金(jīn)融界5月11日消息 央行今日发布2023年4月份金融数据。4月末(mò)，广(guǎng)义货(huò)币(bì)（M2）余额280.85万亿元，同比增长12.4%，增速比上月(yuè)末低0.3个百分(fēn)点(diǎn)，比上(shàng)年同(tóng)期(qī)高1.9个百分(fēn)点。初步统计，2023年(nián)4月社会融资(zī)规(guī)模增量为1.22万亿元，比上年(nián)同期多2729亿元。其(qí)中，对实(shí)体(tǐ)经济发放(fàng)的人(rén)民币(bì)贷(dài)款(kuǎn)增(zēng)加4431亿(yì)元，同比多(duō)增729亿元；对(duì)实(shí)体经(jīng)济发放的外(wài)币(bì)贷款折合人民币减少319亿元，同比少减441亿元。

　　此外，4月(yuè)份人民(mín)币存款减少4609亿元，同比多(duō)减5524亿元。其中，住(zhù)户(hù)存款减少1.2万亿元，非金融(róng)企业存款减少1408亿元，财政(zhèng)性(xìng)存(cún)款增(zēng)加5028亿元，非银行业金融机构存款增加2912亿元。4月末，外(wài)币存款余额(é)8819亿美元，同(tóng)比下降11.6％。4月份外币存款减(jiǎn)少296亿美元，同比少减192亿美元。

　　申万宏源速评认为，M2同比回落，主因居(jū)民(mín)存款13个月以来同比首次转为减少(shǎo)，但(dàn)更可能重(zhòng)回(huí)表外(wài)资产(chǎn)，而非用于消费，消(xiāo)费在二季度同样处(chù)于“N型”第(dì)二步中。4月M2同比回落(luò)0.3个百分点至12.4%，核心在于居民(mín)贷款13个月(yuè)以来(lái)首次转负。4月居民(mín)存款减(jiǎn)少1.2万亿，同(tóng)比减少5000亿，拖(tuō)累M2同比0.2个百分点。

　　对(duì)此，中信证券点评如下：在(zài)经历了(le)一季度的爆(bào)发式增长(zhǎng)后(hòu)，信贷在(zài)4月明(míng)显(xiǎn)回落。从结构上(shàng)来看，居(jū)民部门(mén)再次“缩表”，不(bù)过企(qǐ)业中长期贷款有(yǒu)较强韧性。信贷(dài)回(huí)落可能是因为一季度透支了(le)部(bù)分银行信贷(dài)额度和(hé)企业信贷(dài)需求，而且4月地产销售也(yě)边际(jì)走(zǒu)弱。社(shè)融(róng)增速与上月(yuè)持平，非标融资持续好转。M2增速在高基数下回落。

　　申(shēn)万宏源申万宏源认为，M2同(tóng)比回落主因居民存款(kuǎn)13个月以来同比(bǐ)首次转(zhuǎn)为减少，但更可能重回表外资产(chǎn)，而非用于消费，消费在二季度同样处(chù)于“N型”第二步中。4月M2同比回落(luò)0.3个百分点至12.4%，核心(xīn)在于居民贷(dài)款13个(gè)月以来(lái)首次转负。4月居民存款减少(shǎo)1.2万(wàn)亿，同比减(jiǎn)少5000亿，拖(tuō)累M2同比0.2个百分点。4月(yuè)M1同比(bǐ)回(huí)升0.2个(gè)百分点至5.3%，M2和M1增速(sù)差收(shōu)敛0.5个百分点至7.6%，主要源于个人存款(kuǎn)的流(liú)出而非(fēi)企业活期(qī)存款大幅改善，和地产(chǎn)销售的再度(dù)转(zhuǎn)冷有关。

　　4月份人民币存款大幅(fú)减少的问题，中信证(zhèng)券(quàn)认为是季节(jié)性波动。因为银(yín)行倾向于让(ràng)理财产品在季末到(dào)期(qī)，使资金回(huí)流成存款，以应(yīng)对考核，然后在下(xià)季初(chū)发行新的理财产品(pǐn)承接。因此居民存(cún)款在季末季初常出现波动。4月M1增(zēng)速(sù)为5.3%，比上(shàng)月(yuè)提(tí)高0.2个(gè)百(bǎi)分点，或许反映了企(qǐ)业经(jī一个人去巴基斯坦安全吗，中国人去巴基斯坦安全不ng)营(yíng)活跃度有所提升(shēng)。

　　招(zhāo)商(shāng)宏观与(yǔ)中信证(zhèng)券看(kàn)法(fǎ)较为一(yī)致(zhì)，招商宏观表示居民(mín)存款减少符合(hé)季节性规律。在本(běn)月(yuè)数据(jù)中(zhōng)，居民端(duān)出现(xiàn)了新增(zēng)存(cún)款，新(xīn)增贷款同时收(shōu)缩(suō)的情况。从(cóng)历史规(guī)律来看，4月及7月一般是居民(mín)存款减少的(de)时点。以4月为(wèi)例，今(jīn)年(nián)1.2万亿居民存款的减少量(liàng)少(shǎo)于2017（减少1.22万亿），2018（减少(shǎo)1.32万亿）及2021（减少1.57万(wàn)亿）。目前无法从4月数据得出类(lèi)似居民加速(sù)偿(cháng)还房贷等结论(lùn)。

　　对(duì)于居民存款(kuǎn)的去(qù)向问题，申(shēn)万宏源分(fēn)析认(rèn)为4月居民存(cún)款(kuǎn)减少更可能(néng)去向表外(wài)资产，而(ér)非消费(fèi)领(lǐng)域。

　　对于(yú)4月(yuè)的(de)信贷(dài)结构问题，招商宏观表示(shì)在(zài)放缓的信贷投放中，结构特征依然明显。企业中长(zhǎng)期(qī)贷(dài)款(kuǎn)贡献了(le)新(xīn)增信贷的绝大部分，居民端中长(zhǎng)期(qī)信贷出现收缩。这(zhè)种结构特征反映(yìng)了居民端在前期购房需求脉冲式释放后(hòu)信(xìn)心仍然不足的(de)情况。如(rú)果没有进一步(bù)的政策支撑，不排(pái)除居民端新增信贷量(liàng)会持续维(wéi)持在低(dī)位。

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