而(ér)在季报中，他不仅谈到(dào)了坚守(shǒu)的(de)价值投资，同时也谈到了今年(nián)大热(rè)的AI：“在海(hǎi)量信息中(zhōng)，我们需要重(zhòng)点关注长(zhǎng)期因(yīn)素，淡化短(duǎn)期(qī)因素(sù)。人工智能的发(fā)展(zhǎn)是一(yī)个长期因素，我们还没有足够的把握去捕捉(zhuō)到(dào)它(tā)带来的投(tóu)资(zī)机(jī)会，但可以(yǐ)尽量回避它带来的伤害。以尽(jǐn)可能(néng)低的价格买尽可能好的资产是我们的投资目标。好资(zī)产的标准是活(huó)得久、站得牢、竞争优势维(wéi)持(chí)得长、平均净资产收益率高，以及(jí)在好(hǎo)的公(gōng)司治(zhì)理(lǐ)加持(chí)下能够把(bǎ)长期利润转化(huà)为(wèi)诱人分红。”

　　首季接受过《红周(zhōu)刊》专访的鲍(bào)无可，其投资(zī)风格同为(wèi)公募中少数的深度价(jià)值(zhí)。天(tiān)天(tiān)基金(jīn)网(wǎng)显示，2023年年初以来，他所(suǒ)管理的(de)基金全(quán)线(xiàn)飘(piāo)红，6只产品年内净值(zhí)增长率全部超(chāo)过了(le)10％。以(yǐ)他(tā)任职回(huí)报最高的(de)景(jǐng)顺长城能源基建为例(lì)，能够清晰地看(kàn)到(dào)其(qí)偏(piān)爱高(gāo)估(gū)息和低估值类股票的痕迹(jì)。

　　一季报显示(shì)，鲍无可当季加仓中(zhōng)国(guó)移动大约15万股，从而使该股从上一季(jì)的第三重(zhòng)仓(cāng)升至第(dì)二重仓，不(bù)过中(zhōng)国电信(xìn)却退(tuì)出(chū)了前一季的前(qián)十(shí)。同时他加仓(cāng)了川投能源、紫金矿(kuàng)业、华能水(shuǐ)电(diàn)，新近(jìn)重仓了铜陵有(yǒu)色和神火股份，表明了(le)其(qí)对这一(yī)类(lèi)资(zī)源股格外垂(chuí)青。此外(wài)，他对于(yú)小众的中南传(chuán)媒和凤凰(huáng)传媒依然持续青睐。

　　在基(jī)金季报中，他表(biǎo)示基金(jīn)仓位基本稳(wěn)定(dìng)，主要增加了(le)有(yǒu)色行业配(pèi)置。“当(dāng)下是(shì)AI发展初(chū)期，中(zhōng)国企业(yè)处(chù)于落后位置，无论(lùn)是AI核心模型的研(yán)发、新(xīn)型(xíng)商业模式的迭(dié)代以及底层(céng)芯片制造，我们(men)都希(xī)望(wàng)国内(nèi)企业能在不远的将(jiāng)来(lái)迎头赶(gǎn)上。近期而(ér)言尽(jǐn)管(guǎn)我们认(rèn)为AI非常重要，但当前A股(gǔ)市场基本上是基于(yú)美(měi)股(gǔ)映射在炒作相关题材，对于这样的行情，需要对(duì)其可(kě)持(chí)续(xù)性保(bǎo)持审慎态度。”他(tā)直言不讳。

　　而同在景顺长(zhǎng)城的(de)基金经理(lǐ)余广是2012年的公募状元，目前(qián)其担任(rèn)基金经(jīng)理(lǐ)也接近了13年。当前(qi我国雨带移动规律及其影响，我国雨带移动规律口诀án)，其在管的产品为4只，它们分别(bié)是(shì)核心竞(jìng)争力(lì)、核(hé)心招景混(hùn)合、核心中(zhōng)景一年、核(hé)心优选一年，从(cóng)今(jīn)年(nián)的表现来看，虽(suī)然(rán)所管(guǎn)产品涨幅不大(dà)，但也(yě)整齐划一地实现(xiàn)了正收益。

　　以任(rèn)职回报翻四倍的核心竞争力为例(lì)，第一季度(dù)他在前十中调仓了四个席位，其中新(xīn)进的(de)公(gōng)司半数为中字头(tóu)，它们就(jiù)是中国海油和中国移(yí)动，与它们携手进入的(de)还有安徽(huī)合力和紫金矿业。而这样的调整立竿见影，除去两只中字头(tóu)外，后(hòu)两者(zhě)年内的涨幅也是超过了30％。此(cǐ)外，当季被(bèi)其提拔为第一重仓的电动(dòng)车龙(lóng)头(tóu)爱玛科技，年内迄今的涨幅也是(shì)接近30％一线。

