财联社(shè)4月30日讯（编辑 笠(lì)晨(chén)）碳酸锂迎来一波(bō)久违的反(fǎn)弹，据上海钢联发布(bù)数据显示，4月28日电池级碳酸锂涨5000元/吨，均价报(bào)18.9万元/吨，继上周(zhōu)五开始(shǐ)止跌企稳四个交易日后价格连续(xù)两(liǎng)日上涨。暖意也提前传(chuán)导到A股，锂矿股(gǔ)本周三表现(xiàn)强(qiáng)势，融捷股份(fèn)一度涨(zhǎng)停，雅化集(jí)团和永兴材(cái)料最高涨超9％、中矿(kuàng)资(zī)源和盛新锂能一(yī)度(dù)涨超7％、赣(gàn)锋(fēng)锂业和天齐锂涨(zhǎng)业盘中均涨超(chāo)5％。

　　碳酸(suān)锂反弹的原因之一是上海车(chē)展有望带动(dòng)购车需求(qiú)预期的提振。乘联会秘书(shū)长崔东树表(biǎo)示，上海车展将让消费者感受到汽(qì)车消费的火(huǒ)热，提升消费(fèi)信心，也提振士气。国(guó)泰君安表示，此前(qián)车企大幅降价(jià)导致消费者对电动车(chē)的(de)观望心态有望逐渐改善，市场开始预期5月需(xū)求回暖。

　　有电池(chí)企(qǐ)业(yè)人(rén)士提到(dào)，目(mù)前磷(lín)酸铁锂电池的价(jià)格已经逐渐(jiàn)稳定(dìng)，且在谈价策略(lüè)上以企稳为主，不太可能进行降(jiàng)价(jià)。但未来(lái)，止跌信号能否持续稳定，受多方(fāng)因素影响(xiǎng)。有产业(yè)人士分析称，乐观来看，国内动力电(diàn)池厂商(shāng)清库存工作(zuò)或到5月完结，届时电池(chí)厂(chǎng)商库存水平(píng)有望逐(zhú)步恢复至健康水平，并带动上游(yóu)材料采购，进而(ér)对碳酸锂价(jià)格起到(dào)支撑作用。

　　据鑫椤资讯近日调查的(de)情况看(kàn)，一(yī)些电池龙头企业(yè)5月份的排产(chǎn)预计将环比增长20-30％，一些中小(xiǎo)企业由(yóu)于前期基(jī)数较低，环比增幅(fú)更是(shì)高达50％以上。其中，亿纬锂能(néng)在4月26日的业绩说明会上表示，5月份开(kāi)始会全面恢复生(shēng)产，排产相(xiāng)比一季度会(huì)有明显的提(tí)升(shēng)。由(yóu)此可见，碳酸锂市(shì)场(chǎng)需求回暖已是大(dà)势所趋。

　　另有观点认为，此次碳酸锂价格属于阶段性反弹还(hái)是(shì)底部反转，目前仍(réng)难以判断。“一方面需要(yào)观(guān)察(chá)下(xià)游库存状况，另一方面还需要看终端需求是否真正(zhèng)回暖，”华南一家主流锂盐厂商(shāng)内部人(rén)士(shì)此前对财联社记者表示。该人士表(biǎo)示，电池厂商实际上从去年(nián)四(sì)季(jì)度开始便启动大(dà)规模去(qù)库存举措，这一举措在一季度实(shí)际上已经有所反映(yìng)。

　　不(bù)过进入4月中旬以后，相关(guān)电池厂商提到，目前库存已恢复至(zhì)健康水平，此前(qián)暂停的产(chǎn)线(xiàn)也(yě)已经逐渐复产。特别是针对磷酸铁(tiě)锂电池库存，有业内人士(shì)直言，相关(guān)库存基本出(chū)清，后(hòu)续将根据公司规划，逐步进行(xíng)补(bǔ)货。作(zuò)为锂电(diàn)产业的风向(xiàng)标，宁德时(shí)代一季度报告显(xiǎn)示，其库存金额(é)已从年初(chū)的(de)766.7亿元下降到640.6亿元，环比下降16.5％。从绝对金额来(lái)看(kàn)，宁德(dé)时代的库存已(yǐ)经退(tuì)回到(dào)2022年(nián)第一季度(dù)的水平。材(cái)料价格和库(kù)存水平(píng)，两项(xiàng)关键的指标也构成锂(lǐ)电产业(yè)走向的关键，随价格(gé)企稳以(yǐ)及库存水平(píng)恢复健康，将带动锂电产(chǎn)业恢复(fù)稳(wěn)定。

　　▌市场激辩未(wèi)来(lái)锂盐价格走(zǒu)向 最乐观者预判涨回25万(wàn)元/吨(dūn) 最(zuì)悲观者全(quán)年看跌至(zhì)10万(wàn)以下

