今年(nián)A股市场最为(wèi)火热的“中特(tè)估”板块又将(jiāng)迎(yíng)来重磅级指数ETF产品！

　　中国基金报记者(zhě)获悉，4月(yuè)末刚刚获批的3只中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报ETF，发行(xíng)日期(qī)已经(jīng)正式定档。

　　5月9日，广发、招商、汇(huì)添富3家基(jī)金公司(sī)旗下的中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF同时公告，基金将于(yú)5月15日至19日正式发(fā)售，其中(zhōng)，网下现金、网(wǎng)下(xià)股票认(rèn)购(gòu)期为5月(yuè)15日(rì)至(zhì)19日，网上(shàng)现金认购期为(wèi)5月17日19日，产(chǎn)品的(de)首发(fā)募集上限均为(wèi)20亿元。

　　谈(tán)及(jí)产品发行预期，多(duō)位业(yè)内人士(shì)用(yòng)“乐观、理性(xìng)”来形容。在他们看(kàn)来，首先，中证国新央企股东回报ETF契合目(mù)前资本市场的行情主线，预计发行情况较为理想；其(qí)次，上述ETF设(shè)置(zhì)了发行上(shàng)限，加上(shàng)部分券商近期对于基(jī)金的发行导(dǎo)向(xiàng)转(zhuǎn)为保有量考(kǎo)核，也(yě)不会过份冲刺首(shǒu)发规模。

　　还有业内人士表(biǎo)示，中证国新央企(qǐ)主题系列指数(shù)有助于(yú)资本(běn)市场从科技领域(yù)、能源产业(yè)等多维(wéi)度(dù)服务(wù)央(yāng)企，强化股(gǔ)东回报，帮助投(tóu)资者走进央(yāng)企、认(rèn)识央企(qǐ)，支持(chí)央企利(lì)用资(zī)本市场做强做(zuò)优做大(dà)，提升市(shì)场影响力(lì)、号(hào)召力，切实(shí)促(cù)进央企上市(shì)公司实(shí)现高质量发展。

　　3只央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF“官宣”15日正式发(fā)行(xíng)

　　4月末刚刚获批的(de)3只中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF，正式(shì)对外(wài)“官宣”发(fā)行日期(qī)。

　　5月9日(rì)，包括广(guǎng)发(fā)、招(zhāo)商、汇(huì)添富3家基金公司(sī)旗下的中证国新央企股东回报ETF同时对(duì)外发布基金发售(shòu)公告(gào)。

　　公告显示，3只(zhǐ)中证国新央企股东回报ETF定于(yú)5月15日至19日期间正式发售，其中(zhōng)，网(wǎng)下(xià)现金、网下股票(piào)认购期为(wèi)5月15日至(zhì)19日，网(wǎng)上现金认购期为5月(yuè)17日19日。

　　从发行规模上看(kàn)，3只基(jī)金均(jūn)设置20亿元的首发(fā)募集上限。3只基金费率也(yě)稍有差异(yì)，招商及(jí)汇添富旗下的中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF管理费+托管费(fèi)合计0.6％，广发(fā)中(zhōng)证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF管理费+托管费合(hé)计为(wèi)0.55％。

　　从(cóng)认购费(fèi)上看(kàn)，认购(gòu)份额小于(yú)50 万份的(de)，认购(gòu)费(fèi)为0.8％；认购(gòu)份(fèn)额在50万(wàn)份至100万份之间的，广(guǎng)发中证国新央企股东回报ETF的认购(gòu)费(fèi)为0.4％，招商及汇添富旗下的中证国新央企股东回报ETF的认购费为(wèi)0.5％；若是(shì)认购份额大于100万(wàn)份的，认(rèn)购(gòu)费用统一为1000元/笔。

　　托管行方面，广发中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF由工商银行托管，汇添富(fù)中证国新央企股东回报ETF由建(jiàn)设银行(xíng)托管，招商中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF的托管(guǎn)方(fāng)则是(shì)中信(xìn)建投证券(quàn)。

