4月以来，棉纺织市(shì)场延续消费旺(wàng)季强劲势头，下游(yóu)纺企开工负荷高位，加之市场对新(xīn)年度减产担(dān)忧加重，国内棉价持续上(shàng)涨。而(ér)国外金融市场风险(xiǎn)隐(yǐn)忧仍(réng)存，消费延续偏弱局面下，外(wài)棉价格(gé)承(chéng)压运行，导致国(guó)内外棉花价差(chà)不(bù)断收缩，最终至4月底5月初结(jié)束了内(nèi)外棉倒(dào)挂局面。

　　“内外棉价自2022年(nián)3月以来(lái)一直维持倒挂的格局，近期随着国(guó)内棉价(jià)连(lián)续攀升，价差逐渐收窄、由负转正(zhèng)。内盘表现相对较强的原因(yīn)在于国内供(gōn兰州大学电子邮箱地址，兰州大学邮箱入口ght: 24px;'>兰州大学电子邮箱地址，兰州大学邮箱入口g)需矛盾(dùn)更为(wèi)突出，春节后(hòu)国内需求持续修复，外贸订单表现也好(hǎo)于预(yù)期，叠加新疆天(tiān)气(qì)不利棉花播(bō)种(zhǒng)和出苗，减产(chǎn)预期推动国内棉价不断走强。外(wài)盘由(yóu)于2022/2023年度全球棉市供需趋于宽松，上(shàng)涨空(kōng)间受限(xiàn)。”申银万国(guó)期货棉花(huā)分析师李(lǐ)馨说。

　　卓创资讯棉(mián)花分析师高(gāo)飞堂告诉记者， 4月以(yǐ)来，棉纺织(zhī)市(shì)场受消费旺季(jì)拉动效果明(míng)显(xiǎn)，大多纺企纱(shā)线产品库(kù)存低(dī)位，开工负荷保(bǎo)持高位运行。据监测，山东主销区4月纺企开机(jī)负荷达到(dào)75％，较(jiào)上月提高8个百分点；纺(fǎng)企所接订单排单时间达到10天(tiān)，较上月增加2天(tiān)，开工负荷及(jí)订单排(pái)单时(shí)间达到近(jìn)两(liǎng)年来最(zuì)高水平。同时由于大部分纺企纱(shā)线产品库存低位，产销压力较小(xiǎo)，促使部分企业增加原棉(mián)储备库存，为棉花市场消费提供了坚强支撑。

　　“尽管(guǎn)棉花现货价格持续上(shàng)涨，但下游纺(fǎng)企对高(gāo)价(jià)棉花的接(jiē)受程度并不高，仍以刚需采(cǎi)购为主。5月进入淡季后，下(xià)游订单明显减少，购销也较为冷清(qīng)，棉(mián)价的(de)上涨也并(bìng)未(wèi)有效传导到下(xià)游，棉纱、坯布(bù)价格近期均(jūn)有所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供应端利多的推(tuī)动下(xià)强势上涨。中棉协调查报(bào)告显示，2023年全国植棉意向(xiàng)面积为(wèi)4155.75万亩，同比下降(jiàng)7.4％，降幅(fú)较(jiào)上(shàng)期扩(kuò)大3.7个百分点。4月份以(yǐ)来，新(xīn)疆地区陆续出现低温降雨降(jiàng)雪天气，给棉花播种以(yǐ)及出苗带来了不利(lì)影响，进(jìn)一(yī)步(bù)加剧了市场对于(yú)新年度产量大降(jiàng)的担(dān)忧，也为减产炒(chǎo)作提供了助推(tuī)剂。5月新疆气温快(kuài)速回升，郑(zhèng)棉一度回(huí)落，但近日(rì)新疆地(dì)区迎来强降(jiàng)雨，部分(fēn)地区伴随大风和沙尘暴(bào)，可能(néng)会对棉苗生长产生不(bù)利影响，再度(dù)引发了市场对于天气(qì)的关注，期价再创阶段性新高。

