财联社4月30日讯（编辑 笠晨(chén)）碳酸(suān)锂迎来一波久违的(de)反弹，据上海钢联(lián)发布数据显示，4月28日电池级(jí)碳酸(suān)锂涨5000元/吨，均价报18.9万元/吨，继(jì)上周(zhōu)五开始止跌企稳四个交易日后(hòu)价(jià)格连(lián)续两日上涨(zhǎng)。暖意也提前(qián)传导(dǎo)到A股(gǔ)，锂矿(kuàng)股本周三表现强势，融捷股份一(yī)度涨停，雅化集团和永兴材料(liào)最(zuì)高涨(zhǎng)超9％、中矿资源(yuán)和(hé)盛(shèng)新锂能一度(dù)涨(zhǎng)超7％、赣(gàn)锋锂业和天齐锂(lǐ)涨(zhǎng)业(yè)盘中均涨超5％。

　　碳酸锂(lǐ)反(fǎn)弹的原因之一是上海车(chē)展(zhǎn)有望带动购车需(xū)求预期的提振。乘联会秘(mì)书(shū)长崔东树表示，上海车展(zhǎn)将让消费(fèi)者感受到(dào)汽车消费的火热，提升消费(fèi)信心，也提(tí)振士气(qì)。国泰君安(ān)表示，此前车企大(dà)幅降价(jià)导致消费者对电(diàn)动车的(de)观望(wàng)心态(tài)有望逐渐改善，市场开始(shǐ)预期5月需求回暖。

　　有电池企业人(rén)士提到(dào)，目前磷酸铁锂电池的价格已经逐渐稳定，且在谈(tán)价策略上以企(qǐ)稳(wěn)为主，不(bù)太可能进行降价。但(dàn)未来，止跌信(xìn)号能否(fǒu)持续稳(wěn)定，受(shòu)多方因素(sù)影响。有产业人士分析称(chēng)，乐观来(lái)看，国内动(dòng)力(lì)电池厂商(shāng)清库存(cún)工(gōng)作或(huò)到5月完结，届时电池厂商库(kù)存水平有望逐步恢复至健康水平(píng)，并带(dài)动(dòng)上游材料采购，进而对碳酸锂价格起到支撑作用。

　　据鑫椤(luó)资讯近(jìn)日调(diào)查的(de)情况看，一些电池龙(lóng)头企业5月份的(de)排产(chǎn)预计将(jiāng)环比(bǐ)增(zēng)长20-30％，一(yī)些中小(xiǎo)企业由于前期基数较(jiào)低，环比增幅更是(shì)高达50％以上。其中，亿纬锂能在4月26日的业绩说明会上表示，5月份开始会全(quán)面(miàn)恢复生产，排产相(xiāng)比一(yī)季(jì)度会有(yǒu)明显的提升。由(yóu)此可见(jiàn)，碳(t开心的笑了是地还是得，开心地笑是什么笑àn)酸锂市场需求回暖已是大(dà)势(shì)所趋(qū)。

　　另有观点认为，此次碳(tàn)酸锂价格属于阶段性(xìng)反弹还是底(dǐ)部反转，目前(qián)仍难以判断。“一方面(miàn)需要观察下(xià)游库存状况(kuàng)，另一方(fāng)面还(hái)需要看终端需求(qiú)是否真正(zhèng)回暖，”华南一(yī)家主(zhǔ)流锂(lǐ)盐(yán)厂商内部人士(shì)此(cǐ)前对财联社记(jì)者表示。该人士(shì)表示，电池厂商实际上从去年四季(jì)度开始便(biàn)启动大规模(mó)去库存举措，这一(yī)举措在一季度实际上已(yǐ)经有所反映。

