近日，笑果文(wén)化HOUSE事(shì)玩梗(gěng)过火事件(jiàn)，引发舆论地震。曝光(guāng)的网友称，使(shǐ)用大家广泛知晓的“强军口号(hào)”来进行调侃式的(de)比喻(yù)，让其感到不适。

　　北京(jīng)文(wén)旅(lǚ)局5月17日发布通报，决定没收笑(xiào)果(guǒ)文化违法所得1325381.6元、罚款13353816元(yuán)。

　　在这一(yī)由不恰当言论引发的(de)风(fēng)波中，《科创(chuàng)板日报》记者发现，随着脱口(kǒu)秀不断破圈，笑果文化也成为了备受资(zī)本青睐的(de)宠儿，在(zài)6年(nián)中获得众多(duō)资本8轮融(róng)资，并于2021腾(téng)讯入股后，估(gū)值(zhí)超过40亿(yì)元。

　　资本宠儿笑果(guǒ)6年8轮融资，对外投资(zī)9家企业

　　2014年，叶烽等人成立笑(xiào)果文(wén)化(huà)，注册资本(běn)为(wèi)208.13万元(yuán)，经(jīng)营范(fàn)围包括文(wén)化(huà)艺术交(jiāo)流策划、演出经纪、文艺创作与表(biǎo)演等。

　　脱口(kǒu)秀近(jìn)几(jǐ)年的发(fā)展可谓(wèi)“风生(shēng)水起(qǐ)”。《脱口秀大(dà)会》《吐槽大会》等节(jié)a5a6b5b6纸尺寸对比，a5b6纸多大目的火(huǒ)爆，让脱口秀演(yǎn)员和脱口秀(xiù)俱乐部成为了炙手(shǒu)可(kě)热的行业，笑果文化也成为中国最成功的脱口秀(xiù)俱(jù)乐部之一。

　　由此，资(zī)本敏锐察觉到商机并押(yā)宝(bǎo)这一赛道，《科创板(bǎn)日报(bào)》记者整理公(gōng)开信息发(fā)现，笑果文化于2016年至2021年共(gòng)完成8轮融资。2021年3月，腾讯关联公(gōng)司入股笑(xiào)果(guǒ)文化后，估值超(chāo)过40亿元(yuán)。

　　财联(lián)社(shè)创投通数据(jù)显(xiǎn)示，2016年6月，笑(xiào)果(guǒ)文化得到游族网络天(tiān)使轮投资(zī)。同年9月，得到游(yóu)族网(wǎng)络、普思资(zī)本数千万的(de)pre-A轮投资(zī)。

　　2017年4月，得(dé)到(dào)南(nán)山资本、游族网(wǎng)络、CMC资本、普思(sī)资(zī)本1.2亿元的A轮投资(zī)。

　　同年5月，得到南(nán)山资本、游族网络(luò)、CMC资本、天图投资近亿元A+轮投资。

　　同年12月，得到CMC资本(běn)、华(huá)人文(wén)化(huà)集团、泽(zé)时投资的战(zhàn)略(lüè)投资，此轮未(wèi)披露具(jù)体金额。

　　2019年04月(yuè)，得到(dào)南山资本(běn)、天图投资的B轮(lún)投资(zī)。

　　2020年12月，得到南山(shān)资本(běn)的战略投资。

　　2021年3月，得到腾讯的战略投资。

　　可以看出，南山(shān)资本(běn)和游族网络对笑果文化最为青睐，8轮融资中一共(gòng)投了4次，游族网(wǎng)络更(gèng)是笑果文(wén)化的天使投资人。

　　与此同时，线(xiàn)下是笑果文化走向扩张的关键一子，今年4月，位于(yú)北京东城(chéng)区隆福寺的(de)笑果(guǒ)文化线下喜(xǐ)剧(jù)空间(jiān)“笑果工厂”开业(yè)，这是笑果工厂继上海、南(nán)京、苏州之后的第四个演艺空间。此外，近年来(lái)对外投资也在扩张。

