A股市场整体表现相对(duì)较(jiào)好，但行业分化较大。受益于(yú)数字经(jīng)济政(zhèng)策(cè)的提振与人工(gōng)智能(néng)主题的(de)不(bù)断发酵，科技(jì)板块涨幅较大；而地产和新(xīn)能源等板(bǎn)块表现(xiàn)较弱。从一(yī)季度披露的情况上看，部分FOF基(jī)金经理(lǐ)继(jì)续超(chāo)配(pèi)权益(yì)仓(cāng)位，并向成长风(fēng)格偏移，也有部(bù)分FOF基金经理在一季度末对(duì)涨幅过高行业基金进行了(le)减仓(cāng)， 增(zēng)加了部分业(yè)绩和估值匹(pǐ)配合理(lǐ)的行业(yè)。

　　长期业绩领(lǐng)先的(de)兴全(quán)安(ān)泰平衡养(yǎng)老FOF基(jī)金(jīn)经理林国怀在一季(jì)报中表示，本季度(dù)基金(jīn)主要进行以下操作：1、持续维持(chí)权益资产的仓位(wèi)略(lüè)高于(yú)权(quán)益配置中(zhōng)枢；2、逐(zhú)步提升组合中(zhōng)成长型基金的配置比(bǐ)例，同时(shí)适度降低(dī)价值型基(jī)金的配(pèi)置比例；3、逢高减(jiǎn)持部分转(zhuǎn)债品(pǐn)种，增加其他确定性较高的绝对收益(yì)或相对收益基金(jīn)品种；4、继续(xù)根据既定的策略参与股票定增、大宗交(jiāo)易等投资机会，减持解(jiě)禁的(de)股(gǔ)票(piào)。

　　组(zǔ)合风(fēng)格上(shàng)，目前(qián)权益部分(fēn)依(yī)然(rán)保(bǎo)持略超配价值风格(gé)，但偏离幅(fú)度(dù)已显著下降，保(bǎo)持一贯的(de)“略偏左侧”和“适度(dù)均(jūn)衡”的配置(zhì)策略，通过积(jī)极挖(wā)掘市(shì)场上相对收(shōu)益和绝对收益的投资机会不断增厚组(zǔ)合收益(yì)，通过“多资产(chǎn)、多策略”的方式来(lái)平滑组合波动，努力将该基金呈(chéng)现为“相对稳定(dìng)的‘贝塔’和相对确定的‘阿尔(ěr)法(fǎ)’特征”。

　　从(cóng)一季度持仓上看，富国城(chéng)镇发展、博时(shí)标普500ETF新进(jìn)兴全安泰前十大(dà)重仓基金，富国信用(yòng)债、万家安弘(hóng)淡(dàn)出前(qián)十大之列。

　　“在年初的时候，基金(jīn)经理对(duì)全年市场的主(zhǔ)线(xiàn)判断不是很清晰，因此(cǐ)组合整体上除了(le)向小市(shì)值(zhí)成长风格有(yǒu)一定偏离外，其他方面没有明显(xiǎn)的(de)偏离，整体(tǐ)上比较均衡。随着近(jìn)期政策方(fāng)向的明朗，基(jī)金经(jīng)理对今年全年股票市场的主(zhǔ)要方(fāng)向逐渐有了较(jiào)明确的判(pàn)断，在操作上，本基金(jīn)在 1 季度，逐渐增加了低(dī)估值价值(zhí)风格基金和股票，以及与数字经(jīng)济相关(guān)的基金和股票，未来计划(huà)视相关板块的估值水平变化(huà)做(zuò)动态调整。”华(huá)夏养(yǎng)老2045三年基金经理许利明表示(shì)。

　　中欧预见养老2035三(sān)年今年一季度(dù)的主(zhǔ)要(yào)持仓仍(réng)然(rán)坚持长(zhǎng)期资产配置策(cè)略，但继续对部分主(zhǔ)动权益基金进行了分散(sàn)和优化(huà)，在(zài)一季度(dù)股票(piào)市场(chǎng)整体小幅上(shàng)涨但(dàn)行业之间分化巨大(dà)的市场中，基于对长期基本面、行业(yè)景气度、估值(zhí)、性价比等的判断，对(duì)行业(yè)风格的(de)持(chí)仓结构进(jìn)行了小幅(fú)调整，减持(chí)部分涨幅较高的行业基金(jīn)，增持部分短期表现较(jiào)差的(de)行业基金。