　　不过进入4月中旬以后，相关(guān)电池厂商提到，目前库存(cún)已(yǐ)恢(huī)复至健康水平，此前(qián)暂停的(de)产线也已经(jīng)逐渐复产。特别是针(zhēn)对(duì)磷酸铁锂电池库存，有业内人(rén)士直言，相(xiāng)关(guān)库存基本出清，后续将根据公(gōng)司规划(huà)，逐步(bù)进行补货。作为锂电产业的风向标，宁德时代一(yī)季(jì)度报告(gào)显示(shì)，其库存金(jīn)额(é)已从年初的766.7亿元下(xià)降到640.6亿(yì)元，环(huán)比下(xià)降16.5％。从绝对金额来看，宁德(dé)时代的库存已经退回到2022年第(dì)一(yī)季度的水平。材料价格和库存水平，两项关(guān)键的指(zhǐ)标(biāo)也构成锂电产业(yè)走向的关键，随价格企(qǐ)稳以及(jí)库存水(shuǐ)平恢(huī)复健(jiàn)康(kāng)，将带(dài)动锂电产业恢(huī)复稳定(dìng)。

　　▌市场激辩(biàn)未来锂盐价(jià)格走(zǒu)向 最乐(lè)观者(zhě)预判涨回25万(wàn)元/吨(dūn) 最悲(bēi)观(guān)者(zhě)全年看跌至(zhì)10万以下(xià)

　　碳酸锂(lǐ)价格在不到半年时间跌(diē)去超过2/3，也(yě)引起了市场热议。就在26日召开的中国汽车动力电(diàn)池产业创(chuàng)新联(lián)盟2023年度大(dà)会(huì)上(shàng)，中国汽车(chē)工业协会常(cháng)务副会长(zhǎng)付炳(bǐng)锋(fēng)指出，国内动力电(diàn)池(chí)行业仍然存在一些问题(tí)，包(bāo)括电池(chí)产业链(liàn)分工，价值链分配问题。“原材料短期大幅下降也(yě)不是正常的现象，”他直言。在他看来，原材料适当涨价是(shì)正常现象，行业要(yào)以之前大(dà)幅(fú)涨(zhǎng)价(jià)为教训，保证价值链的(de)合理分配，避(bì)免(miǎn)大起大落。

　　据(jù)财联社不完(wán)全梳理，这(zhè)些(xiē)业(yè)内人(rén)士和分析(xī)师近期对锂盐价(jià)格未来走(zǒu)势进行预判并阐述具体逻辑(jí)，汇总(zǒng)如下：

　　以(yǐ)碳酸(suān)锂价格反(fǎn)弹为信号，一系列(liè)的数据验(yàn)证锂电(diàn)产业拐点(diǎn)或(huò)已经到来。分析(xī)人士指出，此前(qián)锂电产业进入调整阵痛期，主要在于下游车(chē)市(shì)短(duǎn)期需求(qiú)下滑，叠加中(zhōng)游(yóu)扩产迅(xùn)速从而在需求表现上提前透支碳酸锂的未来增长空间。进(jìn)而导致，碳酸锂价(jià)格持续(xù)下跌，中游(yóu)电池厂商集体进入(rù)清库存(cún)阶段。从上游材料(liào)价(jià)格变化来看，近期碳酸锂价格率(lǜ)先实(shí)现(xiàn)反弹。更值得(dé)注意的是，在锂电(diàn)产业链，包(bāo)括(kuò)六氟磷酸锂、人(rén)造石墨、极片粉(fěn)等系(xì)列材料(liào)价格也(yě)出现企(qǐ)稳甚至(zhì)反弹(dàn)的局面。

