在投资日经225ETF的“基金吧”里，基金的大涨大跌走势，激起(qǐ)了基民的(de)热烈讨论，“这个日经正经不？”“还要有(yǒu)个(gè)跌(diē)停板才和(hé)净值一样”“这基涨(zhǎng)跌这么(me)大(dà)，吓人”……到底发生了什么？

　　5月23日(rì)，华(huá)夏、易方达基(jī)金两大(dà)公募巨头纷(fēn)纷(fēn)公告(gào)，对公(gōng)司旗下(xià)高溢(yì)价(jià)日经225ETF提(tí)示(shì)风险，目前折溢(yì)价(jià)率(lǜ)已经(jīng)大幅回落。与此(cǐ)同时，科创50、创业板指继续受到资金(jīn)的青睐，今年(nián)以来创业(yè)板ETF净(jìng)买入(rù)资金已达165亿元，而沪深300、上证50ETF等净流出居前(qián)，热(rè)门板块传(chuán)媒、基建ETF受到资(zī)金(jīn)“落(luò)袋(dài)为安(ān)”，但部(bù)分机构看(kàn)好传媒、顺周期板块的长(zhǎng)期配置价值。

　　提(tí)示高溢(yì)价风险

　　日经(jīng)ETF溢价已有所回落

　　5月23日，华夏、易方达基金两(liǎng)大公(gōng)募巨头纷纷公告，两(liǎng)家公募旗下(xià)的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日(rì)经(jīng)225ETF（QDII）” 二级市场(chǎng)交易(yì)价格波动(dòng)较大。截(jié)至5年(nián)22日，两(liǎng)只产品的溢价(jià)率分别为(wèi)5.5％、9.12％，并特此提示(shì)投资者关注二(èr)级市场交易价格溢价风险，如果盲目投资(zī)，可能遭受重大损失。

　　从(cóng)两只产品的表现看(kàn)，今(jīn)年两只ETF近日走势凶悍，今(jīn)年以(yǐ)来涨(zhǎng)幅(fú)都超过了16％。截至5月(yuè)23日下午1点开(kāi)盘，两只产品溢价率都回落到4％以(yǐ)内，投(tóu)资者的追捧热情(qíng)在风险提示(shì)后(hòu)有所降温，正在回归理性。

　　而从资金流(liú)向看，由(yóu)于(yú)两只(zhǐ)产(chǎn)品(pǐn)规模仅有1个亿左右(yòu)，流通盘偏(piān)小，昨(zuó)日净流(liú)入资金都不到2千万(wàn)体量。

　　从(cóng)全市场看，目(mù)前跟踪日经指数的产品共(gòng)有4只，总规模5.4亿(yì)元，今年以来资金净流入(rù)2.42亿元，涨幅(fú)最高的产品已经达到27％，体现了很好的(de)赚钱(qián)效应。

　　目前，四只产品跟(gēn)踪的指(zhǐ)数都是日经225指数(shù)收益率(lǜ)（经(jīng)汇率调整后），从该(gāi)指数表现看，今年也大涨18％，指数涨(zhǎng)幅(fú)在亚太市场高居(jū)前列。

　　一位股(gǔ)票ETF基(jī)金(jīn)经理(lǐ)告诉(sù)记者，日经ETF跟踪(zōng)的指(zhǐ)数(shù)近期涨势(shì)较(jiào)大，涨幅犀利，叠加产品流(liú)通盘不够大，短期内受到(dào)资金的净买入，产(chǎn)生(shēng)了供不应求的(de)情况，就会(huì)推(tuī)高二级市(shì)场价格，让价格走在指数(shù)涨幅的前面，这个情况就会产生基金(jīn)产品的(de)高溢价。

　　“日(rì)经ETF的底层资产是跟踪日(rì)经225指数表现的，如果短期出现高溢价，也就意味(wèi)着当前的价(jià)格超出了(le)指数的(de)涨(zhǎng)幅，未来会回归到指数正常走势和涨跌幅(fú)的状态，也就是会逐渐消除溢价(jià)。而高溢价回归(guī)的(de)过程，就会产生(shēng)二(èr)级(jí)市(shì)场价格的下跌，因(yīn)此，建议投(tóu)资者不(bù)要盲目买入高溢价品(pǐn)种(zhǒng)，避免下跌风(fēng)险(xiǎn)。”该基金(jīn)经理(lǐ)称。

