尽管周(zhōu)五大幅反弹，中(zhōng)证TMT指数自4月10日以来累计最(zuì)大(dà)跌(diē)幅已(yǐ)接近(jìn)15％。

　　以史为鉴今(jīn)年大概率演化为(wèi)TMT大年 机构预(yù)计(jì)5月见底后将迎(yíng)“盛夏攻势(shì)”且大概率创(chuàng)新高 逢低加(jiā)仓是最佳策略。

　　围绕今年TMT行情，招商(shāng)策略张夏(xià)在4月23日(rì)研报中(zhōng)测算，本轮(lún)TMT高点(diǎn)出(chū)现在4月8日，高(gāo)点调(diào)整幅度(dù)已经(jīng)达到(dào)6.8％，截至2023年(nián)4月7日，计(jì)算机(jī)、通信、传媒和电子自(zì)年(nián)初(chū)以(yǐ)来的涨幅分(fēn)别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明(míng)显优于(yú)万得(dé)全A的表现(xiàn)。由(yóu)于今年出现(xiàn)了以AI+代(dài)表的大型(xíng)产业趋(qū)势，一季度TMT大涨且有明(míng)显超额收(shōu)益，那么今年演化为TMT大年(nián)的概率已经(jīng)非常大。

　　女生说喜欢独处是什么意思，一个人独处是什么意思alt="TMT迎逢低加(jiā)仓良机！以史为鉴机构预计后(hòu)续盛夏攻势(shì)大概率创新高，核心受益标的一览" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230501105109367.png">

　　进一步来看，若参考(kǎo)历史(shǐ)的调整(zhěng)时(shí)间和(hé)幅度(dù)，可能这一(yī)轮调整(zhěng)并(bìng)没(méi)有(yǒu)结束。以TMT大年的规律和应(yīng)对策略，其中TMT大年通常分(fēn)为(wèi)“春季躁(zào)动”“获利回吐”“盛夏攻(gōng)势”“获利了结”四波行(xíng)情，春(chūn)季躁动后往(wǎng)往(wǎng)会有一波明显的调整，时间在(zài)1-2个月，幅度在(zài)20％左右(yòu)。

　　以往盛(shèng)夏攻(gōng)势(shì)开(kāi)始的时间(jiān)来看，每年四(sì)月份(fèn)到九、十月(yuè)份期间会有一波主升。数据显示，2010年、2013年都是6月底(dǐ)七月初(chū)，到了2014年、2019年(nián)提前(qián)到5月(yuè)下(xià)旬六(liù)月初，2020年调整比较早，见(jiàn)底(dǐ)也比较早是4月初。因(yīn)此，张夏认为，在学习效(xiào)应的推动下，盛夏攻势开始的时间(jiān)越(yuè)来越(yuè)早。对(duì)此，有(yǒu)业内(nèi)人士预计，基(jī)本(běn)在(zài)一季报披露结束后(hòu)，假(jiǎ)设按此(cǐ)速度再调整一段时间，估计(jì)在5月(yuè)基(jī)本见底(dǐ)后(hòu)将迎(yíng)来“盛夏(xià)攻势”。而(ér)面对TMT大年中的这(zhè)种调整，逢低加仓(cāng)是最佳策略，因为往往后续盛夏攻势大概率创新高(gāo)。

　　以史为鉴(jiàn)盛夏攻势或由计(jì)算机(jī)转电子（从应用(yòng)到硬件） 关注短期(qī)维度业绩可能(néng)超(chāo)预(yù)期的AI赋能(néng)消费(fèi)电子板块(kuài)受益标的。

　　今年业绩密集披(pī)露期结束(shù)后，若随(suí)着AI+/数(shù)字经(jīng)济/自(zì)主(zhǔ)可控(kòng)等大产业趋(qū)势以及政府(fǔ)支持力度进一(yī)步加大(dà)、资本开支增加、订单增(zēng)加和产(chǎn)品销(xiāo)量(liàng)业(yè)绩的改善逐渐被市场所确定，则TMT将会重回上行趋势，进入(rù)盛夏攻势，而往(wǎng)往这(zhè)一(yī)波盛夏攻(gōng)势还会创(chuàng)新高(gāo)。考(kǎo)虑今年年初春季躁动是(shì)计算机占优(yōu)，招商证券张夏认(rèn)为按(àn)照历史经(jīng)验，要么(me)计算机转电子（从应用到硬件、如2010年、2019年），要么计算(suàn)机强者(zhě)恒(héng)强。

　　国(guó)海策略(lüè)4月9日研报认(rèn)为，伴随二季(jì)度业绩窗(chuāng)口(kǒu)期的到来，市场表(biǎ女生说喜欢独处是什么意思，一个人独处是什么意思o)现将更贴合业绩的相对优势，维(wéi)持TMT是全年(nián)主线的判断，并建议关注短期(qī)维(wéi)度业(yè)绩可能超预期的部分消费板块(kuài)，电子(zi)行业有望体现(xiàn)出(chū)相(xiāng)对优势。

