大家好，转眼假(jiǎ)期就结束了，泰(tài)勒小区都没出(chū)一直在加班，这个长假，国内旅(lǚ)游消费(fèi)爆(bào)了，而(ér)海外有爆了，不过(guò)是(shì)爆(bào)雷。按(àn)照惯例，我们梳理(lǐ)一下重(zhòng)大消息，以及券商老(lǎo)师们(men)的最新看法。

　　五一大事(shì)件

　　1、中央政治(zhì)局会议定(dìng)调！

　　中共中央政治(zhì)局4月28日召开会议，分(fēn)析研(yán)究(jiū)当前(qián)经济形势和经济(jì)工作。中共中央总书记习近平主持会议。会议(yì)认为，今年以来，在(zài)以(yǐ)习近(jìn)平同志(zhì)为核心的党中央坚(jiān)强领导下，各地区各部门更好(hǎo)统(tǒng)筹国内(nèi)国际(jì)两(liǎng)个大局，更好统筹疫(yì)情防(fáng)控和经济社会发展，更好统(tǒng)筹(chóu)发展(zhǎn)和安全，我国(guó)疫情防控取(qǔ)得重(zhòng)大决定性(xìng)胜利，经济(jì)社会全面恢复(fù)常态化运行，宏(hóng)观政策靠前协(xié)同发力(lì)，需求收缩、供给冲击、预期(qī)转弱三重压力得到缓解，经济增长好于预期，市(shì)场需(xū)求逐(zhú)步恢(huī)复，经(jīng)济发(fā)展(zhǎn)呈(chéng)现回升向好态势，经济(jì)运行实现良好开局。

　　会议指出，当前我国经济(jì)运行好(hǎo)转主(zhǔ)要是恢复(fù)性的，内生动力还不强，需求仍然不足，经济转(zhuǎn)型升级(jí)面临新的阻力，推动高质(zhì)量发展仍需要克服不少困(kùn)难挑战。

　　此外，会(huì)议(yì)重申对刚(gāng)性和改善(shàn)性住房需求的支持，强(qiáng)调做(zuò)好保交楼、保民(mín)生、保稳(wěn)定工作(zuò)，促进房地产市场(chǎng)平稳健康发(fā)展。同时(shí)，会议还(hái)提出，在超大特大城(chéng)市积极稳(wěn)步推进(jìn)城中村改造和“平急两用”公(gōng)共基础设施建设等。

　　2、国(guó)家(jiā)统计(jì)局(jú)：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月份，制(zhì)造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上(shàng)月下降2.7个(gè)百分点，低(dī)于临界点，制造业景气水平(píng)回(huí)落(luò)。

　　3、美国第一共和(hé)银行(xíng)被正式(shì)接管

　　在勉强支(zhī)撑了(le)两(liǎng)个月后(hòu)，风雨(yǔ)飘摇的美国第一共和银行(xíng)终究还是没(méi)能75g牛奶等于多少ml，75g牛奶等于多少毫升逃脱(tuō)倒闭并被接管收购的命运(yùn)。美国加州金融保护与创(chuàng)新部（DFPI）周一(yī)表示(shì)，监(jiān)管机构(gòu)已接管了第一共和银(yín)行，这(zhè)是(shì)本轮美国银行业危机(jī)中(zhōng)第四家倒下的银行，同时也是(shì)美(měi)国(guó)历史上第二(èr)大的(de)破产银行(xíng)。

　　4、今(jīn)年五一假期国内旅游出游2.74亿(yì)人次，同比(bǐ)增长70.83％

　　经文化和旅游部数(shù)据(jù)中心(xīn)测算，全国国(guó)内(nèi)旅游出游合计(jì)2.74亿人次，同比增长70.83％，按可比口(kǒu)径恢复至2019年同期的119.09％；实现国(guó)内旅游收入1480.56亿元，同比(bǐ)增长128.90％，按可比口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报道，当地时间5月(yuè)3日凌晨，乌(wū)克兰试图用无人机袭(xí)击克(kè)里(lǐ)姆林宫。

　　据(jù)报道，当晚(wǎn)两(liǎng)架无人(rén)机瞄准了(le)克里姆(mǔ)林宫，俄(é)军方和特种部队及(jí)时采取行动，并(bìng)使用电子对抗(kàng)系统(tǒng)，使这两架无人机(jī)出现异常(cháng)，未(wèi)能达到袭击目的。

　　俄新社称(chēng)，俄罗斯总(zǒng)统普京没有因袭击受伤，其工作(zuò)日程将照常(cháng)进行。 掉落的无人机碎片也没(méi)有造成人员伤亡。

　　俄(é)总统(tǒng)新闻秘书(shū)佩(pèi)斯科夫称(chēng)，乌克(kè)兰无人机试图(tú)发动袭(xí)击时普京不在克里姆林宫中(zhōng)。 他表示(shì)，普(pǔ)京3日(rì)在(zài)位于莫(mò)斯科州的新奥加廖沃官邸工(gōng)作。

