一度被称为“机(jī)构投资者风(fēng)向标(biāo)”的(de)股票ETF市场，迎(yíng)来重大变局，个(gè)人投资者不仅在(zài)新发基金中(zhōng)占据主流(liú)，存量产品(pǐn)也超过(guò)了(le)机构投资者占比。

　　多(duō)位业(yè)内人士对此表示，在(zài)基金行(xíng)业ETF投教工作成效显著，ETF交易(yì)工具优势被投资者逐(zhú)渐认知(zhī)，以及投资热点(diǎn)轮(lún)动(dòng)加快、主题和(hé)行业(yè)ETF跟踪(zōng)效(xiào)率(lǜ)较(jiào)高等(děng)背(bèi)景(jǐng)下，国内资本市场正在经历股民转基民(mín)，由“投个股”到(dào)“投ETF”的转(zhuǎn)变。长(zhǎng)期来看，个人在股票ETF占(zhàn)比抬升(shēng)，有(yǒu)利于投资(zī)者分散风险，提高市场(chǎng)交易(yì)活跃度，长远(yuǎn)可提高A股市场稳定性(xìng)。

　　新发权(quán)益ETF个人占(zhàn)比84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)13日(rì)，今年新成立的(de)37只股票(piào)ETF（统计股(gǔ)票(piào)ETF和跨境ETF）上市前一周披露的个(gè)人投资者(zhě)平均占比83.9％，个(gè)人投资(zī)者(zhě)俨然成为新发(fā)权益(yì)ETF的主力(lì)军(jūn)。

　　而从全市(shì)场(chǎng)数据看，2022年个人投资者比(bǐ)例为50.85％，同比下(xià)降3.67个百分点，但仍然在股票ETF市(shì)场占比(bǐ)超过了机构(gòu)资金。

　　针(zhēn)对个人投资者(zhě)占比的变化，华泰柏瑞指数投资部总监(jiān)助(zhù)理、基金经理李沐阳表示，2018年(nián)以前，权益类(lèi)ETF的规模主要集中在几大(dà)宽基(jī)ETF，一般都(dōu)是机构投(tóu)资者(zhě)做(zuò)配置去买ETF。2019年以(yǐ)后，行业ETF如(rú)雨后(hòu)春笋般出现，叠加(jiā)全(quán)行业(yè)指(zhǐ)数相(xiāng)关业(yè)务同仁(rén)在ETF投教工作(zuò)上的共同努力，ETF作为交易(yì)工具的优势，越来(lái)越被普通个人投资者认(rèn)知，从而使个人股票占比的大幅提升。

　　具体到今(jīn)年新发ETF个人占比较高的现象(xiàng)，国泰基(jī)金(jīn)也分析，今年以(yǐ)来A股市场持续回(huí)暖，投(tóu)资者情(qíng)绪比较积极，新发产品募资环(huán)境比较好，也越(yuè)来越受到(dào)个人投资者的青睐。此外，ETF投资者大部分由股民转化而来，这些个人(rén)投资者(zhě)也认识(shí)到ETF持有一(yī)篮子股票，胜(shèng)率大概率更高，相对(duì)于个(gè)股来(lái)说，也能更好地分散风险(xiǎn)。

　　基煜研究(jiū)也补充道，个(gè)人投资(zī)者“买(mǎi)新不(bù)买旧”的理念扎根较深，更倾向(xiàng)于(yú)交(jiāo)易新(xīn)上市(shì)的ETF，而机构投(tóu)资者对于时间成本的把控较严格，在(zài)看准投资(zī)机(jī)会后，更倾向于去申购老产(chǎn)品。

　　顶的速度越来越快越叫的原因，顶的速度越来越快过程近五年(nián)个人占比呈攀升(shēng)势头

　　个人增(zēng)持宽基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从近五年(nián)数据看，个人(rén)在股票ETF占比也呈现明显(xiǎn)的震(zhèn)荡攀升(shēng)势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平均(jūn)占比(bǐ)为38％，2019年-2020年个人持有比例(lì)平均分(fēn)别(bié)为36％、42顶的速度越来越快越叫的原因，顶的速度越来越快过程％，2021年一度占比达到(dào)54.52％的高点(diǎn)，超过(guò)了机构资金，股票ETF作为“机构投(tóu)资(zī)者风向标(biāo)”成为过(guò)去式。

　　到2022年，个人占比又(yòu)回落近(jìn)5％，达(dá)到50.85％，但仍(réng)然超过(guò)了(le)机构占(zhàn)比。

　　分结构顶的速度越来越快越叫的原因，顶的速度越来越快过程来看，在宽基ETF中，个人(rén)占比从38.26％增至39.76％，同(tóng)比上升1.5个百(bǎi)分点；而个人投资者占(zhàn)比(bǐ)较高(gāo)的行(xíng)业或(huò)主(zhǔ)题ETF，同期则(zé)从60.6％的高点回(huí)落只55.23％，下降(jiàng)5.38个百分点。