　　此外，据基金君(jūn)了解，上(shàng)交所拟定于5月(yuè)11日(rì)举办“发现央企投资(zī)价值促进央企估值(zhí)回(huí)归”业务交流会暨国(guó)新央企股东(dōng)回报(bào)ETF宣介会。会议主旨(zhǐ)为进一步探(tàn)索建立中(zhōng)国特色估(gū)值体系(xì)，引(yǐn)导央企投资(zī)价值发现，推动央企估值(zhí)回归合理水平(píng)。上交所、中国国新、指数(shù)公司(sī)、券商、基(jī)金公(gōng)司等相关领导将出席会议。

　　在多位业内人士看来，3只(zhǐ)中(zhōng)证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF未来都将在上交所上市，上(shàng)交所此次会议或(huò)为产品(pǐn)发行预热。

　　不少行业人士也(yě)看好央企股东回报(bào)ETF的(de)发(fā)行情(qíng)况。“‘中特(tè)估(gū)’是近期资本市场(chǎng)的行(xíng)情主线，包括交(jiāo)易所、券(quàn)商(shāng)、基金工商各方(fāng)对(duì)此也比较(jiào)重视，基(jī)金公司肯定会(huì)重点发行，但目前市场上也(yě)存在不(bù)少央(yāng)企(qǐ)主题(tí)基(jī)金(jīn)，因此预计此次央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF发(fā)行也保送生是什么意思 如何成为保送生，中考保送生是什么意思会相(xiāng)对(duì)理(lǐ)性。”一位基金公司(sī)人士表(biǎo)现。

　　一(yī)位(wèi)券商(shāng)人士(shì)也表示(shì)，所在券商(shāng)会参(cān)与其(qí)中一只央企股东回报ETF的发行工作，但并不会过(guò)度冲(chōng)刺(cì)首发规模。

　　“首先，央企股东回报(bào)ETF契合目前资本(běn)市场的行情主线(xiàn)，产(chǎn)品本身就(jiù)比较好卖；其(qí)次，我(wǒ)们近期(qī)已将考核侧重(zhòng)点(diǎn)放在产品保有量上(shàng)，同(tóng)时降低(dī)基金首发的考核(hé)权重。”上(shàng)述券(quàn)商人士称。

　　一位基金公司人士也预计，类(lèi)似去年中证1000ETF的发行(xíng)大战不(bù)会在此次(cì)央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报ETF上上演。“近期多家基金公司上(shàng)报(bào)的中证国新央企ETF已经分(fēn)为三批陆续(xù)推向(xiàng)市场(chǎng)，而(ér)不是(shì)九只(zhǐ)同时获批发售，就是(shì)为了(le)避免(miǎn)发行(xíng)大战的出现。”

　　“尽管销售机构不(bù)会过(guò)度拼基金首发，不过，目前(qián)市场上非常关注‘中特估(gū)’板(bǎn)块，预计发行(xíng)情(qíng)况(kuàng)也会比较乐观。”

　　基金积极(jí)布局央企主题产品

　　为(wèi)投资(zī)者带来分享改革红(hóng)利工具

　　“中特估”成为今年以(yǐ)来(lái)资本市场的热门，基金公司也积极布(bù)局相关产(chǎn)品(pǐn)。

　　中(zhōng)国基(jī)金报从Wind数据(jù)发现(xiàn)，今年以来全(quán)市场(chǎng)已有(yǒu)18家(jiā)基金公司陆(lù)续(xù)申(shēn)报了21只央(yāng)国企主(zhǔ)题基金，易(yì)方达、汇添富、南(nán)方、博时、招(zhāo)商等各大(dà)公(gōng)募巨头都有参与(yǔ)，其中(zhōng)嘉实、华安、银(yín)华基金(jīn)等(děng)多家(jiā)机构(gòu)，还各申报了主、被(bèi)动(dòng)两(liǎng)只产品，积极填补这一(yī)产品条线。

