钠电池(chí)产能规划从(cóng)0到10GWh再到18GWh，年赚1亿拟撬动54亿(yì)乃至94亿投(tóu)资，传艺(yì)科技是真跨界还是奢望(wàng)，飙涨(zhǎng)后又腰斩的股价似乎已经给出注(zhù)脚。

　　去(qù)年6月以来，萦(yíng)绕在键(jiàn)盘生产商传艺科技（002866.SZ）身上的(de)最大议题莫过于跨界(jiè)钠电池。

　　这个热(rè)门(mén)又(yòu)令人遐想的题材搭(dā)配公司(sī)释放钠电池项目进展(zhǎn)的“积(jī)极主动(dòng)”，在2022年(nián)刺激(jī)着(zhe)传(chuán)艺科技股价迅速飙涨4倍，甚至(zhì)期(qī)间还祭出“七连板”和“五连板”妖股走势。然(rán)去年末以来，抛“利好(hǎo)消(xiāo)息”催涨股价的套(tào)路完(wán)全失灵，股价又在4个(gè)多月时(shí)间(jiān)极(jí)速腰斩。即便是3月末(mò)扔(rēng)出30亿元定增预案投建年(nián)产5.5GWh钠电池项目(mù)，传艺科技也只收(shōu)获(huò)了短(duǎn)暂(zàn)的(de)上涨，而后再未掀起波澜。

　　钛媒体APP注意到，股价过山车式的涨跌(diē)折(zhé)射(shè)的是(shì)市场对传艺科技高(gāo)调跨(kuà)界钠电赛(sài)道故事的怀疑(yí)：从宣布跨界到现在，时(shí)间不过10多(duō)月，规(guī)划产能已经从0到(dào)10GWh再到18GWh，年赚1亿元的传艺(yì)科技(jì)如(rú)何撬(qiào)动54亿元乃至(zhì)94亿元的投资成(chéng)本(běn)？巨头(tóu)环伺、落(luò)地(dì)产能(néng)骤增、锂(lǐ)价持续下(xià)行(xíng)，在(zài)愈加拥(yōng)挤的赛道上，夸下海口(kǒu)的产能又该如何消(xiāo)化(huà)？过往投资(zī)计划频频“跳(tiào)票”、实际(jì)效益与预期天差地别等“黑历史”在前，“大(dà)跃进(jìn)”的新项目(mù)如何让人信(xìn)服？

　　跨界钠(nà)电池，股价“过山车”

　　早在20世(shì)纪70年代(dài)，钠离子电池便(biàn)与锂离子电池同时期萌芽(yá)，但由(yóu)于钠(nà)电负极嵌钠(nà)能力较(jiào)弱、钠电池能量(liàng)密度较(jiào)低，导致(zhì)其研发进度大大落后于(yú)了锂电池。直到2020年后(hòu)，随着钠(nà)电关(guān)键技术完成突破以(yǐ)及(jí)锂价不(bù)断飙升(shēng)，钠电才作为(wèi)锂(lǐ)电“备胎”之一重回人(rén)们重(zhòng)视。尤其2021年7月，宁德时(shí)代推出第一代钠离子电池，掀起钠电风潮，并将风口带(dài)到了A股市场(chǎng)。

　　时值(zhí)2022年锂价暴涨，A股钠(nà)电炒作如日中天之际(jì)，传艺科(kē)技于(yú)去年6月22日晚间高调宣布入局。彼时的公告显示，公司拟投资3000万(wàn)元通(tōng)过(guò)全资子公司江苏智纬(wěi)电子(zi)科技有限公司（以下简(jiǎn)称“智纬电子”） 同海(hǎi)盈(yíng)汇鑫企业、自(zì)然人杨磊和杨(yáng)崇(chóng)义合作(zuò)设立控股(gǔ)孙公(gōng)司江苏传艺(yì)钠电科技有限(xiàn)公司（公司持股(gǔ)75％，以下(xià)简称“传(chuán)艺钠电”）。