　　《科创板日报》记者发现，笑果文化对外(wài)投资的(de)企业共(gòng)有(yǒu)9家，其中(zhōng)有(yǒu)6家已经注(zhù)销(xiāo)。如今存续的企业有：笑果挺(tǐng)棒文(wén)化传媒(méi)（上海(hǎi)）有限公司(sī)、上海青豆结冰文化传(chuán)播有限公司、上海笑(xiào)欢悦信息技术有限公司。

　　笑果文(wén)化此前控股的笑(xiào)果演艺股权也发生了(le)变更。2021年11月，笑果演(yǎn)艺原股东笑(xiào)果(guǒ)文化(huà)、郭凌(líng)虹退出，新(xīn)增股东(dōng)Fun factory（HK）Limited全资持股，同时(shí)企业类型变更为有限责任公司（港澳台法人独资）。新股东Fun factory（HK）Limited于(yú)2021年8月在(zài)中(zhōng)国香港注册(cè)。

　　此前曾有业内人士(shì)猜(cāi)测，笑果文化或许是在(zài)悄悄开(kāi)启(qǐ)上市的(de)前奏(zòu)。

　　作为(wèi)普思资(zī)本的前高管(guǎn)，Charles（化名）参与了对笑果文(wén)化的A轮投资过程(chéng)，他对《科(kē)创(chuàng)板日(rì)报(bào)》记者表(biǎo)示，他也是刚从网上看到本次出事，此前脱(tuō)口秀(xiù)行业在国内处于(yú)快速发(fā)展(zhǎn)阶段，表现形式丰(fēng)富多(duō)样，而在该领域笑果(guǒ)文化做的(de)很早，成绩也很突出(chū)，其《吐槽大会(huì)》在年轻人圈子里很(hěn)火(huǒ)爆，出于这(zhè)些(xiē)原因进行了投资(zī)。

　　脱口秀又被(bèi)称(chēng)为“冒犯的艺术”，追求的(de)就(jiù)是一种针砭时弊、刺中痛点(diǎn)，让观众(zhòng)一边大(dà)笑一边反(fǎn)思(sī)的感觉。对本次“翻车”事件，他个人(rén)认为(wèi)，出于节目效果可能需(xū)要张狂和外向一些(xiē)，但公众场合下脱(tuō)口(kǒu)秀中的开玩笑也要(yào)注意把握分寸，尤其涉及到国家政治和(hé)解(jiě)放军(jūn)形象等严肃话题，确(què)实不该口无遮拦，“踩(cǎi)红线的事(shì)肯定是不(bù)能干的”。

　　他还提醒(xǐng)，笑果(guǒ)在风控方(fāng)面，可能没有进行非常严格的把(bǎ)控。

　　此外(wài)，《科创(chuàng)板(bǎn)日报(bào)》记者注意到，笑果文化(huà)的(de)业务和腾(téng)讯关联颇深，资料显示，目前大股东叶烽(fēng)持有31.57％的股份，宁(níng)波(bō)梅(méi)山保税港区泽禧股权投资合伙企业(yè)持股13.58％，广西腾(téng)讯创业投资有(yǒu)限公司为(wèi)第(dì)三大股东，持股比例为12.55％。

　　2017年1月，腾讯视频联合笑果文化打造(zào)了《吐槽(cáo)大会》，该节目让担任吐槽(cáo)团(tuán)成员、策划人及(jí)编剧(jù)的李诞迅速走红。

　　2017年(nián)8月，由(yóu)腾讯视频(pín)出(chū)品，企鹅影视和(hé)笑(xiào)果(guǒ)文化联(lián)合(hé)出品的《脱口秀大会》在腾讯视(shì)频首播。

　　笑果(guǒ)文化相关人(rén)士去年称，受众面最广(guǎng)的是线上长(zhǎng)视频(pín)业(yè)务，如《脱口秀大会》、《吐槽(cáo)大(dà)会》和《脱(tuō)口(kǒu)秀反(fǎn)跨年(nián)》等(děng)以跟腾讯合作的长视频节目(mù)，可以占到公(gōng)司百分之四十的业务营收。