　　除了中证国新央企(qǐ)股东回报ETF之外，此前，易方达、南方、银华还同时上报了跟(gēn)踪“中证国新央企科技引领指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉(jiā)实则(zé)上报了中(zhōng)证(zhèng)国新央企现(xiàn)代能源ETF，据了解，上述中证国(guó)新央企ETF也有望尽快获(huò)批(pī)，会陆(lù)续进入发行。

　　伴随着这些(xiē)主(zhǔ)题产(chǎn)品的(de)发行，意味(wèi)着(zhe)，个人和机构投资者拥有配置央企(qǐ)特色指数(shù)、分享改革(gé)红利的便捷工具。

　　据业(yè)内人士表(biǎo)示，早在(zài)去年(nián)11月(yuè)，证监会主席易会满提出“探索建立具有中(zhōng)国特色(sè)的估值体(tǐ)系(xì)，促进市场(chǎng)资(zī)源配置功能更好发挥(huī)”。这一讲话为A股市场未来发展和改革指明了方(fāng)向(xiàng)，成熟(shú)完善的估值体系对于资本市(shì)场的价(jià)值(zhí)发现以(yǐ)及资源(yuán)配置功(gōng)能的发挥有重要作用(yòng)，也(yě)是资本市场支持实(shí)体经济发展的重要(yào)基础。因此，看准“中国特(tè)色估值体系”背景(jǐng)之下(xià)，央国企估值(zhí)重塑(sù)的(de)机遇(yù)，行业对(duì)这(zhè)一领域的产品积(jī)极(jí)布局。

　　“我们目前储备了(le)不少央国(guó)企(qǐ)主(zhǔ)题基金，就是看准(zhǔn)这类企业(yè)的投资价值。”据一(yī)位基金公司人士表示，建立具(jù)有中国特(tè)色的估(gū)值体系，有助于提(tí)升市场对国(guó)有上市企业的关注度，对企业(yè)估值层(céng)面(miàn)的各类因(yīn)素做(zuò)进一步的研究和探讨，强化相关领域在新环境下的资产价格(gé)预期。

　　此外(wài)，广发(fā)基金罗(luó)国庆表示，从长(zhǎng)期来看，央国企板块(kuài)的投资逻辑是(shì)比较完(wán)备(bèi)的：一是央企是实(shí)现国家战略发展的(de)“排头兵”，不断受到政(zhèng)策的(de)支持与引导；二是央企作为(wèi)资本市场“压(yā)舱石”“基本(běn)盘”具有重要作用；三(sān)是央(yāng)企引领科(kē)技创新，研发占(zhàn)比逐(zhú)年提(tí)升；四(sì)是央企(qǐ)仍是A股估值洼地。未来在(zài)不断(duàn)完善中国特色(sè)现代资(zī)本市场下，预计国资(zī)央企有望迎(yíng)来估值修复(fù)。

　　汇添富(fù)基金经(jīng)理晏阳也(yě)表示(shì)，当(dāng)前稳(wěn)健的(de)经营业绩为央国企的估值(zhí)重塑提供了市(shì)场认可的基础。从盈利能(néng)力方面(miàn)来(lái)看(kàn)，近年(nián)来央国企ROE出现明显企(qǐ)稳回(huí)升，目(mù)前(qián)已超过(guò)其(qí)他类型企(qǐ)业，高于A股平均(jūn)水平，体现出(chū)央国(guó)企较强(qiáng)的“价值(zhí)创造”能力。从成长性来看，2022年三季(jì)度国(guó)资委旗下(xià)上市央企营业总收(shōu)入同比增长(zhǎng)8.53％，同(tóng)期全部A股为(wèi)2.52％；归母净利润同比(bǐ)增长12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现(xiàn)出央国(guó)企的发展韧(rèn)劲。展望未来，央国企上市公司质量(liàng)的(de)提升(shēng)或将成为(wèi)央国企估(gū)值重塑的(de)核心(xīn)动力。