　　公告出，传艺科技旋即涨停，当日盘(pán)后(hòu)公司迫不及(jí)待召(zhào)开(kāi)电话会议(yì)，向合计(jì)64名分析师(shī)和个人投资者(zhě)披露(lù)跨(kuà)界(jiè)钠(nà)电的各(gè)种细(xì)节。根据规(guī)划(huà)，传艺(yì)科技钠电池项目(mù)中试线2022年投产，一期2GWh的产能2023年投产(chǎn)，二期计划新建8GWh的产能(néng)。

　　撂下电话，股价更加疯涨。加上6月23日的涨停，传艺(yì)科技宣布跨界后(hòu)一口(kǒu)气收出7个涨停板，市值(zhí)快速实现翻倍。

　　传(chuán)艺(yì)科技(jì)日K线图，来源：wind

　　有了钠电消(xiāo)息催(cuī)涨股价的前车在前(qián)，传艺(yì)科技开始有意无意(yì)地(dì)“主动”披露钠电项(xiàng)目进展，而(ér)公司股价也往往在公告披露后(hòu)录得大幅(fú)上涨(zhǎng)。去年12月5日盘中，公司(sī)股价(jià)一度摸(mō)高至54.44元/股(gǔ)，相较于跨(kuà)界钠电池前10元/股左右的(de)温吞股价，不到半年的时间已翻了(le)逾5倍。

　　但此(cǐ)后(hòu)，公司股价开始掉头向下，无论其如(rú)何发布“利好”消(xiāo)息，股价也再(zài)难掀大风浪，反而(ér)随着时间的(de)推移，迅速回落。截(jié)至4月20日(rì)收(shōu)盘，报28.14元/股，4个多月时间已(yǐ)经较高点腰斩。

　　值得一提的是，由于在2022年(nián)6月23日盘后，公(gōng)司迫切(qiè)召(zhào)开电话会并(bìng)在《投(tóu)资者(zhě)关系活(huó)动记录表(biǎo)》中对外发布钠(nà)电池业务未来规划(huà)、技术水平等涉(shè)及公司经(jīng)营的重(zhòng)大信息，但直至(zhì)2022年7月(yuè)9日才正式通过《关于对深圳(zhèn)证券交易(yì)所关注函回复的公(gōng)告(gào)》补(bǔ)充披露相(xiāng)关事项，传(chuán)艺科技及公司董事长兼(jiān)总经理邹(zōu)伟民、时任董(dǒng)秘许小丽还遭深交所通报批评。

　　产能“大跃进”，钱从哪里来？

　　回看传艺科技股价(jià)“过山(shān)车(chē)”式上(shàng)下，背后纵有(yǒu)游(yóu)资推波助澜，但归根结底还是其资金有限与钠电产能规划“大跃进”不匹配无(wú)法让市场信服造成(chéng)的。

　　根据公司(sī)定增预案，钠电池二期5.5GWh项目建成后，公司(sī)产(chǎn)能(néng)将达到(dào)10GWh。而根据公司此前(qián)对交易所回复函和2023年度定(dìng)增预案，公(gōng)司规(guī)划的10GWh钠电(diàn)池(chí)项(xiàng)目的投资成(chéng)本(běn)约54亿元。其中，土(tǔ)地购置及厂房成本(běn)约4亿(yì)元，10GWh产能需投入的装修及设备成(chéng)本(běn)约50亿元(yuán)。