　　作为锂电产业(yè)拐点的(de)另一关键指标，中(zhōng)游电(diàn)池厂商的库存也已经逐步恢(huī)复至健康水平。据高工(gōng)锂电了解，目前中游电池(chí)厂商库存水(shuǐ)位回退(tuì)，此(cǐ)前部分电池厂商暂停的(de)生产线已经重启生产。在采购方面，电(diàn)池厂商和下游车企已陆续重启(qǐ)订单，带动产业需求回暖。从终端新能源汽车(chē)市场表现(xiàn)上看，年初的市场恐慌(huāng)情绪(xù)主要来自车(chē)市的需求腰斩。但从(cóng)整(zhěng)体(tǐ)一季度新能源汽车销量数据来看，其月(yuè)销量(liàng)逐步(bù)攀升并且回暖速(sù)度(dù)超过往(wǎng)年。随着二三季度(dù)到来，车市逐渐(jiàn)转入销售(shòu)旺季，也将进一步带动锂电产业中上(shàng)游(yóu)的订单需求(qiú)。加上5月份临近，企业(yè)重(zhòng)新开启月度采购(gòu)谈判，行(xíng)业有望迎来需(xū)求订单的集中爆发(fā)。

　　后续碳酸锂价格可能会有(yǒu)回涨的空间，但幅度不可能太大，最(zuì)多在10％左右(yòu)。业内人士表(biǎo开心的笑了是地还是得，开心地笑是什么笑)示(shì)，因为(wèi)经(jīng)历本轮(lún)碳(tàn)酸锂价(jià)格的暴涨暴跌(diē)，电池厂商对于碳酸锂(lǐ)真实(shí)的(de)供(gōng)给(gěi)情况更加(jiā)清晰，市(shì)场(chǎng)预(yù)期回调下，电池厂商在价(jià)格谈判(pàn)上会更(gèng)加谨慎(shèn)。同(tóng)时电池厂商一体化带来的碳(tàn)酸锂供(gōng)应稳定，也将削弱上游锂矿厂商的(de)议(yì)价权。电池回收(shōu)端，邦普、格林美(měi)、天奇股份、华(huá)友(yǒu)钴业等(děng)企业持续推进(jìn)电池回收布局，来自终端(duān)材(cái)料回收的产(chǎn)能也在稳步爬坡(pō)。相关数据显示，2025年国内回收的废旧电池的总量将(jiāng)达到(dào)137.4GWh。

　　回溯(sù)到上(shàng)游，电池(chí)厂(chǎng)商都已(yǐ)完善在(zài)锂矿端的布局(jú)，包括宁德时代的(de)宜春(chūn)锂矿(kuàng)项目，亿(yì)纬(wěi)锂能的盐湖(hú)提(tí)锂项目均(jūn)进展顺利，将(jiāng)进一(yī)步(bù)释放(fàng)碳酸(suān)锂(lǐ)供给。经历(lì)过复(fù)杂的产业调(diào)整过程之后，整个锂电产业(yè)的(de)运(yùn)作模式正从“大开(kāi)大合”的波浪式变得更(gèng)为平滑。从(cóng)原(yuán)材(cái)料到(dào)电池，再到下游(yóu)车企，产业链各个环节(jié)的价格以及供需变化也将变得更加平衡且具有可(kě)预测(cè)性。

　　然而，亦有(yǒu)空方则认为，当前上游库(kù)存(cún)水平依旧处于高位，虽然需(xū)求(qiú)端稍有好转，但是并不足以带动价格企稳。

　　▌锂价(jià)超预期下跌并不(bù)是一个下(xià)游获利、上游承压的简单故事

　　过去一段(duàn)时(shí)间，碳酸锂(lǐ)和电(diàn)池材料(liào)的价格下跌过快，但这并不(bù)为业内人士所乐见。碳(tàn)酸锂(lǐ)从(cóng)2022年(nián)11月60万(wàn)元/吨跌至当前20万元不(bù)到，价格跌去近(jìn)7成，最(zuì)直接受到冲击的当属锂矿(kuàng)企业。根据(jù)藏(cáng)格矿业一季度(dù)数据，碳酸锂(lǐ)销量为534吨，相比于2022年四(sì)季度销量2006吨，销(xiāo)量环比(bǐ)下滑73.4％；产量也从2022年第四季度的2461吨，削(xuē)减至今(jīn)年(nián)一季度的1783吨，环比下降27.5％。由于市(shì)场(chǎng)行情策动，上游锂矿(kuàng)企业不断(duàn)压低碳酸锂出货价(jià)格，部(bù)分锂(lǐ)矿企业(yè)已经出现主动减产的(de)情况。

