昨天深夜，美国(guó)债(zhài)务(wù)上限谈判突然中止！

　　当地时(shí)间周(zhōu)五上午，美国共和(hé)党债(zhài)务上限谈判(pàn)代(dài)表格雷夫(fū)斯与白宫代表举行闭门会议，但会(huì)议(yì)开始后不久就突然(rán)离开。格雷夫斯说：白宫谈(tán)判代表(biǎo)实在不(bù)可(kě)理喻，目前(qián)谈判处于(yú)“暂(zàn)停”状态。格雷夫斯(sī)强调，他不知道双方(fāng)是否会(huì)在周(zhōu)五或周末(mò)再次会(huì)面。

　　谈判遇阻的消息传出后(hòu)，三大(dà)美股指集(jí)体转跌(diē)。

　　不过(guò)，美联储(chǔ)主席(xí)鲍威尔传出了有望暂停(tíng)加息的鸽(gē)派信号。鲍威尔称(chēng)，银行业的压力可能影响联储(chǔ)的(de)利率路(lù)径，若源于(yú)银行业危机的信贷环境收(shōu)紧导致(zhì)经济放缓，美联储可能不必让利率升(shēng)到原应有(yǒu)的高位。

　　交易员目前(qián)预计，美联储6月份加息(xī)25个基点的可(kě)能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与(yǔ)此(cǐ)同时(shí)，交易员预计美联储下月将利(lì)率(lǜ)维持在5％至(zhì)5.25％区间(jiān)的(de)可(kě)能性为77.6％。与美联储主(zhǔ)席鲍威(wēi)尔的讲话相比(bǐ)，交易(yì)员似乎更受债务上限事态发(fā)展的影响(xiǎng)。

　　鲍威尔讲话期间(jiān)，美股(gǔ)跌幅收窄；美债价(jià)格(gé)跳涨(zhǎng)、收(shōu)益(yì)率跳水，对利率(lǜ)前景敏感(gǎn)的两年期美债收益(yì)率迅(xùn)速远离他讲话前所创的两个月(yuè)来高位，一度较高(gāo)位(wèi)回落超过(guò)10个基点；美元(yuán)指数刷新日低，加速跌(diē)离周四所(suǒ)创的3月(yuè)末以来高(gāo)位。鲍威(wēi)尔讲话结束后，美债收(shōu)益率逐步回升，全天攀升收官(guān)，美股和(hé)美(měi)元的跌(diē)势未(wèi)改。

　　最终，美股周五高开低走，受债务上限谈判暂停(tíng)拖累三(sān)大股指盘中转跌，道(dào)指(zhǐ)收跌约110点，纳(nà)指(zhǐ)收(shōu)跌0.24％，标普(pǔ)500指(zhǐ)数收(shōu)跌(diē)0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中(zhōng)概股走势分化，蔚来涨超3％，理(lǐ)想、新东(dōng)方涨(zhǎng)超1％，爱(ài)奇艺(yì)跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方(fāng)面，有(yǒu)色金属大(dà)多(duō)上涨，伦(lún)锌涨(zhǎng)约(yuē)2％，伦铜、伦镍也反(fǎn)弹(dàn)，伦铅(qiān)涨近(jìn)1.9％，伦锡连涨三日。本周基本金属涨跌(diē)各异。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后(hòu)继(jì)续领跌，和跌近(jìn)3％的伦锌(xīn)连跌两周。而伦锡和伦(lún)铝都(dōu)涨超2％，扭转三周连跌势头。伦铅(qiān)涨约0.9％。伦(lún)铜周(zhōu)五收盘(pán)大(dà)致持(chí)平一周(zhōu)前水平(píng)，都止(zhǐ)住四周(zhōu)连跌之势(shì)。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期货(huò)收涨1.11％，报1981.60美元(yuán)/盎司，本周累计下(xià)跌(diē)1.89％，创2月3日一周以来最大周跌幅，在连涨两周后连跌两周(zhōu)。WTI 6月原(yuán)油期货收(shōu)跌0.43％，报71.55美(měi)元(yuán)/桶；布伦(lún)特(tè)7月(yuè)原油期货收跌0.37％，报(bào)75.58美元/桶(tǒng)。本周美(měi)油(yóu)累涨约(yuē)2.2％，布(bù)油累涨约2.5％，均(jūn)终(zhōng)结四(sì)周(zhōu)连跌。

　　北京时间今(jīn)晨六点(diǎn)，有最新消(xiāo)息称，美国白宫(gōng)谈判代表已抵达(dá)会(huì)场，准备(bèi)继续(xù)进行债务上限谈判。

