一度被称为“机构(gòu)投资者风向标”的股票(piào)ETF市场(chǎng)，迎来(lái)重大(dà)变局(jú)，个人(rén)投(tóu)资(zī)者不仅在新发(fā)基金中占据(jù)主流，存量产品也(yě)超过了机构投资者占(zhàn)比(bǐ)。

　　多位(wèi)业内人(rén)士(shì)对此表示(shì)，在基(jī)金行(xíng)业ETF投教工作(zuò)成效(xiào)显著，ETF交(jiāo)易(yì)工具优势被(bèi)投资者逐(zhú)渐认知，以及投资热点轮动加(jiā)快(kuài)、主题(tí)和(hé)行业(yè)ETF跟踪效(xiào)率较(jiào)高(gāo)等背(bèi)景(jǐng)下，国(guó)内(nèi)资本市场正在经历股民转(zhuǎn)基民，由“投个股”到“投ETF”的转变。长(zhǎng)期来看，个人在股票ETF占(zhàn)比抬(tái)升，有利于投(tóu)资者分(fēn)散风险，提高市场交易活跃度，长远可提高A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投资者成(chéng)为“主力军”

　　Wind数据显示，截(jié)至5月13日，今年新成立的37只(zhǐ)股票ETF（统计股票ETF和跨境(jìng)ETF）上市前(qián)一周披露的个人投(tóu)资者平均占(zhàn)比83.9％，个人投资(zī)者俨然(rán)成为新发权益ETF的主(zhǔ)力军(jūn)。

　　而从(cóng)全市场数据(jù)看，2022年(nián)个人(rén)投资者比例(lì)为50.85％，同比下(xià)降3.67个百分点，但仍然在(zài)股票(piào)ETF市场占比超过了(le)机构资(zī)金。

　　针对个人投资(zī)者占比的(de)变化，华泰柏(bǎi)瑞(ruì)指数(shù)投(tóu)资部总监助(zhù)理、基金经理李沐阳(yáng)表示，2018年以前，权益类ETF的(de)规模主要集(jí)中在几(jǐ)大宽基(jī)ETF，一般都是机构投资者做(zuò)配(颗粒状藕粉是假的吗，十块钱一罐的藕粉能吃吗pèi)置去(qù)买(mǎi)ETF。2019年以后，行(xíng)业ETF如雨后春(chūn)笋般出现，叠(dié)加(jiā)全行业指数相关业务同仁在ETF投教(jiào)工作上的(de)共同(tóng)努(nǔ)力，ETF作为(wèi)交易(yì)工(gōng)具(jù)的优势，越来越被普通个人(rén)投资者认知，从而使个人(rén)股(gǔ)票占比(bǐ)的大幅提(tí)升。

　　具体(tǐ)到今(jīn)年新发(fā)ETF个人占比较高的现象，国泰(tài)基金(jīn)也分析(xī)，今(jīn)年以(yǐ)来A股市(shì)场持续回暖，投资者情绪比较(jiào)积极(jí)，新发产品募资环境比较好，也越(yuè)来(lái)越受到(dào)个人投资者的青睐。此外，ETF投资者大部分由股(gǔ)民转化而(ér)来，这些个人(rén)投资者也认识(shí)到ETF持有一篮子(zi)股票，胜率大概率更高，相对于个股来说，也能更好(hǎo)地(dì)分散风险。

　　基(jī)煜研究也补充道(dào)，个人投资者“买新不买(mǎi)旧”的(de)理(lǐ)念扎根较深，更倾向于交(jiāo)易新上市(shì)的ETF，而机构投资者对于时间成(chéng)本的(de)把控较(jiào)严(yán)格(gé)，在看准投资机(jī)会(huì)后，更倾向于去申购老产(chǎn)品。

　　近五年个人占比呈攀(pān)升势头

　　个人增持宽基ETF，机构增持(chí)行(xíng)业或(huò)主(zhǔ)题ETF

　　从近五年数据(jù)看，个(gè)人在股票(piào)ETF占比也呈现明显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股票(piào)ETF产品(pǐn)中平均占比为38％，2019年-2020年个人持(chí)有比例平(píng)均分别(bié)为36％、42％，2021年一度(dù)占比达到54.52％的(de)高点，超(chāo)过了机构资金，股票ETF作为“机构投资者风向标”成为过去式(shì)。

　　到2022年，个人(rén)占比又回落(luò)近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构(gòu)占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个(gè)人占比从(cóng)38.26％增至39.76％，同比上升(shēng)1.5个百分点(diǎn)；而个人投资者占比(bǐ)较高的行业或主题ETF，同期则(zé)从60.6％的高点回(huí)落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内(nèi)ETF整(zhěng)体(tǐ)仍在扩张态势中，个人投资者在行业(yè)或(huò)主题ETF产品中占(zhàn)比下降(jiàng)，但绝(jué)对份额(é)也是在(zài)增长的，这(zhè)一数(shù)据更代(dài)表了机(jī)构投资者对行业或主题ETF的认可(kě)度也在不断抬(tái)升。

