财联社4月30日讯（编辑 笠(lì)晨）碳酸锂(lǐ)迎来一波久违的反弹(dàn)，据上(shàng)海钢联(lián)发布数据显(xiǎn)示，4月(yuè)28日电(diàn)池(chí)级碳(tàn)酸锂涨(zhǎng)5000元/吨，均价(jià)报18.9万元/吨，继上周五开始止跌企(qǐ)稳四个交易日(rì)后价格连(lián)续两日上(shàng)涨。暖意也提前传导(dǎo)到(dào)A股，锂矿股(gǔ)本周(zhōu)三表现强(qiáng)势，融捷(jié)股(gǔ)份一度涨停，雅化集团和(hé)永兴材料(liào)最高涨超9％、中矿(kuàng)资源和(hé)盛新锂能一度涨超7％、赣锋锂业和(hé)天齐(qí)锂涨业盘中均(jūn)涨(zhǎng)超(chāo)5％。

　　碳酸锂反(fǎn)弹的原(yuán)因之一是上海车展有望带动购车需求(qiú)预期的提振。乘(chéng)联会秘书长崔东树(shù)表示，上海车展将让消费者感受到汽车(chē)消费的(de)火热，提(tí)升消(xiāo)费信心，也(yě)提振(zhèn)士气。国(guó)泰(tài)君安表示，此前车企大幅降(jiàng)价导致消费(fèi)者对(duì)电动车的(de)观望心态有望(wàng)逐渐改善，市场开始预期5月需求回(huí)暖。

　　有电池企业人士提到，警察扫黄为什么很少去大酒店，警察会去星级酒店扫黄吗rong>目(mù)前磷酸铁锂(lǐ)电池的价格已经逐渐(jiàn)稳定(dìng)，且在谈(tán)价策略上以企(qǐ)稳为主，不太可能进(jìn)行降(jiàng)价(jià)。但未来(lái)，止跌信号(hào)能否持续稳定，受多方(fāng)因(yīn)素影响。有产业人士分析(xī)称(chēng)，乐观来看，国(guó)内动力电池厂(chǎng)商清库存工作(zuò)或到5月完结，届时电池厂商库存水平有(yǒu)望逐步(bù)恢复至健康水平，并带动上游材料采(cǎi)购(gòu)，进而(ér)对碳(tàn)酸锂价格起到支(zhī)撑作用。

　　据鑫椤资讯(xùn)近日调查的情况(kuàng)看，一些电池龙头(tóu)企业5月(yuè)份的排产预计将(jiāng)环比增(zēng)长20-30％，一些(xiē)中小(xiǎo)企业(yè)由于前期基数较低(dī)，环比(bǐ)增(zēng)幅更是(shì)高(gāo)达50％以上。其中，亿纬锂能在4月26日的业绩说明会上表示，5月份开始会全(quán)面恢复(fù)生产，排产相比一季度(dù)会有明显(xiǎn)的提升(shēng)。由此可见，碳酸锂市场需求(qiú)回暖已是大势所趋。

　　另有(yǒu)观点认为，此次碳酸锂价格属于阶段性反弹还(hái)是底部反转，目前仍难以(yǐ)判断。“一方面(miàn)需要观察下游库存状况，另一(yī)方面还需要(yào)看终(zhōng)端(duān)需(xū)求是否真正(zhèng)回(huí)暖(nuǎn)，”华南(nán)一(yī)家主流锂盐厂商(shāng)内(nèi)部人士此前对财(cái)联社(shè)记者表示。该人士表示，电池厂商实际上从去年四季度开(kāi)始便启(qǐ)动大规模去(qù)库(kù)存(cún)举措(cuò)，这一举措在一季(jì)度(dù)实际上已(yǐ)经有所反映。