　　年内表现领先的平(píng)安养老2045一季报中表示，报告(gào)期内，基金整体保持(chí)中枢(shū)附近的权益仓位(wèi)，但(dàn)内部结构有所调整。债券方面(miàn)，适当增加固(gù)收(shōu)仓位的弹性，其他以现金管理(lǐ)为主(zhǔ)；权益(yì)方(fāng)面，基(jī)于不同(tóng)板(bǎn)块(kuài)的基本面和估值性(xìng)价比，略加仓港股基(jī)金(jīn)，减仓(cāng)美股(gǔ)基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现(xiàn)部分(fēn)收益。整体而言，通(tōng)过动态再平衡，保持组(zǔ)合处于(yú)稳健均(jūn)衡状态，重点关注一季(jì)报超预期的方向。

　　易方达汇诚养老1季度适度(dù)降低了深度价(jià)值和(hé)价(jià)值(zhí)质(zhì)量等偏价值策略的基金(jīn)的超配比例，继续超(chāo)配(pèi)偏(piān)小盘风格的(de)基(jī)金，适度增加了(le)偏成长策略的基金的(de)配(pèi)置比(bǐ)例。在(zài)行业(yè)方面，TMT等科(kē)技行(xíng)业经历过去几年的大(dà)幅调整，处(chù)于“三(sān)低”类资产（景(jǐng)气(qì)周期低(dī)位、低估值、低拥(yōng)挤度）的范畴，1季度逐步加仓了偏科技成长策略基金的配置比例。不(bù)过仍然选择那些能够长(zhǎng)期(qī)拿得住的基(jī)金，很少去追逐那些短期大幅度上(shàng)涨的、最亮(liàng)眼(yǎn)的科技基金。在(zài)不同(tóng)地(dì)域的(de)投资(zī)方面，在(zài)市场(chǎng)大幅反弹(dàn)后(hòu)，小幅(fú)降低了港(gǎng)股基金的(de)配置比例。

　　2023年，嘉(jiā)实(shí)2040五年权益(yì)类资产年度目标配置(zhì)比例(lì)为70％。截至一季度末，基金的权益类资产实际配(pèi)置比例为71％，相对(duì)年度目标配置比(bǐ)例战(zhàn)术(shù)型标配，对阶段性涨幅过快的行业做(zuò)了减仓(cāng)，增(zēng)加了部分(fēn)业绩和估值匹配合理的行业(yè)。

　　富国智优精选3个月持有一季度操作上围(wéi)绕经济增长和政策支持(chí)方向作为调整配(pèi)置主(zhǔ)要方向，组合(hé)主要提高了中(zhōng)小盘暴露(lù)、加(jiā)大对(duì)于(yú)业绩预期(qī)增速较高板块的(de)配置，并通(tōng)过优选选股alpha较(jiào)高(gāo)、稳(wěn)定性(xìng)较(jiào)好(hǎo)的(de)标的实现配置。

　　基于对PMI、中长期信贷和消费(fèi)者信(xìn)心等方面的观察，鹏华养老2045将组合(hé)权益资(zī)产维持(chí)超(chāo)配(pèi)状态，结构上均衡配(pèi)置于：受益于(yú)顺周(zhōu)期低估值的金融周期板块(kuài)迪卡侬属于什么档次，迪卡侬哪个国家的牌子、受益于社会经济活动趋(qū)于正常的(de)消费医药板块，以及受益(yì)于产业周期见底及(jí)国产替代(dài)的科技制造板(bǎn)块上(shàng)。

　　权(quán)益(yì)市场(chǎng)仍将有所作为(wèi)

　　关注确定性和未来发展方向的机会

　　目(mù)前A股市(shì)场(chǎng)行至3300点(diǎn)附近，未来市场(chǎng)存在(zài)哪(nǎ)些风险和机会？如何寻找投资主线？FOF基(jī)金经理们也在一季(jì)报(bào)中提到了对当下的思考。