　　碳(tàn)酸锂价(jià)格在不(bù)到半(bàn)年(nián)时间(jiān)跌去超过2/3，也引(yǐn)起了市场(chǎng)热议。就在(zài)26日召开(kāi)的中国汽车(chē)动力电池产业创新联盟2023年度大会上，中国汽车工业(yè)协会常务(wù)副(fù)会长付炳锋指出，国内动力电池行业仍然(rán)存在一些(xiē)问题，包括电(diàn)池产(chǎn)业(yè)链分工，价(jià)值链分配(pèi)问题。“原材料短期大幅(fú)下降也(yě)不是(shì)正常的现象，”他直言。在他看来，原(yuán)材料适(shì)当涨价(jià)是正常现(xiàn)象，行业(yè)要(yào)以之(zhī)前大幅涨价为教训，保证(zhèng)价值链的合(hé)理分配，避免大起大落(luò)。

　　据(jù)财联社不完(wán)全(quán)梳(shū)理，这些业内人士和分析师近期对锂(lǐ)盐价格未来走势进行预判(pàn)并阐述具体逻辑，汇总如下：

　　以(yǐ)碳酸锂价格(gé)反弹为(wèi)信号，一系列的(de)数据验证锂电产业(yè)拐(guǎi)点或已(yǐ)经到来(lái)。分析人士指(zhǐ)出，此(cǐ)前锂电产业进入调整阵痛期(qī)，主要在于下游车市(shì)短期需求下(xià)滑，叠加中游扩产迅(xùn)速从而在需求表(biǎo)现上提前透支碳酸锂的未来增长(zhǎng)空间(jiān)。进而导致(zhì)，碳酸锂价(jià)格持续下跌(diē)，中游电池厂商集体(tǐ)进入清(qīng)库存阶段。从上(shàng)游材(cái)料价格变(biàn)化来看，近期(qī)碳酸(suān)锂(lǐ)价格率先(xiān)实现反弹。更值得注意(yì)的是(shì)，在锂电产业链，包括六氟(fú)磷酸锂、人(rén)造石墨、极片粉等系(xì)列材料价(jià)格(gé)也出现企(qǐ)稳甚至反弹的局面。

　　作为锂电产(chǎn)业拐点(diǎn)的另一关键指标，中游(yóu)电池厂商(shāng)的库存也已经逐步恢(huī)复至健康(kāng)水平。据高(gāo)工锂电(diàn)了解，目前中游电池厂商库存水位回退(tuì)，此前部分(fēn)电池厂商(shāng)暂停的生(shēng)产线(xiàn)已经重(zhòng)启生产。在采购方面，电(diàn)池厂商和下游(yóu)车企已陆续重启(qǐ)订单(dān)，带动产业需(xū)求回(huí)暖(nuǎn)。从终(zhōng)端新能(néng)源汽(qì)车市场(chǎng)表现上看，年初(chū)的市场恐(kǒng)慌情绪(xù)主要来自车市(shì)的需(xū)求腰斩。但从整体一(yī)季度新能源汽车销量数据来看，其(qí)月(yuè)销量逐步攀升并且回暖速度超过(guò)往(wǎng)年(nián)。随着二三季度到(dào)来(lái)，车市逐渐转入销售旺季，也将进一步(bù)带(dài)动锂电产业中上游的订(dìng)单需(xū)求(qiú)。加上5月份临(lín)近(jìn)，企业(yè)重新开启月度采购谈判，行(xíng)业有望(wàng)迎来需求订单的集中爆发(fā)。

　　后(hòu)续碳酸锂价格可能会有回涨的空间(jiān)，但(dàn)幅度不(bù)可能太大，最多(duō)在10％左右(yòu)。业内人士(shì)表示，因(yīn)为经历(lì)本(běn)轮碳酸锂(lǐ)价(jià)格的暴涨暴跌，电(diàn)池(chí)厂商对于碳(tàn)酸锂真实(shí)的供给情(qíng)况更加(jiā)清晰，市场预期回调下(xià)，电池厂商在价(jià)格(gé)谈判上会(huì)更加(jiā)谨慎。同时电池厂商一体(tǐ)化带(dài)来的碳酸(suān)锂供应(yīng)稳定(dìng)，也将削弱上游(yóu)锂矿厂商的议价(jià)权。电池回收端(duān)，邦普、格林美、天奇股(gǔ)份(fèn)、华友钴(gǔ)业(yè)等企(qǐ)业(yè)持续推(tuī)进电(diàn)池回收布局，来自终端材料回(huí)收的产能(néng)也在稳步爬(pá)坡。相关(guān)数据(jù)显示(shì)，2025年国内回收的废旧电池的总量(liàng)将达到137.4GWh。

　　回溯到上游，电池(chí)厂商都已(yǐ)完(wán)善在锂矿端的布(bù)局，包括宁德时代的宜春(chūn)锂矿(kuàng)项目，亿(yì)纬锂能(néng)的(de)盐湖提(tí)锂(lǐ)项目均(jūn)进展顺利，将进一步(bù)释放(fàng)碳酸锂供(gōng)给。经历过复杂的产业调整(zhěng)过(guò)程(chéng)之后，整个锂电(diàn)产业的(de)运作(zuò)模式正从“大开大合”的波浪式变得更为平滑。从原材料(liào)到(dào)电池，再到下游(yóu)车企，产业链(liàn)各(gè)个环节的价格以及供需变化(huà)也(yě)将变(biàn)得更加平衡(héng)且具有(yǒu)可预(yù)测性。

