用(yòng)友(yǒu)网络(luò)（600588）的3.0-II转(zhuǎn)型，即云服务转型(xíng)第二(èr)阶(jiē)段(duàn)进展明显不佳。

　　2023年一季度，用友网络净(jìng)亏(kuī)损3.97亿元，创公司2001年5月上市以来单季(jì)最大亏损；2022年净利润2.19亿元，同比下降(jiàng)69％，是2020年以来连续(xù)第三年净(jìng)利下滑。与此(cǐ)对(duì)应的是，2020年(nián)以来公司股(gǔ)价持续(xù)大(dà)跌。

　　这与用(yòng)友网络3.0-I转型阶(jiē)段营(yíng)收(shōu)、净利同步大增、股(gǔ)价(jià)大涨的(de)同(tóng)向共振，大相迥异。

　　目(mù)前，用友网络股(gǔ)价为21.61元，市(shì)值(zhí)741.9亿(yì)元。

　　上市23年来(lái)单季最大亏损

　　净(jìng)利连(lián)续三年下(xià)滑

　　用友网(wǎng)络(luò)4月(yuè)28日晚间(jiān)发(fā)布2023年第一季度报告，一季度(dù)实现营业收入(rù)14.75亿元，同(tóng)比增长15.3％；归属于上(shàng)市公司股东的(de)净亏损(sǔn)3.97亿元，创该公司2001年5月上市以来单季最大亏损(sǔn)。

　　此前，用(yòng)友网络发布的年(nián)报显(xiǎn)示，2022年公(gōng)司营收(shōu)92.62亿元，仅微增3.69％；归母(mǔ)净利润2.19亿元，同比下降69％。这(zhè)是在2019年创下净利(lì)11.8亿元(yuán)的历史最高点(diǎn)之后，用友(yǒu)网络连(lián)续(xù)第三(sān)年净利下滑。

　　从股价(jià)来(lái)看，在2020年(nián)7月创下历史新高之后，用(yòng)友网络股价(jià)就总体(tǐ)上呈下(xià)降(jiàng)趋势。

　　2022年定增(zēng)53亿

　　葛卫东等投资者被(bèi)套

　　在2022年股价大跌前，用友网络(luò)在股价相对高(gāo)点进(jìn)行了定增融资。此次定增吸(xī)引了不少机构(gòu)参与(yǔ)，包括高(gāo)毅、葛(gé)卫东等知名机(jī)构和投(tóu)资者。

　　2022年1月，用友网(wǎng)络披露定(dìng)增结(jié)果，增(zēng)发数量约1.7亿股，每股价格为(wèi)31.95元，定增募资(zī)约53亿元(yuán)。当时，在定增(zēng)市场(chǎng)颇为(wèi)活跃(yuè)的私募大(dà)佬(lǎo)葛卫东，也参与了定增，投入资金约2亿(yì)元。

　　但在定增结束之后，用友网络发布的(de)2021年业(yè)绩明显不及市场预期，2021年净利润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此(cǐ)后，用(yòng)友网(wǎng)络的(de)2022年各语言凝练和凝炼的区别，凝练和凝炼的区别是什么(gè)季度业绩更是连续爆雷：一季报(bào)净利润-3.932亿元(yuán)，同比下降2931.14％；半年报净利润-2.558亿元，同(tóng)比下降(jiàng)218.93％；三(sān)季报净利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此背景下，用(yòng)友网络(luò)的股价从2022年2月37元的高点，最低跌至(zhì)2022年(nián)9月(yuè)的(de)16.28元，跌幅近六成。而葛卫东的总持股数，也从2022年一季度的7626万(wàn)股(gǔ)，到2022年三季度末退出(chū)前十大股东，在此期(qī)间，其减持数量至少(shǎo)有4100万股。其定(dìng)增投(tóu)资也(yě)惨遭被套。

　　2022年以来(lái)，用友网(wǎng)络(luò)股(gǔ)价大跌。

　　云服务转(zhuǎn)型(xíng)第(dì)二(èr)阶段道阻(zǔ)且(qiě)长(zhǎng)