　　俄罗斯总统新闻(wén)处(chù)表示，俄方(fāng)保留在合适的时间和(hé)地(dì)点采取回应措施的权(quán)利。

　　另据(jù)俄新社5月(yuè)3日报道，俄罗斯(sī)首都莫(mò)斯科自当日起禁止(zhǐ)放飞无人机，经(jīng)政府批准的除外(wài)。 莫(mò)斯科(kē)市长索比(bǐ)亚宁表示(shì)，这一决定(dìng)是为(wèi)了防止(zhǐ)未(wèi)经授权使用(yòng)无人机(jī)，避免(miǎn)妨碍执法机构的工作。

　　据(jù)法新社(shè)当地(dì)时间3日(rì)报道，乌克兰方面(miàn)表示“没有(yǒu)参与”对克里姆林宫的无人(rén)机(jī)袭(xí)击。

　　另据俄(é)罗斯《生意(yì)人报》网站消(xiāo)息，针(zhēn)对无人机试图袭击(jī)俄(é)罗(luó)斯(sī)克里姆林宫一事，乌(wū)总统新(xīn)闻秘书谢尔盖？尼基福罗表示，乌方没有(yǒu)关于袭击的信息。

　　据(jù)俄新社(shè)3日报(bào)道，俄罗(luó)斯国家杜马议员米(mǐ)哈伊尔·谢列梅特接受该媒体采(cǎi)访时，呼吁俄军对乌克兰总(zǒng)统泽(zé)连斯基位于基辅的官(guān)邸进(jìn)行导弹打击(jī)，作为对(duì)乌方企图使(shǐ)用(yòng)无人机袭击(jī)克(kè)宫(gōng)的回(huí)应。

　　十大券商(shāng)最新研判

　　1、中信证券：从失衡(héng)到平稳，布局业绩驱动的五月(yuè)行(xíng)情

　　4月A股经历了AI主(zhǔ)题(tí)行情诱发(fā)的过度博弈和心态失衡(héng)，市场大幅(fú)动荡(dàng)。进入5月，国(guó)内的经济、政策和外部环境相比4月(yuè)继续不断改善，投资者对经济的预期将(jiāng)在微观(guān)体验、宏观数据、A股业绩三个(gè)层面(miàn)实现统一，投资者(zhě)心(xīn)态(tài)也(yě)将逐步从短暂失(shī)衡(héng)趋向平稳，市(shì)场依然处于全年第(dì)二个(gè)关键做多(duō)窗口，财报季结束后，市(shì)场将步入(rù)业绩驱动的行情阶段，配置思(sī)路(lù)上(shàng)建议坚持高切低，关注上半年景(jǐng)气(qì)持(chí)续改善(shàn)的品种。

　　首先，政治局会议提振市场信心(xīn)，扩(kuò)内需仍是着力重点，政策预期(qī)回(huí)归理(lǐ)性，经(jīng)济内生动(dòng)能稳步修(xiū)复，并将得到同比和高频(pín)数据验证(zhèng)；外部流动性拐(guǎi)点(diǎn)明确(què)，美国银行业风险不断(duàn)发酵，但预(yù)计对A股实质影响十分有(yǒu)限。其次，财(cái)报季数据显示，A股业(yè)绩(jì)跨年筑底特征(zhēng)明显，全年(nián)逐(zhú)季改善的趋势显(xiǎn)现，其中行业的结构性亮(liàng)点(diǎn)日益清晰，经济预期5月将在微观体验、宏观数据、A股业绩三(sān)个层面统一，夯实市场(chǎng)上行(xíng)基础。最后(hòu)，预计(jì)5月(yuè)A股仍处于今年第二个关键做多窗口中，并将步入业绩驱动(dòng)的(de)行情阶段(duàn)，投资者心态(tài)由(yóu)短(duǎn)暂失(shī)衡趋向平稳。

　　配置上，建议紧扣业绩主线(xiàn)，重(zhòng)点布局医药、数字经(jīng)济和“一(yī)带一(yī)路”板块中有业绩亮点的品种(zhǒng)，以(yǐ)及(jí)其他板块中(zhōng)一季度(dù)业绩(jì)明(míng)显改善，且在(zài)二(èr)季度有望持续的(de)细分行业(yè)。