　　南方基金鲁炳良认为，展望(wàng)后市(shì)，随(suí)着(zhe)经济数据真(zhēn)空期的度过(guò)，国内大类资产复苏(sū)预期(qī)进入验证阶(jiē)段。中期维持(chí)对权益资(zī)产(chǎn)的乐观，国内(nèi)宏观经济处(chù)于底部向上修复的状态，且市(shì)场估值压力仍(réng)较小，战略(lüè)上将推动 A 股的上涨(zhǎng)。结构(gòu)上主要关注以下条潜在盈(yíng)利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费(fèi)、投资）以(yǐ)及美债利率定价(jià)资产估(gū)值修(xiū)复。从确定性和(hé)未来发展方向(xiàng)角度出发(fā)，关注 TMT 中信息安全、数字(zì)经济和新技术领域。大(dà)复苏中(zhōng)在大消(xiāo)费板块(kuài)内重(zhòng)点关注航空(kōng)出行供需格局和(hé)票价(jià)弹性带来(lái)的潜在(zài)超预期机会。投资端关(guān)注地产链(liàn)以及一带一路带动下(xià)的部分细(xì)分领域配置机会。

　　摩(mó)根锦(jǐn)程(chéng)积极成长养老目(mù)标(biāo)五年(nián)基金经理杜习杰、吴春杰表示，对于国内权益来讲，当前历史(shǐ)估值分位、相对债券资产(chǎn)的估值处均(jūn)在具备吸引(yǐn)力的水平(píng)，为长期(qī)投(tóu)资提供一定安全边际。年(nián)内经济(jì)修复是确定性的(de)，节(jié)奏与幅度上(shàng)虽有分歧(qí)，但政策(cè)仍(réng)有相机抉择加码托底(dǐ)的空间。结构上，维持此前判断(duàn)，关注受益于稳(wěn)内需(xū)政策加码(mǎ)的领域，包括(kuò)地产链、政府支出或补贴可能增加的基建、信创(chuàng)、自主可控等领域，TMT相关(guān)板块涨幅(fú)超预期，有ChatGPT主题催化的成份，对交易情绪的过热持谨慎的态度，后续会持续关注新(xīn)技术对经济各(gè)个领域的影响(xiǎng)；对消费服务业来讲(jiǎng)，去年博弈(yì)情绪已较浓(nóng)，二(èr)季度市场对其(qí)关注度有(yǒu)望随(suí)着(zhe)节日出行(xíng)、消费数据改善(shàn)而增加(jiā)。

　　景顺长(zhǎng)城养老目标2035三(sān)年持有基金经理薛显志、江虹表示，权益市场(chǎng)来看，当前(qián)中国经济处(chù)于(yú)复(fù)苏(sū)早(zǎo)期，2月以(yǐ)来市场的下跌属于“放(fàng)开交易(yì)”、春(chūn)季躁(zào)动后(hòu)的正常回(huí)调。复(fù)盘(pán)历史上的复苏(sū)周(zhōu)期(qī)，权益方面均能有(yǒu)所作为，基(jī)本面的总(zǒng)体(tǐ)改善能激活市场的生态，市场会不断(duàn)寻找(zhǎo)基本面改善的(de)诸多细分方向。结构(gòu)方面，市场一季度已(yǐ)找出“中(zhōng)特+”、数字经济两条主线。4月份开始，估计市场会围绕各行(xíng)业受益改善幅(fú)度，不断挖掘(jué)一季报超预(yù)期、全(quán)年(nián)指引较(jiào)好的细(xì)分(fēn)方向(xiàng)。同时，因处于复(fù)苏阶段，顺周期方向也(yě)会存在机会(huì)。

　　鹏华基金孙博斐表示，未来持(chí)续(xù)关注以下三个方向：一是顺周期低估值板块具备长(zhǎng)期投资价值(zhí)，此外(wài)，关注央国企改革(gé)能否带来相关(guān)行业、企业(yè)基本面的改善(shàn)，并打开(kāi)估值提升的空间。

　　二是消费医药(yào)板块的场景复苏逻辑较为确(què)定，比较而言(yán)，医药板(bǎn)块的估值性(xìng)价比更高。三是科(kē)技制造板块，特别是(shì)国产替代的关键环节，是长期(qī)关注的方(fāng)向。短周(zhōu)期来看(kàn)，半(bàn)导体行业可能(néng)在(zài)下半年周期见底(dǐ)，计算机(jī)行(xíng)业的景气度相较于去年(nián)也是(shì)大幅改善(shàn)。而人工智能等(děng)技术的突破，有可能打开(kāi)科技板块的成长空间。

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