　　“2兰州大学电子邮箱地址，兰州大学邮箱入口023年新疆地(dì)区(qū)棉花播种面积(jī)普遍下降(jiàng)，根据(jù)我们(men)的调研结(jié)果推算，2023年新疆棉花种植面积总计或下降8.16％。同时，今年(nián)春播开(kāi)启以来，南(nán)北疆气温普(pǔ)遍偏(piān)低，尤其是北疆因(yīn)积(jī)温不足，播(bō)种时间(jiān)推迟(chí)5—7日，加之4月中下旬及5月初部(bù)分(fēn)地区出现大风沙、降雪、冰雹等极端天气，导(dǎo)致部分棉田重(zhòng)播，预计新年度棉(mián)苗(miáo)生长进度较去年同(tóng)期或推迟(chí)10—15日，将影响棉(mián)铃克(kè)重，或(huò)导致减产幅(fú)度(dù)扩大。”高(gāo)飞堂说，再者就是行(xíng)业人士对新年度供应收紧(jǐn)预期(qī)增强，普(pǔ)遍提高现货售卖价格。4月份国内价格明显上(shàng)涨，月底(dǐ)3128B级皮棉(mián)价格15554元/吨，较月初(chū)上(shàng)涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实(shí)际上，国内供应端(duān)方面，在意向种植面积下降和播种(zhǒng)期(qī)低温(wēn)天气的(de)双重(zhòng)作(zuò)用下，新年度(dù)棉花(huā)减产概率大大增(zēng)加。需求端，目前下游纺织企业的(de)开(kāi)机率(lǜ)维持高位，而(ér)成品(pǐn)库(kù)存仍位于历(lì)史偏低(dī)水平，整体表现(xiàn)尚(shàng)可，需求端带来的负反馈并不(bù)明显。“不(bù)过接下(xià)来5—7月(yuè)是(shì)纺织(zhī)行业淡(dàn)季，下(xià)游需(xū)求存在走弱的(de)预期，短期对国内棉价(jià)形(xíng)成一定的压力。但中长期内需持续(xù)复苏的逻辑(jí)并未改变，中国已(yǐ)经成为支撑全(quán)球棉(mián)花(huā)消费复苏(sū)的主力军。”李(lǐ)馨说。

　　值得注意的(de)是，4月份欧美高(gāo)通胀问(wèn)题持(chí)续，使业者担(dān)忧持续加息的(de)紧(jǐn)缩(suō)政策(cè)，或降低居民对纺(fǎng)织品服装的消费动力，4月初USDA公布数据显(xiǎn)示，中国棉花消费为794.7万吨，环比3月增加(jiā)1.39％；而国外(wài)地区棉花消(xiāo)费(fèi)量(liàng)为1604.1万吨，环比下(xià)降0.58％。此(cǐ)外，在(zài)4月下旬公布(bù)的美棉周度(dù)净签(qiān)约量(liàng)环比下降57％，较4周均(jūn)值下降(jiàng)72％，进一步使(shǐ)市场担忧国外棉花市场阶段性需求下滑，外棉价格也(yě)随(suí)之出(chū)现下探。

　　5月USDA报告首次公(gōng)布了对于2023/2024年(nián)度棉(mián)市的供需(xū)预测，将全球(qiú)棉(mián)花产量(liàng)小幅下调15万(wàn)吨(dūn)至2519万(wàn)吨，同时将全球棉花消费量大幅(fú)调增144万吨至2531万吨，最终使得期末库存较上年度去库8万(wàn)吨。“USDA报告(gào)整体偏多，2023/2024年度全(quán)球棉花(huā)消费(fèi)将显著(zhù)复苏，全(quán)球棉(mián)市(shì)供需有望转强(qiáng)，支撑国际(jì)棉价重心上(shàng)移。”李馨说。

　　事实(shí)上，在国内经济(jì)向(xiàng)好预期下，棉纺织市场消费增长明显，叠(dié)加极(jí)端天气对(duì)棉花正常(cháng)出(chū)苗生长带来袭扰(rǎo)，供应预期收缩，促使棉企挺价(jià)出货意(yì)愿增强(qiáng)，国内棉(mián)花价格随(suí)之水涨船(chuán)高(gāo)；而国(guó)外弱预期背景下，消费(fèi)下滑，与国内形成(chéng)明(míng)显反差。

　　据监(jiān)测，4月初国内(nèi)外棉花价差（国(guó)内(nèi)棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月(yuè)28日(rì)价差为18元/吨，实现(xiàn)自去年4月以来首次转正。截(jié)至(zhì)5月16日，国内外棉花(huā)价差延续正值。国(guó)内棉花价(jià)格回归至外棉价格上方，或(huò)使纺企用棉(mián)成本增加，后续与外棉市场(chǎng)的竞争压(yā)力或增(zēng)加(jiā)。

　　对于后市(shì)，李馨认为，下游步入淡季后需求支(zhī)撑减(jiǎn)弱，当前基(jī)本面缺(quē)乏(fá)实质性利好，天(tiān)气对产量的影响仍(réng)有(yǒu)待观察，郑棉短期预(yù)计宽幅(fú)振荡为主。中长期(qī)看，国内棉花(huā)产量下滑(huá)是大概率事件，今年已(yǐ)有许多轧花(huā)厂(chǎng)在升级改造加工设备，对于产能持(chí)续扩张的轧花(huā)厂(chǎng)来说，如果棉花产量(liàng)面临减少，新棉抢收大(dà)概率会(huì)在今年(nián)重演，中(zhōng)长期棉价重心有望继续抬升。

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