　　实(shí)际上(shàng)，传艺科技规划的(de)钠电产能远不(bù)止这(zhè)公(gōng)告出(chū)来的10GWh。据传艺钠(nà)电(diàn)官微消(xiāo)息，公(gōng)司(sī)董事(shì)长邹伟民4月16日(rì)在公开(kāi)场合演讲时提到(dào)，“2022年7月，公(gōng)司决(jué)定，发挥资金优势，投(tóu)资50亿元，新(xīn)征410亩土(t正五边形的外角和等于多少度第二人生，正五边形的外角和等于多少度的内角ǔ)地，用30个月的(de)时(shí)间，新上钠离子电池(chí)全供应链项目，逐步形成(chéng)年(nián)产3万吨正极材料、4万(wàn)吨负极材料、18GWh钠(nà)离子(zi)电池、15万吨电(diàn)解液的生产能力；2022年(nián)10底(dǐ)，中试线已经竣工投产；目前，4.5GWh量(liàng)产线已经开始试(shì)产试销，6月底有望批(pī)量生产。”

　　邹伟民公开(kāi)演讲时提到的钠电产能规划，来源(yuán)：传(chuán)艺钠电官微

　　若按邹(zōu)伟民(mín)的说法，传艺科技在上述(shù)的54亿元资金外，还需(xū)要更多资金，仅另(lìng)外8GWh钠(nà)电池就需要40亿(yì)元的投入(rù)。

　　但现实是，传艺科技主营(yíng)式微(wēi)，年(nián)赚1亿元的盈利水平显(xiǎn)然难以撬动动(dòng)辄(zhé)几(jǐ)十亿的项(xiàng)目。

　　传艺科技(jì)主营(yíng)输入类(lèi)设备(bèi)和印制(zhì)电路(lù)板(bǎn)（PCB）两大(dà)类消费(fèi)电子零组(zǔ)件，具体包括笔记本(běn)/台式机电脑键盘、触控模组和鼠(shǔ)标等输入类设备及通讯(xùn)用板、消费电子(zi)、计算机(jī)用板等 PCB 产品。

　　2017年上市(shì)以来公司经营规模不断扩大，营(yíng)收从(cóng)2017年的6.69亿元起(qǐ)步(bù)，逐(zhú)年递增，到(dào)2022年达(dá)到(dào)19.99亿元，翻了近3倍。但盈利并未同步，上市当年(nián)公司归(guī)母净(jìng)利润就下滑13.60％，只有7776.63万元。之(zhī)后随着行业式微，公(gōng)司盈利水平起起伏(fú)伏(fú)，到2022年也仅1.15亿元，相较于2017年仅增长了47.90％。而(ér)早在(zài)2016年(nián)，公(gōng)司盈利就(jiù)已经达到了9000万元，净利(lì)润增长乏(fá)力可见一斑。

　　传艺科(kē)技业(yè)绩变动情(qíng)况(kuàng)，来源：wind

　　盈利陷入瓶颈，账上的资金也并不宽裕。2022年(nián)，公(gōng)司经(jīng)营活动产生的(de)现金流量净(jìng)额4.46亿元；截至去年末，公司货币资(zī)金(jīn)仅2.87亿元，短期借款8.41亿(yì)元；应收账(zhàng)款5.90亿(yì)元(yuán)，应付(fù)账款4.56亿(yì)元。

　　那(nà)两(liǎng)年半内(nèi)要拿出(chū)54亿元(yuán)乃至94亿(yì)元以(yǐ)上(shàng)的资金投资(zī)钠电(diàn)，钱从哪里来？

　　在2022年7月9日给(gěi)深交所(suǒ)的回函中(zh正五边形的外角和等于多少度第二人生，正五边形的外角和等于多少度的内角ōng)，传艺科技曾详细(xì)披露过2GWh项(xiàng)目(mù)资金来源：截(jié)至2022年5月31日，公司可用于钠(nà)离(l正五边形的外角和等于多少度第二人生，正五边形的外角和等于多少度的内角í)子电(diàn)池项目的自(zì)有资金(jīn)仅1.61亿元，银行(xíng)授信(xìn)未使(shǐ)用额度10.27亿(yì)元，足见其(qí)在投资钠电项目时(shí)自有资金的“捉襟见肘”。