　　不过进入(rù)4月中旬以后，相关(guān)电池(chí)厂商(shāng)提到，目(mù)前库存已(yǐ)恢(huī)复(fù)至(zhì)健(jiàn)康水平，此前暂停的产线也已经逐渐复产。特别是针对(duì)磷酸铁锂电池库存，有业(yè)内(nèi)人(rén)士(shì)直言，相关库存基(jī)本出清，后续将根(gēn)据公(gōng)司(sī)规划，逐步进行补货。作为锂电产(chǎn)业(yè)的风向标(biāo)，宁德时代一季度(dù)报告显示(shì)，其库存(cún)金额已从(cóng)年初的766.7亿元下降到640.6亿(yì)元，环比下降16.5％。从绝对金(jīn)额来看，宁德(dé)时代(dài)的(de)库存已经退回到2022年第(dì)一季(jì)度的水(shuǐ)平。材(cái)料(liào)价格和库存(cún)水平，两项关键的指(zhǐ)标(biāo)也构成锂电产业(yè)走向的(de)关键(jiàn)，随价格企稳以(yǐ)及库(kù)存水平恢复健康，将带动(dòng)锂电产业恢(huī)复稳定。

　　▌市场激辩未来锂盐价格走向(xiàng) 最乐(lè)观者(zhě)预判(pàn)涨回25万元/吨 最(zuì)悲观者全年看跌至10万以下

　　碳酸锂价格(gé)在不到半(bàn)年(nián)时间跌去超(chāo)过(guò)2/3，也引起了市场热(rè)议(yì)。就在26日召开的中国汽车动(dòng)力电池产业创新联盟2023年度大会(huì)上，中国汽(qì)车工业协会常务副会(h警察扫黄为什么很少去大酒店，警察会去星级酒店扫黄吗uì)长(zhǎng)付(fù)炳锋指出，国内动力电(diàn)池行(xíng)业仍然(rán)存在一些问(wèn)题，包括电池产业链分工(gōng)，价值链分配问(wèn)题。“原材(cái)料短期大幅下降也不是(shì)正常的(de)现象(xiàng)，”他直言。在他看来，原(yuán)材料(liào)适(shì)当涨价是正常现象，行(xíng)业要以(yǐ)之前大幅涨价为教训，保(bǎo)证价值链的合理分配，避(bì)免大起大(dà)落。

　　据财联(lián)社(shè)不完全梳理，这(zhè)些业内人士和(hé)分析师近期(qī)对锂盐(yán)价格未来(lái)走势进行预判并阐述具体(tǐ)逻(luó)辑，汇(huì)总如下：

　　以(yǐ)碳酸锂价格反弹为信(xìn)号，一(yī)系(xì)列的(de)数据验证锂电产(chǎn)业拐(guǎi)点或已经(jīng)到来。分(fēn)析(xī)人士指出，此前锂(lǐ)电产业进(jìn)入调(diào)整阵痛期，主要在(zài)于下游车市短期需求下滑，叠(dié)加中游扩产(chǎn)迅速从而在需求表现上提前透支碳酸(suān)锂的未来增长空间。进而导致，碳酸锂价格持续下(xià)跌，中游电(diàn)池(chí)厂商集体进入清库存阶段。从上(shàng)游材料价格变化来看(kàn)，近期碳(tàn)酸锂价格率先实现反弹。更(gèng)值得注(zhù)意(yì)的是(shì)，在(zài)锂电(diàn)产业链，包括六氟磷酸(suān)锂、人造石(shí)墨、极片粉等系列材料价格也出现企稳甚至反弹的局面。