　　2、中金策略：节后A股有望相比全球市(shì)场显现相对(duì)韧性

　　中金策略团队5月3日(rì)表示，节后(hòu)A股有望相(xiāng)比全球市场显(xiǎn)现相对(duì)韧性。主要基于(yú)：1）经济复苏势头尚不稳固，政策有望延续稳中求进基调。2）上市公(gōng)司(sī)业绩低迷期已过。3）海外(wài)风(fēng)险需要(yào)密切关注，如若应对得当(dāng)，对A股影(yǐng)响(xiǎng)可能有限。上(shàng)述因素结(jié)合当(dāng)前A股市(shì)场整体估值水平不高仍处于历(lì)史中低位，A股节后两个交易日虽受节假期间的事件(jiàn)性因素(sù)影(yǐng)响可能有所(suǒ)波动，但对(duì)后市整体表现不用过于谨慎，当前位置市场机会仍(réng)大于风险。

　　3、中信建投(tóu)策略：耐心等待，低位把握

　　一季度全A营收增速等指标仍在探底，五一出行恢复亮眼(yǎn)，但制造业PMI已(yǐ)露出疲态，海外处于多事之(zhī)秋，高利率环境下(xià)美国银(yín)行风(fēng)险事件频发(fā)，衰退风险(xiǎn)上升。市场处于再(zài)平衡期，低位把握再布(bù)局机(jī)会；短期结构(gòu)上(shàng)关注在(zài)低(dī)位(wèi)资(zī)产中寻(xún)找(zhǎo)景(jǐng)气稳定或好于(yú)预期方向，中期线索在于科技周(zhōu)期与复苏链中的(de)弹性方向(xiàng)。行业重点(diǎn)关(guān)注：医药、传(chuán)媒(méi)、通(tōng)信、餐饮(yǐn)链（预(yù)制菜、啤(pí)酒）、军(jūn)工、新能源等。主题重点关注：一带一(yī)路、数据要素(sù)等(děng)。

　　4、海(hǎi)通策略：均衡以待

　　①22/10以来是牛市初期，对(duì)比历史，这次牛(niú)市第一波(bō)上涨的结构(gòu)分化更显著。②牛市初期(qī)类似春(chūn)天，市场(chǎng)有所(suǒ)反复很正(zhèng)常，短期政策和业绩因素影响下，行(xíng)业或更均衡(héng)。③数字经(jīng)济(jì)是全年主(zhǔ)线，后(hòu)续或依据基本面去伪存真(zhēn)，阶段性关注复苏的部分消费。

　　5、波动率已经回归 | 民生(shēng)策略

　　往后看，核心资产、海外映射的科技和大(dà)宗商品都将(jiāng)被海(hǎi)外(wài)逐级(jí)放大的宏(hóng)观(guān)波动所影响(xiǎng)。我们的资源+重资产(chǎn)组(zǔ)合短期驱动逻辑建议以(yǐ)“红利+中特估”为主导，以等待通(tōng)胀逻辑的(de)回(huí)归。重资产国企（炼厂、建(jiàn)筑、钢(gāng)铁）资(zī)源类企业（煤炭、油、金(jīn)、铜），交通运输（油运、干(gàn)散运、港口、公路）；近期场(chǎng)景(jǐng)消费正(zhèng)在展(zhǎn)现出(chū)成为未来经济增长(zhǎng)新动能的潜力，推荐(jiàn)中低端(duān)消费、县域消费(fèi)；以“宁组合”为代表的赛(sài)道板(bǎn)块(kuài)有望企稳。

　　6、兴证策略(lüè)：五(wǔ)一前后市场表现如何？行业胜率如(rú)何？

　　参(cān)考过去13年（2010-2022），五一节后(hòu)市场上涨概率较节前(qián)明显(xiǎn)提升(shēng)。以全A指数为代表，节前1周、1个月指数大多震荡调整(zhěng)，上涨(zhǎng)概率仅(jǐn)为(wèi)14.3％、28.6％，而(ér)节后1周、1个(gè)月上涨概率则大(dà)幅上升至38.5％、46.2％。分行业看(kàn)，五一节后1周(zhōu)国防军工（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较(jiào)高，而节后1个月(yuè)食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电(diàn)器(qì)（69.2％）、有(yǒu)色金属（69.2％）胜率(lǜ)较高(gāo)，食品(pǐn)饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计(jì)算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平(píng)均涨幅居前(qián)。

　　7、华西策略：“五(wǔ)一”假期间全球大类资产波动(dòng)以及背(bèi)后释放(fàng)的信号

　　国内复苏(sū)延续(xù)，支撑A股(gǔ)指数(shù)震荡上移。从“五一”前后大(dà)类资(zī)产表(biǎo)现来看，全(quán)球主要权益市场及原油(yóu)等大宗商品走弱，美债收益率下行，黄金价格走强，表(biǎo)明海外市场“衰退交易(yì)”有所升(shēng)温。美欧一季度经(jīng)济增(zēng)速不及市场预期，美国银行业危机和两党债务上限博弈使得海外风险偏好有所(suǒ)回落，同时也(yě)促使美联(lián)储更(gèng)快(kuài)转向鸽(gē)派。