　　招商基金量化投资部基(jī)金经理(lǐ)刘重杰也表示，从公司(sī)经营的角度看，上市央、国企(qǐ)的盈利(lì)能力相比A股市场整(zhěng)体而言更加稳(wěn)健，ROE、分(fēn)红率(lǜ)、股息率过(guò)往长期(qī)领先，具(jù)备较(jiào)高的长期(qī)投资价值，或(huò)更符合机构(gòu)投(tóu)资者(zhě)、个人养老金等配置性的需求。在中国特色估(gū)值体系(xì)的推进(jìn)过程(chéng)中，央(yāng)企股东回报(bào)指数具备(bèi)较好的长期配(pèi)置(zhì)价值。

　　关于央企回(huí)报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的央(yāng)企股(gǔ)东回报(bào)指数是什么？

　　答：中证国新央企股东回报指数(shù)，指数由(yóu)国新(xīn)投(tóu)资(zī)有限公司定(dìng)制(zhì)，主要选取国务院国资委(wěi)下属现(xiàn) 金分红或回购总额占总市值比率较高的(de)50只(zhǐ)上市(shì)公司证券作为指数样(yàng)本， 以反映央企股东回报(bào)主(zhǔ)题上市公司证券的整体表现。

　　指数(shù)行(xíng)业覆盖(gài)钢铁、建筑装饰、公用事业、石(shí)油石化、煤炭、建筑材料(liào)、房地产、机械设备(bèi)等，前(qián)十大(dà)成(chéng)份股权重合计约33％，均(jūn)为央企板块蓝筹股。

　　央企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数前(qián)十大成份股：

　　数(shù)据来源： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报指数有哪些特(tè)色？

　　答：高分(fēn)红：央企股东回报指(zhǐ)数聚(jù)焦高分红与高回(huí)购(gòu)央(yāng)企，指数(shù)近12个月股息(xī)率为4.86％，远高于主流(liú)指数的分红水(shuǐ)平。

　　低(dī)估值：央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报指数当前(qián)市盈率约(yuē)为9倍，相对于主流(liú)指数(shù)表(biǎo)现出更低的估值水(shuǐ)平，央企估值重塑潜力(lì)大(dà)。

　　高ROE：央企股东回报指(zhǐ)数近五年ROE水平(píng)均稳定保持在8％以上(shàng)，体(tǐ)现(xiàn)出较好的(de)盈利(lì)水平(píng)和盈利稳(wěn)定性。

　　3、问：目前这3只央企(qǐ)回报ETF发行时(shí)间是？

　　答：产品募(mù)集(jí)日基(jī)本是5月(yuè)15日至(zhì)5月19日(rì)。投资者(zhě)可选择网上现金认购、网下(xià)现金认(rèn)购和网下(xià)股票(piào)认购3种方式

　　4、问：目前这3只央(yāng)企回报ETF发行有限额(é)么？

　　答(dá)：目前3只产品(pǐn)募集(jí)规(guī)模上限为20亿元，如果(guǒ)募集规模超过20亿(yì)元，将采取比例(lì)配售的措(cuò)施(shī)。

　　5、问：目前这3只央企(qǐ)回报ETF的费(fèi)用如何？

　　答：一般ETF产品(pǐn)涉及(jí)认购费、管理费、托管费等。

　　目前3只产品(pǐn)认购费(fèi)用来看，在(zài)认购金额低于(yú)50万(wàn)，认购费均(jūn)为(wèi)0.8％，在50万和(hé)100万之间，广(guǎng)发旗下产品为0.4％，其他两(liǎng)只为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管(guǎn)理费上，3只产品均为0.5％，而(ér)托管费上，广发(fā)旗下产品为0.05％，招(zhāo)商和汇添富为(wèi)0.1％。