　　作(zuò)为锂电(diàn)产业拐点的另一(yī)关(guān)键指标，中游(yóu)电池厂(chǎng)商的库存也已经(jīng)逐(zhú)步恢复至健康水平。据高(gāo)工锂电了(le)解，目前(qián)中游(yóu)电池厂商(shāng)库(kù)存水位回退，此前部分电池(chí)厂商暂(zàn)停的生产(chǎn)线已(yǐ)经重(zhòng)启生产。在采购方(fāng)面，电池厂(chǎng)商和(hé)下游(yóu)车企已(yǐ)陆续重启订单(dān)，带动产业需(xū)求回暖。从终(zhōng)端新能源汽车市场表现(xiàn)上看，年初的市场恐慌(huāng)情(qíng)绪主要来自(zì)车(chē)市的需(xū)求腰斩。但从(cóng)整(zhěng)体一(yī)季度新能源汽车销量数据来看，其(qí)月销量逐步攀升(shēng)并且(qiě)回暖速度超过(guò)往(wǎng)年。随着二三季度到来(lái)，车市逐渐转入销售旺(wàng)季，也将进一(yī)步带动锂电(diàn)产业中上游的订(dìng)单需求。加上5月份临近，企(qǐ)业重新开(kāi)启(qǐ)月度采购谈判，行(xíng)业有望迎来需求(qiú)订单的集(jí)中(zhōng)爆(bào)发(fā)。

　　后(hòu)续碳(tàn)酸锂价格可能(néng)会有回(huí)涨的空(kōng)间，但(dàn)幅度不可能太(tài)大，最(zuì)多在10％左右。业内人士(shì)表(biǎo)示(shì)，因为经(jīng)历(lì)本轮碳(tàn)酸锂(lǐ)价格的暴涨暴跌，电池厂商(shāng)对于(yú)碳酸锂真实的(de)供(gōng)给(gěi)情况更加(jiā)清晰，市(shì)场预期(qī)回(huí)调下，电池厂商在价(jià)格谈判上会(huì)更加谨慎。同时电池厂商一体化带来的(de)碳酸锂(lǐ)供应稳定，也将削弱上(shàng)游锂(lǐ)矿厂商(shāng)的议价权。电池(chí)回收端，邦普、格林美、天奇(qí)股份、华友钴业等企业持续推进电池回收布局，来自终端材料回收的产能也在稳步爬坡。相关数(shù)据显(xiǎn)示，2025年国内回收的废(fèi)旧(jiù)电(diàn)池(chí)的(de)总量(liàng)将达到(dào)137.4GWh。

　　回溯到上游(yóu)，电(diàn)池厂(chǎng)商都已完善(shàn)在锂矿(kuàng)端(duān)的布局(jú)，包括(kuò)宁德时代(dài)的宜春锂矿项目，亿纬(wěi)锂能(néng)的盐湖提锂项目均(jūn)进(jìn)展顺利，将进一步释放碳酸(suān)锂供给。经历过(guò)复(fù)杂的产业调整过程(chéng)之后，整个锂(lǐ)电产业(yè)的运作模(mó)式正从“大开(kāi)大(dà)合”的(de)波浪式变得更为平滑。从原材料到电池(chí)，再到下(xià)游车企，产业链各个环节的价格以及供需变化也将变得更加平衡(héng)且具(jù)有可预测性(xìng)。

　　然而，亦有空方则认(rèn)为，当(dāng)前上(shàng)游(yóu)库存(cún)水(shuǐ)平依旧处(chù)于(yú)高(gāo)位，虽然需求端稍有好转(zhuǎn)，但(dàn)是并不足(zú)以(yǐ)带动价格(gé)企稳。

　　▌锂(lǐ)价超预期下跌(diē)并不是(shì)一个下游获利(lì)、上游承压的简单故事

　　过去一(yī)段时间，碳酸锂和电(diàn)池材(cái)料的价格下跌过快，但这并不为(wèi)业内(nèi)人士所乐见。碳酸锂从2022年11月60万元/吨跌至当前(qián)20万(wàn)元不到(dào)，价格跌去近7成，最直接受到冲击的当(dāng)属锂矿企(qǐ)业。根(gēn)据藏格(gé)矿业一季度数(shù)据，碳酸(suān)锂销量为534吨，相比于(yú)2022年四季度销(xiāo)量2006吨，销量环(huán)比下滑73.4％；产量也从2022年(nián)第四(sì)季度的2461吨，削减至今(jīn)年一季度的1783吨，环比下降27.5％。由(yóu)于市场行情策动，上游锂矿(kuàng)企业不(bù)断压低(dī)碳(tàn)酸锂出(chū)货(huò)价格，部分(fēn)锂矿(kuàng)企业已经出现主动减产的(de)情况。