　　回顾假期(qī)消费数据，国内(nèi)服务消费大(dà)幅回升(shēng)，但地产(chǎn)销售复苏偏(piān)缓，4月制造业(yè)PMI回(huí)落也表明(míng)国内经济仍处(chù)于复苏早期。4月政治(zhì)局会议强调“当前经济运行好(hǎo)转主要是(shì)恢复性(xìng)的，内生动力(lì)还不强，需求仍然不足”，因此总量政策收紧风险不大(dà)，企业盈利上行将支撑A股指数震荡(dàng)上(shàng)移。结构上，政(zhèng)治局会议首提“重视通用(yòng)人工智能发(fā)展(zhǎn)”，全球(qiú)产业催(cuī)化和(hé)国内政(zhèng)策驱动的(de)数字经济行情或(huò)反复活跃。

　　8、战术(shù)调整(zhěng)何时结(jié)束？| 信达(dá)策略

　　3月(yuè)-4月万得全(quán)A指数(shù)整体是震(zhèn)荡下行的，是(shì)去年底(dǐ)熊市结束后(hòu)，指(zhǐ)数的第一次长时间回撤，可以(yǐ)类比历史上牛市第(dì)一年中的(de)战(zhàn)术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月(yuè)）。2016年4-5月(yuè)，是牛市第一年中(zhōng)的(de)第一次战术性回撤，时间约2个月，起始和(hé)结(jié)束的拐点，均与高频经济指标和预期(qī)的边际(jì)变化同步。

　　2019年(nián)4-7月，回撤整体时间是3个半月，由于(yú)经济比2016年弱很多，所以主(zhǔ)跌阶段完成(chéng)后还出现了2个(gè)月的底部震(zhèn)荡，整(zhěng)体(tǐ)回撤持续的时间(jiān)比2016年(nián)更久。

　　今年3月(yuè)以来，股市、债市和商品市场的(de)表现，均表明(míng)资本市场对(duì)经济的(de)判新偏向(xiàng)认为Q1的经(jīng)济回升可能不会(huì)持续太久，或者至少Q2可能不会持续(xù)。从(cóng)最新的PMI数据来看，4月份确(què)实出现了较为明显的下降。这一下降背(bèi)后我们认为可能主(zhǔ)要有两个短期原因:（1）每年4月PMI数(shù)据均会(huì)季节性回落；（2）根据历史(shǐ)经验，疫情(qíng)后第一个季度(dù)经济数据最(zuì)容易恢复，4月(yuè)开始经济进入疫后第二个季度。PMI数(shù)据、商品(pǐn)价格、海外经济担心等因素，可能会让4-5月的经济数据很难超预期。由此导致这一次市场的战术调整虽然可能已经完成大部分，但由于缺(quē)乏数据改善(shàn)，可能还(hái)需(xū)要震荡磨底(dǐ)。

　　9、财通策略(lüè)：第五次(cì)“赛(sài)道(dào)大(dà)切换”

　　我们或已正站在新一轮牛市起点之(zhī)上，短期的迷雾掩盖不了长期的坦途，把握“上证50高股息(xī)央(yāng)国企+科创(chuàng)50赛道大切换”。5月的(de)迷雾在增加：回落的PMI和(hé)长端利率、反复(fù)的美联储(chǔ)、激烈的中美(měi)摩擦、偏弱的(de)一季报(bào)业绩(jì)；但中期的坦途较(jiào)为明确：经济温和复苏、美联储年内结束加息、A股市场估值极低、产业趋势明确、机构赛(sài)道大切换向TMT。看长(zhǎng)做短，如何应对短期迷雾？5月(yuè)建议重(zhòng)点关注上证(zhèng)50高股息央国企(qǐ)，央国企指75g牛奶等于多少ml，75g牛奶等于多少毫升数和ETF后续(xù)将发行、迎来增量资金行情(qíng)，高股息(xī)组合在(zài)经济偏弱、利率(lǜ)下(xià)行环境下获取超额收益（13只被(bèi)指数集(jí)中覆盖的高股息央国企见(jiàn)正文）。此外Q1基(jī)金持仓呈现机(jī)构赛道的第(dì)五次大切换（切向TMT方向），如果TMT方向(xiàng)在5月有明(míng)显调(diào)整，是进(jìn)一步加配的良机，其中以(yǐ)科创(chuàng)50方向(xiàng)最(zuì)为关键。若美联储能够在(zài)5月完成最后一次加(jiā)息，中(zhōng)美摩擦(cā)有所缓和(hé)，将极大(dà)地(dì)利于新兴(xīng)市场（A股和港(gǎng)股）、尤(yóu)其成(chéng)长股表现(xiàn)。

　　10、招(zhāo)商策略：盛夏攻势，科(kē)创再起

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