　　江特电机4月24日公告，一季度营业收(shōu)入7亿元，同比减少48.32％；净利(lì)润5064.8万元(yuán)，同比下降(jiàng)92.39％，2023年Q1净(jìng)利润环比下降(jiàng)86％，第二日股价跌停。

　　直接生(shēng)产(chǎn)、售(shòu)卖碳(tàn)酸锂(lǐ)的锂盐企业则(zé)命运(yùn)分化，大(dà)公司如天齐锂业和(hé)赣锋锂(lǐ)业有机会在价格下降周期中获得(dé)更多市(shì)场份(fèn)额(é)，行业(yè)将变得更集(jí)中。这是(shì)2016年到(dào)2018年上一轮锂价下降(jiàng)中发生过的事。而同环节的大量中(zhōng)小企业，尤其是最近两年追高(gāo)入局(jú开心的笑了是地还是得，开心地笑是什么笑)的新公(gōng)司，则面临停(tíng)产乃至(zhì)破产。

　　乘着锂价(jià)的东风，赣(gàn)锋锂(lǐ)业在去年轻松赚出了0.66个宁(níng)德时(shí)代、1.23个比亚迪。业内人士表示，这(zhè)一轮价格(gé)下降长(zhǎng)期利(lì)好中国(guó)最大的两个锂盐供应商天(tiān)齐(qí)锂业和赣锋锂业。它们去年的(de)净利润都超过(guò)200亿元，比中国最大的(de)新能源车企比亚(yà)迪(dí)还多，其中天齐锂业净(jìng)利润(rùn)增长超过10倍。足(zú)够厚的血，使他(tā)们更能(néng)承(chéng)受价格下跌(diē)和可能的未来亏(kuī)损。这两家公司也(yě)有行业里(lǐ)最优(yōu)的成(chéng)本。赣(gàn)锋锂业、天齐锂业等公(gōng)司入股的海外锂矿(kuàng)资(zī)源开采成本普(pǔ)遍在3万-5万元/吨，几乎是全球(qiú)最(zuì)低水(shuǐ)平。

　　但这并不意味着，这两(liǎng)家公司能(néng)以低于5万元/吨的价格采购碳(tàn)酸锂，因为在锂矿(kuàng)国际交易中(zhōng)，即使拥有(yǒu)海外矿产的分销权或开采权，交(jiāo)易价格也需要通(tōng)过长协确(què)定，按市价定期调整。但能(néng)获得(dé)上游更低成本(běn)的资源，让这两家(jiā)大企业更(gèng)能容忍(rěn)低(dī)价，并能在(zài)上游因降价减产时保(bǎo)持产能供(gōng)应(yīng)。

　　锂价超(chāo)预期下跌牵(qiān)动着(zhe)万亿(yì)新能源车市场。不(bù)过锂价下(xià)降带(dài)来的连(lián)锁反应，并不是一个(gè)下游获利(lì)，上游(yóu)承压的简单故事。作为(wèi)碳(tàn)酸锂的下游，宁德时代理论上会受益，但锂价的超预期下跌，使宁德(dé)时代今年2月提出的 “锂(lǐ)矿返利” 计划(huà)沦为鸡肋，它本想用20万元(yuán)/吨的碳酸锂价格绑定一些(xiē)车企(qǐ)的(de)三年长(zhǎng)单(dān)。另一层(céng)影响(xiǎng)是，宁(níng)德时代今年(nián)5月计划投产的宜春锂矿很有可能一(yī)开采就亏(kuī)损。

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