　　对此(cǐ)，他在(zài)季报中的(de)总结与“中(zhōng)特估”基本吻合：“基金坚(jiān)持(chí)自下(xià)而上，看(kàn)重(zhòng)公司(sī)基本面，注重(zhòng)公司的核心(xīn)竞争(zhēng)力、高品质、长(zhǎng)期(qī)发(fā)展(zhǎn)，以(yǐ)合理或偏低的估值水平买入持(chí)有。在经济(jì)复苏和企(qǐ)业(yè)盈利修复的预期(qī)下(xià)，我们(men)较为看(kàn)好(hǎo)今年的权益市场(chǎng)，特别(bié)是(shì)前期调(diào)整较(jiào)为充分，估值较(jiào)为低估(gū)的多行业的(de)龙头公司。”

　　郑巍山重(zhòng)仓股多只翻(fān)倍

　　胡宜斌新(xīn)进重仓寒(hán)武纪

　　黄(huáng)兴亮布(bù)局中微公(gōng)司

　　与蔡嵩(sōng)松同期成名的郑巍(wēi)山今年业绩(jì)优异，特别是其去年3月(yuè)接手的(de)银河智(zhì)联主(zhǔ)题净值快速(sù)拉升，截(jié)至(zhì)本周(zhōu)四的年内涨(zhǎng)幅(fú)已经超过45％，这一水(shuǐ)平甚至超过了他(tā)的成名作银河创(chuàng)新成长。从郑巍在(zài)管(guǎn)基(jī)金的当季(jì)重仓行(xíng)业风格来看，除去银河和美生活还有较强的新能源属性外，其余产品(pǐn)几乎一边倒地(dì)偏向了TMT领域(yù)。

　　就以智联主(zhǔ)题为例分(fēn)析(xī)，最新的十大重仓股除去用友网络和海康威(wēi)视外(wài)，年内最新的涨(zhǎng)幅全部超过了30％，特别是海光信(xìn)息、中科曙光、卓易信(xìn)息、大华(huá)股份(fèn)均(jūn)已实现(xiàn)了涨幅翻番，而(ér)这四只标的均(jūn)是第一季度新近重仓的公司。同时(shí)，郑巍山所保留(liú)的上(shàng)一季重仓股仅(jǐn)有金山办公(gōng)和国(guó)网通信。对比(bǐ)来看被调(diào)出的标(biāo)的(de)，中国长(zhǎng)城、中望软(ruǎn)件、中(zhōng)国软件等明(míng)显(xiǎn)涨幅稍逊一筹(chóu)。

　　有(yǒu)趣的是，郑巍(wēi)山(shān)在季报总结(jié)中仅仅是(shì)寥(liáo)寥数语：“本(běn)基金(jīn)严格(gé)执行基金合同的配置范围，切合(hé)主题，主要(yào)围(wéi)绕智慧智(zhì)联(lián)、信息技术(shù)等的(de)概念范畴展开。一(yī)季度智(zhì)联主题继续增加了软(ruǎn)件服务(wù)、信息技术的配置比(bǐ)例。围绕数字经(jīng)济和新的信息技术应用展开投资。二季度，将会继续围(wéi)绕信(xìn)息技(jì)术、数字经济的范畴展开投资。”

　　当年(nián)与这(zhè)两位一度遭遇非议人物同期成(chéng)名的(de)还有(yǒu)华安胡宜斌，作(zuò)为当年公司力捧的三(sān)位基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)中(zhōng)最年轻者，他(tā)可谓是(shì)少(shǎo)年得(dé)志，但后来所管(guǎn)产品几经浮沉，好在今(jīn)年卷土重来。天天基金网数据显示，年内他所(suǒ)管理的7只基金全部涨幅超过20％，其中表(biǎo)现最好的还是他(tā)的成名作华(huá)安媒体(tǐ)互联网混合(hé)。