　　美国国会众(zhòng)议(yì)院议长麦卡锡表示(shì)，共和(hé)党人(rén)将于北京时间今天上午重返谈判桌，恢复债务谈判。麦卡(kǎ)锡称，动(dòng)用宪法第14修正案来绕开债务上限(xiàn)解决(jué)不(bù)了(le)任(rèn)何(hé)问题，将阻止(zhǐ)拜登推动(dòng)的增加政府(fǔ)开支行动。

　　值得注(zhù)意的是，美国(guó)财政部(bù)现金余(yú)额截至(zhì)5月18日进一步降至573亿(yì)美元。截至5月17日，美国财政部财政紧急措(cuò)施余额(é)还剩(shèng)下920亿(yì)美元(yuán)。

　　鲍(bào)威(wēi)尔：美国通(tōng)胀远远高(gāo)于2％目(mù)标(biāo)，鉴于信贷压力可能无需(xū)继续(xù)加息ny是什么牌子中文名 ny是奢侈品牌吗rong>

　　当地时间周五（北京时间今天(tiān)凌晨），美联储主(zhǔ)席(xí)鲍(bào)威尔出(chū)席名为“货(huò)币政(zhèng)策观(guān)点”的小组讨(tǎo)论(lùn)。市(shì)场关注(zhù)他提供的利(lì)率路径线索(suǒ)。

　　鲍威(wēi)尔(ěr)强调，“美国通胀远远高于我们2％的(dny是什么牌子中文名 ny是奢侈品牌吗e)目标”，若抗通(tōng)胀失(shī)败，将(jiāng)造成漫长的痛苦(kǔ)。他称，FOMC“强(qiáng)有力地致力于”让通胀重(zhòng)返目(mù)标2％的承(chéng)诺，物价稳定是(shì)经(jīng)济保持强劲的根基。

　　但鲍威尔(ěr)同时发表(biǎo)鸽派信(xìn)号(hào)称，自(zì)己(jǐ)倾向于支持(chí)6月会议暂不加(jiā)息，而且银行(xíng)业(yè)危机导致(zhì)的信贷条(tiáo)件收紧，可(kě)能意味着美联储峰值利(lì)率将低于预期：“鉴于信贷压(yā)力可能(néng)对经济增长、就(jiù)业和通胀造(zào)成的(de)负面(miàn)影响，可能无需（继续）加息至那(nà)么(me)高的水(shuǐ)平就能成功打(dǎ)压通胀。美联储在收紧货币政策方(fāng)面已取(qǔ)得长足进步，政策(cè)立场现在是对经(jīng)济(jì)增长具(jù)有(yǒu)限制(zhì)性的。做(zuò)太多与做太少的风险正(zhèng)变得更(gèng)加平衡(héng)。我们(men)面临着迄今(jīn)为(wèi)止收紧政(zhèng)策的效应(yīng)滞后，以及近期银行(xíng)业(yè)压力(lì)导致的信贷收紧程(chéng)度等多重(zhòng)不确定性。有鉴于此，美联储有能力观察更多(duō)数据和未来前景的(de)演变，然后再决定可(kě)能需(xū)要提高(gāo)多(duō)少(shǎo)利率(lǜ)。”

　　同时，鲍威尔也强调(diào)季(jì)度经(jīng)济预测的准确度通常存在挑战，他上述提(tí)到的观点及(jí)其(qí)能实现的程度也都存在不确定性，理由(yóu)是“未(wèi)来前景面临着历(lì)史性高企(qǐ)的不确定(dìng)性(xìng)”，因此(cǐ)：“FOMC尚未就货币政(zhèng)策应进一步收(shōu)紧多少而(ér)作出决(jué)定。”

　　有分析称，这说明银行业危机后，鲍威尔开(kāi)始释(shì)放“保持耐心”的利率(lǜ)路径信号。“新美联储通(tōng)讯社”Nick Timiraos也(yě)称(chēng)，鲍(bào)威尔点明银行业压力将影响(xiǎng)货币决策(cè)。

　　产业(yè)供(gōng)需(xū)结(jié)构预期转弱，纯(chún)碱、玻璃连续下行

　　近期(qī)纯碱和玻璃期货持续走弱，昨日纯(chún)碱和玻(bō)璃(lí)期货继续深跌，盘中(zhōng)纯(chún)碱2306合约(yuē)触及跌(diē)停。昨日盘后(hòu)，郑商所发布公告，自2023年5月23日(rì)当晚(wǎn)夜(yè)盘交(jiāo)易时起，纯碱期货2309合约(yuē)的日内平(píng)今(jīn)仓交易手续(xù)费标准调整为(wèi)3.5元(yuán)/手。