　　来(lái)源：传艺科技给深(shēn)交所(suǒ)的(de)回函

　　很明显(xiǎn)，一开始(shǐ)规划的一期2GWh产能，传艺(yì)科技就是准备靠银行贷款解决(jué)。后一期产能增(zēng)加(jiā)到(dào)4.5GWh，投资额增加10亿元(yuán)左(zuǒ)右(yòu)，同样仰仗银行(xíng)贷款。今年(nián)3月30日公司公告称，传艺科(kē)技及子公司拟向工商银行、农业银行等组(zǔ)成的联合银团申请不超过20亿(yì)元(yuán)的(de)项目贷款，用于公(gōng)司钠电池项目。根(gēn)据(jù)最新的调研记录，“截至目前，牵头银(yín)行已(yǐ)审批通(tōng)过，参团银行(xíng)处于(yú)正常的审(shěn)批流程中。”

　　一期靠贷(dài)款，二期谋定增(zēng)。今年3月30日，公(gōng)司披露(lù)《2023年度向(xiàng)特定(dìng)对(duì)象发行股(gǔ)票预案》，拟(nǐ)募资不超过30亿元(yuán)，其中的(de)24亿元拟投入钠电(diàn)池(chí)制造(zào)二(èr)期(qī)项目，剩余6亿元补流。

　　根据测算，二期5.5GWh项目总投资额为27.47亿元，除(chú)了定增(zēng)的24亿元外，还有3.47亿元(yuán)的缺(quē)口。而(ér)为补这部(bù)分缺口(kǒu)，传艺科技甚(shèn)至将2020年定增募投资金中的1.75亿元(yuán)变更用于该(gāi)项目(mù)。

　　简单加总(zǒng)便知，家底不厚，传艺(yì)科(kē)技10GWh钠(nà)电项目(mù)只能依赖融(róng)资。至于上(shàng)述(shù)邹伟民公开演讲时提(tí)到的另外8GWh的项目资金来(lái)源，钛媒体APP向公(gōng)司(sī)求(qiú)证，但(dàn)截至发稿(gǎo)，仍未获回(huí)复(fù)。

　　锂价(jià)暴跌，钠电还有优势(shì)吗？

　　“今(jīn)年销售不低于(yú)10亿元(yuán)，整(zhěng)个钠电池全(quán)供应(yīng)链项(xiàng)目计划到2024年末全部竣工投(tóu)产，达产达(dá)效(xiào)后(hòu)，可实现(xiàn)年销售250亿元(yuán)。”若传(chuán)艺科技的(de)钠电(diàn)项(xiàng)目真如邹伟民(mín)在(zài)近日(rì)的(de)演讲中所言(yán)照进现实，几年后公(gōng)司营收(shōu)将(jiāng)在当前基(jī)础(chǔ)上翻十几倍。但近来腰斩的股价显示，市场对(duì)这个故(gù)事并不再(zài)买(mǎi)账，除了(le)资金实力(lì)有限公司外，核心(xīn)还在其(qí)大干(gàn)快(kuài)上(shàng)后(hòu)产能(néng)如何消化的(de)问题(tí)。

　　毕竟，在钠(nà)电池(chí)商(shāng)业(yè)化元(yuán)年的2023年，包括宁德(dé)时代、中科(kē)海纳、亿纬(wěi)锂能、雅迪等诸多巨头在内，已(yǐ)纷纷发产品、量(liàng)产并大建产(chǎn)能，竞争者初(chū)露威胁，赛道已然开始拥挤。

　　尽管就(jiù)披露的参(cān)数和性能来看，传艺钠电的钠(nà)电(diàn)池(chí)与巨头们不相上下，但(dàn)宁(níng)德时代落地奇(qí)瑞车(chē)型、华语新能源配(pèi)套(tào)雅迪(dí)极钠S9等表明，大佬们已经走在(zài)前(qián)面，率(lǜ)先在两轮电动车和低速电(diàn)动车领域实现装车应用。而传(chuán)艺(yì)科技(jì)除了在(zài)岁末年初公告与中祥航业、江苏新能源、德(dé)博(bó)新(xīn)能(néng)源(yuán)签订项目合(hé)作或战(zhàn)略合(hé)作协议外，并未(wèi)官宣重点客(kè)户。