　　但由于国(guó)内ETF整体仍在扩张态(tài)势中，个(gè)人投资者(zhě)在行业或(huò)主题ETF产品中占比下降，但绝对份额也是在增长的，这(zhè)一数据更代(dài)表了机(jī)构投(tóu)资者对行(xíng)业(yè)或主题ETF的认可度(dù)也在(zài)不断(duàn)抬升。

　　“我(wǒ)个人认为是(shì)ETF投(tóu)教工(gōng)作在发(fā)挥(huī)作用。”李沐阳(yáng)表示，在下沉调研的(de)过程中，我们发现大部分投资者都会将较为低风险(xiǎn)的(de)宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作(zuò)为尝试。潜(qián)移默化(huà)中，宽基(jī)ETF扮演了资产组(zǔ)合(hé)配置(zhì)中的一个重要的台(tái)阶。

　　国泰(tài)基(jī)金(jīn)也补充(chōng)道，由于(yú)近年来(lái)行业轮动加快(kuài)，而(ér)宽基(jī)ETF可以帮助投资者把握比(bǐ)较均(jūn)衡(héng)的投资机(jī)会(huì)，受(shòu)到资(zī)金(jīn)关注。早(zǎo)在2018年和(hé)2022年，市(shì)场(chǎng)震荡(dàng)下行，投资者的风(fēng)险(xiǎn)偏好有所降低，宽(kuān)基ETF会(huì)比较受(shòu)欢(huān)迎；而在市场上行(xíng)时，行业和主题(tí)异彩纷呈，机(jī)会(huì)又多上涨空(kōng)间又大(dà)，风(fēng)险偏好(hǎo)也随(suí)之上(shàng)升，所以行业和主题ETF占比则会提升。

　　基煜研究也表示，近五年市(shì)场成交(jiāo)热情的提升带来(lái)了A股市(shì)场的(de)大(dà)幅发展，个(gè)人投(tóu)资者入市规模(mó)激增(zēng)，而在经历(lì)了多(duō)种(zhǒng)行情风(fēng)格的锤(chuí)炼(liàn)后，尤其是(shì)操(cāo)作难度较高的(de)2022年(nián)之后，投资者们对(duì)于跑赢(yíng)基准的难度有了更清晰的认(rèn)知，而(ér)ETF能够有效的跟上基准的步伐；另(lìng)一方(fāng)面，近几年投资热点轮(lún)动较(jiào)快，新(xīn)的投资领域带来了大量的(de)学(xué)习成本，而ETF的投资门(mén)槛较低，运(yùn)作透明度较高，因而逐步获得(dé)个人(rén)投资者的认可。

　　具(jù)体来看，基煜(yù)研究分(fēn)析，一是(shì)随着A股(gǔ)市场愈发成熟、有(yǒu)效性提升，个人投资者对于β收(shōu)益的认知将越来越深入，近几(jǐ)年可以看到(dào)更多投资(zī)者(zhě)会基于大势选择宽基投资工(gōng)具(jù)；另一方面(miàn)，2019年至2021年，市场的投(tóu)资主线(xiàn)较为清晰，如消(xiāo)费、新(xīn)能源、医(yī)药等，因此(cǐ)行业主(zhǔ)题(tí)基金ETF更容易受到追(zhuī)捧。

　　提(tí)升交易活(huó)跃度

　　长(zhǎng)远可(kě)提(tí)高A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)的(de)稳定性

　　随(suí)着(zhe)个人占比的(de)抬升，股票ETF市场的交投活跃度也呈现(xiàn)明显的提升。

　　Wind数据(jù)显示，2022年(nián)股(gǔ)票(piào)ETF市场(chǎng)总成交额12.67万亿元，同比增长43％；年平均(jūn)换手率也从(cóng)7.3％增(zēng)至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位(wèi)业内人士表示，长期来看，股票ETF市场个人占比超过机构，有利于股民转为基民，为投(tóu)资者(zhě)分散风险，提升交易活跃度，长(zhǎng)远可提高(gāo)A股(gǔ)市场(chǎng)的稳定性。

　　国(guó)泰基金(jīn)表(biǎo)示，ETF的个人投资者大都由股民转化而来，个(gè)人投资者发现ETF快捷、透(tòu)明、成本(běn)低(dī)廉(lián)且(qiě)相比(bǐ)个股可以更好地平滑(huá)风险，也(yě)能够获得交(jiāo)易的参与(yǔ)感(gǎn)，于是更多选择(zé)通过ETF来参与市场(chǎng)。相比(bǐ)个(gè)股来说，ETF的风(fēng)险(xiǎn)更(gèng)分散波(bō)动(dòng)也更(gèng)小，因此个人投资者选择(zé)ETF而(ér)非股票，长远来看(kàn)可提高A股市场的(de)稳定性。

　　“个人投资者在ETF投资上可能交(jiāo)易(yì)频率更高，也更容易受到市场消息的影响，这对于我(wǒ)们基金管理人的(de)持续运营和投资者陪伴都提出了更高的要求。”国泰基金(jīn)相关人士称(chēng)。

　　“更高的个人占比可能(néng)会(huì)带(dài)来(lái)更活跃的交易，并带(dài)来更有吸引力的(de)市场。”李沐阳也称。

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