　　究其原因，宝城期货研究所负责人(rén)闾振兴表示，主要(yào)有三方面：一是(shì)产业供(gōng)需结(jié)构预期转弱；二是宏(hóng)观(guān)环境不乐观；三是交易(yì)者在(zài)对冲操(cāo)作中将纯碱玻璃作为空头(tóu)配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏弱(ruò)，但南(nán)华(huá)研究院能化分析师李嘉豪(háo)认为，各自的原因并(bìng)不相同(tóng)。纯碱周(zhōu)五跌幅较(jiào)大的(de)主要原因在于(yú)远兴投产的消息(xī)面刺(cì)激，使得(dé)盘面出现较(jiào)大跌幅(fú)。除此之外，本周检修(xiū)量增加，库存依旧(jiù)累库，可见下游的(de)持货意愿依旧较差。纯碱上周到港5万吨(dūn)，对供(gōng)需关系也存在一定的(de)影响。在现货(huò)松动、投(tóu)产预期、库(kù)存累(lèi)库(kù)的影响下，纯碱价格持(chí)续(xù)下滑。

　　“而对于(yú)玻(bō)璃，主要原因在于前期(qī)（3月(yuè)和(hé)4月）需求较旺，下游补库至(zhì)环比高位(wèi)。”他(tā)说，短期价格(gé)松(sōng)动，中下(xià)游(yóu)的备货(huò)情绪出现(xiàn)一(yī)定的谨慎(shèn)或者(zhě)恐高的情形，因此(cǐ)产销出现(xiàn)了较为明显(xiǎn)的下滑。在现货松动、产销(xiāo)较弱的局(jú)面(miàn)下，玻璃的价格跌幅较为明显。

　　从产业供需结构看，浙商期货分析师(shī)江文(wén)敏具体介绍，纯碱方面(miàn)，近(jìn)期主要市(shì)场交易点是远兴能源新增(zēng)投产。昨(zuó)日，远兴能源(yuán)1号(hào)线正(zhèng)式点火(huǒ)，新增(zēng)天然(rán)碱产能150万(wàn)吨，后续2号线原计划于6月点火投(tóu)产，产能为(wèi)150万吨天然碱，3A号线原计划于9月份出产品，产(chǎn)能为100万吨天然碱，3B号线(xiàn)原计划于9月份出产品，产能(néng)为(wèi)100万吨天然碱和40万(wàn)吨小(xiǎo)苏打。远兴能(néng)源的天然(rán)碱预计(jì)生产成本在1000元/吨以(yǐ)内。纯碱盘面在大(dà)量新(xīn)增产能和低(dī)成本纯碱的叠加作用下持续走低，周五又逢远(yuǎn)兴能源(yuán)点火(huǒ)的信息落地(dì)，市场看空情绪高涨，推动盘面(miàn)下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的(de)供需结构在(zài)9月会发生变化，这是市场(chǎng)早已预期的，市场(chǎng)也已充(chōng)分计价，这一点(diǎn)从9月合约的深(shēn)贴水可以得到验证。在这个供需转宽松的预期下，产业链开始形成(chéng)负反馈，纯碱现货价格也出现崩塌，这一点从近月合约的(de)跌幅和(hé)现(xiàn)货向期(qī)货回(huí)归(guī)的方式收敛基差(chà)上可以得到验证。

　　而玻璃(lí)方面，江文敏表示，近期市(shì)场主(zhǔ)要交(jiāo)易点是需求转弱，供应上升。因为(wèi)玻璃深(shēn)加工厂缺乏强(qiáng)有力(lì)的订单(dān)支撑，5月中旬订单天数为(wèi)16.4天(tiān)，与4月底相比减少0.1天。深加工厂原片(piàn)库存(cún)天数5月中旬为21.5天，与(yǔ)4月(yuè)底相比减少1.73天。从历史数据来看，原片库存偏高(gāo)，补库意愿(yuàn)相(xiāng)比4月降(jiàng)低(dī)。从玻璃产销(xiāo)数据(jù)来看，5月(yuè)沙河地区产销数据平均为65％，湖(hú)北(běi)地区产销数据(jù)平均为73％，华东地区(qū)产销(xiāo)数(shù)据平均为82％，相(xiāng)比(bǐ)于(yú)3月及4月(yuè)的数据，5月(yuè)份产销数据大幅下滑。5月(yuè)还要新增日熔量3050吨，6月将新增日熔(róng)量(liàng)3150吨，8月减少(shǎo)日(rì)熔量400吨，9月新增(zēng)日熔量1200吨，10月(yuè)减少日熔量1000吨。预(yù)计(jì)2023年9月份玻璃日熔量达到巅(diān)峰，峰值约170080吨(dūn)。