　　每每(měi)有投资者问(wèn)及客(kè)户情况时，公司(sī)都(dōu)以“目前订单下游(yóu)运(yùn)用覆盖储(chǔ)能、低速电动车及电动工具等多个领域(yù)”“公司钠离子(zi)电池送样后客户的反馈普(pǔ)遍较为良好，并已与多名客(kè)户签订了(le)销售(shòu)订单”“公(gōng)司(sī)已与(yǔ)多(duō)家知(zhī)名两轮电动车(chē)品牌开展送(sòng)样和合作意(yì)向洽谈等工作”等进(jìn)行回复。至于具体的客户名称(chēng)和订(dìng)单金额(é)，一(yī)直语焉不详。

　　且(qiě)2023年，钠电池产能(néng)落(luò)地正数倍级(jí)增长。上海钢联新(xīn)能(néng)源事业部钠电池分析师汪奇告诉钛媒体APP，2022年钠电(diàn)池项(xiàng)目落地产(chǎn)能有3GWh左(zuǒ)右(yòu)，预计(jì)2023年落地产能将达(dá)到13-15GWh。ICC鑫(xīn)椤资讯(xùn)最新发布数据则称，到2023年(nián)底，预计(jì)钠(nà)电池产能将增(zēng)加至21GWh。无(wú)论是(shì)哪种预(yù)测，今年钠电(diàn)池(chí)落地产能大幅增(zēng)加(jiā)已可预见。

　　“参考(kǎo)锂电池行业产(chǎn)能(néng)利用率，钠电池落地的产能中可以(yǐ)实现装(zhuāng)机的在4-5GWh左右，而铅酸(suān)电(diàn)池的(de)市(shì)场规模接近40GWh。前期(qī)用于两轮(lún)车的钠电池不到5％，后面成本降下来(lái)才会有较大(dà)比例的替(tì)代。”汪奇(qí)认为，今(jīn)年钠电池(chí)只(zhǐ)会小批量应用到多元(yuán)化(huà)场景。

　　然传艺科(kē)技却十(shí)分自(zì)信，其在调(diào)研记录(lù)中预测，预计(jì)2023年公司实际(jì)出(chū)货量在(zài)2GWh-3GWh，相当于其占(zhàn)去了(le)2023年(nián)钠电池市场的(de)绝(jué)大部(bù)分份(fèn)额。

　　来源：传(chuán)艺科(kē)技2023年(nián)1月9日投(tóu)资(zī)者(zhě)关(guān)系活动记录表

　　需要注意的是，沉寂多(duō)年的钠电池是在此前(qián)锂价飙涨的背景下作为“替代(dài)”而被推到(dào)台前的，去年底(dǐ)以来，碳酸锂(lǐ)价格持续下行，4月20日电碳价格均价已经跌至(zhì)18万元/吨(dūn)。一时间，锂价持续下跌会否影(yǐng)响钠电池商业(yè)化进程的讨论甚嚣尘(chén)上(shàng)。

　　中(zhōng)科院(yuàn)院士欧阳明高近(jìn)日就表示：“钠电池(chí)能够起到对锂(lǐ)电池(chí)的平(píng)衡作用，平衡锂价，保证锂资源的供应安全，不太可(kě)能(néng)成为(wèi)主流。锂价一便宜，就会让(ràng)钠离子的(de)发展陷入被(bèi)动。”但他也强调，“钠离子技术一定(dìng)要发展，因为它是锂离(lí)子电池的(de)一(yī)个有益的(de)补充(chōng)。”