　　具体聚焦该基(jī)金，我们(men)发现他所保留的上(shàng)一个季度重仓(cāng)股只有王府井和(hé)华大(dà)九天，而将(jiāng)剩余的(de)八个(gè)席(xí)位全部更换。从(cóng)最(zuì)新的标的(de)来看，这其中就有近期(qī)大火(huǒ)的芯片新(xīn)贵寒(hán)武(wǔ)纪。从新进重仓标的年(nián)内(nèi)表现来看，其(qí)中中文在线的年内(nèi)涨幅已经(jīng)超过了180％，值得买、浙(zhè)数文(wén)化、美亚(yà)柏科等(děng)标的年(nián)内(nèi)涨幅也是超过了(le)50％。对比来(lái)看(kàn)，他所剔(tī)除的锦江酒店(diàn)、首旅酒(jiǔ)店、中国平安等公司，目前年内(nèi)至今(jīn)仍(réng)然体现为股价(jià)下跌。

　　至于(yú)大幅调仓原因，他表示：“当下我国仍处(chù)经(jīng)济结(jié)构转(zhuǎn)型时期，我们相信未来科技创新和(hé)消费升级仍将(jiāng)成(chéng)为经济总(zǒng)量增长核心(xīn)驱动力，围绕产(chǎn)业创新、尖端技(jì)术突破、新材料(liào)、新能(néng)源(yuán)、新消费等领(lǐng)域仍将诞生大量投资机会，在(zài)策略上(shàng)，我们已将挖(wā)掘(jué)、发现(xiàn)和配置(zhì)基金合同(tóng)主题(tí)范(fàn)围(wéi)内的(de)科技创新(xīn)和受益于国民经济持(chí)续增(zēng)长的消费及原材料(liào)放在前所未有高(gāo)度。”

　　而当年一并成名的(de)万家基金名将黄兴(xīng)亮，2023年一季度同样强势回归(guī)。天天基金网(wǎng)数据显(xiǎn)示，他目前在管的基(jī)金年内除去QDII外(wài)，涨幅全部超过了10％。特别是万家科(kē)技创新迄今的年内涨幅超过了(le)25％，具体来分析他的成(chéng)名(míng)作(zuò)万家(jiā)行业优(yōu)选。

　　基金一季报显示，黄兴亮仅仅(jǐn)是做出了一(yī)处调整，也就(jiù)是用中微公(gōng)司替代了四季度末的兆易创(chuàng)新。但就是(shì)这只新进标的，目前年内的涨幅已经超过90％，与(yǔ)保留重仓(cāng)中年内涨幅超过70％的金山(shān)办公交(jiāo)相辉映。对于当季度的调仓，黄兴亮表示(shì)：“本基金增持(chí)了机器(qì)视(shì)觉和医疗器械行业的部分个股，相(xiāng)应地略微(wēi)降低了(le)半导体行(xíng)业的持(chí)仓。截至季度末(mò)，基金持(chí)仓(cāng)仍(réng)以计算机软件和半(bàn)导体(tǐ)行(xíng)业为主，总体风格偏成(chéng)长。”

　　邹曦超限重仓(cāng)恒(héng)立液压

　　陈良栋布局(jú)消费电子“半壁江山”

　　从基(jī)金一季(jì)报来看，这些(xiē)相对低调的领(lǐng)域也开始越(yuè)发受到明(míng)星基金经(jīng)理们的(de)追捧，比如融通基金的明星基(jī)金经理邹曦，这位任职(zhí)已经逼近15年半的(de)老将善战周期，目前在公司(sī)仍然(rán)管理6只基金产品，其代表作是2012年开始管理、迄今任职回(huí)报超过180％的(de)融(róng)通行业景气。

　　从新出炉的季报来看(kàn)，在(zài)上一季度没有单一(yī)标的(de)持仓(cāng)比例超限后，这(zhè)一季度头三大重仓股竟然全部超(chāo)过10％的比(bǐ)例上限，它们(men)分(fēn)别是恒立液压(yā)（10.50％）、华发(fā)股份(fèn)（10.23％）、招商蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠加考(kǎo)虑后面重仓(cāng)中的汇川技术和(hé)安徽合(hé)力，虽然(rán)去年下半年以(yǐ)来重仓中就没(méi)有(yǒu)了三一重工，但实际上在(zài)当季的重(zhòng)仓行业(yè)中，机械制造是仅次于房地(dì)产(chǎn)的第二行业。

　　对于(yú)调仓(cāng)的思路，他在季报中就表示(shì)：“本季度增加(jiā)了工程机械、家居、顺(shùn)周期(qī)装备、医药(yào)等(děng)行业的配(pèi)置。目前组(zǔ)合配置(zhì)偏向周期价(jià)值，同(tóng)时(shí)保持了科(kē)技(jì)、消费板块(kuài)的(de)适度配置。组(zǔ)合结构主要围绕国内经(jīng)济稳增长(zhǎng)的主线展开(kāi)，相关配置集中在(zài)优质房地产股、地产产业(yè)链，以及顺周期(qī)装备等板块。”此外，虽然(rán)未进重仓(cāng)股(gǔ)前十，但朱少醒对机械(xiè)制造(zào)的兴(xīng)趣也(yě)越来越浓，例如兰石重装(zhuāng)年报的(de)十大流通股股东中，富国天惠(huì)新进(jìn)上榜(bǎng)排(pái)名第(dì)六(liù)位。