　　从细分环(huán)节进一(yī)步(bù)来看，广发策略4月17日研报指出，电子行(xíng)业在ChatGPT产业链中主(zhǔ)要分布位于AI服务(wù)器及相(xiāng)关电子产品(pǐn)。

　　对(duì)于AI服(fú)务器(qì)，广发策(cè)略认为，AI服(fú)务(wù)器是(shì)以ChatGPT为代表(biǎo)的大模(mó)型进行训练/推理(lǐ)的算力载(zài)体和基础。数据量和算力的提升明显拉升了AI服务(wù)器中存储芯(xīn)片、光模块/光芯(xīn)片、PCB基板等电(diàn)子产品的量与价(jià)，给相关电子厂商带来了机会。国海(hǎi)证券同样在研(yán)报中指出(chū)，维持TMT为(wèi)全年市场(chǎng)主线的判(pàn)断(duàn)，相关领域如AI芯片、服务器以及光模(mó)块(kuài)等细分赛道将(jiāng)陆(lù)续迎来基本面的确认，估值(zhí)修复尚(shàng)未(wèi)结束。

　　国联证券4月20日研报同样(yàng)表示，伴随AIGC模(mó)型快速迭代，AIGC应用面逐渐越来越广，对于算力的需(xū)求将(jiāng)呈(chéng)现(xiàn)指数(shù)级增(zēng)长，且(qiě)AI芯片国产替代速度(dù)加(jiā)快(kuài)。建(jiàn)议重点关注景(jǐng)嘉微、海光信息等GPU厂商；海光信息、龙芯(xīn)中科(kē)CPU厂商；寒武纪、国芯(xīn)科技等(děng)AI芯片厂(chǎng)商(shāng)。

　　对于光模块、光芯片等(děng)领域，东北证券4月16日研报表示(shì)，AIGC正(zhèng)在催化前述光通信重要环节，相关公司将深度受益(yì)AI带(dài)来的增量需求。建议(yì)关(guān)注国产(chǎn)光模块龙头公司：中(zhōng)际旭创(chuàng)、新易盛、光迅科技；高(gāo)速光引(yǐn)擎光器件(jiàn)核心供应商天孚通信；国(guó)产光芯片领军企(qǐ)业源杰科技。

　　同时，国(guó)金证券樊(fán)志远在4月21日研报中同(tóng)样看好AI服务器PCB，其(qí)测算，AI服务器PCB价值(zhí)量是普通(tōng)服务器的价值(zhí)量(liàng)的5~6倍(bèi)，随着AI大(dà)模型(xíng)和应用的落地，市场对(duì)AI服务(wù)器(qì)的需求日益增加，市场扩容在即，建议(yì)关注沪电股份、生益科(kē)技、联瑞新(xīn)材(cái)、生益电子(zi)、兴森科技(jì)等企(qǐ)业。

　　另(lìng)一方(fāng)面，对于(yú)相关电子产品，广(guǎng)发策略(lüè)表(biǎo)示，电子厂商亦有望受益于ChatGPT产业链的发展。在终(zhōng)端应(yīng)用侧，AIGC将有望为XR、智能音箱、安(ān)防等终端设备打开新成长空间。此(cǐ)外(wài)，东海证券3月31日研报同样认为，AI赋(fù)能消费(fèi)电子趋势明确，估值重塑逻辑(jí)逐步验证，关(guān)注消费(fèi)电子景气拐点。

　　对(duì)此，国信证券4月17日研报(bào)建议(yì)，AI创新持续催化，关注AIoT设备及服务(wù)器产业(yè)链。其中，具备AIGC大语言模型接入潜力的AIoT设备产业(yè)链(liàn)，包(bāo)括海(hǎi)康威视(shì)、传音控股(gǔ)、视源股份、康冠科(kē)技、歌尔股份、创维数(shù)字等(děng)；2）受益于全球算力(lì)需(xū)求爆发式增(zēng)长的AI服(fú)务(wù)器产(chǎn)业(yè)链，包(bāo)括工业富联、沪(hù)电股份、环(huán)旭电子、东山精(jīng)密、闻泰科技、鹏鼎控(kòng)股等；3）创(chuàng)新产品(pǐn)频发催化的VR/AR产业链，推荐歌尔股份、三利谱(pǔ)、创维数字等；4）景气度筑(zhù)底、消费(fèi)复苏预期强化的智能(néng)手机产(chǎn)业链(liàn)，包括光弘科(kē)技、闻泰科技、传(chuán)音控股、顺络电子、东(dōng)山(shān)精密等(děng)。

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