　　汪奇(qí)称，锂电和钠电建设成(chéng)本接近，目前三元钠(nà)电量产的生产(chǎn)成本在0.45-0.5元(yuán)/Wh，铁锂电池在(zài)0.5元/Wh左右(yòu)。其进一步向(xiàng)钛媒体(tǐ)APP分析(xī)，“钠离子电池性能比较接近磷酸铁(tiě)锂电(diàn)池，高能量(liàng)密度的也接近三元523电池。目(mù)前(qián)电碳价格下跌至(zhì)16-18万元/吨，锂电池(chí)成本大幅下降(jiàng)40％以上，所(suǒ)以目前已经和钠电池成本基本相当；而由于锂原料(liào)价格(gé)大幅下降，目前铁锂和(hé)锰酸锂等电池成本已经优于钠电池。今(jīn)年碳酸锂价格在20万以(yǐ)下时(shí)，锂电(diàn)池对钠电池有明显优(yōu)势。”

　　当然，市场(chǎng)普遍(biàn)认为钠电池还有降本(běn)的空间(jiān)。兴储世纪总(zǒng)裁助理刘继茂就(jiù)告(gào)诉钛媒体APP，“待产业链完善后，规(guī)模(mó)量产后(hòu)钠离子电(diàn)池正、负极材料价(jià)格可降(jiàng)至5万元/吨甚至以下，钠离子电池的(de)理论BOM成本将低至0.40元/Wh。长期来看碳酸锂存在(zài)降价可能，但只要碳(tàn)酸锂(lǐ)价格高于15万元(yuán)/吨，钠离子电池的成本优(yōu)势就依然存在，并且随着技(jì)术(shù)不断发展、产业不断成熟，钠离子电池的降(jiàng)本(běn)空间有望进一步打开，该成本临界点仍(réng)有进(jìn)一步下探的可能(néng)。”

　　汪(wāng)奇也称(chēng)，明年钠电产(chǎn)业规模化完成后，能和锂离(lí)子电池的成本拉开差距，接近铅(qiān)酸电(diàn)池的成本。但能量(liàng)密度的(de)限制，使得碳酸锂(lǐ)价格在15万以上(shàng)时，成熟后(hòu)的钠离子电池(chí)有一定优势；碳酸锂价格在10万左右(yòu)及以下时，钠离(lí)子电池在动力(lì)领(lǐng)域(yù)优势(shì)较(jiào)小(xiǎo)。

　　钛媒体APP注(zhù)意(yì)到，包括传艺科技在内，诸多入(rù)局钠电池(chí)的企业都(dōu)言锂价下(xià)跌无碍钠(nà)电池商业(yè)化进程。但随着(zhe)锂价(jià)持续(xù)下降(jiàng)，钠电池利润(rùn)率下(xià)降或也是(shì)必然的。

　　以传(chuán)艺科技为例，其在1月(yuè)9日的调研记录中曾(céng)表示，公司(sī)钠电池定价主要(yào)根据(jù)碳(tàn)酸锂的(de)价格(gé)，一般(bān)给到客户的价格比磷酸铁锂便(biàn)宜25-30％，且(qiě)定价会(huì)随碳酸锂价格波动(dòng)而波动。

　　缺乏长(zhǎng)远(yuǎn)投资定力(lì) 过(guò)往(wǎng)项目(mù)频频“跳票”

　　资金和产能消化之外(wài)，市(shì)场还担忧传艺科技项目投资的定力。

　　尽管公司对进军钠电领域雄心勃(bó)勃(bó)，然而钛媒体APP梳(shū)理其过(guò)往投(tóu)资履(lǚ)历发现，传(chuán)艺(yì)科技在投资上缺乏(fá)长远定力，临时“跳票”甚至终止募(mù)投计划可(kě)谓“家常便(biàn)饭”。