　　市场迅猛上升(shēng)，资本却后劲(jìn)不足？

　　相较于西方脱口秀百年以上(shàng)的(de)发展(zhǎn)历(lì)史，脱口(kǒu)秀这个舶(bó)来品(pǐn)在国内(nèi)的发展(zhǎn)历(lì)程要短得多也快(kuài)得(dé)多(duō)。近10年内，《今晚80后》《金星秀》《吐(tǔ)槽大会》《脱口秀大会》等热门综艺(yì)频频占据收视榜与网(wǎng)络热议话题榜首，由此带来一(yī)波迅猛发(fā)展的(de)脱口秀风潮。

　　热度(dù)席卷而(ér)来(lái)，资本也闻风(fēng)而至。财联社创投通(tōng)数据(jù)显示，自2015年以来，有超(chāo)过9家脱口(kǒu)秀企业(yè)获(huò)得融资。其中(zhōng)，不(bù)乏明(míng)星投(tóu)资机构。

　　如(rú)红杉中国(guó)、腾讯投资投了(le)罗永浩旗下(xià)的思(sī)维(wéi)造物，乐游资本投了鲜榨喜(xǐ)剧，原子创投、合一集团投了(le)单立(lì)人(rén)。

　　值得注意的是，资本对脱口秀行业也明(míng)显(xiǎn)呈现出“一家独(dú)大(dà)”的趋势，除斩获8轮融资的笑果文化外，其他脱(tuō)口秀(xiù)厂牌融资轮次都(dōu)仅(jǐn)有一两轮(lún)，且集中在2018年及以(yǐ)前。同时，资本对脱(tuō)口秀的倾注也有些后劲不足，2021年(nián)之(zhī)后，市场上(shàng)暂无新的脱口(kǒu)秀企(qǐ)业获(huò)得(dé)融资。

　　资本市场(chǎng)的反应与(yǔ)高速增长(zhǎng)的市场似乎(hū)并不(bù)匹(pǐ)a5a6b5b6纸尺寸对比，a5b6纸多大配。据(jù)《中国脱口秀行业(yè)发展(zhǎn)趋势分析与未(wèi)来投(tóu)资预测报告（2022-2029年(nián)）》显示(shì)，2021年脱(tuō)口秀市(shì)场全年商业(yè)演出场次1.85万(wàn)场，比2019年(nián)增长(zhǎng)50％以上(shàng)，预计(jì)2021年(nián)至2029年，行业年均复合增速将保持(chí)20.18％的高速度。

　　市场仍在(zài)上升期，资本为(wèi)何却逐(zhú)渐远离了这一赛道？眺远营销咨询创始人高(gāo)承远(yuǎn)对《科创板日报》记者表示，脱(tuō)口秀(xiù)行业虽然发展迅猛，深受观众(zhòng)喜爱，但(dàn)在资本市场并不吃香。其核心原因在于，资本的投资逻辑天然(rán)是确(què)定性(xìng)和(hé)可复制性，而(ér)脱口秀行业(yè)却(què)具有巨大的(de)不(bù)确定性和(hé)不(bù)可复制性(xìng)。演员(yuán)的不确定(dìng)性、创(chuàng)作的不(bù)确定性、观众审(shěn)美的不确定性，以(yǐ)及(jí)踩红线等重要舆情事件(jiàn)等，都(dōu)可能让经营面临巨大(dà)的风(fēng)险(xiǎn)。

　　因(yīn)此，有(yǒu)投资人指出，“脱口秀(xiù)行业未来想要可持续发展(zhǎn)，就需要拥抱监管，在合法合规的(de)底线之(zhī)上，不断运营爆款，激活创作，带动整个行业的上线，这才是(shì)这个(gè)行业可持续(xù)、良性(xìng)发展的可靠路径。”

　　学者张(zhāng)竹然亦对(duì)《科(kē)创板日报》记者表示(shì)，脱口秀行业作为大(dà)文娱行(xíng)业中的一(yī)员，和这个(gè)行业中的其余a5a6b5b6纸尺寸对比，a5b6纸多大行业一样（如影视(shì)剧作、游戏等等(děng)），都严重依赖IP本身而非平台，行业本身的(de)“护城河”相对(duì)浅，而脱口秀(xiù)本(běn)身是靠故事(shì)起家的，但这个行业(yè)的“故事”却很难讲述，这也是备受(shòu)资本市场冷遇的原因。

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