　　然而(ér)，亦有空方则认为，当前上游库存(cún)水平(píng)依(yī)旧(jiù)处于高位(wèi)，虽然需求端稍有(yǒu)好(hǎo)转，但是并不(bù)足以带动价格企(qǐ)稳。

　　▌锂(lǐ)价超(chāo)预期下跌并(bìng)不是(shì)一个下游获利、上(shàng)游(yóu)承(chéng)压的简单故(gù)事

　　过去一段时间(jiān)，碳(tàn)酸(suān)锂和电池材料的价格(gé)下(xià)跌过快，但这并不为业内人士所乐(lè)见。碳酸锂从2022年(nián)11月(yuè)60万元/吨跌至当前20万元不(bù)到，价格跌去近7成，最直接受到冲击的当(dāng)属锂矿企业。根据藏格矿(kuàng)业一季度数(shù)据(jù)，碳(tàn)酸(suān)锂销量为534吨，相(xiāng)比于2022年四季度销量2006吨，销量环比(bǐ)下滑73.4％；产量也从(cóng)2022年第四季度的2461吨，削(xuē)减至(zhì)今年一季度的1783吨，环比(bǐ)下(xià)降27.5％。由于市场(chǎng)行(xíng)情策(cè)动，上游锂矿企(qǐ)业不断压低碳酸锂出货(huò)价(jià)格(gé)，部分锂矿企业已经出现主动减产的(de)情况(kuàng)。

　　江特电机(jī)4月24日公(gōng)告，一(yī)季度营业收入7亿元，同比减少48.32％；净利(lì)润5064.8万元，同比下降92.39％，2023年Q1净利润(rùn)环(huán)比下降86％，第(dì)二日(rì)股价跌停。

　　直接生产(chǎn)、售卖碳酸(suān)锂的锂(lǐ)盐企业则命(mìng)运(yùn)分化(huà)，大公(gōng)司如天齐锂业和(hé)赣锋锂业(yè)有(yǒu)机会在(zài)价格下降周(zhōu)期中获(huò)得更多市场份额，行业将(jiāng)变得(dé)更集中。这是2016年到2018夷洲今是何地，夷洲是哪里年上一轮锂价下降(jiàng)中发生(shēng)过的事。而同环节的大(dà)量中小企业，尤其是最近两年追高入局的新公司(sī)，夷洲今是何地，夷洲是哪里则面临停产乃(nǎi)至破产。

　　乘着锂价的东风，赣(gàn)锋(fēng)锂业在(zài)去年轻(qīng)松赚出了0.66个宁德时代(dài)、1.23个比亚迪。业内人士表示，这一轮价格下降长期利好中(zhōng)国最大(dà)的(de)两个锂盐供应商天齐锂业和赣锋锂(lǐ)业(yè)。它们去年(nián)的净利(lì)润都超过200亿(yì)元，比中国最大的新能源车(chē)企比亚迪还(hái)多，其中天齐锂业净利润增长超过10倍。足够厚的血，使(shǐ)他们(men)更能承(chéng)受(shòu)价格下跌和(hé)可能的(de)未来亏损。这两家公司也(yě)有(yǒu)行业里最优(yōu)的成(chéng)本。赣锋锂业、天齐锂业等公司入(rù)股的(de)海(hǎi)外(wài)锂矿资源开(kāi)采成(chéng)本(běn)普(pǔ)遍在3万-5万元(yuán)/吨(dūn)，几乎是全球最低水平(píng)。

　　但这并不(bù)意味着，这两家公(gōng)司能以低于5万元/吨的价格采购碳酸锂，因为(wèi)在锂矿(kuàng)国际(jì)交易(yì)中(zhōng)，即使(shǐ)拥(yōng)有海外矿产的分销权或开(kāi)采权，交易价格也需要通过长协确定(dìng)，按市价定期调整。但能获得上游(yóu)更低(dī)成本的(de)资源(yuán)，让这两家大(dà)企业(yè)更能容忍低价，并(bìng)能在上游因降(jiàng)价减产(chǎn)时(shí)保持(chí)产能(néng)供应。

　　锂(lǐ)价(jià)超预期下(xià)跌牵动着(zhe)万亿新能源车(chē)市场。不(bù)过锂价下降带来的连(lián)锁反(fǎn)应，并不(bù)是一个下游获利(lì)，上游(yóu)承压的简单故事。作为碳酸(suān)锂的下游，宁德时代理论上(shàng)会受(shòu)益，但锂价的超预期下跌(diē)，使宁(níng)德(dé)时(shí)代今年2月提(tí)出的(de) “锂(lǐ)矿返利” 计(jì)划沦为鸡肋，它本想(xiǎng)用20万元(yuán)/吨的碳酸锂价格绑定一些(xiē)车企的三年长(zhǎng)单。另(lìng)一层影响是，宁德时代今年5月计划投产的宜春锂矿(kuàng)很有可(kě)能一开采就亏(kuī)损。

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