　　2017年(nián)4月，传艺(yì)科技IPO募资(zī)4.81亿元，其(qí)中将2.98亿元投(tóu)向FPC生(shēng)产项(xiàng)目(mù)，9418.08万(wàn)元(yuán)投(tóu)向(xiàng)薄膜线路板生产线技改(gǎi)并(bìng)扩产项目。然2018年4月公(gōng)司就变更募资用(yòng)途(tú)，将FPC生产项目未用的资金1.20亿元和1.04亿元(yuán)分别用(yòng)于3D玻璃面(miàn)板生产项(xiàng)目(mù)、轻薄(báo)型键盘生(shēng)产项(xiàng)目，已(yǐ)经使(shǐ)用了(le)7737.67万(wàn)元募资的FPC生(shēng)产项目则被终止(zhǐ)。

　　2019年8月，又将薄(báo)膜(mó)线路(lù)板生产线技改(gǎi)并扩产(chǎn)项目的实施地点从一厂搬(bān)迁(qiān)至二(èr)厂；2021年6月，再将该项目(mù)的实施地(dì)点变更为(wèi)重庆市合(hé)川(chuān)区工(gōng)业园区核心区高阳路30号，实施主(zhǔ)体则从(cóng)传艺科(kē)技变(biàn)为(wèi)全(quán)资子公(gōng)司(sī)重庆(qìng)营志(zhì)。

　　2020年12月(yuè)，IPO募(mù)投项(xiàng)目(mù)则再生变(biàn)。公司终止(zhǐ)实施3D玻璃面板生产项目(mù)（已投入募资7445.13万元(yuán)），并将该项(xiàng)目(mù)剩余资金全部投入轻薄型键盘生产项(xiàng)目的(de)建设，并(bìng)将后者(zhě)的(de)产能从1600万台提升至2240万(wàn)台(tái)。

　　2020年8月，传艺科技再融资，定(dìng)增募资6亿元，其中的4.20亿元(yuán)用于年产18万平方(fāng)米(mǐ)中高端(duān)印(yìn)制(zhì)电路板建设项目(mù)。但(dàn)次年6月，公司将(jiāng)该项目中的(de)SMT工序实施(shī)地点由江(jiāng)苏省高邮市(shì)经开区凌波路33号(hào)改(gǎi)建至(zhì)江苏省高邮(yóu)市经(jīng)开(kāi)区凌波路(lù)49号的(de)闲(xián)置厂房；2023年3月(yuè)，传艺科技(jì)再“变卦(guà)”，又将该项目剩余募资(zī)（已投入募(mù)资(zī)2.41亿元）1.75亿(yì)元变更用于(yú)投(tóu)入“钠离子电池制造(zào)二(èr)期(qī)5.5GWh项目”。

　　频频变更(gèng)募投计划(huà)的地点、资(zī)金乃至项目，直(zhí)接的后(hòu)果就是原(yuán)有的投入(rù)打水飘、投资效率低(dī)下以及建成项目实(shí)际效益与预计天差地(dì)别(bié)。

　　根据招(zhāo)股书(shū)，薄膜线路板生产(chǎn)线技改并扩(kuò)产(chǎn)项目建设期仅12个月，达产年(nián)可实现销(xiāo)售收入2.24亿元。定期(qī)报告显(xiǎn)示，2018年(nián)6月30日(rì)，该项目(mù)就已经(jīng)建成。但(dàn)2019年-2022年，该项目的效(xiào)益分别仅283.41万元、447.55万(wàn)元(yuán)、948.94万元和2599.93万元。

　　而根据定增(zēng)方案，年产18万平方米中高端(duān)印制(zhì)电路板建设项目建设期也仅12个月，预计达产(chǎn)年实现营收(shōu)7.48亿元，项目净利润(rùn)1.31亿元。然两年多时间过去了，截至2022年12月(yuè)31日，该项目(mù)投资进度也仅(jǐn)57.26％。2021年、2022年该项目效益(yì)分别为-1091.61万元、2300.17万元(yuán)，与当初的预期相(xiāng)去甚(shèn)远(yuǎn)。

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