　　“我个(gè)人认(rèn)为是ETF投教工作在(zài)发挥(huī)作(zuò)用(yòng)。”李(lǐ)沐阳表示，在(zài)下沉(chén)调研的过程(chéng)中，我们(men)发现大部分投资者都会将较为低风险的(de)宽基ETF，比(bǐ)如沪深300ETF等产品作为尝试(shì)。潜移默化中(zhōng)，宽基ETF扮演(yǎn)了资产(chǎn)组合(hé)配(pèi)置中的一个(gè)重(zhòng)要(yào)的(de)台阶。

　　国(guó)泰基(jī)金也补充道，由(yóu)于近年来行业轮动加快，而宽(kuān)基ETF可(kě)以帮助投(tóu)资者把握比(bǐ)较均衡的投资(zī)机会，受到资金关(guān)注。早在2018年和2022年，市场震(zhèn)荡(dàng)下行，投资者的(de)风险偏好有(yǒu)所降低，宽基ETF会比较受欢迎(yíng)；而在市场上(shàng)行时(shí)，行业和(hé)主题异彩纷呈，机会(huì)又多上(shàng)涨空间又大，风险偏好也随(suí)之上升，所以行业(yè)和主题(tí)ETF占比则会提升。

　　基煜(yù)研究(jiū)也表示，近五年(nián)市(shì)场(chǎng)成交热情的提升(sh颗粒状藕粉是假的吗，十块钱一罐的藕粉能吃吗ēng)带(dài)来了A股(gǔ)市场的大幅发(fā)展，个人(rén)投资者入(rù)市规模激增，而在经历了多种行情风格的锤炼(liàn)后，尤其是操作难度(dù)较高(gāo)的2022年之后，投资者们对于跑赢基准的(de)难度有了更清晰的认(rèn)知(zhī)，而ETF能(néng)够有效(xiào)的跟上基准的步伐；另一方面，近几年投资热(rè)点轮动较(jiào)快，新的投(tóu)资领域带来了大量(liàng)的学习成本，而ETF的(de)投资门槛(kǎn)较低，运作透(tòu)明度较(jiào)高(gāo)，因而逐步获得(dé)个人投资者的认可(kě)。

　　具体(tǐ)来看，基煜研(yán)究(jiū)分析，一(yī)是随(suí)着A股(gǔ)市(shì)场愈发成(chéng)熟、有效性(xìng)提升(shēng)，个(gè)人投资者对(duì)于β收(shōu)益的认知将越来越深(shēn)入，近(jìn)几年可(kě)以看到(dào)更多投(tóu)资者会基于大势(shì)选择宽基投资工(gōng)具；另一方面，2019年至2021年，市场的投资主线(xiàn)较为清晰，如消费(fèi)、新能源、医药等，因此行业(yè)主题基金ETF更容(róng)易(yì)受到追(zhuī)捧。

　　提升交易(yì)活跃度

　　长远可提高A股(gǔ)市场的稳定性

　　随着个人占比的(de)抬升，股(gǔ)票ETF市场的交投活跃(yuè)度也呈现明(míng)显的提升。

　　Wind数据(jù)显示，2022年股票ETF市(shì)场总(zǒng)成交额12.67万亿元(yuán)，同比增长43％；年(nián)平均换手(shǒu)率也从7.3％增至8.64％，增(zēng)长(zhǎng)18％。

　　多位业内人(rén)士表(biǎo)示，长期来看，股票ETF市场个人占比超过机构，有利(lì)于(yú)股(gǔ)民转(zhuǎn)为基民(mín)，为(wèi)投资者分散风险，提升交易活(huó)跃度(dù)，长(zhǎng)远可提(tí)高A股市场的(de)稳定性颗粒状藕粉是假的吗，十块钱一罐的藕粉能吃吗。

　　国(guó)泰基金表(biǎo)示(shì)，ETF的个人投资者大都由股民转化而来，个人投资者(zhě)发(fā)现(xiàn)ETF快捷、透(tòu)明、成本低廉且相(xiāng)比(bǐ)个股可以(yǐ)更好地平滑风险(xiǎn)，也能够获得(dé)交易的参与(yǔ)感(gǎn)，于是更多选(xuǎn)择通过ETF来参(cān)与(yǔ)市场。相比个股(gǔ)来(lái)说，ETF的风(fēng)险(xiǎn)更分散(sàn)波动也更小，因此个人(rén)投资者选择ETF而非股(gǔ)票，长远(yuǎn)来看可提高A股市场的(de)稳定性。

　　“个(gè)人投(tóu)资(zī)者在(zài)ETF投资上可能交易频率更高，也更(gèng)容易受到市场消(xiāo)息(xī)的(de)影响，这对(duì)于我(wǒ)们(men)基金(jīn)管理人的持续运营和投资者陪伴都提出了(le)更高的(de)要求(qiú)。”国泰基金相关人士(shì)称(chēng)。

　　“更高(gāo)的(de)个人占比可(kě)能会带来更活跃的交(jiāo)易，并带来更(gèng)有(yǒu)吸引力(lì)的市(shì)场。”李(lǐ)沐阳也称。

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