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　　6、这3只ETF上市安排，以(yǐ)及后续(xù)做市(shì)商(shāng)如何安排？

　　答：这3只ETF将在上(shàng)交(jiāo)所上市。多家公(gōng)司后续(xù)将安(ān)排(pái)做(zuò)市商，保障充分的流(liú)动性支持。

　　7、这(zhè)3只ETF基金的基(jī)金经理(lǐ)人选？

　　答(dá)：从目前看，这三家基金公司都(dōu)由(yóu)“实(shí)力派”来担(dān)纲基(jī)金经理(lǐ)。其(qí)中广发央企回报ETF拟(nǐ)任(rèn)基(jī)金经理罗国庆为(wèi)广发(fā)基(jī)金(jīn)指(zhǐ)数投(tóu)资部副总经理，而汇添富央企(qǐ)回报ETF采取了双基金经理来管理。

　　8、问：央企(qǐ)股东回报指数历史表现怎么样？

　　答：WIND资讯(xùn)数据(jù)显示，截(jié)至3月31日，央企股东回报指(zhǐ)数过去三(sān)年累计涨幅(fú)41.42％，过(guò)去三(sān)年历史(shǐ)年(nián)化回报12.60％，超越同期(qī)沪深300和(hé)上证红利指数的表现。

　　9、问：如何(hé)看待央企指(zhǐ)数的投资(zī)价值？

　　第一、央企(qǐ)特色突出：1、市值优势明显(xiǎn)，具备较高的长(zhǎng)期投资价值；2、央企经营较稳(wěn)健(jiàn)，整体平均盈(yíng)利高于(yú)A股(gǔ)；3、肩(jiān)负社会责任，是(shì)国家(jiā)战略发展主力军。

　　第二、“中特估”背(bèi)景：估值较低，重塑中国特色估值(zhí)体系背景下估值提升空间较大。

　　第三、红利因(yīn)子(zi)叠加：1、红(hóng)利属(shǔ)性更明显，追求分享(xiǎng)高质(zhì)量发展成(chéng)果2、具(jù)备一(yī)定抗通胀能力和抗风险的配置(zhì)效益。

　　10、问：目前央(yāng)企(qǐ)概念已(yǐ)经涨过一轮了，板块持续性(xìng)如何？

　　答：一、央(yāng)企(qǐ)当前(qián)估值仍处于较低分位水平。截至2023年4月(yuè)底，中证(zhèng)央企指数市盈率(lǜ)TTM为(wèi)10.59，低于(yú)全市(shì)场中证全指的17.07。自2014年底至今，中证央企指(zhǐ)数估值(zhí)水平（市盈(yíng)率(lǜ)TTM）处于其38％分位水(shuǐ)平。无论横向对(duì)比还是纵向比较，央(yāng)企整体估值水(shuǐ)平与(yǔ)其经济地位并不匹配，亟(jí)待改善，在政(zhèng)策支持下有望迎来重(zhòng)塑(sù)。

　　二、央企(qǐ)重估或是贯穿全年的主线。从券商机构的对外观点来(lái)看，多家券商(shāng)明确表示今年的投资主线之一就是央国企价值重估。部(bù)分券(quàn)商的观点如下：

　　国信证券：继续把握国企价值重(zhòng)估这一(yī)投资主线；

　　银河(hé)证券：不受黑天鹅(é)干扰，坚(jiān)持数字经济+国企(qǐ)改革主(zhǔ)线；

　　平安(ān)证券：数字经(jīng)济(jì)+国企改革的投资(zī)主线(xiàn)更为(wèi)清晰；

　　光大证券(quàn)：在(zài)新(xīn)一轮(lún)国企改革和中国特色估值体(tǐ)系推动下，当(dāng)前国(guó)企价值重估行情有望持(chí)续并形成主线行情。

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