钟南山为什么被说成钟百亿-绿茶通用站群

钟南山为什么被说成钟百亿沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估(gū)”投资范式之一：低(dī)估值(zhí)、高分(fēn)红

　　低(dī)估值、高分红，是包括能(néng)源(yuán)链、“一带一路(lù)”和运营商在内(nèi)的“中特估”方向(xiàng)最鲜明的(de)共(gòng)同特征：1）截至2022年(nián)底，能源链、“一(yī)带一路(lù)”和运营商PB估值(zhí)分别处于2016年以来的(de)16.8％、5.8％和14.9％分位。而即便(biàn)经历(lì)年初以来的大幅上涨后，当前这些板块估值(zhí)仍处于历史平均水(shuǐ)平附(fù)近。2）与此同时，能源链(liàn)、“一带一路”和运营商股息率(lǜ)显著高于(yú)市(shì)场整体，较高的分红(hóng)也成(chéng)为其(qí)进可攻、退可(kě)守的重(zhòng)要(yào)支撑。

　　二、“中特估”投(tóu)资范式之二：政策(cè)的持续支撑和催化

　　政策持(chí)续支撑和催化(huà)，成为“中(zhōng)特估”中(zhōng)“一带一路”和运营商板块修(xiū)复的重要驱动。

　　1）“一带(dài)一路(lù)”：在“一带一路”十(shí)周年之(zhī)际，从沙伊和解、中俄深(shēn)化合作联合(hé)声明(míng)、中巴联(lián)合声明等，以及后续(xù)5月(yuè)召(zhào)开在即的第(dì)三届“一带(dài)一路”国际合作高峰论坛，“一带一路”相关(guān)利好不断，板块行情(qíng)得到催化。

　　2）运营(yíng)商(shāng)：去年10月以来，数字经(jīng)济上升为国家战略(lüè)，相关政策密(mì)集出台。今年(nián)国务院改组又(yòu)新(xīn)设国家数(shù)据(jù)局。运营商作(zuò)为“数(shù)字经济”的基础设(shè)施，持(chí)续(xù)得到催化。

　　三(sān)、“中特(tè)估(gū)”投资范(fàn)式之三：景气(qì)修复预期

　　2023年(nián)中国复苏+人民币升值的全年(nián)宏观主线驱动盈利能(néng)力(lì)修复，带动(dòng)能源链整(zhěng)体性(xìng)上(shàng)涨。1）能源产业链作为原材料高度依钟南山为什么被说成钟百亿(yī)赖海外供应、同时下游需求基(jī)本集中(zhōng)在国内(nèi)市场的方(fāng)向之一，将充分受(shòu)益于人民币升值的宏观趋势。2）中国(guó)经济复苏(sū)，下(xià)游领域需求预(yù)期回暖，能源产业链(liàn)尤其是行业龙头(tóu)盈利已(yǐ)在修复。

　　四(sì)、沿着三条投资范(fàn)式，“中特(tè)估”重点关注哪些方(fāng)向(xiàng)？

　　除(chú)了(le)能源链、“一带一路”和运(yùn)营商等之外(wài)，当前我们建议关注机械(xiè)（造船）、交运(yùn)（公(gōng)路、铁路、港口）、大型银行(xíng)等细分方向。

　　1）机械（造船）：船舶制造业作为国家重(zhòng)点支持的战(zhàn)略性(xìng)产业之(zhī)一，近(jìn)年来经历了行(xíng)业调整和产(chǎn)能过剩的困境，但近期板块景气已在改善：一方面，随(suí)着全球航运(yùn)市场需(xū)求正在增长，带来(lái)包括(kuò)化学(xué)品船与成(chéng)品油轮船的订单大幅提(tí)升。另一方面，国企改革(gé)推动造船企业(yè)重组整合和产(chǎn)能(néng)优化之下，国内船舶制造(zào)业(yè)已在逐步实现结(jié)构调整和产能优化。

　　2）交运(yùn)（公路、铁路(lù)、港口(kǒu)）：五一期间各(gè)项数(shù)据恢复良(liáng)好。业绩确定性强，承诺高分红，类债属性突出。经济增(zēng)速(sù)下行，高速公(gōng)路、铁(tiě)路、港口(kǒu)资产稳健性(xìng)凸(tū)显，业绩(jì)成长及(jí)确定性较高。同时(shí)近几(jǐ)年，高速(sù)公路及铁路板块上市公(gōng)司更加注重投资人回报，多家公(gōng)司发(fā)布股(gǔ)东回报计划(huà)，大(dà)幅提高(gāo)分红(hóng)比例以及(jí)承(chéng)诺未来几年高分红(hóng)水平，给投(tóu)资人(rén)带(dài)来确定性的高股息回报。

　　3）大型银行：经济复苏大背景下融(rón钟南山为什么被说成钟百亿g)资需求回暖(nuǎn)，基本面有支(zhī)撑，板块估值也具备修复(fù)空间。2023年以来，信贷需(xū)求连续三个(gè)月超预期回暖，在稳(wěn)增长(zhǎng)和扩投资的政策基(jī)调下，后续信贷、社融(róng)仍(réng)有望平稳增长。此(cǐ)外(wài)，作为业绩稳定且高分红的板块，当前(qián)银行(xíng)PB估值处(chù)于2016年(nián)以来11.6％的较(jiào)低位置(zhì)，修复空间较(jiào)大(dà)。