　　江特(tè)电机4月24日(rì)公告，一季度营(yíng)业收入7亿元(yuán)，同比减少(shǎo)48.32％；净利润(rùn)5064.8万元(yuán)，同比下降92.39％，2023年(nián)Q1净利润环(huán)比下降(jiàng)86％，第二日股价跌停(tíng)。

　　直接生产、售卖(mài)碳(tàn)酸锂(lǐ)的锂盐企业则命运分化，大公(gōng)司如天齐锂(lǐ)业和赣(gàn)锋锂业有机会在(zài)价格下(xià)降周期中获得更多市场(chǎng)份额，行业将(jiāng)变得更(gèng)集中(zhōng)。这是(shì)2016年到2018年上一轮锂价(jià)下降中发生过(guò)的(de)事。而(ér)同环(huán)节的大量中(zhōng)小企业，尤其(qí)是最近两年追高入局的新公(gōng)司，则面临(lín)停产乃至(zhì)破产。

　　乘着锂价的东风，赣锋锂(lǐ)业在去(qù)年轻松赚(zhuàn)出了(le)0.66个宁德时代、1.23个比(bǐ)亚迪。业内(nèi)人士(shì)表示，这一轮价格(gé)下降(jiàng)长期利好中国最大的两个锂盐供应(yīng)商天(tiān)齐(qí)锂业和赣锋锂业。它们去年的(de)净利润都(dōu)超过200亿元(yuán)，比中国最大的(de)新能源(yuán)车(chē)企比亚(yà)迪还多，其(qí)中天齐锂业(yè)净(jìng)利润增长超过10倍。足(zú)够厚(hòu)的血，使他们更(gèng)能(néng)承受价格(gé)下跌和可能的未来(lái)亏损。这(zhè)两(liǎng)家公司也有行业里最优的成本(běn)。赣锋(fēng)锂业、天齐锂业等(děng)公司入股(gǔ)的(de)海外锂矿资源开(kāi)采成本(běn)普遍在3万-5万(wàn)元/吨，几乎是全(quán)球最低水(shuǐ)平(píng)。

　　但(dàn)这并不意味着，这两家公司(sī)能(néng)以低于5万元/吨的价格采购碳酸锂，因为在锂矿国际交易中，即使(shǐ)拥有海外矿(kuàng)产的分销权(quán)或开(kāi)采权，交易价格也需要通过长协确定，按市价定(dìng)期调整。但能获得上(shàng)游更低(dī)成本(běn)的(de)资(zī)源，让这(zhè)两家大(dà)企业更能容忍低(dī)价(jià)，并能在上(shàng)游因降价减产(chǎn)时保持产(chǎn)能供应。

　　锂价超(chāo)预(yù)期下跌牵动着万亿新能(néng)源车市场。不过锂价(jià)下降带来(lái)的连锁反应，并不是一个下(xià)游获利，上游承压的简(jiǎn)单(dān)故事。作为(wèi)碳酸锂(lǐ)的下(xià)游，宁德时代理论上会受益，但(dàn)锂价的超预期下跌，使宁德时代今年2月提出的 “锂(lǐ)矿返利(lì)” 计划沦为鸡肋，它本想用20万元/吨的碳酸锂(lǐ)价格绑(bǎng)定一些车企的三年(nián)长单。另一层(céng)影响是，宁德时代今年5月计划投产的宜春锂(lǐ)矿很有可能一开采(cǎi)就(jiù)亏(kuī)损。

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