　　而从日本股市表现看，今年年(nián)初以来日(rì)本股市(shì)持续上涨，日经225指数(shù)超(chāo)越30000点大关，达到1990年泡沫(mò)经济破裂以来(lái)的最(zuì)高点。

　　中信建投证券认为，近期日(rì)本股(gǔ)市上涨受多重因素驱动：一(yī)是(shì)随着美联储加息预期下(xià)降和日央行紧缩(suō)预(yù)期上升，吸引国际资本(běn)回流日本市(shì)场；二是(shì)随(suí)着疫后(hòu)经济活动复苏和去年(nián)日元持续贬值(zhí)，东(dōng)京(jīng)交易所上市公司多表现良好；三是今年东京交易所(suǒ)提(tí)出将改革公司治理监督机制。在(zài)这一改革下，预计部分低估值企业可能采(cǎi)取(qǔ)股票回购等方式提(tí)振股(gǔ)价，截至本周，已有价(jià)值3900万亿日元的股票(piào)被宣布回购；四是近期部分利好(hǎo)消息带动市场情(qíng)绪。包括G7峰会在日(rì)召(zhào)开、巴菲特赴日考察并表(biǎo)示大举投(tóu)资(zī)日本(běn)股市等，推动市场(chǎng)对日本股市的整体情绪提振。

　　也有(yǒu)基金(jīn)经理提示短期过快(kuài)上涨带来的投资(zī)风险，并(bìng)提示(shì)投资(zī)者，海外投资可能会涉及相关(guān)的汇率(lǜ)风险，对相关(guān)市场熟(shú)悉程(chéng)度不(bù)高(gāo)等问(wèn)题，建议(yì)投资者在自己能力圈内投资，避免盲目追高带来的风险。

　　科创50、创业板(bǎn)指继(jì)续受青睐

　　创业(yè)板ETF净流入资(zī)金已达165亿(yì)

　　除了关注(zhù)市场热点ETF外，再(zài)来看下ETF市(shì)场(chǎng)最新风向(xiàng)。

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月22日收盘，全市场728只股票(piào)ETF总规模1.39万亿元，比去年末规模新(xīn)增1293亿元，规模增幅(fú)10％。在本周震荡市场中(zhōng)，昨日净申(shēn)购(gòu)份额13.23亿份(fèn)，按照区(qū)间(jiān)成交(jiāo)均价测算，净流入资(zī)金(jīn)微增(zēng)3.89亿(yì)元。

　　从(cóng)资金净(jìng)流入方向来看，资金净流入宽(kuān)基ETF中，科创50ETF、创业(yè)板ETF昨日(rì)净(jìng)流入都是3.39亿元(yuán)，位居行业前列。另外，易方(fāng)达(dá)科(kē)创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿(yì)元以上资金的净流入。

　　行业和(hé)主题(tí)产品中，半导体、游(yóu)戏(xì)、证(zhèng)券(quàn)ETF等净流入资金居前，都超过(guò)了2亿元资金体量。另外，触底反弹的医(yī)药ETF、高(gāo)位回调(diào)的传媒(méi)ETF，也同样吸引资金关注，净(jìng)流入资(zī)金相对(duì)居前。

　　拉长时间看，今年以来净流入资(zī)金最(zuì)多的是(shì)易方达创业板ETF，今年净流入资金165亿(yì)元，位居行业首位。另外，创(chu纸张是16k大还是32k大 16k纸和32k纸有什么区别àng)业板50ETF、科创50ETF分(fēn)别净流(liú)入(rù)70亿元、67亿元，都位居行业前(qián)列。

　　而今年景气度回升的半(bàn)导(dǎo)体、酒ETF，具备估值吸引(yǐn)力的医疗纸张是16k大还是32k大 16k纸和32k纸有什么区别、恒生互联(lián)网等，也都受到资金的追逐，净(jìng)流入资金都(dōu)在50亿元体(tǐ)量及以(yǐ)上。