　　“玻璃价格(gé)一直都比较弱，主要是高库存和(hé)低需求逻辑(jí)。”闾(lǘ)振兴(xīng)说，4月中下旬玻(bō)璃价(jià)格在去库逻辑(jí)下出现过反(fǎn)弹(dàn)，但反弹后(hòu)利润改善很多，加之终端表现并不乐(lè)观，因此又出现(xiàn)大幅(fú)回落。

　　从宏观因(yīn)素看，闾振(zhèn)兴介绍(shào)，在欧美经济衰(shuāi)退预期(qī)、国(guó)内(nèi)经(jīng)济复苏不及预期的背景(jǐng)下(xià)，整个工(gōng)业品价格承压，纯(chún)碱此前(qián)强(qiáng)势的中(zhōng)观逻(luó)辑终敌不(bù)过(guò)疲弱的宏观(guān)逻辑。从持仓上看，部(bù)分市场资金在做强(qiáng)弱对(duì)冲(chōng)，而纯碱(jiǎn)和(hé)玻(bō)璃正(zhèng)是空头配置，强化了(le)二者(zhě)的弱势。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃(lí)弱势或将(jiāng)持续

　　对(duì)于后市，李嘉豪表示，纯碱主要关注检修是否(fǒu)能带来现货(huò)价格短(duǎn)期(qī)的(de)企稳(wěn)，但中(zhōng)长期价格下跌至成本线为大概率事件。“从商品(pǐn)格局看，纯(chún)碱投(tóu)产后必(bì)然(rán)走向(xiàng)过(guò)剩，而短期检修的兑现有(yǒu)限，因此检(jiǎn)修(xiū)仅为长期趋势(shì)下的扰动(dòng)，商(shāng)品(pǐn)从偏紧到过剩的(de)周期(qī)中，价格趋(qū)势预计继续(xù)向下。”他说，对于(yú)玻璃，需要等(děng)待的则是中下游的备(bèi)货意愿何时(shí)能够起来(lái)：一(yī)是等(děng)待(dài)下游的原料库存消(xiāo)耗(hào)，二是对未来的(de)需求是(shì)否存在旺季的预期。短期来看，下游以消(xiāo)耗前期库存为主，需求缺(quē)乏弹性，价格预期偏弱(ruò)。后(hòu)市关注在需求存(cún)在缺口的(de)情形下，7月订单(dān)是否依旧具有连续(xù)性。

　　中期来看，闾振兴认为(wèi)，除(chú)非价格开始冲击(jī)成本(běn)，或是供需上有(yǒu)重大改(gǎi)变(biàn)，否则纯碱和玻(bō)璃依然维持(chí)弱势(shì)。“短期则(zé)还(hái)是要关(guān)注持仓的(de)变化，短线资金离(lí)场或使得低位(wèi)波动加(jiā)大(dà)。”他说(shuō)，止跌(diē)可以关注两个指标：一是基差不再是以现货下跌(diē)方(fāng)式来修复；二(èr)是(shì)月供(gōng)需预期(qī)博(bó)弈相对明(míng)朗，基(jī)差企(qǐ)稳。

　　分(fēn)品种看(kàn)，江文敏表示，纯(chún)碱后市(shì)仍将维持弱势，可重点关注远兴能源的后续投产进展(zhǎn)、碱价降价幅度。若(ruò)远兴能源(yuán)后续投产(chǎn)推迟，则盘(pán)面或将(jiāng)维稳振荡；若联碱厂、氨碱厂大(dà)力(lì)挺价(jià)，则盘面也或将(jiāng)维(wéi)稳。

　　玻璃方面，他认为，后市弱势也(yě)将继续保(bǎo)持，中长期(qī)则视终端需(xū)求变(biàn)动来判断是否维持(chí)弱势，可(kě)重点关注(zhù)下游深(shēn)加工订单情况、地(dì)产施工端(duān)情(qíng)况。若后(hòu)期地产施(shī)工端主体封顶(dǐng)数量较(jiào)多，那么(me)玻璃的需(xū)求量将抬(tái)升，下(xià)游深加(jiā)工订单数量也将因此(cǐ)抬升(shēng)，盘面或维稳。