　　在用友网络的发展(zhǎn)历史上，其1.0阶段是通过财(cái)务软件服务企业的会计电算化(huà)，2.0阶(jiē)段是通过ERP软件服(fú)务企业的信息(xī)化(huà)，现在的(de)3.0阶段是服务(wù)企业的数(shù)智化。

　　具体来说，从2016年起，用友(yǒu)的3.0-I战略(lüè)是转型云服务业务，引领中国(guó)企(qǐ)业级服务市场。在此基础上，公司2020年进入新的战略发展阶段（3.0-II），战略目标是构建和运营(yíng)全球领(lǐng)先(xiān)的企业云服务平台。

　　2015年，用友网络正式发布(bù)了完(wán)全基于互联网架(jià)构的企业互(hù)联(lián)网开发平台。2017年(nián)以(yǐ)来，其云平台(tái)、财务云、人力云等云产(chǎn)品得到逐步发展(zhǎn)，各领域云上线运营(yíng)、逐(zhú)步融合(hé)。

　　从2017年开(kāi)始(shǐ)，用(yòng)友BIP经历(lì)了第一个阶段(duàn)的”用友云”面世、云平台(tái)及领域服(fú)务快速发(fā)展，第二个阶段的统一底(dǐ)座和服务融合。2022年8月(yuè)，经过(guò)6年(nián)的规模(mó)研发和(hé)持续迭代，用(yòng)友的BIP 3正式发布(bù)，用(yòng)友(yǒu)云进入新(xīn)的发展(zhǎn)阶(jiē)段。

　　从公司业务占比来(lái)看，用友网络云服(fú)务转型(xíng)取得了较大成功。

　　2022年，其云服(fú)务业务实现收入63.53亿(yì)元，同比增长19.4％，占总营收的比重(zhòng)为68.6％，较(jiào)2021年(nián)提(tí)升(shēng)9个百分(fēn)点，已成为公司主要收入来(lái)源并继(jì)续(xù)扩大收入占比。

　　但从高端市(shì)场(chǎng)份额来看，用友却还是没有多大突(tū)破。《2021年中(zhōng)国工业软件发展白皮书》显示(shì)，国产ERP软件整(zhěng)体市占率超过70％，其(qí)中用(yòng)友市占率达到40％。但在高(gāo)端ERP市场，国产ERP软(ruǎn)件占有率仅有25％，国(guó)外巨头SAP和Oracle占比达到(dào)53％。

　　3月(yuè)20日(rì)，在市场(chǎng)曝出华为将(jiāng)在4月启用自己研发(fā)的(de)MetaERP软(ruǎn)件之(zhī)后，用友网络股(gǔ)价直接跌停。尽(jǐn)管华(huá)为(wèi)目前仅为(wèi)自用，并不一(yī)定会面向外部(bù)市场(chǎng)提供高端ERP软件，但股价的(de)跌停，反应出市(shì)场(chǎng)对(duì)用(yòng)友在高端ERP软件市场竞争力信心的严重不足，也(yě)反(fǎn)应(yīng)了(le)其(qí)在高端市(shì)场的进(jìn)展不佳。

　　具体到财语言凝练和凝炼的区别，凝练和凝炼的区别是什么务和股价上(shàng)，在用友网络3.0转型第一阶段(duàn)，即2016年-2019年，在其营收逐渐(jiàn)增长的同时，净利润也(yě)在(zài)同(tóng)时逐年增长，且增(zēng)幅(fú)远(yuǎn)高于营收增幅。对应到(dào)股价上，在此期(qī)间，用友网(wǎng)络股价大涨约8倍。

　　但在用友(yǒu)网络3.0转(zhuǎn)型的第(dì)二阶段，即2020年(nián)至今，其(qí)营收仅仅小(xiǎo)幅增长，几乎可以(yǐ)说(shuō)是踏步不前，净利润却大幅(fú)下跌，股价也因此大跌，公司市值严重缩水(shuǐ)。

　　用友网络(luò)董事(shì)长王(wáng)文(wén)京在2022年曾表示，3.0阶段，用(yòng)友(yǒu)的市值还(hái)是有(yǒu)很大的提升空间。但从目(mù)前(qián)的情况来看，用(yòng)友(yǒu)3.0的第二阶段(duàn)，道阻(zǔ)且长。

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