　　谈及创业板相(xiāng)关指数的“越跌越买”，华(huá)安基金指数与量化投资部表示，随着(zhe)前期创业板50指数的回调，当前(qián)估值(zhí)已来到30倍(bèi)的历(lì)史低位区(qū)间，且(qiě)一季(jì)报显(xiǎn)示成分股净利润同比增长52.69％，基本面向好趋(qū)势明显，持(chí)续(xù)关注(zhù)板块趋势反转机会。

　　该机构分析(xī)，在(zài)政(zhèng)策层(céng)面，4月底的政治(zhì)局会(huì)议(yì)提(tí)出“要夯实(shí)科(kē)技自立自强根(gēn)基，培(péi)育壮大(dà)新动能。要(yào)巩固和扩(kuò)大新能源汽车发(fā)展优(yōu)势，加快推进(jìn)充电桩、储能(néng)等设施建设(shè)和(hé)配(pèi)套(tào)电网改造。要重(zhòng)视通用人工智能发(fā)展，营造创新生态(tài)，重视防(fáng)范风险”，这(zhè)宣示(shì)着(zhe)国内经(jīng)济(jì)发展动能要加快(kuài)转变，新(xīn)能源及人(rén)工智能将是经济转型的(de)两(liǎng)大动能，汇聚(jù)战略性新兴产业的创(chuàng)业板持续受益(yì)于政策红利，该(gāi)机构建(jiàn)议(yì)关(guān)注(zhù)创(chuàng)业板50指数的投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居(jū)前

　　传(chuán)媒、基建“落袋为(wèi)安(ān)”

　　而从资金净流出方向看(kàn)，表(biǎo)现相对(duì)强势的上(shàng)证50ETF遭遇(yù)资金净卖出，当日基金份额流失4亿份(fèn)，资金(jīn)净流出(chū)超过11亿(yì)元。另外，南方中(zhōng)证1000ETF、华(huá)泰柏瑞沪深300ETF等宽基指数(shù)，也分别有(yǒu)超过1个(gè)亿(yì)的资(zī)金(jīn)净流出。

　　行(xíng)业(yè)和主题ETF中，芯片、煤炭(tàn)、中(zhōng)药ETF等近(jìn)期出(chū)现阶段(duàn)性行(xíng)情的板(bǎn)块(kuài)，遭遇资金的卖出，天弘银行(xíng)ETF、恒生科技ETF等多只产(chǎn)品(pǐn)净流(liú)出(chū)资金也有1个(gè)亿以上。

　　拉长时(shí)间期限，今年以来宽基ETF中(zhōng)，中证500ETF、沪(hù)深(shēn)300ETF等都出现(xiàn)百亿(yì)体量的资金净流出。上证50ETF也有57亿元资金净流(liú)出。

　　而行业(yè)和主题ETF中，今年涨幅超40％的传媒ETF净流(liú)出资(zī)金24亿元，位居行业首位。5G、证券(quàn)ETF、基建50ETF等(děng)也(yě)出(chū)现越涨越(yuè)卖，整体资(zī)金(jīn)净流出位居前列。

　　虽然部(bù)分热门主题行业的(de)资金出现(xiàn)流(liú)出，但(dàn)部分机构仍建议从中长期(qī)角度，观察各(gè)类板块的投(tóu)资机会(huì)和行情演(yǎn)绎。

　　中欧基金表(biǎo)示，预计(jì)复苏仍是中(zhōng)国经(jīng)济中长期的趋(qū)势，但市场展(zhǎn)现(xiàn)出更多结构性机会，当前市场对题材的追(zhuī)捧热度仍(réng)持续偏高。“传媒板块(kuài)近期跌幅居前，主因前期涨幅较(jiào)大，炒作有(yǒu)逐步退(tuì)潮趋势。”

　　短期(qī)内(nèi)，中欧基金(jīn)建议继续关注(zhù)资金合(hé)力最强的(de)人工(gōng)智能(néng)与央企相关品(pǐn)种，中(zhōng)期在市场炒作热度回落、且经济(jì)复苏趋势(shì)确立后关注“顺周期”板(bǎn)块的整(zhěng)体(tǐ)机会(huì)，尤其是(shì)大众(zhòng)消费等(děng)领域；而长期来看(kàn)，可以积极关注数(shù)字化对生产(chǎn)力的提(tí)升(shēng)，重点关注(zhù)计(jì)算机(jī)、互联网和传(chuán)媒等行业(yè)。

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