　　而长城基金的明(míng)星基金经(jīng)理(lǐ)陈良栋，其在圈内(nèi)以善战高端制造板块闻(wén)名，目(mù)前他在公司所管理的产品数达到了6只，尤其(qí)是他参与管理的长城科(kē)创板两(liǎng)年定开业绩亮眼，最新年内涨(zhǎng)幅超(chāo)过18％。

　　以(yǐ)陈良栋独自管理时间最长(zhǎng)的(de)长城新兴产(chǎn)业为例(lì)，可(kě)以看到一(yī)季度与众不同的一点(diǎn)是(shì)，消费电子赛道股票在其中(zhōng)占据(jù)明(míng)显的数量优(yōu)势(shì)。具体说(shuō)来，虽然在基金(jīn)十大重仓中不(bù)见(jiàn)耳(ěr)熟能详的龙头立讯精密，但(dàn)大体包括华测导航、东山精密(mì)、电连技术、和而泰、科大讯飞都能被划入到(dào)消(xiāo)费电(diàn)子的大范畴中，也就(jiù)是(shì)说其占(zhàn)据了十大重仓中的(de)半边天。

　　他解释了(le)看好的原因：“预期今年下半(bàn)年或明(míng)年，消费(fèi)电子会有一个触(chù)底回升的过程。如果叠加在汽车产业链(liàn)上的(de)布局(jú)，我(wǒ)判断可能对收入(rù)利润(rùn)拉(lā)动更大。消费电(diàn)子的复苏可能只是一个周(zhōu)期的因素。”而(ér)种种因素(sù)显示，目(mù)前该板(bǎn)块去(qù)库存(cún)可能(néng)也进入(rù)到尾(wěi)声阶段，接下来苹果新品推出或是行业(yè)复(fù)苏契机。

　　而在高(gāo)端制(zhì)造这一领域(yù)中，还有不可忽视的一环就是(shì)军工装备。同时作为成长(zhǎng)股(gǔ)三大主(zhǔ)阵营(yíng)“新半(bàn)军”中的重要一级，军工虽然很难有持续性的表现，但也隔三差五会有亮眼的(de)输出，而华夏的少(shǎo)壮(zhuàng)派基(jī)金经理万(wàn)方方，是(shì)圈内(nèi)少数(shù)同时管理两只军工主题的基金(jīn)经(jīng)理。

　　以万方方管(guǎn)理时间最长的军工安全混合为例，实际上一季度(dù)他仅在十大重仓股(gǔ)中做出(chū)了一(yī)处(chù)调(diào)整，也(yě)就是用昊华科技(jì)替代了(le)上一季的新雷能(néng)。从整(zhěng)体10只标的所属(shǔ)细分来(lái)看，明显中航系乃(nǎi)至航空航天(tiān)赛道占据优势。而这一思路(lù)在他管理的高端(duān)装备龙头乃至(zhì)全(quán)市(shì)场基(jī)金中都体现得颇为明(míng)显。进(jìn)一步对照两只军(jūn)工主题产品，《红周刊(kān)》发(fā)现重叠(dié)的公司有八(bā)家，惟二的区别是(shì)高端(duān)装备龙头中用(yòng)复旦微电和西部(bù)超导替代了(le)前(qián)者中(zhōng)的钢研高(gāo)纳(nà)和昊华科技。

　　他在季(jì)报中的阐述思(sī)路清(qīng)晰：“着重探(tàn)究(jiū)未来两年确定(dìng)性的(de)产业趋势(shì)和高增长的细分(fēn)赛道(dào)，组合构建(jiàn)从2023年全年维(wéi)度在高(gāo)确定性的航(háng)空发动机赛(sài)道、景气(qì)度弹性潜力(lì)较高的航天导(dǎo)弹产业链、航(háng)空装备平台型(xíng)企(qǐ)业(yè)以及技(jì)术禀(bǐng)赋和壁垒高(gāo)筑的新材(cái)料领域重点(diǎn)投入。”

　　（本文已(yǐ)刊发于(yú)4月22日《红周刊》，文中提及个股仅为举例分析，不做买(mǎi)卖推荐。）

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